□文/皇甫慧茹 李麗燕

（江西理工大學(xué) 江西·贛州）

［提要］在當前激烈的競爭形勢下，企業(yè)如果想要在各自行業(yè)立足，就要從自身競爭力入手，而企業(yè)的競爭力與營運資金水平息息相關(guān)，所以加強對營運資金的管理是企業(yè)當前發(fā)展的必要手段。本文將國內(nèi)外學(xué)者對價值鏈視角下營運資金管理的分類、特點及二者關(guān)系等相關(guān)研究進行整理及論述，分析當前研究的不足之處，并對未來持續(xù)優(yōu)化進行展望。

由于我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，挑戰(zhàn)伴隨著機遇應(yīng)運而生。由于資金遍及企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營活動，所以企業(yè)的生存和發(fā)展都需要資金來維持。我國企業(yè)對于營運資金管理的重視程度不夠，使得眾多企業(yè)由于營運資金過剩導(dǎo)致收益較低，還有的因為資金不足導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，因此企業(yè)應(yīng)該加強營運資金管理。對此，有學(xué)者提出了價值鏈理論，將價值鏈應(yīng)用于營運資金管理，以整體為起點，進而具體到對每個部分的資金進行科學(xué)管理，使得其發(fā)揮到最大價值。本文主要從價值鏈理論、營運資金管理和價值鏈視角下營運資金管理的相關(guān)研究進行整理，分析當前研究的不足之處并提出了對未來的期望。

一、價值鏈理論的內(nèi)涵

“價值鏈”這一概念是由哈佛大學(xué)邁克爾·波特教授提出的。他認為企業(yè)中能夠產(chǎn)生價值的環(huán)節(jié)都是價值鏈中的重要組成部分。價值鏈把企業(yè)經(jīng)營活動中的各個流程有機整合在一起，通過提高最低環(huán)節(jié)的效率，使得整個價值鏈能發(fā)揮到最大作用。張旭波（1997）將價值鏈這個理念引入到了中國，并對其進行了詳細的介紹，為國內(nèi)其他學(xué)者的研究奠定了基礎(chǔ)。

二、營運資金管理相關(guān)研究

（一）營運資金管理的影響因素。影響營運資金管理的因素有很多，孫蘭蘭（2014）指出營運資金管理受到外部宏觀環(huán)境的影響，比如外部治理環(huán)境、貨幣政策、財務(wù)政策和通貨膨脹等因素。王竹泉、杜媛等（2014）認為內(nèi)部和外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系會影響營運資金管理，保持良好的關(guān)系有助于提高營運資金管理水平。企業(yè)的營運資金管理策略要隨著外部環(huán)境的變化而變化。李鵬飛（2016）認為行業(yè)、產(chǎn)品差異、企業(yè)風(fēng)險管理水平和偏好都在一定程度上影響著企業(yè)營運資金管理策略的選擇。王薪（2017）從利益相關(guān)者出發(fā)，看其對營運資金管理的影響。對于外部利益相關(guān)者中的客戶關(guān)系，不同的客戶關(guān)系對企業(yè)管理績效影響不同，良好的客戶關(guān)系有助于企業(yè)價值的創(chuàng)造。

（二）營運資金管理的分類

1、基于要素視角的營運資金管理。從要素角度出發(fā)，主要是對營運資金的構(gòu)成項目進行研究。張墩力等（2018）從要素視角下的存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款分析格力電器的營運資金管理狀況，最后認定格力電器的營運資金管理水平較好。吳慧芬、張榮月（2019）以要素視角下的存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期和營運資金周轉(zhuǎn)期四個方面為重點，對青島海爾和同行業(yè)的數(shù)據(jù)進行比較，分析其營運資金運轉(zhuǎn)情況。

2、基于渠道視角的營運資金管理。在要素視角下對營運資金進行管理越來越滿足不了當前的需要，學(xué)者們逐漸從企業(yè)經(jīng)營管理方面對營運資金管理分析。王竹泉等（2007）指出營運資金是流動資產(chǎn)減流動負債，這個概念對債權(quán)人評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性和償債能力有一定意義，但是從企業(yè)經(jīng)營管理角度來評價營運資金管理狀況已經(jīng)不再適用。而且眾多學(xué)者認為應(yīng)該將營運資金管理進行重新分類，分為經(jīng)營活動營運資金和理財活動營運資金，同時在經(jīng)營活動的基礎(chǔ)上按照與供應(yīng)鏈的關(guān)系分為采購渠道、生產(chǎn)渠道和營銷渠道的營運資金。并且從這個視角下發(fā)現(xiàn)營運資金管理與企業(yè)戰(zhàn)略管理存在著密切的聯(lián)系，也有助于企業(yè)通過此方法創(chuàng)造價值。

3、基于要素和渠道雙重視角下的營運資金管理。學(xué)者從要素和渠道雙視角下對營運資金管理進行研究。張海嘯、張海波（2019）在要素視角和渠道視角下，通過構(gòu)建流動性、風(fēng)險性、營利性這三個維度的評價指標體系，對萬科地產(chǎn)的營運資金管理賬款進行詳細分析。王偉（2014）指出將要素和渠道視角相結(jié)合，全面對企業(yè)營運資金管理績效進行分析。劉峰（2020）認為應(yīng)該從要素和渠道雙重視角下對營運資金周轉(zhuǎn)期的指標進行分析。根據(jù)不同部門的特點選擇適合的角度，比如銷售和采購部門選擇渠道視角、生產(chǎn)部門選擇要素視角，以此來提高企業(yè)的營運資金管理水平。

綜上所述，學(xué)者從要素出發(fā)，到渠道，最后將二者結(jié)合起來分析，打破了原來孤立反映數(shù)據(jù)變化的局面。這是一個從靜態(tài)到動態(tài)研究的過程，從渠道對營運資金進行管理，使得企業(yè)可以清晰地看到每個業(yè)務(wù)流程上資金的使用情況，找到影響整體運營的問題，并據(jù)此給出對應(yīng)的決策。

三、價值鏈視角下營運資金管理的研究

（一）價值鏈視角下營運資金管理的特點

1、整體管理。價值鏈本身就不是獨立存在的，它強調(diào)整體性和關(guān)聯(lián)性，是為企業(yè)創(chuàng)造總體價值而發(fā)揮作用。價值鏈不僅僅需要考慮企業(yè)內(nèi)部，還要考慮外部相關(guān)者。所以，在此基礎(chǔ)上，營運資金管理在考慮整體的同時，也不能忽視每個環(huán)節(jié)的資金管理，從整體出發(fā)具體到每一細節(jié)，有助于合理分配資源，提高資金管理水平。劉喆（2015）指出已有的對營運資金價值鏈的研究大部分是從單個項目出發(fā)或者僅僅是從縱向價值鏈進行分析，這樣的研究缺乏整體性，所以他指出應(yīng)該將橫向和縱向相結(jié)合，對營運資金管理進行研究，建立一個從戰(zhàn)略到運營模式，再到業(yè)務(wù)流程，以績效評價為終點的閉環(huán)優(yōu)化模式。

2、動態(tài)管理。企業(yè)所處生命周期的階段和外部環(huán)境的影響，導(dǎo)致企業(yè)的價值鏈理念或多或少會存在著差異，而營運資金管理也會在這些因素的影響下有所不同。隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，網(wǎng)購成為時下人們熱衷的事情，隨之應(yīng)運而生的則是物流行業(yè)的發(fā)展，因此對從價值鏈視角下對物流行業(yè)營運資金的管理成為了新的關(guān)注點，周利芬（2016）指出要將價值鏈和營運資金管理置身于物流行業(yè)中，通過改善價值鏈結(jié)構(gòu)對營運資金進行管理。

3、多維度管理。在價值鏈視角下對營運資金可以進行多維度管理。施雪瑞（2010）認為，從時間上看，可以詳細反映營運資金的變化情況，從空間上看，可以營運資金管理進行多維立體控制。侯磊（2018）提出可以在時間和空間上對營運資金進行多維立體實時反映、分析和評價。徐靜（2019）指出企業(yè)對營運資金的管理可以從時間和空間兩個方面進行管理。從時間角度來看，企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)科技等信息技術(shù)對資金的運營情況全面性監(jiān)管。從空間角度來看，企業(yè)通過價值鏈管理模式的引進，從戰(zhàn)略的角度對企業(yè)各個環(huán)節(jié)的資金運行情況進行具體化的分析。

綜上所述，價值鏈視角下營運資金管理的特點為整體管理、動態(tài)管理以及多維度管理。通過對其特點的深入研究，企業(yè)管理者可以看到將價值鏈應(yīng)用于營運資金管理所帶來的效益，從而加強營運資金的管理力度，提升營運資金管理水平，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。

（二）價值鏈理論與營運資金管理之間的關(guān)系

1、價值鏈管理為營運資金的運營提供了良好的基礎(chǔ)。隨著經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，過去對營運資金單個項目的管理已經(jīng)不能滿足當前的需求，價值鏈管理這一理念為營運資金管理提供了更好的視角，不僅優(yōu)化了企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，還實現(xiàn)了信息共享。在價值鏈的作用下，企業(yè)各個部門的經(jīng)營活動可以實現(xiàn)無縫鏈接，提高工作的效率。高穎（2016）指出企業(yè)要站在戰(zhàn)略層面上，將價值鏈與營運資金管理結(jié)合起來，全面分析企業(yè)各個環(huán)節(jié)的情況，并提出優(yōu)化方案，有助于提升企業(yè)價值。蔡一涵（2019）主要是對企業(yè)內(nèi)外部的各個環(huán)節(jié)存在的問題進行分析，有利于優(yōu)化企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，為企業(yè)營運資金更好地管理提供了良好的基礎(chǔ)。

2、營運資金的管理水平?jīng)Q定著企業(yè)價值鏈的運轉(zhuǎn)效率。營運資金為企業(yè)正常經(jīng)營提供了保障，決定著企業(yè)價值鏈的運作。李昕（2017）指出營運資金管理在企業(yè)價值鏈中屬于最薄弱的環(huán)節(jié)，加強營運資金管理有助于提升整體的作用。夏藝珊（2019）指出企業(yè)以設(shè)計為起點，采購原材料，生產(chǎn)制造產(chǎn)品到銷售產(chǎn)成品這一系列環(huán)節(jié)都離不開營運資金的支持。營運資金是推動整個價值鏈運轉(zhuǎn)的前提，離開了資金，企業(yè)無法正常運轉(zhuǎn)，價值鏈也無法為企業(yè)帶來更多的效益。王潔（2018）指出營運資金是企業(yè)價值鏈各個環(huán)節(jié)運營的基礎(chǔ)。企業(yè)只有為各個環(huán)節(jié)投入充足的資金，價值鏈才能繼續(xù)運行并發(fā)揮其特有的作用，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

3、兩者的共同目標是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。價值鏈貫穿于企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，為企業(yè)帶來增值效益。價值鏈管理將采購、生產(chǎn)、銷售等所有環(huán)節(jié)構(gòu)成一個完整的整體，對該整體進行監(jiān)控管理，達到降低成本和企業(yè)增值的目標。而營運資金遍及于價值鏈上的各個環(huán)節(jié)，為價值鏈的運轉(zhuǎn)提供基礎(chǔ)性支持，二者相互促進，為實現(xiàn)價值最大化共同努力。丁華（2018）指出營運資金管理與現(xiàn)代物流價值鏈的目標是一致的，都是為了提高企業(yè)運行的效果和收益。張東南（2014）指出營運資金是企業(yè)中最重要的部分，但是由于自身的流動性它也是最不容易管理的部分，所以對營運資金的管理是重中之重，加強營運資金的管理，可以提高相關(guān)利益者的利益，使得企業(yè)實現(xiàn)價值最大化。

四、述評與展望

通過梳理文獻可以看到，目前對于價值鏈視角下的營運資金管理已經(jīng)有了一定基礎(chǔ)的研究，但是還存在諸多不足之處：一是學(xué)者大多研究企業(yè)經(jīng)營活動的資金鏈，在投資和籌資方面的營運資金管理還需進一步研究。二是僅從營運資金管理對企業(yè)盈利性進行分析，未建立完整的營運資金管理績效評價體系。通過整理以上學(xué)者的觀點，給企業(yè)未來的營運資金管理提供新的思路。

營運資金對企業(yè)的發(fā)展是不可缺少的。而未來經(jīng)濟形勢愈加復(fù)雜，在價值鏈的基礎(chǔ)上對營運資金管理進行分析愈加深入。隨著未來各種新興行業(yè)的出現(xiàn)，學(xué)者對企業(yè)營運資金管理也會注入新的理念，從不同方面對其進行研究，形成成熟的理論體系。當前，眾多學(xué)者對于價值鏈視角下的營運資金管理僅僅是對企業(yè)整體情況進行分析，沒有對某一個例進行深入研究，因此通過個案研究是未來的發(fā)展方向。