完顏攀烽

（平頂山天安煤業(yè)股份有限公司八礦，河南 平頂山 467099）

一、引言

改革開(kāi)放后，尤其是在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)邁入“新常態(tài)”后，我國(guó)資本市場(chǎng)逐步迎來(lái)了穩(wěn)健而活躍的發(fā)展期。此間，一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理，是否達(dá)到了最優(yōu)化，對(duì)企業(yè)能否健康發(fā)展產(chǎn)生的影響更加凸顯，更加引起了企業(yè)管理者、所有者和利益關(guān)聯(lián)方的重視。顯然，在無(wú)情的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，如果一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是扭曲變形的，那么這個(gè)企業(yè)喪失的就不僅只有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，還包括了社會(huì)信用。無(wú)需贅言，在“誠(chéng)信贏天下”的“黃金法則”中，對(duì)于資本結(jié)構(gòu)諸事宜，企業(yè)只有根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征進(jìn)行不斷的調(diào)整優(yōu)化，方能爭(zhēng)取到在經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益兩個(gè)方面的同時(shí)創(chuàng)收。

二、資本結(jié)構(gòu)內(nèi)涵概述

關(guān)于“資本結(jié)構(gòu)”一詞，對(duì)于財(cái)務(wù)工作者來(lái)講，顯然再熟悉不過(guò)了。但是，關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的確切內(nèi)涵，在學(xué)術(shù)領(lǐng)域中卻至今還沒(méi)有給出一致性的定義。比如：有的學(xué)術(shù)流派對(duì)資本結(jié)構(gòu)給出的定義是，“資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的比例關(guān)系，利潤(rùn)分配企業(yè)應(yīng)處理好積累（用于再投資）和分紅（用于投資者收益）的矛盾”；也有的學(xué)術(shù)流派給出的定義是，“資本結(jié)構(gòu)是指股權(quán)資本與債權(quán)資本的比例關(guān)系，它反映的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的金融關(guān)系，即以資本和信用為紐帶，通過(guò)投資與借貸構(gòu)成的股東、債券人和經(jīng)營(yíng)者之間相互制約的利益關(guān)系”；還有的學(xué)術(shù)流派給出的定義是，“資本結(jié)構(gòu)是指公司短期及長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的比例，也就是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的結(jié)構(gòu)安排，而財(cái)產(chǎn)所有權(quán)往往最終與收益權(quán)對(duì)應(yīng)，所以資本結(jié)構(gòu)又牽系著產(chǎn)權(quán)安排，或者說(shuō)資本結(jié)構(gòu)決定了產(chǎn)權(quán)安排結(jié)構(gòu)”。如此等等，不一而足，正所謂“仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智”。盡管不同學(xué)術(shù)流派在資本結(jié)構(gòu)的定義上有所差異，但是總的來(lái)說(shuō)，在大概念上基本上還是形成了一致性的描述，即“資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)資金來(lái)源中權(quán)益資本與債務(wù)資本之間所形成的比例關(guān)系”。由于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境中，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)不斷的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，就必須持續(xù)不斷地進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，因此，持續(xù)不斷地追逐經(jīng)濟(jì)利益最大化就成為資本與生俱來(lái)的本性所在，也由是，持續(xù)不斷地對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，使之趨于更加合理，就成為了需要企業(yè)在商業(yè)博弈中經(jīng)常面對(duì)的重要問(wèn)題。

三、關(guān)于國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)存在問(wèn)題的分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高

造成我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的原因來(lái)自兩個(gè)方面。一是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留下來(lái)的歷史沉珂。國(guó)家有關(guān)部門(mén)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在我國(guó)現(xiàn)行國(guó)有企業(yè)當(dāng)中，約有80%左右始建于20世紀(jì)60年代前后，這些“老大哥”企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力量，把收人的絕大部分都上交了國(guó)家財(cái)政，給自己剩下的利潤(rùn)或留成非常少，在市場(chǎng)化改制后，由于政府對(duì)這些企業(yè)已不再給予財(cái)政支出，因而這些企業(yè)為了解決資金不足的問(wèn)題不得不舉債。二是國(guó)家新的資金制度施行后，對(duì)國(guó)有企業(yè)的資本金注入大幅度減少。這也加劇了國(guó)有企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的負(fù)擔(dān)。過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率不僅讓國(guó)有企業(yè)背負(fù)著巨額的本息壓力，而且還容易陷入到新的流動(dòng)負(fù)債之中。

2.資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

負(fù)債經(jīng)營(yíng)本身是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下一項(xiàng)正常的企業(yè)理財(cái)手段，合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)展是有著積極的促進(jìn)作用的，但是不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)同樣會(huì)把企業(yè)帶入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中，例如，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，過(guò)高的固定利息就非常容易造成企業(yè)盈利能力的下降。以目前情況來(lái)看，我國(guó)國(guó)有企業(yè)的平均負(fù)債率約在80%左右，這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于了發(fā)達(dá)國(guó)家的45%的平均負(fù)債水平。我國(guó)國(guó)企負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題，目前來(lái)看主要集中在流動(dòng)負(fù)債過(guò)多而長(zhǎng)期負(fù)債較少方面。由于流動(dòng)負(fù)債具有短期限、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，因而給企業(yè)帶來(lái)的還債壓力和還債風(fēng)險(xiǎn)也是很高的，常常會(huì)讓企業(yè)陷入無(wú)休止還債之中，因而沒(méi)有能力去進(jìn)行有效的資金積累。

3.權(quán)益資本結(jié)構(gòu)不合理

一個(gè)企業(yè)的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)往往能夠反映出這個(gè)企業(yè)所代表資本金的比例關(guān)系，比如，這個(gè)企業(yè)資本金的多元化程度和集中程度等，從而能夠進(jìn)一步對(duì)這個(gè)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行反映。在我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，盡管?chē)?guó)有企業(yè)的權(quán)益類資本結(jié)構(gòu)主要是由國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股等共同構(gòu)成的，但是由于國(guó)有企業(yè)在權(quán)益結(jié)構(gòu)組成的處置上過(guò)于強(qiáng)調(diào)了公有制性質(zhì)的權(quán)重，因此雖然從表面上看企業(yè)的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)是以多元化的形式存在的，但是在實(shí)際上國(guó)有性質(zhì)在權(quán)益資本結(jié)構(gòu)中的占比顯然明顯過(guò)大，這就造成了非獨(dú)資國(guó)有企業(yè)權(quán)益資本結(jié)構(gòu)的失衡，而且，如果這種不合理的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期存在下去，肯定會(huì)限制企業(yè)的自由發(fā)展，弱化企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力動(dòng)力。

4.資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性

通常說(shuō)來(lái)，企業(yè)一旦完成資本結(jié)構(gòu)組合后，總是希望它能處在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行狀態(tài)，這對(duì)企業(yè)健康發(fā)展是很有必要的，因?yàn)槿绻髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，那么企業(yè)隨時(shí)都有可能因?yàn)橘Y金后繼乏力而陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中。但是這里需要強(qiáng)調(diào)說(shuō)明的是，企業(yè)在努力保證資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的同時(shí)，并不能排斥對(duì)資本結(jié)構(gòu)的適時(shí)調(diào)整。例如，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)外環(huán)境都發(fā)生了較大變化時(shí)，企業(yè)就需要通過(guò)調(diào)整負(fù)債經(jīng)營(yíng)所占的比例來(lái)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展。這就牽扯到了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的彈性問(wèn)題。所謂資本結(jié)構(gòu)彈性，即企業(yè)在其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中需要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化情況來(lái)適時(shí)調(diào)整短期資金與長(zhǎng)期資金比例的數(shù)量、速度、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等。就我國(guó)國(guó)有企業(yè)來(lái)講，由于受機(jī)制體制限制、籌資渠道單一、金融工具較少以及管理人員思維局限性等因素的影響，在資本結(jié)構(gòu)調(diào)整中暴露出了明顯的缺乏靈活機(jī)動(dòng)性的一面。這一方面會(huì)讓企業(yè)長(zhǎng)期背負(fù)高負(fù)債的壓力，另一方面也會(huì)讓企業(yè)失去一些較好的提高資本結(jié)構(gòu)合理性的機(jī)會(huì)。

四、關(guān)于國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略的探討

1.加快推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革

首先是企業(yè)要改變作為政府“附屬品”的身份，強(qiáng)調(diào)自主決策、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體定位，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中的自由裁量權(quán)，從思想上為優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)奠定基礎(chǔ)；其次企業(yè)要建立與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)聯(lián)的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系，按照國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人等在企業(yè)資本金中的占比情況來(lái)確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者歸屬權(quán)，由掌握經(jīng)營(yíng)歸屬權(quán)的一方來(lái)對(duì)企業(yè)的盈虧問(wèn)題負(fù)責(zé)；再次企業(yè)要推行產(chǎn)權(quán)流動(dòng)機(jī)制，要以股份制改造為作為發(fā)展契機(jī)，為國(guó)有資本、集體資本、非公有制資本等提供均等的參資入股的機(jī)會(huì)，為改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)創(chuàng)造有利條件。

2.積極推進(jìn)企業(yè)債務(wù)重組

過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展非常不利，不僅會(huì)拉高企業(yè)的成本壓力，還極容易把企業(yè)帶入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之中，因此，進(jìn)行債務(wù)重組是十分必要。一是企業(yè)要建立債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)制度，改變?cè)械膫鶆?wù)債權(quán)關(guān)系，以彼此參股的方式進(jìn)行債務(wù)重組；二是企業(yè)要建立兼并、破產(chǎn)制度，對(duì)于經(jīng)營(yíng)狀況好且有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，要讓它兼并經(jīng)營(yíng)狀況雖然不好但是還有希望“回血”的企業(yè)，對(duì)于已經(jīng)長(zhǎng)期陷入虧損狀態(tài)且資不抵債扭虧無(wú)望的企業(yè)，要果斷進(jìn)行破產(chǎn)清算，甩掉包袱。推行債務(wù)重組有助于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低資本壓力，合理處置不良資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展。

3.提高資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性

提高資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性，是保證資本結(jié)構(gòu)合理性的重要前提條件，道理很簡(jiǎn)單，僵化不變的資本結(jié)構(gòu)是很難適應(yīng)變化的市場(chǎng)環(huán)境的。為此，一是企業(yè)要保證外部資本能夠自由地流入流出。二是企業(yè)要保證內(nèi)部資本能夠在各類資本形式之間靈活地流動(dòng)，有了這兩個(gè)保證，當(dāng)某種資本多余時(shí)，企業(yè)就可以進(jìn)行退出清償；當(dāng)某種資本需要增加時(shí)，企業(yè)就可以進(jìn)行籌措，當(dāng)某種資本需要由其他資本替代時(shí)，企業(yè)就可以進(jìn)行轉(zhuǎn)換；等等。可見(jiàn)，提高資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的靈活性，既有利于企業(yè)拓寬融資渠道，又有利于企業(yè)保證資本結(jié)構(gòu)的合理性。

4.完善對(duì)銀企關(guān)系的管理

銀企關(guān)系的好壞，對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著直接的、顯而易見(jiàn)的影響。長(zhǎng)期以來(lái)，在我國(guó)資本市場(chǎng)上，銀行一直都是以“居高臨下”的身份俯視企業(yè)，這讓企業(yè)在融通資金中常常處在被動(dòng)的、仰人鼻息的位置上。其實(shí)，從公平的市場(chǎng)角度來(lái)講，健康的銀企關(guān)系應(yīng)用是一種相互依存的、互惠互利的關(guān)系，即銀行為企業(yè)提供借貸資金不是義務(wù)，而是從中“漁利”，企業(yè)也沒(méi)有權(quán)利要求銀行必須為自己提供借貸資金服務(wù)。從這種健康的銀企關(guān)系結(jié)構(gòu)中可以看出，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，銀行發(fā)揮的是外部約束力的作用，企業(yè)自身發(fā)揮的是內(nèi)在約束力的作用。為了改變從銀行貸款時(shí)“看人臉色”的被動(dòng)局面，一是企業(yè)要與銀行建立雙向選擇的貸款關(guān)系，銀行有權(quán)選擇值得信賴的企業(yè)，企業(yè)也有權(quán)選擇自己關(guān)系好的銀行；二是企業(yè)可以以發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。這兩種做法都可以弱化銀行對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響，讓企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更加趨于理性。

5.健全自有資本金管理制度

舉債經(jīng)營(yíng)不僅成本高，風(fēng)險(xiǎn)也高，是不得已的選擇，只有以自有資本金來(lái)承擔(dān)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，才能經(jīng)得起市場(chǎng)風(fēng)浪的沖擊。所以對(duì)于企業(yè)來(lái)講，要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，健全自有資本金管理制度同樣是必不可少的舉措。一是企業(yè)要明確權(quán)益資本的主體，并讓權(quán)益資本主體承擔(dān)對(duì)等的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和資本收益。這樣做有助于促進(jìn)權(quán)益資本主體主動(dòng)約束企業(yè)的負(fù)債水平，主動(dòng)為企業(yè)注入資金和充實(shí)資本金，加強(qiáng)企業(yè)資本金的自我積累能力。二是企業(yè)要開(kāi)展資本金重組工作，在對(duì)現(xiàn)有自有資本金進(jìn)行充分核對(duì)的基礎(chǔ)之上，引入非自有資本的“加盟”，通過(guò)對(duì)資本金的重組來(lái)補(bǔ)充自有資本金實(shí)力的不足。這樣做同樣可以強(qiáng)化對(duì)負(fù)債水平的約束，促進(jìn)企業(yè)資本金結(jié)構(gòu)的改進(jìn)。

6.優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

所謂“企業(yè)治理結(jié)構(gòu)”，準(zhǔn)確的說(shuō)應(yīng)該叫做“公司治理結(jié)構(gòu)”，指的是，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)最佳經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使“公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)基于信托責(zé)任而形成相互制衡關(guān)系的結(jié)構(gòu)性制度安排?！庇捎谄髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)框架是基于企業(yè)所有者（股東）、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理者等共同組成的，是對(duì)企業(yè)發(fā)展方向和業(yè)績(jī)的各參與方之間關(guān)系的反映，因此，優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對(duì)優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是非常必要的。一是企業(yè)要建立績(jī)效考評(píng)制度，將資金風(fēng)險(xiǎn)管理也納入考評(píng)范圍，加強(qiáng)企業(yè)管理層對(duì)資本結(jié)構(gòu)的重視度；二是企業(yè)要建立激勵(lì)機(jī)制，以股權(quán)激勵(lì)形式加強(qiáng)管理層對(duì)資本金的管理力度，防止資產(chǎn)流失；三是企業(yè)要強(qiáng)化控股股東責(zé)任制，要求控股股東必須從全局出發(fā)，公允配置資金資源；四是企業(yè)要強(qiáng)化內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)督作用，避免資本配置不合理現(xiàn)象的發(fā)生；五是企業(yè)要嚴(yán)格遵循國(guó)家財(cái)稅政策和法律法規(guī)的有關(guān)于規(guī)定，嚴(yán)防財(cái)務(wù)舞弊、會(huì)計(jì)信息失真等行為的發(fā)生；六是企業(yè)要密切關(guān)注國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整情況，建立動(dòng)態(tài)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制。

7.設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在著很多不確定性因素，這些不確定性因素所發(fā)生的每一次變化，例如國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)控、外匯市場(chǎng)波動(dòng)、人民幣升值等，都有可能對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性造成沖擊。所以，為了保持資本結(jié)構(gòu)合理性的不被破壞，企業(yè)有必要依托現(xiàn)代信息領(lǐng)域中的智能分析技術(shù)設(shè)立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以期未焚徙薪，防微杜漸，將不確定性因素對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響將至最低點(diǎn)。

五、結(jié)語(yǔ)

如前文所述，我國(guó)國(guó)有企業(yè)是從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期過(guò)渡過(guò)來(lái)的，在市場(chǎng)化改制之前，我國(guó)國(guó)有企業(yè)一直是處在“吃皇糧”的狀態(tài)：一方面，企業(yè)缺乏生產(chǎn)自主權(quán)，企業(yè)生產(chǎn)什么樣的產(chǎn)品，生產(chǎn)量是多少，需要由上級(jí)主管部門(mén)來(lái)指定；另一方面，企業(yè)也缺乏銷(xiāo)售自主權(quán)，企業(yè)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品不需要自己去找銷(xiāo)路，而是由上級(jí)主管部門(mén)統(tǒng)籌調(diào)撥。由于在這一時(shí)期里，國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)供銷(xiāo)、人財(cái)物等權(quán)利都是由政府來(lái)掌握的，企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)所需資金也都是由政府部門(mén)按計(jì)劃安排的，國(guó)有資本在企業(yè)占據(jù)著絕對(duì)的主導(dǎo)地位，因此這一時(shí)期里，國(guó)有企業(yè)的身份更像是政府的附屬品，其資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出了明顯的單一性。在市場(chǎng)化改制后，由于政府部門(mén)將國(guó)有企業(yè)推向了自負(fù)盈虧的市場(chǎng)，企業(yè)的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)得到了充分解放，因此這一時(shí)期的國(guó)有企業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了更迎合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的整合。例如：在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，有些國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)由原來(lái)的完全國(guó)有演變成了國(guó)有控股或參股，還有些企業(yè)的國(guó)有股權(quán)甚至全部退出了新的股權(quán)結(jié)構(gòu)；在債權(quán)結(jié)構(gòu)上，由于債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的發(fā)展，使得國(guó)有企業(yè)的融資渠道也走向了多元化，比如股票、債券等成為企業(yè)常用的融資手段。毫無(wú)疑問(wèn)，市場(chǎng)化改制后，國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)得到了改良，資本活力得到了激發(fā)，企業(yè)的創(chuàng)造力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)發(fā)展能力等都得到了大幅提升，企業(yè)的生命力更加旺盛。但是，與此同時(shí)，需要說(shuō)明的是，雖然市場(chǎng)化改制后國(guó)有企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面與自己的從前相比，已經(jīng)取得了非常大的進(jìn)步，但是客觀的說(shuō)，與我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)現(xiàn)需要相比，尤其是與進(jìn)入“新常態(tài)”后的是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要相比，仍然還存在著很多不容忽略的“短板”，仍然還有很大的可以繼續(xù)進(jìn)行優(yōu)化的空間。因此，探討分析國(guó)有企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面存在的問(wèn)題及其優(yōu)化策略，無(wú)論是對(duì)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)講，還是對(duì)促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展來(lái)講，都是具有積極的現(xiàn)實(shí)意義的。