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一、控制企業(yè)股權收購過程中存在的具體財務風險

1.融資過程中產(chǎn)生的風險。企業(yè)在收購過程中將需要大量的資金作為保障，而企業(yè)在籌集資金時必須在短時期及時地、足額地獲得資金，這樣才能保證企業(yè)股權收集能夠按照設定的時間內完成。首先，一般企業(yè)為了擴大再生產(chǎn)，充分地利用了財務杠桿的作用，大量的向金融機構進行融資，造成多數(shù)企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，企業(yè)為了股權收購順利完成，在原有負債總額較高情況，再向銀行等金融機構舉債，使企業(yè)財務風險不斷地加大；其次，企業(yè)在融資方式方面，由于企業(yè)股權收購中資金的需求量較大，單一的融資渠道是無法滿足需求的，因此，企業(yè)通過向中小企業(yè)借款、抵押貸款、融資租賃等方式進行融資，多樣化的融資使企業(yè)資本結構與融資結構發(fā)生了變化，同時，也帶來了一定的財務風險。例如，企業(yè)如果選擇股權方式進行融資，假如在股權收購活動完成之后，經(jīng)濟方面的實際效果沒有達到預期目標，企業(yè)可能因為股權收購而動用了太多自有資金，在后期有較好的市場機會時喪失先機，同時需要承擔比債務融資更高的資金成本。

2.選擇收購方式將產(chǎn)生的風險。企業(yè)如果是直接購買被收購企業(yè)，雖然可以降低一些法律風險，但由于選擇了股權收購的方式可以在被收購企業(yè)的原有運行模式下繼續(xù)地經(jīng)營下去，減少了企業(yè)間因跨行業(yè)而承擔的限制，它避免了企業(yè)間資產(chǎn)在轉移中所產(chǎn)生的風險與限制。股權收購使收購方承擔了被收購方的經(jīng)營風險、法律風險及一些債權、債務，如果收購企業(yè)在簽訂協(xié)議前未對這些風險加以關注，容易使收購企業(yè)承受不可預見的法律風險。例如，一些企業(yè)在收購前盲目地追求價格的合理及規(guī)模的迅速擴大，未能對被收購企業(yè)市場行情、行政處罰、國家政策，特別是未決訴訟等法律風險進行了解，使企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟損失。

二、強化企業(yè)股權收購財務風險的具體措施

1.明確企業(yè)在股權收購中的地位與作用。企業(yè)在進行股權收購過程中應發(fā)揮主觀的能動性，通過協(xié)議、合同明確收購方與被收購方的權利與義務，通過調研、分析，最終判斷收購方案的可行性。財務人員應樹立正確的風險防范意識，主動參與到收集被收購企業(yè)市場信息的工作中，使企業(yè)股權收購的風險降到最低，并實現(xiàn)收購目標。一些企業(yè)在收購決策過程中，往往是由少數(shù)幾個大股東進行決策，這些股東由于專業(yè)性、主觀性方面的限制，極易造成收購方案失敗，影響著企業(yè)可持續(xù)地發(fā)展。同時，收購方還應及時地關注目前國家宏觀政策對被收購企業(yè)的影響，避免承受過多的政策風險。

2.強化對目標對象相關資料的收集。企業(yè)在開展股權收購之前應在收集財務數(shù)據(jù)的基礎上，對該企業(yè)的市場形象、政策影響、競爭對手等非財務信息進行關注，以確保制定的收購方案更加可行、準確。通過統(tǒng)計分析得知，多數(shù)股權收購方案失敗的原因就在于收購方與被收購方信息未能實現(xiàn)共享與對稱，對收購信息的收集應采取多方渠道，并且得到相互的印證，收購企業(yè)應對國家行政主管部門公布的行業(yè)信息給予必要的關注，特別是應利用好統(tǒng)計、財政、工商、稅務等主管部門的信息。企業(yè)在開展股權收購過程中，也可以充分發(fā)揮會計師事務所、律師事務所等中介機構在專業(yè)性、獨立性方面的優(yōu)勢，使其可以參與到股權收購的活動當中，為企業(yè)管理層完善收購政策提供專業(yè)意見與建議。

3.對目標企業(yè)實際市場價值進行科學的評估與分析。企業(yè)財務人員應對被收購企業(yè)的市場價值進行評估，先確定好被收購企業(yè)的真正價值，避免市場價值小于收購成本，使企業(yè)在日常經(jīng)營中產(chǎn)生風險。財務人員可根據(jù)被收購企業(yè)經(jīng)濟利益未來實現(xiàn)的方式，選擇市場法、收益法及成本法對目標企業(yè)市場價值進行評估，并通過使用折現(xiàn)技術對市場價值進行評估。此外，企業(yè)也可聘請中介專家對被收購企業(yè)價值進行評估，提高收購方案正確性。

4.不斷拓寬企業(yè)支付方式與融資渠道。企業(yè)在收購中融資方式的選擇與資金支付方式的選擇均會增加企業(yè)財務風險，財務人員應制定科學、有效的收購方案，不斷地降低融資、支付風險。首先，收購過程中可采用多種支付方式，將現(xiàn)金、承擔債務、股權交換等方式進行靈活的運用，并考慮企業(yè)自身在管理、經(jīng)營方面的特殊性。在融資時，應對各種融資方式的成本與收益進行科學的計算，在此基礎上根據(jù)自身財務風險選擇最適合企業(yè)的融資組合方式，并根據(jù)評估的被收購企業(yè)市場價值，判斷融資成本與未來收集、市場價值之間的可行性，以此作為股權收購方案編制的基礎。

5.完善目標企業(yè)收購后的合并與整合。企業(yè)股權收購后不代表財務風險的終結，被收購企業(yè)與收購企業(yè)之間在會計核算政策、財務管理理念等方面的差異，也會使企業(yè)增加一定的財務風險。因此，收購方在收購后應對兩個企業(yè)的管理模式、企業(yè)文化、財務機構設置及管理制度等方面進行有效的融合，所有制度應保證從所有企業(yè)根本利益出發(fā)，在企業(yè)內部樹立起正確的風險防范意識，不斷地提高企業(yè)間財務管理效率，為企業(yè)管理層決策提供進一步的支持。

三、結束語

企業(yè)在決定開展收購前，應對融資與支付方式、被收購企業(yè)市場價值、收購后的會計政策、制度等內容給予必要的關注，通過制定科學、有效的收購方案，保證股權收購工作順利地開展與實施，使融合后的企業(yè)在核算與管理方面能夠銜接，具有一定的可比性，不斷地提升企業(yè)市場地位與形象。