□文/ 翟 一

（江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院 江蘇·南京）

［提要］ Meta 分析是一種將各種研究結(jié)論定量綜合的一種綜述方法，已經(jīng)在醫(yī)學(xué)和心理學(xué)等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，而在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域還處于起步階段。本文介紹該方法的主要思想和步驟，梳理其近年來在管理領(lǐng)域的應(yīng)用，并闡述其在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域良好的發(fā)展前景。

一、Meta 分析介紹

Meta 分析又叫元分析，是一種將各種研究進(jìn)行綜合，找到具有普遍性結(jié)論的一種綜述方法。其思想最早可以追溯到20世紀(jì)早期，而在最近30年隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展才得到了較多應(yīng)用。目前該方法已經(jīng)廣泛地應(yīng)用于醫(yī)學(xué)、心理學(xué)、生態(tài)學(xué)、環(huán)境科學(xué)、教育學(xué)領(lǐng)域。該方法在主流期刊上已經(jīng)得到了很高的認(rèn)可，Nature 和Science 上幾乎所有的生態(tài)學(xué)領(lǐng)域的文章都采用了該方法。2018年一篇名為《meta-analysis and the science of research synthesis》的Meta 分析重磅綜述文章在《Nature》刊出，將Meta 分析提升到了主流的數(shù)據(jù)分析方法地位。Meta 分析在20 世紀(jì)末引入中國，近年來發(fā)展也比較迅速，彭少麟和鄭鳳英（1999）率先在生態(tài)學(xué)領(lǐng)域較為完整的介紹了這一方法。相對(duì)于其他傳統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)學(xué)分析方法，Meta 分析在我國應(yīng)用上涉及的學(xué)科領(lǐng)域比較局限。但隨著越來越多的使用、相關(guān)軟件的普及，筆者相信Meta 分析會(huì)有著長足而深遠(yuǎn)的發(fā)展。

為什么Meta 分析在許多領(lǐng)域得到了學(xué)者厚愛呢？主要原因在于該方法彌補(bǔ)了數(shù)據(jù)上的缺憾，克服各研究數(shù)據(jù)上的不一致性，而進(jìn)行定量的整合分析。數(shù)據(jù)采集或收集往往費(fèi)時(shí)費(fèi)力，因此很少有大規(guī)模的采樣，而小范圍的采樣往往受到各種局限，比如采樣的方法可能不同，對(duì)象的范圍比較狹窄等，導(dǎo)致以此樣本為基礎(chǔ)的研究不能得到普遍性的結(jié)論，只能得到小范圍的規(guī)律。而不同研究的數(shù)據(jù)維度和口徑也可能不一樣，很難將其簡單混合起來成為大范圍樣本進(jìn)行研究。舉個(gè)管理學(xué)里的例子：我們要研究高層管理者薪酬和企業(yè)績效之間的關(guān)系，某研究以國有企業(yè)為研究對(duì)象，而其他類似研究可能以某外國的中小企業(yè)為對(duì)象；或者一些研究可能用的某一財(cái)務(wù)指標(biāo)作為企業(yè)績效，而另外一些研究可能用某非財(cái)務(wù)指標(biāo)來研究企業(yè)績效。以往的綜述只能分別定性的展示這些研究成果，無法對(duì)各研究結(jié)論進(jìn)行整合和綜合，無法得到普遍性的結(jié)論。而借助Meta 分析，不需要收集以往研究的原始數(shù)據(jù)，只用提取其關(guān)鍵數(shù)據(jù)信息，就可以通過一系列的統(tǒng)計(jì)分析得到具有普遍性的結(jié)論，且該結(jié)論是一個(gè)定量的描述。這就不難理解為什么Meta 分析在一些數(shù)據(jù)采集困難的領(lǐng)域，比如臨床醫(yī)學(xué)或生態(tài)學(xué)等領(lǐng)域深受歡迎了。同樣，在社會(huì)科學(xué)方面，微觀領(lǐng)域的采樣也是復(fù)雜而困難的，比如財(cái)務(wù)管理的一些研究可能需要對(duì)各公司進(jìn)行采樣，其困難程度不亞于生態(tài)學(xué)和醫(yī)學(xué)上的采樣，除了極少數(shù)研究，大規(guī)模的樣本采集是不切實(shí)際的。故筆者認(rèn)為在財(cái)務(wù)管理相關(guān)領(lǐng)域Meta 分析也會(huì)有非常好的應(yīng)用前景。

二、Meta 分析理論和步驟

Meta 分析的理論和步驟并不復(fù)雜，總體而言就是基于要解決的問題，查找并從各文獻(xiàn)中提取所需的關(guān)鍵數(shù)據(jù)信息，然后按照結(jié)論的可靠性賦予不同的權(quán)重，并計(jì)算出最終的數(shù)據(jù)信息指標(biāo)，以此來評(píng)判研究問題關(guān)鍵因素之間的關(guān)系。Meta 分析發(fā)展如今，主要的步驟和方法如下：

（一）確定研究主題?？茖W(xué)有用的學(xué)術(shù)問題才是一篇Meta分析質(zhì)量好壞的核心。和普通研究相比，Meta 分析的研究主題還得有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）科研問題必須非常明確，這樣你才能知道你具體要收集的信息是什么。同樣以公司績效為例，主題可以是高管薪酬和公司績效的關(guān)系。但如果主題定為公司績效的影響因素，過于籠統(tǒng)，不利于后面工作的開展。（2）科研問題必須具備普遍的適應(yīng)性，因?yàn)楸旧鞰eta 分析就是一種綜述類研究方法，過于細(xì)分就使得其失去了本身的意義，而且也可能導(dǎo)致相關(guān)研究不足而無法進(jìn)行Meta 分析。（3）科研問題必須是前人沒做過的。其他科研問題由于數(shù)據(jù)時(shí)間、空間的不同，研究側(cè)重點(diǎn)的不同，重復(fù)勞動(dòng)可能得到不一樣的結(jié)論，而對(duì)于綜述類的探尋普遍規(guī)律的Meta 分析而言，同一主題有一篇規(guī)范的研究就足夠了。（4）重視那些具有相反結(jié)論的文獻(xiàn)。許多文獻(xiàn)對(duì)同一研究主題可能得到了完全不同的結(jié)論，這就成了非常好的Meta 分析對(duì)象，通過該分析可以進(jìn)一步探求哪些研究結(jié)論可能更可靠，更符合普遍規(guī)律。這一步看似并不繁瑣，但是經(jīng)過反復(fù)推敲，提出有趣而深刻的問題，才能將Meta 分析這種工具變得更有靈魂。

（二）收集文獻(xiàn)、提取數(shù)據(jù)和對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行編碼。這一步的工作是整個(gè)Meta 分析最為耗時(shí)和繁瑣的，沒有捷徑可走。（1）收集文獻(xiàn)的主要原則是應(yīng)收盡收。盡可能找到所有的和主題相關(guān)的文獻(xiàn)，包括中文文獻(xiàn)、外文文獻(xiàn)、會(huì)議文獻(xiàn)，盡可能擴(kuò)充各種搜索渠道，甚至還需要包括沒有正式發(fā)表的文獻(xiàn)。如果有的文獻(xiàn)不能獲取全文，還需要采取各種措施去獲取，比如找文獻(xiàn)作者求助。對(duì)于沒發(fā)表的文獻(xiàn)，可以去尋求各機(jī)構(gòu)或者已發(fā)表文獻(xiàn)作者的幫助，或者廣泛發(fā)函詢問。任何一篇新的文獻(xiàn)都是重要的，特別是沒有發(fā)表的文獻(xiàn)，可能會(huì)潛在影響分析結(jié)果。收集文獻(xiàn)數(shù)量要足夠多，才能使得結(jié)論具有普遍意義。那么，多少合適呢？一般至少需要30 篇有效的文獻(xiàn)。這里有效的意思是可以從文獻(xiàn)中提取我們分析所需數(shù)據(jù)，或者可以轉(zhuǎn)化為我們所需數(shù)據(jù)。但是，并不是每一篇文獻(xiàn)都是有效的，這就涉及到第二個(gè)問題：數(shù)據(jù)提取。（2）Meta 分析要求提取的數(shù)據(jù)并不是原始數(shù)據(jù)，而是統(tǒng)計(jì)量。常見的數(shù)據(jù)有三類：第一類是均值、樣本量和標(biāo)準(zhǔn)差；第二類是計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)，比如每個(gè)分組的數(shù)據(jù)有多少；第三類數(shù)據(jù)是統(tǒng)計(jì)量，如相關(guān)系數(shù)r，顯著性統(tǒng)計(jì)量（如t 值、F 值、卡方等）。在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域常見的是第一種和第三種數(shù)據(jù)。每次分析只需要提取某一類數(shù)據(jù)即可，不同種類數(shù)據(jù)是無法混用的，因此所有文獻(xiàn)都必須提取同一類數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)的要求使得我們需要對(duì)第一步查找的文獻(xiàn)進(jìn)行查閱，篩選掉不符合要求的文獻(xiàn)，比如定性研究的文獻(xiàn)或者沒有提供有效數(shù)據(jù)的文獻(xiàn)。（3）如果你需要使用到Meta 回歸等進(jìn)一步的分析程序，就需要再提取一些亞組的信息，對(duì)所有有效文獻(xiàn)進(jìn)行編碼，可以得到比傳統(tǒng)Meta 分析更多的結(jié)論。比如研究企業(yè)績效，可以對(duì)文獻(xiàn)中收集的企業(yè)類型或者企業(yè)所在區(qū)域做劃分進(jìn)行編碼。

（三）選取并計(jì)算效應(yīng)值。效應(yīng)值是Meta 分析的核心指標(biāo)，反映了所研究因素之間關(guān)系大小，效應(yīng)值越大則因素之間的關(guān)系越大。效應(yīng)值依靠提取的數(shù)據(jù)計(jì)算出來，效應(yīng)值與其數(shù)據(jù)類型相對(duì)應(yīng)，比如基于均值常采用反應(yīng)比，Hedges d 等；基于計(jì)數(shù)數(shù)據(jù)常用比值比、風(fēng)險(xiǎn)比等；基于相關(guān)系數(shù)和t 統(tǒng)計(jì)量的Fisher’s z 等。對(duì)每篇文獻(xiàn)都求其效應(yīng)值Yi 和研究內(nèi)方差Vi，如果該研究的質(zhì)量或者確定性比較高，則會(huì)有較小的研究內(nèi)方差，后續(xù)采用加權(quán)回歸模型來計(jì)算總體效應(yīng)值，權(quán)重往往取研究內(nèi)方差倒數(shù)，以揭示該研究在總體層面上是不是顯著的，這里常采用隨機(jī)效應(yīng)模型和固定效應(yīng)模型兩種。與個(gè)別的效應(yīng)值一樣，總體效應(yīng)值的分散程度也代表著整體研究質(zhì)量，用研究間方差τ2表示。如果研究間方差結(jié)果不理想，則研究結(jié)果不能簡單合并，需要采取進(jìn)一步的措施檢驗(yàn)查找異常結(jié)論的文獻(xiàn)，或者進(jìn)行亞組綜合。至此，Meta 分析的基礎(chǔ)部分已經(jīng)結(jié)束。

（四）進(jìn)一步分析——Meta 回歸。雖然現(xiàn)在我們得到了一個(gè)普遍性的結(jié)論，比如高管薪酬與企業(yè)績效的確存在著正相關(guān)的關(guān)系，并可以得出它們之間的總體效應(yīng)值，即他們之間的關(guān)系有多大。但是，還沒弄清楚一個(gè)問題，即他們之間效應(yīng)值的大小到底受哪些因素的影響，比如企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)和股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)效應(yīng)值有沒有顯著影響呢？這時(shí)我們就可以引入Meta 回歸分析。傳統(tǒng)的Meta 分析是基于實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，所以早期常用于醫(yī)學(xué)和心理學(xué)領(lǐng)域，在經(jīng)濟(jì)和管理領(lǐng)域鮮有應(yīng)用，Stanley & Jarrell（1989）首先嘗試將Meta 分析用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，提出了Meta回歸分析，解決了如何探尋非實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)中產(chǎn)生差異的原因這一難題，也解決了由不同的假設(shè)導(dǎo)致的不同估計(jì)結(jié)果（誤設(shè)定偏倚）。Meta 回歸分析就是探索自變量對(duì)效應(yīng)值的影響，這些自變量包括樣本特征、計(jì)量方法特征、變量選擇和發(fā)表特征等?；貧w分析的原理借鑒了計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)里的固定效應(yīng)模型和混合效應(yīng)模型?；貧w結(jié)果可以告訴我們對(duì)于不同企業(yè)規(guī)模，高管薪酬與企業(yè)績效的效應(yīng)值是否一致。至此進(jìn)一步的Meta 分析結(jié)束。

（五）檢驗(yàn)。Meta 分析是基于研究結(jié)果的研究，因此本身對(duì)其模型的穩(wěn)健性和數(shù)據(jù)的可靠性有較高的要求，檢驗(yàn)是非常重要的一環(huán)。許多學(xué)術(shù)期刊專門對(duì)Meta 分析的檢驗(yàn)做了較為詳盡的規(guī)定。常見的Meta 分析可能出現(xiàn)偏誤的原因主要有兩種：第一種是遺漏了一些重要的文獻(xiàn)，人們往往愿意發(fā)表結(jié)論是顯著的論文，所以Meta 分析在文獻(xiàn)收集時(shí)也要注意收集未發(fā)表的文獻(xiàn)數(shù)據(jù)，如果沒有則需要對(duì)未發(fā)表導(dǎo)致的偏誤進(jìn)行檢驗(yàn)，該檢驗(yàn)稱為發(fā)表偏愛性檢查，常用的方法是失安全系數(shù)或漏斗圖；第二種是文獻(xiàn)中的異常值對(duì)總體效應(yīng)值造成影響，即進(jìn)行異常值的檢驗(yàn)，常用方法為傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)里的敏感性分析或者QQ 圖。如果Meta 分析結(jié)論沒有經(jīng)過這兩個(gè)檢驗(yàn)，則結(jié)論是存疑的，要么補(bǔ)充更多文獻(xiàn)資料，要么去除異常值的影響。

（六）軟件。隨著Meta 分析使用的愈發(fā)頻繁，相關(guān)軟件也愈發(fā)成熟了。筆者認(rèn)為較好的有：Oppenmme，特點(diǎn)是免費(fèi)且功能齊全，由于是專門的軟件，操作也十分簡單；R 軟件包Metafor，適合稍微有點(diǎn)R 語言基礎(chǔ)的學(xué)者，優(yōu)點(diǎn)是兼容性好；Stata 的Meta 分析模塊，優(yōu)點(diǎn)是該軟件用戶多，做出的圖表漂亮。

三、Meta 分析在我國財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域應(yīng)用情況

Meta 分析在我國財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域并不多見，是由于該方法在20 世紀(jì)末期才被系統(tǒng)地引入我國。Meta 分析近十幾年論文數(shù)量已經(jīng)成倍增加，但就管理領(lǐng)域而言，直到2006年才有了第一篇論文。雖然最近幾年論文數(shù)量成倍增加，時(shí)至今日也才只有87 篇，而單2019年一年采用Meta 分析的中國期刊論文已超過20，000 多篇，可見Meta 分析在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域還未發(fā)揮其重要作用。筆者逐一查閱了管理領(lǐng)域的87 篇論文，發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)的論文都以企業(yè)績效為研究對(duì)象，研究方向較為單一。這里梳理一下財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的重要論文。

哪些因素可以提高企業(yè)績效呢？創(chuàng)新是一個(gè)重要因素。謝洪明、程聰（2012）論述了企業(yè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向與企業(yè)績效顯著相關(guān)。劉志迎等（2017）討論了創(chuàng)新二元性（探索式和利用式）對(duì)企業(yè)績效有顯著的正相關(guān)關(guān)系，而中小企業(yè)、高技術(shù)企業(yè)和發(fā)達(dá)國家企業(yè)的相關(guān)性更強(qiáng)。姚山季等（2019）證明了創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)企業(yè)績效的正相關(guān)性，同時(shí)劉婷、張海雪（2019）論述了創(chuàng)新開放度可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效，其中行業(yè)類型、企業(yè)規(guī)模和測量方法對(duì)其關(guān)系起到了調(diào)節(jié)作用。劉亭立、傅秋園（2018）也得到了雙元?jiǎng)?chuàng)新動(dòng)因企業(yè)創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用。吳旻佳、趙增耀（2019）專門討論了中小企業(yè)創(chuàng)新與績效的正向關(guān)系。創(chuàng)新依賴于知識(shí)和智力資本，秦輝、王瑜煒（2014）論證了智力資本能提升組織績效，其組織規(guī)模和經(jīng)濟(jì)周期會(huì)對(duì)他們的關(guān)系產(chǎn)生影響。劉程軍等（2015）證明了智力資本的確可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。麻黎黎（2016）指出知識(shí)創(chuàng)新對(duì)組織績效有著正相關(guān)關(guān)系。

除了創(chuàng)新外，高管團(tuán)隊(duì)建設(shè)也受人關(guān)注，崔小雨等（2018）整合了118 篇文獻(xiàn)研究結(jié)果，證明了高管團(tuán)隊(duì)的背景異質(zhì)性對(duì)組織績效的提升效果有限，對(duì)組織的創(chuàng)新有促進(jìn)作用。有限和不顯著的關(guān)系也是Meta 分析的重要成果。滕小芳、葛玉輝（2014）發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)薪酬差距增加可以提升企業(yè)績效。女性高管對(duì)企業(yè)績效有關(guān)系么？李武威、張園園（2019）的研究發(fā)現(xiàn)存在女性高管對(duì)企業(yè)績效有顯著正的影響，特別是在動(dòng)蕩的市場環(huán)境、集體主義文化和發(fā)展中更為如此。陳春花等（2015）發(fā)現(xiàn)在中國變革型領(lǐng)導(dǎo)可以帶給個(gè)體、團(tuán)隊(duì)和組織更高績效。

其他因素包括：蘇濤等（2017）采用234 篇文獻(xiàn)的結(jié)論揭示了信任對(duì)績效的促進(jìn)作用，該論文收集了未發(fā)表論文，文獻(xiàn)量大而且全面。馮長利等（2016）論證了供應(yīng)鏈整合能顯著提升企業(yè)績效，其中內(nèi)部整合、供應(yīng)商整合和顧客整合和企業(yè)績效都正相關(guān)。國際化與企業(yè)績效的關(guān)系稍顯復(fù)雜，王良和葛京（2013）引入了國際化的二次和三次項(xiàng)，揭示了企業(yè)績效對(duì)國際化程度的增加出現(xiàn)下降、上升再下降的特征。而陳立敏和王小瑕（2014）研究了國際化戰(zhàn)略與企業(yè)績效關(guān)系研究中產(chǎn)生不同結(jié)論的內(nèi)在機(jī)理，包括不同的測量方式、企業(yè)的來源國、企業(yè)規(guī)模等。政府行為也與企業(yè)績效息息相關(guān)，曾萍和鄧騰智（2012）認(rèn)為一般而言政府關(guān)聯(lián)對(duì)企業(yè)價(jià)值有積極影響，但是對(duì)財(cái)務(wù)績效影響并不顯著，而在我國這兩種影響都是較高的。王福鳴、董正英（2018）論證了資金支持對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)和創(chuàng)業(yè)績效均有顯著影響。這里要注意的是，高靜等（2020）提醒多元化經(jīng)營并不能為企業(yè)帶來更好績效。張慧、周小虎（2019）認(rèn)為企業(yè)的社會(huì)資本越多，企業(yè)績效越好。

除開企業(yè)績效，其他研究包括：鎖穎馨和朱桂龍（2011）分析得到了政府R&D 資助和企業(yè)研發(fā)投入形成互補(bǔ)效應(yīng)，之后許治等（2012）論證了政府研發(fā)自主對(duì)企業(yè)的R&D 投入正相關(guān)；徐建中等（2018）發(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境績效與財(cái)務(wù)績效之間有顯著的正向關(guān)系，且互為因果。強(qiáng)韶華（2016）探討了Meta 分析在審計(jì)領(lǐng)域應(yīng)用的可行性。

四、Meta 分析在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用前景

通過梳理我國管理類Meta 分析文獻(xiàn)可以得到目前管理類Meta 分析的兩個(gè)特點(diǎn)：（1）幾乎所有文獻(xiàn)都用到了Meta 回歸分析，以解釋不同調(diào)節(jié)變量對(duì)研究目標(biāo)因素的影響，學(xué)者們并不滿足于只找到相關(guān)關(guān)系；（2）幾乎所有文獻(xiàn)寫作較為規(guī)范，檢驗(yàn)比較完備，分析過程較為嚴(yán)謹(jǐn)。存在的不足包括：（1）應(yīng)用范圍比較狹窄，絕大多數(shù)Meta 分析都以企業(yè)績效為研究對(duì)象；（2）文獻(xiàn)收集數(shù)量有限，除了崔小雨（2018）、蘇濤（2017）之外所有文獻(xiàn)均不超過100 篇，且少于50 篇文獻(xiàn)的論文為多數(shù)。雖然可以滿足Meta 分析的基本要求，但是文獻(xiàn)數(shù)量也會(huì)影響Meta 分析的質(zhì)量。特別是對(duì)于Meta 回歸分析而言，由于增加了幾個(gè)維度的因變量，文獻(xiàn)數(shù)量要求會(huì)更高。所以，筆者認(rèn)為對(duì)于Meta回歸應(yīng)該加強(qiáng)有效性的檢驗(yàn)，而不只單單針對(duì)Meta 分析進(jìn)行檢驗(yàn)。

前期研究也證實(shí)了Meta 分析在經(jīng)濟(jì)管理領(lǐng)域有很好的適應(yīng)性。在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域，樣本的采集也是十分不容易，除了上市公司的財(cái)報(bào)可以容易獲取之外，許多公司數(shù)據(jù)收集會(huì)耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力，制約了微觀視角的財(cái)務(wù)管理研究，正因此，Meta分析將在財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域有較大的發(fā)展空間。另外，在財(cái)管領(lǐng)域有許多結(jié)論尚無定論或者理論相悖的議題，Meta 分析也使得更多能得到普遍性結(jié)論的實(shí)證分析成為可能。