王秀莉

摘要：基于私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)防控及管理進(jìn)行研究，首先分析私募股權(quán)基金投資中面臨的常見風(fēng)險(xiǎn)類型，其次闡述私募股權(quán)基金投資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)要素，最后針對(duì)性提出私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)防控及管理措施，其目的在于進(jìn)一步推動(dòng)私募投資行業(yè)的飛速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；投資風(fēng)險(xiǎn)管理；防控措施

引言

針對(duì)任何企業(yè)而言，企業(yè)都需要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程當(dāng)中具有資金的支持，由于中小型企業(yè)受發(fā)展規(guī)模等因素限制，相對(duì)較難在資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資，而私募股權(quán)基金因其實(shí)現(xiàn)相對(duì)容易、形式比較靈活等特點(diǎn)，成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資的主要方式，但是由于私募股權(quán)基金投資屬于創(chuàng)新型金融投資工具，并且在加上我國(guó)在這方面起步較晚等因素，使得私募股權(quán)基金投資時(shí)常會(huì)出現(xiàn)多樣化風(fēng)險(xiǎn)。因此，針對(duì)私募股權(quán)基金投資風(fēng)險(xiǎn)加大重視強(qiáng)化管理，成為目前企業(yè)發(fā)展私募股權(quán)基金投資的關(guān)鍵。

一、私募股權(quán)基金投資的常見風(fēng)險(xiǎn)類型

目前私募股權(quán)基金投資存在的風(fēng)險(xiǎn)可以依照不同運(yùn)作環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)劃分，可被劃分成為募集風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和治理風(fēng)險(xiǎn)三種。

首先對(duì)募集風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析：眾所周知，募集工作的開展需要由商業(yè)銀行和信托公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行完成，而其中就會(huì)涉及大量的風(fēng)險(xiǎn)，那么在處于募集工作階段時(shí)，不僅需要高度重視法律風(fēng)險(xiǎn)，特別是簽訂認(rèn)購(gòu)合同過程中存有的非法插手行為，還需要高度重視信譽(yù)及其信息披露的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐坏┗鸸芾砣藛T的自身出現(xiàn)信譽(yù)損壞亦或者是相關(guān)信息披露不及時(shí)等問題，就會(huì)對(duì)募集工作的開展帶來風(fēng)險(xiǎn)。

其次對(duì)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析：主要是指基金在運(yùn)營(yíng)過程當(dāng)中所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，如收益分配不合理、預(yù)期收益與實(shí)際收益存有偏差等。

最后對(duì)治理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析：主要包含基金公司風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差、目標(biāo)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)治理體系不完善等問題，都會(huì)給基金投資帶來風(fēng)險(xiǎn)[1]。

二、私募股權(quán)基金投資的主要風(fēng)險(xiǎn)要素

1.缺乏宏觀監(jiān)管

據(jù)目前市場(chǎng)上企業(yè)所進(jìn)行私募股權(quán)基金投資現(xiàn)狀可看出，在投資的過程當(dāng)中企業(yè)并不具備良好的投資管理標(biāo)準(zhǔn)作為基礎(chǔ)，從而使得該企業(yè)在運(yùn)營(yíng)發(fā)展過程中，存有的風(fēng)險(xiǎn)因素沒有提前做好預(yù)測(cè)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)沒有相對(duì)應(yīng)的解決措施，一旦風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)與發(fā)生，就會(huì)使企業(yè)的私募股權(quán)基金投資受到不同程度的影響。與此同時(shí)，導(dǎo)致企業(yè)不具備有效的投資管理體系，核心因素還包含企業(yè)不具備宏觀監(jiān)管，該問題的出現(xiàn)不僅影響了私募股權(quán)基金投資的順利開展和有效進(jìn)行，更是為其他風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生提供了潛在機(jī)會(huì)?？梢?，做好宏觀監(jiān)管與完善投資管理機(jī)制建設(shè)具有非常重要性。

2.投資行業(yè)集中

針對(duì)企業(yè)的私募股權(quán)基金投資工作而言，要想在投資的過程當(dāng)中收獲到更多的高額利潤(rùn)，就需要在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，選擇出正確的投資行業(yè)，并且還要在選擇的過程當(dāng)中有效把投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)分散，從而確保其質(zhì)量和效率。但據(jù)我國(guó)目前私募股權(quán)基金投資的現(xiàn)狀可看出，存有明顯的投資集中現(xiàn)象，過多地把投資都匯集在服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)本身就不具備較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿Γ诩由仙鐣?huì)的不斷發(fā)展進(jìn)步，往往會(huì)使得該企業(yè)中各個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)空間逐漸被縮減，最終呈現(xiàn)投資實(shí)際利潤(rùn)與預(yù)期利潤(rùn)之間存有較大差距的現(xiàn)象。可見，投資行業(yè)過于集中的現(xiàn)象，不僅提高了整體投資風(fēng)險(xiǎn)，給投資者造成了巨大損害，也影響了私募股權(quán)基金投資市場(chǎng)的健康有序發(fā)展[2]。

3.投資方式單一

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，要想保障投資正確、風(fēng)險(xiǎn)減少，就需要在進(jìn)行私募股權(quán)基金投資的實(shí)際操作過程中，科學(xué)選擇投資工具和投資方法，從而有效降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。但是目前大部分企業(yè)都是把普通股作為核心投資，該投資方式不僅很難給企業(yè)帶來相對(duì)高額利潤(rùn)回報(bào)，同時(shí)還會(huì)影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的因素主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面是因?yàn)槠髽I(yè)部門應(yīng)具備的較強(qiáng)綜合能力人才不足，因缺乏人才使得企業(yè)不了解如何進(jìn)行創(chuàng)新投資；另一方面是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換證券相關(guān)類型的法律法規(guī)沒有很好實(shí)現(xiàn)，再加上受到相關(guān)法律法規(guī)的應(yīng)有約束，企業(yè)一旦在操作過程當(dāng)中出現(xiàn)不合理行為就會(huì)觸犯法律，而為了避免這一現(xiàn)象的產(chǎn)生，相當(dāng)部分的企業(yè)都沒有選擇這種類型的投資方法。

三、私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理措施

將從完善宏觀監(jiān)管體系、優(yōu)化投資行業(yè)選擇、科學(xué)掌握投資方法等多個(gè)方面，針對(duì)私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理提出相應(yīng)措施，并展開較為深入的分析：

1.完善宏觀監(jiān)管體系

進(jìn)一步完善宏觀監(jiān)管體系，發(fā)揮好宏觀監(jiān)管作用，讓政府能夠通過自己的方式引導(dǎo)民間資金步入市場(chǎng)中，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展。與此同時(shí)，合理運(yùn)用宏觀監(jiān)管體系，還會(huì)在一定層次上影響私募股權(quán)基金的投資獲利情況，督促私募股權(quán)基金投資能夠向正確方向發(fā)展。比如：以金融危機(jī)爆發(fā)為例，在此背景下對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)造成了一定程度的較嚴(yán)重影響，但是人民幣基金卻沒有遭受過多影響，其原因是和宏觀監(jiān)管之間有著密切關(guān)系，可見，良性的宏觀監(jiān)管針對(duì)私募股權(quán)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)管理具有利好的一面。此外，在實(shí)施宏觀監(jiān)管過程中，還能促使政府去避免雙重征稅。因?yàn)樗侥脊蓹?quán)基金投資形式具有多樣化，所以基金是無(wú)法針對(duì)外實(shí)現(xiàn)直接投資，那么這就需要有專業(yè)的基金管理公司介入或協(xié)助其完成，但是這樣就會(huì)讓企業(yè)陷入雙重納稅的情況中?；诖?，為了避免該現(xiàn)象的產(chǎn)生，就需要政府能與現(xiàn)實(shí)情況相結(jié)合，借助多渠道和多方法避免雙重征稅現(xiàn)象出現(xiàn)，進(jìn)而提高企業(yè)適者生存能力和未來發(fā)展?jié)摿?，推?dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展[3]。

2.優(yōu)化投資行業(yè)選擇

從行業(yè)的全面調(diào)查入手，優(yōu)化投資行業(yè)選擇。全面調(diào)查的結(jié)果能夠作為私募股權(quán)基金投資的主要決策依據(jù)，尤其在解決投資行業(yè)集中這一問題上，更是能發(fā)揮重要作用。因此，將通過以下幾個(gè)方面優(yōu)化投資行業(yè)選擇：首先，應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用PEST分析法，對(duì)被調(diào)查行業(yè)展開宏觀分析，并且還需要從政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)以及社會(huì)等四個(gè)方面，全面掌握企業(yè)的整體環(huán)境；其次，在行業(yè)環(huán)境分析之后，要從宏觀角度對(duì)目標(biāo)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展前景展開分析，而供應(yīng)商層面、客戶層面、潛在競(jìng)爭(zhēng)、替代品和現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)，這五個(gè)方面都是五力模型的核心部分，所以需要從五個(gè)方面展開綜合性分析；最后，需要從微觀環(huán)境針對(duì)目標(biāo)企業(yè)展開分析，進(jìn)而掌握管理水平、利潤(rùn)空間和盈利潛力等。

3.科學(xué)掌握投資方法

首先，在事前環(huán)節(jié)，相關(guān)人員應(yīng)當(dāng)針對(duì)要投資產(chǎn)業(yè)展開全面評(píng)估，除了需要了解該企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以外，還需要全面了解該企業(yè)具有的發(fā)展規(guī)模和未來發(fā)展?jié)摿ΑＲ话闱闆r下，只要產(chǎn)業(yè)規(guī)模越大那么它的發(fā)展?jié)摿驮綇?qiáng)，從而就會(huì)帶來高額收益；其次，在事中環(huán)節(jié)，企業(yè)在進(jìn)行投資對(duì)象比選時(shí)，要進(jìn)行整體策劃，不僅要了解所投資對(duì)象的不動(dòng)產(chǎn)所有情況和流動(dòng)資金情況，還需要了解其制度體系、人員結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、遠(yuǎn)景定位等各方面情況，然后對(duì)所有可投資對(duì)象進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，橫向比較選擇出分值高的，以此來確保投資效率；最后，應(yīng)注重約束體系和監(jiān)管體系的建設(shè)，因?yàn)榭茖W(xué)合理的投資策略和方法必定在依法約束和有效監(jiān)督之下才有效，而且再加上企業(yè)在開展私募股權(quán)基金投資過程中，遇到各類風(fēng)險(xiǎn)在所難免，這時(shí)就需要有完備的約束體系和高效的監(jiān)管體系作為夯基，通過開展盡調(diào)對(duì)投資對(duì)象財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等進(jìn)行全面了解，一旦在投資中發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，就能幫助企業(yè)及時(shí)把資金撤回，降低了不必要的資金損失[4]。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，針對(duì)私募股權(quán)基金投資而言，由于風(fēng)險(xiǎn)頻繁出現(xiàn)，所以需要對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)正確認(rèn)識(shí)強(qiáng)化管理，通過科學(xué)管理風(fēng)險(xiǎn)使得投資市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展。除了需要掌握投資風(fēng)險(xiǎn)及其產(chǎn)生要素以外，還要以此為基礎(chǔ)，從完善宏觀監(jiān)管體系、優(yōu)化投資行業(yè)選擇、科學(xué)掌握投資方法等多個(gè)方面進(jìn)行完善，進(jìn)而推動(dòng)私募投資行業(yè)實(shí)現(xiàn)飛速發(fā)展?！?/p>

參考文獻(xiàn)：

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[3]陳琛，朱舜楠.中國(guó)私募股權(quán)投資基金監(jiān)管問題探討[J].云南社會(huì)科學(xué)，2017（5）.

[4]王發(fā)文.新形勢(shì)下基金投資基礎(chǔ)設(shè)施的方式及其風(fēng)險(xiǎn)管理策略[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2017（14）.