馮川芹 宋鑫

摘 要：郵輪是“移動的海上城市”，有條件發(fā)展成為“一帶一路”建設標志性工程。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，本文運用PEST分析法，從政治、經濟、社會和技術四個層面對我國郵輪產業(yè)的發(fā)展進行研究分析，并以渤海輪渡集團股份有限公司為例，通過EVA模型對其進行績效評估，探究我國郵輪產業(yè)發(fā)展路徑。研究發(fā)現，“一帶一路”戰(zhàn)略提出之后，郵輪產業(yè)發(fā)展迅速，為我國水運運輸和旅游業(yè)發(fā)展作出了突出貢獻，郵輪企業(yè)可以進一步穩(wěn)定運輸業(yè)務，加大旅游業(yè)開發(fā)，開展融資租賃業(yè)務，降低財務成本，追求企業(yè)的進一步發(fā)展。

關鍵詞：一帶一路;郵輪;PEST分析法;EVA模型

中圖分類號：[U6-9]? ? ? ? ?文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? 文章編號：1006—7973（2021）12-0013-04

“一帶一路”戰(zhàn)略是促進全球共同繁榮、打造人類命運共同體所提出的宏偉構想，自提出以來，已逐步成為世界各國廣泛參與的重要國際合作平臺。黨的十九大為“一帶一路”指明了方向，強調促進陸海統(tǒng)籌，形成陸海內外聯(lián)動的開放格局。郵輪作為一種運輸貨物和運載旅客的交通工具，逐步發(fā)展成為客滾運輸，貨滾運輸，郵輪業(yè)務和郵輪旅游的重要載體?？蜐L運輸是水運行業(yè)中的一個重要分支，具有快速、便捷、安全、低損耗等優(yōu)勢，在沿海及川江等區(qū)域的經濟發(fā)展中占據重要地位。而隨著國民收入水平的不斷提高和觀念的轉變，郵輪作為一種休閑旅游方式，越來越被公眾所接受。2018年我國郵輪旅客數量占亞洲郵輪旅客總數超50%，是全球的第二大郵輪市場。郵輪產業(yè)正成為推動經濟發(fā)展，促進旅游業(yè)進步的重要力量之一。

1郵輪產業(yè)發(fā)展的宏觀環(huán)境分析

1.1政治因素

郵輪是移動的海上國土，自習近平主席提出“21世紀海上絲綢之路”以來，大力發(fā)展郵輪產業(yè)，開通“一帶一路”航線，有利于展現中國形象、講好中國故事、促進中外交流，帶動國際合作，彰顯國際地位。成熟、穩(wěn)定、安全的郵輪產業(yè)能夠為“一帶一路”的各種投資基金帶來長期穩(wěn)定的回報，有利于鞏固沿線國家長期穩(wěn)定、互利共贏的金融合作關系。

受疫情的持續(xù)影響，郵輪產業(yè)全面停擺，受創(chuàng)嚴重。為加快旅游業(yè)的復蘇，全國發(fā)布了如《關于推進旅游企業(yè)復工復業(yè)有關事項的通知》的多項旅游扶持政策，激發(fā)市場活力。上海寶山海關牽頭制定了《出入境郵輪衛(wèi)生檢疫作業(yè)指引》，為防疫檢疫提供了操作指南。國內國際部分郵輪公司逐步復航，上市公司股票也迎來回升。

1.2經濟因素

根據《2018年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》：2018年我國水路完成貨運量70.27億噸，占我國交通貨運量的13.88%。渤海輪渡作為我國規(guī)模最大的客滾運輸企業(yè)，2018年國內客貨滾運輸車運量完成77.21萬輛次，同比增長5.1%，全年收入近17億元，上市7年累計分紅8.94億元。郵輪產業(yè)運輸業(yè)務為我國沿海沿江地區(qū)的經濟發(fā)展作出了突出貢獻。

旅游業(yè)是國民經濟的重要組成部分，2019年我國旅游業(yè)總收入6.63萬億元，綜合貢獻占GDP總量的11.05%，戰(zhàn)略性地位日益凸顯。同時，2020年我國人均GDP達到了1.05萬美元，旅游消費增長的潛力巨大，作為新型旅行方式的郵輪產業(yè)所面向的市場極具潛力。

1.3社會因素

旅游作為一種休閑娛樂方式，逐步成為一種生活方式。受疫情影響，人們減少了外出，但是出游意愿強烈。2021年上半年疫情常態(tài)化后，國內旅游總人次18.71億，比上年同期增長100.8%，旅游收入1.63萬億元，比上年同期增長157.9%。旅游產業(yè)正在復蘇，郵輪產業(yè)也將恢復活力。

2018年，郵輪產業(yè)迎來戰(zhàn)略調整期，對于國內外優(yōu)質郵輪企業(yè)集聚程度較低，郵輪龍頭企業(yè)對產業(yè)要素整合能力不強的現狀進行改進，旨在打造郵輪經濟的全產業(yè)鏈。同時，郵輪自身有豐富的娛樂場所，如酒吧、游泳池、影劇院等，相比傳統(tǒng)旅游更具娛樂性和便捷性，是團聚活動和自我放松的一種極佳選擇，獨特的海上航行風光也是吸引游客的核心競爭力。

1.4技術因素

目前，我國已在上海、天津、廈門等地建成8個國際郵輪港口，其中，上海吳淞口國際郵輪港擁有正式營業(yè)的15萬噸級、22.5萬噸級郵輪碼頭各2座，是世界第四大郵輪港，亞太地區(qū)第一郵輪港。目前，國外郵輪有先進的造船設計理念和技術，在運營管理等方面也實力強勁，且具備激光投影繪畫等環(huán)保安全的高科技，而針對大型豪華郵輪的建造技術，我國正加大研發(fā)建造投入，攻克核心技術。

2基于EVA模型的郵輪企業(yè)價值分析

2.1 EVA模型

EVA是經濟增加值模型（Economic Value Added）的簡稱，是基于剩余收益思想發(fā)展起來的新型價值模型。EVA指標從投資人角度出發(fā)，認為只有當凈營業(yè)利潤大于資本成本，即EVA>0，才有經濟增加值，該公司才能創(chuàng)造價值，使企業(yè)機制和所有者權益持續(xù)增長。EVA指標彌補了傳統(tǒng)會計利潤不關注資本的投入規(guī)模、投入時間和投資風險等重要因素的缺點，逐步成為企業(yè)業(yè)績評價的重要參數。

EVA是稅后凈營業(yè)利潤扣除資本總額的值，這一模型用公式表示如下：

EVA=NOPAT-TC×WACC

其中，NOPAT為企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤，TC為資本總額，WACC為加權平均資本成本。

2.2渤海輪渡集團股份有限公司的企業(yè)價值測算與分析

本文選取渤海輪渡集團股份有限公司2016—2019年的財務報表相關數據，根據上文所述EVA模型的計算方法，對渤海輪渡集團股份有限公司的經營績效進行計算分析。

2.2.1 NOPAT

NOPAT（稅后凈營業(yè)利潤）指的是財務報表中營業(yè)利潤減去利息支出、所得稅稅金之后，加上少數股東損益，并對遞延稅項進行處理后的數值。計算公式如下：

NOPAT=（凈利潤+財務費用+所得稅費用）×（1-所得稅稅率）+少數股東權益+遞延所得稅負債額-遞延所得稅資產額×（1-所得稅稅率）

依據NOPAT的計算公式，求得2016—2019年該公司的稅后凈營業(yè)利潤（見表1）。

由表可知，渤海郵輪的稅后凈營業(yè)利潤四年來總體呈上升趨勢，且增長速度較快。這主要是因為渤海郵輪四年來逐步收購郵輪，在穩(wěn)定公司客滾運輸服務的同時，穩(wěn)步開展融資租賃業(yè)務，尋找新的商機，同時開發(fā)了郵輪旅游航線，打造高質量的郵輪慢旅。

2.2.2 TC

TC（資本總額）是投入資本的總額，包含債務資本與權益資本兩部分。其中，債務資本=短期借款+長期借款+一年內到期的非流動負債;權益資本=所有者權益總額-遞延所得稅資產-在建工程。

依據TC的計算公式，求得2016—2019年該公司的資本總額（見表2）。

渤海輪渡的資本總額在2016—2019年逐年增加，渤海輪渡也在逐步擴展規(guī)模，成立子公司、分公司并收購相關公司，增加其綜合運輸能力及郵輪行業(yè)的競爭力。

2.2.3 WACC

WACC（加權平均資本成本）是公司依據債務資本和權益資本占總資本的權重，運用加權平均的方法計算公司的資本成本率。計算公式如下：

WACC=債務資本成本在投入資本中的占比×債務資本成本率×（1-所得稅稅率）+權益資本成本在投入資本中的占比×權益資本成本率。

債務資本成本率和權益資本成本率的計算參考慕嬌嬌等學者的研究，采用中國人民銀行公布的六個月至一年（含一年）期的金融機構人民幣貸款基準利率，計算債務資本成本率，實際債務資本成本率=加權平均一年期貸款利率×（1-所得稅稅率）。根據投資理論，全體市場本身的β系數為1，無風險報酬率采用中國人民銀行公布的六個月至一年（含一年）期的存款基準利率，市場風險溢價為國家GDP增長率。權益資本成本率=無風險報酬率+市場風險系數×市場風險補貼（見表3）。

2.2.4 EVA值計算及評價

由以上數據算出渤海輪渡2016—2019年的EVA值（見表4）。

從表中可以看出，渤海輪渡在2016—2019年公司經濟增加值始終大于零，且總體呈現上升趨勢，這說明該公司這幾年持續(xù)為股東創(chuàng)造價值，同時公司的所有者權益能夠得到較好的保障。其中，2017年該公司EVA值同比增長203%，這是因為隨著振興東北老工業(yè)基地等國家戰(zhàn)略的推動，渤海灣客滾運輸市場需求穩(wěn)步上升;新的煙臺至大連貨滾運輸航線的開通，提高了公司的競爭力和經營能力;依托“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略投入建造的最豪華最先進客箱船“藍海鯨”投入運營，帶領公司進入發(fā)展新階段。

3 發(fā)展建議

3.1穩(wěn)定運輸，緊跟“一帶一路”戰(zhàn)略

目前，本土郵輪公司大多從事運輸業(yè)務，而“一帶一路”戰(zhàn)略致力于通過基礎設施的完善來帶動經濟和貿易的發(fā)展，這給郵輪運輸業(yè)務帶來了極大的支持，本土郵輪公司應該抓住機遇，穩(wěn)步擴大運輸業(yè)務，占據市場。同時，郵輪產業(yè)與“一帶一路”戰(zhàn)略“政策溝通、設施聯(lián)通、貿易暢通、資金融通、民心相通”的合作模式相契合，能夠將我國經濟發(fā)展帶來的新產品新技術新文化帶到沿線國家，構建海洋命運共同體，維護良好的周邊環(huán)境，加強互聯(lián)互通，擴大我國與沿線國家的利益契合度，為我國經濟發(fā)展帶來新動力。

3.2文旅融合，加大旅游開發(fā)

雖然我國郵輪旅客基數大，增長速度快，但是活躍在郵輪旅游市場的大多為國外的寡頭企業(yè)，本土郵輪品牌亟待破局?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略提出后，我國與20余個國家達成了簡化簽證手續(xù)的協(xié)議，乘坐郵輪出國旅游逐步熱門化，本土郵輪品牌需要在做好疫情常態(tài)化管理之余，完善相關娛樂設備，強化郵輪的服務管理，提高娛樂服務質量，同時培育郵輪文化，將郵輪文化與郵輪旅游深入融合，讓文化推動旅游的發(fā)展，提高公司的軟實力。打造3D第一視角的宣傳視頻，讓公眾對郵輪旅游有更進一步的了解也十分必要。

3.3融資租賃，發(fā)現新商機

由于建造或者購買郵輪所需資金大，所以郵輪的融資租賃市場極具潛力，通過融資租賃，郵輪公司可以盤活優(yōu)勢資產，同時利用中外合資的融資租賃平臺，降低融資成本，節(jié)省財務支出。同時，我國在天津自貿區(qū)、東疆保稅港區(qū)和香港有政策優(yōu)勢，重視融資租賃業(yè)務，不僅能提高公司的對外引資能力，還能為我國其他產業(yè)的發(fā)展作出貢獻。

4 結語

郵輪產業(yè)與我國“一帶一路”戰(zhàn)略的“主旋律”一致，是搭建“21世紀海上絲綢之路”的重要力量。目前我國郵輪產業(yè)起步不久，但是成績已經非常顯著。郵輪公司應進一步穩(wěn)定運輸業(yè)務，依托“一帶一路”戰(zhàn)略，開展國際國內客滾業(yè)務，為中韓自貿區(qū)等的建設發(fā)展注入新活力;加大旅游業(yè)投入，文旅融合，爭奪我國廣闊的郵輪旅游市場;在融資租賃，降低財務成本的同時，發(fā)現新的商機，為我國與突出區(qū)域經濟的合作提供支持。

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