一、前言

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)中，中小型科技企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力較為薄弱，后續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足，導(dǎo)致生命周期較短。部分中小型科技企業(yè)為尋求快速發(fā)展，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力，采用并購(gòu)方式擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，獲取先進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。但并購(gòu)過(guò)程存在各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)，易對(duì)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生巨大負(fù)面影響，導(dǎo)致并購(gòu)陷入被動(dòng)，甚至使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失。為在并購(gòu)中獲取最大利益，中小型科技企業(yè)應(yīng)積極加強(qiáng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范，針對(duì)并購(gòu)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)，采取相應(yīng)管理措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可承受范圍內(nèi)。

二、中小型科技企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略意義

（一）獲取先進(jìn)技術(shù)。科技類企業(yè)生存發(fā)展的根本是技術(shù)和創(chuàng)新，技術(shù)水平往往決定科技類企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擁有先進(jìn)技術(shù)和強(qiáng)力研發(fā)能力的科技企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)。如，高新技術(shù)領(lǐng)域，擁有核心技術(shù)的企業(yè)往往可占據(jù)大量市場(chǎng)份額，在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。而并購(gòu)并不是單純的資產(chǎn)收購(gòu)，還可獲得被收購(gòu)企業(yè)的技術(shù)資源、專業(yè)人才資源。通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)獲得先進(jìn)技術(shù)能增強(qiáng)科技類企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)能力，獲得更大技術(shù)優(yōu)勢(shì)，解決自身技術(shù)創(chuàng)新能力缺乏問題。在并購(gòu)案中并購(gòu)企業(yè)資金充足，自身缺乏先進(jìn)技術(shù)，目標(biāo)企業(yè)擁有先進(jìn)技術(shù)，卻缺少資金支撐，并購(gòu)后的企業(yè)便可快速建立技術(shù)優(yōu)勢(shì)，解決項(xiàng)目開發(fā)中的資金不足問題。

（二）降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。通過(guò)并購(gòu)可整合企業(yè)資源，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，降低經(jīng)營(yíng)成本，形成有效的規(guī)模效應(yīng)[1]。以小護(hù)士并購(gòu)案來(lái)講，歐萊雅想要進(jìn)入中國(guó)大眾護(hù)膚品市場(chǎng)，卻沒有切入點(diǎn)，沒有完善銷售渠道。而小護(hù)士品牌形象良好，渠道多元，在中低端護(hù)膚品市場(chǎng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。若歐萊雅自己鋪設(shè)渠道，打開中低端市場(chǎng)，不僅需要面對(duì)巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，且要投入巨大市場(chǎng)開發(fā)成本。歐萊雅選擇并購(gòu)小護(hù)士銷售渠道，成功獲得小護(hù)士完善銷售渠道，打開了市場(chǎng)，節(jié)約了大量市場(chǎng)開發(fā)成本，提高了市場(chǎng)份額，減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，降低了對(duì)手的市場(chǎng)控制力，為自家產(chǎn)品進(jìn)入中低端護(hù)膚品市場(chǎng)創(chuàng)造了契機(jī)。當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，控制成本，開源節(jié)流才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，獲得預(yù)期收益，并購(gòu)能為企業(yè)創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)，降低整體成本。

（三）優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)內(nèi)部資源有限，合理配置資源，才能獲得更大利益。尤其是對(duì)于中小型科技企業(yè)來(lái)講，合理配置資源，才能確?？蒲许?xiàng)目有充足資金支持，避免資金鏈斷裂影響項(xiàng)目研發(fā)進(jìn)度。并購(gòu)是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整，使企業(yè)資源得到更好的利用，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置[2]。當(dāng)今社會(huì)人力、物力、財(cái)力日益短缺，市場(chǎng)環(huán)境變化萬(wàn)千，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本不斷增長(zhǎng)，內(nèi)部資源的不合理利用，使企業(yè)不能保持良好財(cái)務(wù)狀態(tài)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)利益最大化。而通過(guò)并購(gòu)可實(shí)現(xiàn)資源的共享，充分利用相關(guān)企業(yè)擁有的存量資源來(lái)優(yōu)化資源配置結(jié)構(gòu)，解決企業(yè)面臨的問題，集中充足的經(jīng)費(fèi)用于研發(fā)、設(shè)計(jì)以及技術(shù)創(chuàng)新，塑造企業(yè)差異化優(yōu)勢(shì)。

三、中小型科技企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）信息風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)并購(gòu)案中，掌握信息資源至關(guān)重要。獲取真實(shí)、及時(shí)的信息，才能獲得最大利益，成功完成并購(gòu)活動(dòng)。尤其是科技型企業(yè)，是否能夠及時(shí)掌握目標(biāo)企業(yè)信息，了解對(duì)方技術(shù)優(yōu)勢(shì)、研發(fā)能力決定著并購(gòu)成敗?？萍夹推髽I(yè)主要掌握的是技術(shù)資源、知識(shí)資源以及無(wú)形資產(chǎn)，而這些資源的相關(guān)信息大多屬于商業(yè)機(jī)密，并購(gòu)中非常容易出現(xiàn)信息不對(duì)稱問題。如并購(gòu)雙方隱瞞無(wú)形資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值，隱瞞債務(wù)結(jié)構(gòu)，制造錯(cuò)誤會(huì)計(jì)信息，導(dǎo)致并購(gòu)方在信息不對(duì)稱的狀態(tài)下，做出錯(cuò)誤判斷和決策，造成并購(gòu)估價(jià)不準(zhǔn)確，并購(gòu)企業(yè)可能要承受巨額潛伏債務(wù)。例如，中國(guó)TCL 并購(gòu)湯姆遜的案例，TCL 在信息不對(duì)稱的情況下，錯(cuò)誤并購(gòu)湯姆遜彩管業(yè)務(wù)，遭受巨大損失，并購(gòu)后上半年虧損7 億元，失去大量市場(chǎng)份額。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)需要巨大資金支撐，而中小型科技企業(yè)資金基礎(chǔ)薄弱，負(fù)債率大部分超過(guò)50%，很難利用自有資金完成并購(gòu)。且并購(gòu)后還需要一定資金投入，對(duì)企業(yè)內(nèi)部資源進(jìn)行整合改制，組建新的管理架構(gòu)，向目標(biāo)企業(yè)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，打開市場(chǎng)，這勢(shì)必需要大量外部資金注入，必然要對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生巨大影響。企業(yè)是否能夠及時(shí)形成現(xiàn)金流來(lái)滿足并購(gòu)后的整合工作，決定并購(gòu)成敗。因此，企業(yè)并購(gòu)過(guò)程不得不面對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)講，企業(yè)融資數(shù)額是否能滿足并購(gòu)需求，時(shí)間上是否能符合預(yù)期,都會(huì)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生著巨大影響。另外，融資方式是否符合并購(gòu)動(dòng)機(jī)也將對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)產(chǎn)生巨大影響，若債務(wù)期限短，就需要通過(guò)舉新債償還舊債，一旦負(fù)債規(guī)模超出企業(yè)承受范圍，將無(wú)法償還本息。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。不同企業(yè)有著不同企業(yè)文化與管理理念，這對(duì)員工工作狀態(tài)，企業(yè)決策等多個(gè)方面都有著巨大影響。并購(gòu)后為謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，合理利用企業(yè)內(nèi)部資源，通常要改革經(jīng)營(yíng)管理模式，使各項(xiàng)資源有機(jī)融合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。但并購(gòu)后可能會(huì)出現(xiàn)各種不相容問題，存在大量固有矛盾，甚至衍生新的矛盾，造成管理效率低下，資源浪費(fèi)嚴(yán)重，導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)達(dá)不到預(yù)期，科研項(xiàng)目無(wú)法順利開展。例如，部分企業(yè)在并購(gòu)中并非真實(shí)意愿，并購(gòu)后采取不符合市場(chǎng)規(guī)律的經(jīng)營(yíng)管理模式，人、財(cái)、物閑置，資源配置結(jié)構(gòu)沒有得到調(diào)整，長(zhǎng)時(shí)間不能走上正軌，反而增加了管理成本，違背了成本效益原則，失去了原有優(yōu)勢(shì)。

（四）人力資源風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于科技型企業(yè)來(lái)講，專業(yè)技術(shù)人才是寶貴財(cái)富，不論是技術(shù)創(chuàng)新，還是產(chǎn)品的研發(fā)都離不開專業(yè)技術(shù)人才的支持?？萍夹推髽I(yè)并購(gòu)案中，人才是重要資源之一。而企業(yè)并購(gòu)后，管理團(tuán)隊(duì)、管理模式、管理方法和手段都會(huì)發(fā)生一定變化，更要對(duì)員工工作熟練程度、專業(yè)技術(shù)水平、新技術(shù)接受能力進(jìn)行評(píng)估。而這些改變易對(duì)員工心理狀態(tài)造成影響，一些員工可能會(huì)因此而離職，給科研項(xiàng)目開展造成一定負(fù)面影響。而招募新員工則需投入更多內(nèi)部資源，影響預(yù)期生產(chǎn)成本，降低并購(gòu)收益。尤其是在項(xiàng)目研發(fā)過(guò)程中，若核心人才離職，勢(shì)必對(duì)項(xiàng)目進(jìn)度造成影響，甚至導(dǎo)致商業(yè)機(jī)密泄露，使企業(yè)遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失。實(shí)際上，諸多知名企業(yè)都曾在并購(gòu)中面臨人力資源風(fēng)險(xiǎn)，因核心人員離職給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)負(fù)面影響。

四、中小型科技企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的措施

（一）準(zhǔn)確掌握目標(biāo)企業(yè)信息。信息的不對(duì)稱，勢(shì)必給企業(yè)造成巨大經(jīng)濟(jì)損失，尤其是對(duì)于中小型科技企業(yè)來(lái)講，自有資金比例小，一旦并購(gòu)中出現(xiàn)問題，損失過(guò)大，將難以維持正常經(jīng)營(yíng)。因此，并購(gòu)中在選擇目標(biāo)企業(yè)后，要做好信息采集工作，全面收集和分析目標(biāo)企業(yè)，掌握目標(biāo)企業(yè)動(dòng)態(tài)。例如，市場(chǎng)地位；財(cái)務(wù)狀態(tài)；資本結(jié)構(gòu)；管理水平；企業(yè)文化；組織結(jié)構(gòu)；債務(wù)結(jié)構(gòu)。科技型企業(yè)并購(gòu)除要收集以上相關(guān)信息外，更要重視對(duì)無(wú)形資產(chǎn)審查，針對(duì)企業(yè)實(shí)際情況，結(jié)合現(xiàn)有信息資源，要分析各種財(cái)務(wù)報(bào)表，從而通過(guò)全面信息來(lái)排除、修正錯(cuò)誤信息，減小信息偏差，改善并購(gòu)中面臨的信息不對(duì)稱問題，避免資產(chǎn)流失的發(fā)生，保障企業(yè)資產(chǎn)安全。

（二）加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)控制。中小型科技企業(yè)多處于舉債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，必然要面對(duì)并購(gòu)中的融資風(fēng)險(xiǎn)問題。若融資方法不合理，融資成本高，非常容易使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，資不抵債。因此，在并購(gòu)中為規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，要選擇適合的融資方式，預(yù)測(cè)并購(gòu)收益，明確自身償債能力，根據(jù)自身償債能力來(lái)確定債務(wù)期限，調(diào)整債務(wù)規(guī)模，將負(fù)債控制在企業(yè)可承受范圍內(nèi)。另一方面，要嚴(yán)格審核并購(gòu)資源需求及預(yù)算，做好預(yù)算編制工作，對(duì)并購(gòu)過(guò)程中涉及到的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行事先干預(yù)，加強(qiáng)過(guò)程控制，認(rèn)真核算每個(gè)環(huán)節(jié)的資金需求量，進(jìn)一步明確并購(gòu)資金支出的數(shù)量和程序，減少不必要資金支出，確保企業(yè)有充足資金完成并購(gòu)活動(dòng)，保障并購(gòu)過(guò)程中企業(yè)的核心利益。

（三）整合管理資源。企業(yè)并購(gòu)具有一定復(fù)雜性，并購(gòu)活動(dòng)的完成，并不代表整個(gè)并購(gòu)過(guò)程的終結(jié)，之后的內(nèi)部資源整合，管理機(jī)制改革更加復(fù)雜，易給經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)問題。因此，為規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，營(yíng)造穩(wěn)定科研環(huán)境，中小型科技企業(yè)要整合管理資源，客觀評(píng)價(jià)原有制度合理性和適應(yīng)性，并在原有管理制度基礎(chǔ)上來(lái)建立新的管理制度，使管理制度能更快速的適配并購(gòu)后的新企業(yè)。管理手段改革方面，要提高一致性，避免對(duì)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)造成巨大影響。管理模式上，企業(yè)要根據(jù)并購(gòu)后的規(guī)模進(jìn)行及時(shí)調(diào)整和優(yōu)化，提高企業(yè)資源利用率，使存量資源得到更好的利用，將優(yōu)質(zhì)資本注入核心科研項(xiàng)目中，從根本上強(qiáng)化企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)企業(yè)后續(xù)發(fā)展動(dòng)力。

（四）做好人員整合。在科技型企業(yè)并購(gòu)中，要想規(guī)避人力資源風(fēng)險(xiǎn)，就要充分考慮到員工安置問題，加強(qiáng)人員整合，處理好崗位安排引起的矛盾。具體來(lái)講，用人方面要建立優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，根據(jù)員工專業(yè)技能水平進(jìn)行重新評(píng)估，判斷崗位勝任力，基于勝任力安排工作。為調(diào)動(dòng)員工工作積極性，安撫員工，要推出激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)物質(zhì)激勵(lì)與精神激勵(lì)化解內(nèi)部矛盾，使員工在并購(gòu)后仍能保持較高工作投入度，防止核心人才流失。而對(duì)于基層員工，并購(gòu)后要做好思想政治工作，關(guān)注基層員工思想動(dòng)態(tài)，建立新的人事數(shù)據(jù)庫(kù)，以便于更精準(zhǔn)的管理，為績(jī)效考核奠定基礎(chǔ)。

五、結(jié)語(yǔ)

在并購(gòu)中企業(yè)需面對(duì)人力資源風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)等來(lái)自多個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。中小型科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較差，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生非常容易導(dǎo)致企業(yè)陷入危機(jī)。因此，中小型科技企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范，選擇更加靈活、可靠的并購(gòu)方式，及時(shí)準(zhǔn)確掌握目標(biāo)企業(yè)相關(guān)信息，加強(qiáng)融資風(fēng)險(xiǎn)控制，并在并購(gòu)后做好管理資源整合及人力資源整合工作。