摘 要：本文考察企業(yè)融資需求對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響?；?006-2018年間全部中小板上市公司為研究樣本，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司融資需求會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)產(chǎn)生顯著的影響，具體表現(xiàn)為融資需求高的公司相較于融資需求低的公司，其審計(jì)費(fèi)用金額更高。本文還對(duì)企業(yè)融資需求影響審計(jì)收費(fèi)的內(nèi)在作用機(jī)制進(jìn)行了梳理，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，融資需求是通過(guò)影響企業(yè)盈余管理從而造成審計(jì)費(fèi)用的波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，融資需求高的企業(yè)，其盈余管理動(dòng)機(jī)更加明顯，管理層更易做出購(gòu)買審計(jì)意見的行為。本文的研究結(jié)論顯示企業(yè)外部資本市場(chǎng)效率和企業(yè)內(nèi)部管理都會(huì)對(duì)審計(jì)費(fèi)用造成影響，豐富了公司管理和審計(jì)這兩個(gè)領(lǐng)域的研究。

關(guān)鍵詞：融資需求;盈余管理;審計(jì)收費(fèi);信息環(huán)境

一、引言

受到2020全球性新型冠狀病毒的影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求降低，供應(yīng)鏈斷裂造成眾多企業(yè)面臨破產(chǎn)的危機(jī)。由于新冠肺炎的人傳人特點(diǎn)，使得事務(wù)所審計(jì)工作難以開展，因此2020年上市公司審計(jì)報(bào)告的出具時(shí)間有所推遲。為了刺激消費(fèi)，扶持企業(yè)走出困境，我國(guó)中央和地方在疫情期間出臺(tái)了眾多經(jīng)濟(jì)政策，包括央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)等5部門表示通過(guò)適當(dāng)下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款等方式，保持流動(dòng)性合理充裕，加大貨幣信貸支持力度，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響;此外財(cái)政部為優(yōu)化對(duì)受疫情影響企業(yè)的融資擔(dān)保服務(wù)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)和受疫情影響較大的小微企業(yè)提供信用貸款支持等政策。由此可見，不論是中央還是地方，減輕企業(yè)貸款壓力，降低企業(yè)融資成本都是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重要手段。

融資是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)進(jìn)行研究開發(fā)、拓展市場(chǎng)等需要大量資金支持。盧太平、張東旭（2014）的文獻(xiàn)研究表明，企業(yè)融資需求越高，其存在盈余管理的動(dòng)機(jī)會(huì)在一定范圍內(nèi)跟著升高，融資需求高的企業(yè)傾向于通過(guò)盈余管理來(lái)獲取較多的銀行貸款。進(jìn)一步的，趙國(guó)宇、王善平（2008）實(shí)證得出，企業(yè)盈余管理程度與事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)明顯正相關(guān)，即盈余管理程度高的企業(yè)愿意支付更加高的審計(jì)費(fèi)用。如此，企業(yè)的融資需求與審計(jì)費(fèi)用之間存在著一條影響路徑，即企業(yè)融資需求通過(guò)影響企業(yè)盈余管理進(jìn)一步對(duì)審計(jì)費(fèi)用產(chǎn)生影響。對(duì)“企

業(yè)融資需求—盈余管理—審計(jì)收費(fèi)”這一作用機(jī)制的深入研究，能夠找到影響事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)的深層次的原因，幫助完善外部監(jiān)管制度。審計(jì)收費(fèi)還體現(xiàn)了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的價(jià)值 ， 審計(jì)收費(fèi)的高低不僅取決于市場(chǎng)的供求關(guān)系 ， 還反映了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性。

綜合以上本文的研究貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，在理論貢獻(xiàn)上，本文拓展了企業(yè)財(cái)務(wù)管理對(duì)審計(jì)費(fèi)用以及側(cè)面反映審計(jì)獨(dú)立性的影響的研究，豐富了企業(yè)盈余管理與審計(jì)費(fèi)用的研究文獻(xiàn)。第二，在實(shí)踐意義上，鮮有文獻(xiàn)從企業(yè)融資需求角度去對(duì)企業(yè)審計(jì)費(fèi)用進(jìn)行研究，本文研究成果顯示公司融資需求對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)有顯著的正向影響。此外本文進(jìn)一步對(duì)企業(yè)融資需求影響審計(jì)收費(fèi)的內(nèi)在作用機(jī)制進(jìn)行了梳理，研究發(fā)現(xiàn)，融資需求是通過(guò)影響企業(yè)盈余管理從而造成審計(jì)費(fèi)用的波動(dòng)。具體來(lái)說(shuō)，融資需求高的企業(yè)，其盈余管理動(dòng)機(jī)更加明顯，管理層更易做出購(gòu)買審計(jì)意見的行為。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

企業(yè)融資需求與盈余管理文獻(xiàn)研究。目前已有文獻(xiàn)較為關(guān)注權(quán)益融資（IPO、SEO等）對(duì)企業(yè)盈余管理行為的影響，并認(rèn)為權(quán)益融資是企業(yè)盈余管理行為的重要?jiǎng)右颍质婧臀好骱＃?000;李增福等，2011）。對(duì)債務(wù)融資與盈余管理關(guān)系的研究則多是從債務(wù)契約的公司治理效應(yīng)展開。一方面，債務(wù)契約的約束機(jī)制可以提高公司治理水平（Jensen and Michacl，1986; Rajan，1992），抑制企業(yè)管理層的盈余管理行為 （楊繼偉等，2012; 吳祖光等，2012） ; 另一方面，管理者會(huì)通過(guò)盈余管理行為提高業(yè)績(jī)以滿足債務(wù)條款的要求（Watts and Zimmerman，1990; Sweeney，1994; Defond and Jiambalvo，1994;陸正飛等，2008;李增福等，2011）。

盈余管理與審計(jì)收費(fèi)文獻(xiàn)研究。現(xiàn)有文獻(xiàn)從非經(jīng)常性損益表示盈余管理程度的角度進(jìn)行研究，得出盈余管理對(duì)審計(jì)收費(fèi)有正向影響（劉運(yùn)國(guó)，2006）。上市公司內(nèi)部控制缺陷則會(huì)導(dǎo)致審計(jì)收費(fèi)增加（蓋地和盛常，2013）。朱道寧的研究也得出了相同的結(jié)論。當(dāng)內(nèi)部控制質(zhì)量較高時(shí)，審計(jì)收費(fèi)與內(nèi)部控制不相關(guān)，但是此時(shí)與盈余管理幅度顯著正相關(guān); 當(dāng)內(nèi)部控制質(zhì)量較低時(shí)，審計(jì)收費(fèi)與內(nèi)部控制顯著負(fù)相關(guān)，而與盈余管理幅度不相關(guān)（張瑞等，2015）。

綜合以上本文做出如下假設(shè)：

H1：企業(yè)融資需求越高，審計(jì)費(fèi)用也就越高。

H2：盈余管理在融資需求影響企業(yè)審計(jì)費(fèi)用的過(guò)程中發(fā)揮了中介效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

相比大中型企業(yè)而言，中小企業(yè)規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，其融資約束更為嚴(yán)重，融資需求也更為迫切，有比其他企業(yè)更為強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。因此，本文以2006-2018年間全部中小板上市公司為研究樣本，研究融資與審計(jì)收費(fèi)間關(guān)系。由于中介變量盈余管理模型計(jì)算的需要，實(shí)際樣本期間為2007-2018 年。在此基礎(chǔ)之上，考慮到金融保險(xiǎn)類企業(yè)的報(bào)表與一般企業(yè)差別較大，故予以剔除，并剔除了數(shù)據(jù)缺失的樣本。為了控制離群值的影響，對(duì)所有連續(xù)變量進(jìn)行winsor2處理。本文數(shù)據(jù)均來(lái)自CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)，利用STATA14.0 進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。

（二）主要實(shí)證模型與變量的選取

為了考察融資需求下的審計(jì)費(fèi)用變化情況，本文構(gòu)造了模型（3-1），已驗(yàn)證本文的研究假設(shè)，所有回歸結(jié)果均經(jīng)過(guò)穩(wěn)健性修正。

1.被解釋變量

LnFee 為上市公司支出給會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)費(fèi)用的自然對(duì)數(shù)。

2.解釋變量

常用的衡量融資需求的方法為Maksimovic （1998） 提出的計(jì)算方法。該公式將企業(yè)成長(zhǎng)性與可實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生增長(zhǎng)之差作為融資需求，其值越大表示企業(yè)的融資需求越高。其計(jì)算公式為：（At-At-1）/At-ROEt/（1-ROEt），其中 A為資產(chǎn)規(guī)模，ROE為凈資產(chǎn)收益率。在此基礎(chǔ)之上將大于行業(yè)年度均值的 FN 記為 1，否則記為0。

3.控制變量

參照He and Tim、袁建國(guó)等的做法，本文控制了公司層面的特征變量：企業(yè)規(guī)模（Size），以總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示;杠桿水平：資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），以總資產(chǎn)和總負(fù)債的比率表示;成長(zhǎng)性（Growth）：以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率表示;盈利能力：資產(chǎn)收益率（Roa），以企業(yè)凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率表示;企業(yè)資本性支出（Capital）（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)以及遞延資產(chǎn)：遞延資產(chǎn)包括開辦費(fèi)和固定資產(chǎn)改良支出之和），以公司年度資本性支出與企業(yè)總資產(chǎn)的比率表;企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模（PEE），以企業(yè)固定資產(chǎn)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率表示;企業(yè)現(xiàn)金量（Cash），以貨幣資金除以總資產(chǎn)的比率表示;Big10 是虛擬變量，用以控制事務(wù)所規(guī)模對(duì)操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（盈余管理）的影響，我們以會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)客戶的數(shù)目對(duì)事務(wù)所的規(guī)模進(jìn)行排名，如果負(fù)責(zé)公司當(dāng)年年度報(bào)告審計(jì)的事務(wù)所是國(guó)內(nèi)十大事務(wù)所，那么取值為 1， 否則為 0。大股東持股比例（Shratio）：大股東股權(quán)過(guò)大時(shí)，會(huì)有更強(qiáng)動(dòng)機(jī)侵害中小股東利益，因此盈余管理程度更高（FanandWong，2002），取第一大股東持股比例來(lái)進(jìn)行衡量。行業(yè)啞變量（Ind）和年度啞變量（Year）。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示。從表1可以看出LnFee的均值（標(biāo)準(zhǔn)差）為0.0402（0.0158）。從標(biāo)準(zhǔn)差可以看出表，不同公司審計(jì)費(fèi)用之間的差異較大。

（二）主要實(shí)證結(jié)果

表2列示了不同企業(yè)融資需求對(duì)事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)的回歸結(jié)果。在第（1）列中，以LnFee衡量企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用，F(xiàn)N的回歸系數(shù)為0.112，在1%的水平下顯著。上述結(jié)果表明，保持其他因素不變的情況下，整體來(lái)看企業(yè)的融資需求會(huì)成為會(huì)計(jì)師事務(wù)所在與企業(yè)簽訂審計(jì)業(yè)務(wù)約定書時(shí)考慮的條件之一。同等條件下融資需求高的企業(yè)，花費(fèi)的審計(jì)費(fèi)用相對(duì)較高，根據(jù)文獻(xiàn)綜述內(nèi)容，可能是由于融資需求較高的企業(yè)，其盈余管理的動(dòng)機(jī)相對(duì)較高，從而企業(yè)有購(gòu)買審計(jì)意見的傾向，這一點(diǎn)將在后面的篇幅中加以闡述。主回歸模型的結(jié)果顯著驗(yàn)證了假設(shè)1。

（三）作用機(jī)制檢驗(yàn)

在前文的研究假設(shè)中，本文認(rèn)為盈余管理是企業(yè)融資需求影響事務(wù)所審計(jì)收費(fèi)的重要途徑。由于銀行等債權(quán)人根據(jù)債務(wù)人財(cái)務(wù)狀況來(lái)決定發(fā)放貸款規(guī)模、期限及利率等，債務(wù)人為了獲取在債務(wù)契約中有利的談判地位，有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。為了增強(qiáng)債務(wù)談判中的議價(jià)能力，有融資需求的企業(yè)會(huì)向銀行傳遞盈利信息，并且融資需求越大，公司盈余管理程度就越高。銀行主要以財(cái)務(wù)報(bào)告作為安排貸款發(fā)放的依據(jù)，其中利潤(rùn)是極其重要參考指標(biāo)，這形成了債務(wù)人粉飾盈余的誘因。因此，當(dāng)公司有債務(wù)融資需求時(shí)，將有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理?？梢?，在融資需求驅(qū)動(dòng)下，不論是進(jìn)行權(quán)益融資還是債務(wù)融資，公司都會(huì)實(shí)施盈余管理行為，通常會(huì)同時(shí)進(jìn)行應(yīng)計(jì)盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。同時(shí)，已有研究也表明企業(yè)盈余管理程度會(huì)影響企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用。因此，融資需求高的企業(yè)，可能做出審計(jì)意見購(gòu)買的行為，增加企業(yè)的審計(jì)收費(fèi)。

根據(jù)夏立軍（2002）的作法，用│DAi│來(lái)代表公司盈余管理的程度，是經(jīng)過(guò)上年末總資產(chǎn)調(diào)整后的公司i當(dāng)年的操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值。Francis、Maydew和Sparks認(rèn)為，在不能明確預(yù)測(cè)盈余管理是將利潤(rùn)做高還是做低時(shí)，使用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值衡量盈余管理更為合適，因此我們使用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的絕對(duì)值來(lái)衡量公司盈余管理程度。以下是實(shí)證檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。

五、結(jié)論與啟示

本文研究了企業(yè)融資需求對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響。使用中國(guó)全部中小板上市公司為研究樣本的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)，首先，企業(yè)融資需求對(duì)審計(jì)費(fèi)用有顯著影響，融資需求越高的公司審計(jì)費(fèi)用越高。其次，我們找到了企業(yè)融資需求影響審計(jì)費(fèi)用的內(nèi)在機(jī)理。我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資需求通過(guò)盈余管理影響審計(jì)費(fèi)用，融資需求高的公司，導(dǎo)致了更為嚴(yán)重的盈余管理，提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，基于成本效益原則，審計(jì)收費(fèi)隨之增加;而融資需求相對(duì)較低的公司，由此引發(fā)的盈余管理動(dòng)機(jī)也較弱。

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作者簡(jiǎn)介：

楊穆瑞（1996—），女，安徽蚌埠人，上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)、企業(yè)投資.