李海霞

(平頂山天安煤業(yè)股份有限公司，河南 平頂山 467099)

一、企業(yè)財務管理目標概述

所謂財務管理目標，就其實踐意義來看，指的是，在市場經濟運行體制下企業(yè)財務管理活動所要達到的根本目的。由于企業(yè)財務管理目標決定了財務管理活動的基本方向，決定了財務管理活動的出發(fā)點和歸宿點，與企業(yè)的經濟利益息息相關，與企業(yè)利潤實現(xiàn)有著緊密的關聯(lián)，因此，企業(yè)財務管理目標也常常被稱作為“企業(yè)理財目標”，被認作是企業(yè)一切理財活動的出發(fā)點和歸宿點。也由于企業(yè)在選擇財務管理目標時，需考慮對各利益關聯(lián)方利益均衡的問題，所以，財務管理目標選擇也被看作是各方影響因素進行博弈的結果，是企業(yè)經濟活動目標通過財務管理活動的體現(xiàn)，是對企業(yè)理財活動合理與否進行評判的依據。在充滿競爭與風險的復雜市場環(huán)境中，企業(yè)要保證財務管理活動的有條不紊，首先就必須要選擇好合適的財務管理目標，只有財務管理目標是明確的、清晰的，企業(yè)的財務管理活動才會是正確的、成功的。

二、企業(yè)財務管理目標的特征

在企業(yè)經濟管理體系中，財務管理目標是經營管理目標的有機組成部分，對企業(yè)確立經濟管理目標具有引領和導向的作用。企業(yè)在選擇財務管理目標時，既要考慮到長期經濟發(fā)展的需要，又要兼顧短期經濟目標的實現(xiàn)，既要考慮到自身市場經營狀態(tài)，又要兼顧利益關聯(lián)方的述求，只有這樣，企業(yè)才能保證目標選擇的合理性。在當前市場經濟運行體制下，企業(yè)財務管理目標表現(xiàn)出了三個特征。

第一，相對穩(wěn)定性。一方面，國家層面會對宏觀經濟政策進行不斷的調整，并且企業(yè)經營方式也會隨著外部市場環(huán)境的變化而不斷變化，因此，企業(yè)財務管理目標也不會是一成不變的；但是另一方面，國家層面對宏觀經濟政策進行調整和企業(yè)因外部市場環(huán)境變化而變化經營方式是一個漸變的過程，是需要假以時日才能完成的，在這個過程中，企業(yè)管理者有足夠的時間來認識新的經濟政策和市場環(huán)境，來提高自己的認知水平，所以說，從企業(yè)管理者對宏觀經濟政策調整和市場環(huán)境變化的認知角度來看，財務管理目標具有相對穩(wěn)定的。

第二，可操作性。財務管理目標對財務管理活動具有導向作用，是對財務活動合理性進行判斷的依據，在企業(yè)財務管理進行過程中，財務管理目標能夠起到組織動員的作用，能促使財務人員圍繞目標進行工作，能按照部門和崗位對目標進行分解、統(tǒng)計和考核，能夠對實施的目標進行回溯、總結和改進，能夠對財務管理工作績效進行科學評價，所以說，財務管理目標具有可操作性。

第三，層次性。財務管理目標的有層次性是緣于財務管理內容的層次性，通常來說，企業(yè)財務管理內容包括籌資管理、投資管理、營運資本管理、收益分配管理等方面，其中的而每一個方面還可以繼續(xù)進行細分，比如，籌資管理又可以繼續(xù)分解出預測資本需要量、選擇籌資渠道、確定籌資方式、決定資本結構等方面，從對財務管理內容的細化分解可以看出，財務管理目標其實是一個由整體目標、分部目標和具體目標三個層級共同組成的目標體系，所以說，財務管理部門具有層次性。

三、影響企業(yè)財務管理目標選擇的因素

企業(yè)在選擇財務管理目標時，并不是完全由自己說了算，如果企業(yè)在選擇財務管理目標時一意孤行，我行我素，那顯然是不現(xiàn)實的，也是行不通的。這樣選擇的財務管理目標是難以企及的，無法實現(xiàn)的。事實上，企業(yè)在進行財務管理目標選擇時，是會受到有些因素的影子和制約的，并且這種影響和制約還是不以企業(yè)的意志為轉移的。能夠對企業(yè)選擇財務管理目標產生重要的因素主要有以下幾方面。

第一，財務管理主體的影響。財務主體也稱為理財主體，指的是具有完整的資金流轉過程和進行獨立財務活動、處理財務關系的企業(yè)主體。財務管理主體能限制企業(yè)財務活動的空間和范圍，能明確企業(yè)理財?shù)姆绞椒椒?，財務管理主題要求財務管理目標必須要與企業(yè)的總體經營部門相一致，因此，能夠對企業(yè)財務管理目標選擇產生重要影響。

第二，財務管理環(huán)境的影響。財務管理環(huán)境也稱為理財環(huán)境，指的是可以對企業(yè)財務管理活動產生重要影響的企業(yè)內外部條件。企業(yè)財務管理環(huán)境包括經濟、法律、文化等宏觀環(huán)境和市場、供銷、運營等微觀環(huán)境兩個方面。財務管理環(huán)境對財務管理目標選擇的影響是客觀存在的，因為，企業(yè)財務管理活動是必須要依賴一定的環(huán)境才能進行下去的，沒有財務管理環(huán)境，財務管理活動也就失去了賴以存在的條件。比如，企業(yè)對資金的籌措和運用要受到財務管理環(huán)境的影響，企業(yè)對資金的配置和收益要受到財務管理環(huán)境的影響，企業(yè)成本的高低和利潤的大小要受到財務管理環(huán)境的影響，企業(yè)的破產和重整也要受到財務管理環(huán)境的影響。

第三，企業(yè)利益集團的影響。企業(yè)利益集團，指的是與企業(yè)有利益勾連關系的特殊群體，比如企業(yè)投資人、債權人、政府和企業(yè)職工等。從企業(yè)利益集團的組成可以看出，在現(xiàn)代市場經濟運行體制下，企業(yè)實體自身并不是企業(yè)利益的唯一所有者，企業(yè)利益關聯(lián)方，比如企業(yè)投資人、債權人、政府和企業(yè)職工等有共同分享企業(yè)利益的權利。因此，企業(yè)在選擇財務管理目標時，是要受到利益集團的影響的。

第四，企業(yè)社會責任的影響。企業(yè)社會責任，指的是企業(yè)在獲取經濟收益、對利益關聯(lián)方承擔一定責任的同時，還要對社會和生態(tài)環(huán)境承擔一定責任。由于環(huán)境污染的加劇和可持續(xù)發(fā)展理念的興起，企業(yè)社會責任近年來頗受社會各界關注。企業(yè)社會責任要求企業(yè)財務管理活動不能只把追求利潤作為唯一的活動目標，要求企業(yè)財務管理活動在創(chuàng)造利潤的過程中還要肩負起對和諧社會構建和環(huán)境保護的貢獻。企業(yè)必須超越把利潤作為唯一目標的傳統(tǒng)理念，強調要在生產過程中對人的價值的關注，強調對環(huán)境、消費者、社會的貢獻。因此，企業(yè)進行財務管理目標選擇時，會受到社會責任的影響。

四、企業(yè)財務管理目標的選擇

追逐利益最大化是資本投資的原始本性，特別是在市場運行體系中，由于商業(yè)競爭的日趨激烈和外部環(huán)境不確定性的長期存在，企業(yè)只有一刻不停的追求利益最大化，只有竭盡全力的追求利益最大化，方能保持競爭優(yōu)勢的領先，方能免遭競爭對手的擠壓，方能保證旺盛的發(fā)展能力和創(chuàng)新驅動力。同理，企業(yè)在選擇財務管理目標時，也只能從滿足實現(xiàn)利益最大化的角度出發(fā)加以確認?？v觀當前我國企業(yè)總的經營運行情況，對財務管理目標的選擇，突出集中在如下四個方面。

第一，迎合企業(yè)利潤最大化的需要。實現(xiàn)利潤最大化能夠滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要，是企業(yè)賴以生存下去的基本條件，因而是企業(yè)財務管理和經營活動的首先目標。然而，利潤最大化目標選擇也暴露一定的缺陷性，那就是對財務風險和時間因素的關系缺乏全面考量，容易導致企業(yè)發(fā)展偏離目標，造成人力資源、生產資源和社會責任的受損，并且，如果企業(yè)過于強調短期利潤的最大化，那么還會導致長期利潤水平的受損。

第二，迎合股東利益最大化的需要。股東作為企業(yè)的投資人，當然是希望自己的投資收益越多越好，財富積累越多越好。如果企業(yè)通過資本運作能夠讓凈資產不斷增值，那么作為投資人的股東就有望滿足利益的最大化需要。企業(yè)在選擇股東利益最大化財務管理目標時，對資本的時間價值與風險價值進行了考慮，回避掉了利潤最大化目標選擇的缺陷性，有利于投資人投資收入的長期保值和增值。然而這種目標選擇也有一定的缺陷性，那就是不能進行逐層分解，降低財務管理狀況的明確性，對財務管理工作引導和控制不足，淡化了對非投資人利益的考慮。

第三，迎合企業(yè)價值最大化的需要。企業(yè)價值最大化，是企業(yè)基于經濟活動基礎之上，通過有效的運用財務政策和經營方法，在有機結合經濟活動過程中經營收益、風險價值和時間價值的前提下，為保證企業(yè)長效穩(wěn)定健康發(fā)展和不斷實現(xiàn)價值增值而制定的總的運行目標。企業(yè)價值最大化目標考慮到了經營活動中時間、風險與收益三者之間的均衡關系，考慮到對利益分配的協(xié)調問題，也考慮到了對非投資人利益的兼顧，然而由于這種目標選擇在計量上的難度是比較大的，因而對目標的實現(xiàn)情況需要進一步細化才能衡量出來。

第四，迎合利益關聯(lián)方利益最大化的需要。利益關聯(lián)方利益最大化需要全面考慮到了企業(yè)股東、債權人、員工和政府等的利益訴求，較好的協(xié)調了企業(yè)經濟收益、市場生存與可持續(xù)發(fā)展之間的關系，有利于對各方利益的兼顧和滿足，有利于企業(yè)的長久穩(wěn)定發(fā)展。

五、影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素

企業(yè)財務管理目標選擇的實現(xiàn)，有利于促進企業(yè)組織管理的完善，資源配置的優(yōu)化和對各利益關聯(lián)方利益的協(xié)調，有利于提升企業(yè)的社會責任，協(xié)調企業(yè)經濟價值與社會價值之間的矛盾，推動企業(yè)順應綠色經濟發(fā)展要求，實現(xiàn)未來經濟的可持續(xù)性發(fā)展。雖然企業(yè)財務管理目標的選擇，是對各方利益和社會責任綜合權衡的產物，但是在目標實現(xiàn)過程中，仍然還有可能受到很多其他因素的影響，目標的實現(xiàn)道路并非是一帆風順的。一般而言，影響企業(yè)財務管理目標實現(xiàn)的因素主要有以下幾方面。

第一，項目投資的影響。項目投資的可行性、方向性如何，決定著項目面臨的經營風險率。企業(yè)所進行的所有項目投資都是有風險的，不同的是風險大小的不同。如果企業(yè)項目投資方向準確、可行性強，則企業(yè)經營的風險率就比較低，財務管理目標選擇就有容易實現(xiàn)，反之，如果企業(yè)項目投資方向出現(xiàn)偏差，可行性差，則企業(yè)經營的風險率就比較高，那么企業(yè)財務管理目標選擇的實現(xiàn)就會遇到阻力。

第二，投資報酬率的影響。投資報酬率，即企業(yè)項目投資的獲利能力。企業(yè)通過投資報酬率，可以對項目投資活動業(yè)績進行綜合評價，分析投資項目的利潤水平，得出項目投資的獲利能力。項目投資活動報酬率與企業(yè)股東利潤大小有密切關系。企業(yè)為實現(xiàn)經濟持續(xù)增長，需要進行長線投資，需要進行資本預算，企業(yè)為提高投資報酬率，需要通過凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內含報酬率法等方法來對項目投資進行評價，來提高項目投資的質量，來提高財務管理目標的實現(xiàn)率。

第三，資本結構的影響。資本結構，即企業(yè)資本的構成及其比例關系，比如，企業(yè)債務資本與股權資本、短期資本與長期資本等之間的構成及其比例關系。資本結構反映了企業(yè)經營活動所有者權益和負債的比例關系。如果企業(yè)資本結構缺乏合理性，則企業(yè)的經營風險就會增加，企業(yè)的收益率就會下降，反之，如果企業(yè)資本結構具有合理性，則企業(yè)的經營風險就會降低，企業(yè)的收益率就回上升。企業(yè)為了實現(xiàn)經濟價值最大化，需對資本結構做出最佳選擇，比如，股東財富最大或股價最大的資本結構——也就是企業(yè)資金成本最小的資本結構，以此促進財務管理目標的實現(xiàn)。

第四，風險偏好的影響。風險偏好是一種風險追求上的主動行為，風險偏好的特征是，在經濟活動中更傾向于追求具有波動性的經濟收益，而對于相對具有穩(wěn)定性的經濟收益則在態(tài)度上也相對保守。在市場經濟模式下，企業(yè)的任何一項決策都是帶有風險性的，都是無法全面回避風險的，因此企業(yè)在進行經營決策時需要考慮好的問題是，如何在投資報酬和投資風險之間找出最佳比值。由于投資決策的主體是企業(yè)管理者，所以，企業(yè)管理者的風險偏好對企業(yè)投資的風險報酬率能夠產生較大影響，因而也影響了企業(yè)財務管理目標的實現(xiàn)。

第五，股利政策的影響。企業(yè)所制定的股利政策決定了企業(yè)盈余中發(fā)給股東股利的多少，把余留下來的作為未來擴大投資的資金，當然，企業(yè)股東分得的股利愈多，企業(yè)能夠余留的資金就愈少，企業(yè)的未來盈利能力就愈弱，反正，企業(yè)分給股東的股利愈少，則企業(yè)能夠余留的資金就愈多，企業(yè)未來的盈利能力就俞強。并且，企業(yè)所制定的股利政策還可以延伸到對企業(yè)融資計劃、資本預算等影響，因而也能對企業(yè)財務管理目標選擇的實現(xiàn)造成影響。

第六，經濟環(huán)境的影響。經濟環(huán)境，指的是存在于企業(yè)外部的社會條件，比如社會經濟發(fā)展狀況、國家宏觀經濟政策、資本市場狀況、市場競爭狀況和社會法律狀況等，這些存在于企業(yè)外部的社會條件雖然具有相對穩(wěn)定性，但總的說來是以一種動態(tài)的方式存在的，它們每一次微小的變動都會影響到企業(yè)的經營決策和價值實現(xiàn)，因而也將影響到企業(yè)財務管理目標選擇的實現(xiàn)。

第七，社會責任的影響。社會責任對企業(yè)財務管理目標選擇的影響具有兩面性，表面上看，企業(yè)對社會責任的貢獻愈多，則企業(yè)的獲得利潤就愈低，但是往深處看，企業(yè)對社會責任的貢獻愈多，則企業(yè)的社會形象就愈好，企業(yè)未來能夠獲取的利潤就愈多。

六、結語

企業(yè)財務管理目標選擇的正確與否，是否對企業(yè)內外部環(huán)境及其影響因素進行了充分考慮，關系到企業(yè)整體經營目標的能否順利實現(xiàn)。一方面，我國是社會主義市場經濟體制國家，公有制在國民經濟中占據主導地位，因此，企業(yè)在選擇財務管理目標時，不能只考慮自身利益，還需同時考慮社會利益和國家利益，另一方面，我國市場經濟起步比較晚，還不夠成熟，因此，關于企業(yè)財務管理目標選擇的正確性問題，還沒有形成一個統(tǒng)一的一致性標準，所以，企業(yè)在對財務管理目標選擇做出最后確認時，要對這些情況進行認真充分的考慮，要進行客觀全面的評估，要協(xié)調好各方利益關系，如此，方能保證財務管理目標選擇符合企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的需要。