秦智，王越

一、引言

隨著大眾消費(fèi)水平的逐步提升，人民對待旅游的需求日益旺盛。2018年，我國國內(nèi)旅游人數(shù)55.39億人次，比上年同期增長10.8%；入境旅游人數(shù)14120萬人次，比上年同期增長1.2%；出境旅游人數(shù)14972萬人次，比上年同期增長14.7%；2018年實(shí)現(xiàn)旅游總收入5.97萬億元，同比增長10.5%，旅游產(chǎn)業(yè)在社會發(fā)展和國民經(jīng)濟(jì)體系中的地位逐步提升[1]。與此同時(shí)，在日益復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，旅游產(chǎn)業(yè)作為敏感性強(qiáng)的綜合性產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)依托度高，容易受諸如政治、經(jīng)濟(jì)、恐怖襲擊、疫病等突發(fā)事件的影響，財(cái)務(wù)危機(jī)無時(shí)不在。此外，旅游上市公司作為旅游業(yè)中的“支柱”，財(cái)務(wù)管理稍有不善，就可能會引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至企業(yè)破產(chǎn)，所以旅游上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警研究顯得尤為重要[2]。

從現(xiàn)有文獻(xiàn)資料來看，對上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的研究涉及農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、體育用品、醫(yī)藥、信息技術(shù)等各個(gè)行業(yè)，但是對旅游上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)研究較少。同時(shí)，現(xiàn)有研究中普遍使用的財(cái)務(wù)預(yù)警方法有Z-score模型、Logistic回歸模型、主成分分析法、BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等。然而相較而言，我國上市的旅游公司數(shù)量較少，故對樣本量有較高要求的財(cái)務(wù)預(yù)警模型如logistic模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等都不太適用[3]。此外，在上述方法中，最為經(jīng)典和應(yīng)用最廣泛的模型是多變量模型當(dāng)中的Z分?jǐn)?shù)模型，但由于Z分?jǐn)?shù)模型忽略了現(xiàn)金流量對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，同時(shí)其是基于國外的樣本構(gòu)建的模型，對我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算準(zhǔn)確度不高[4]。

首先，基于Z-score模型所構(gòu)建的F分?jǐn)?shù)模型選取了較大程度優(yōu)于基礎(chǔ)模型的樣本量，大幅度提高了對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)行為發(fā)生概率預(yù)測的準(zhǔn)確度。其次，F(xiàn)分?jǐn)?shù)模型考慮到了現(xiàn)金流量帶來的影響，增加了與公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的現(xiàn)金流量指標(biāo)，提高了模型的有效性。同時(shí)，F(xiàn)分?jǐn)?shù)模型立足于我國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，考慮了現(xiàn)代化公司財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展及其有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的更新[5]，提高了模型的適用性，一定程度上彌補(bǔ)了Z-score模型的不足。此外，灰色預(yù)測模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等預(yù)警模型原理復(fù)雜，操作起來較困難，相較而言F分?jǐn)?shù)模型較為簡明，只需要使用與模型相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)及數(shù)據(jù)，以相關(guān)概念與理論為基礎(chǔ)，即可對相應(yīng)的樣本公司進(jìn)行預(yù)警研究。故本文采用F分?jǐn)?shù)模型，采用2014—2018年相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)及數(shù)據(jù)，針對我國18家A股上市旅游公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究，以期進(jìn)一步促進(jìn)我國旅游業(yè)的發(fā)展。

二、基于F分?jǐn)?shù)模型對旅游上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警進(jìn)行實(shí)證研究

（一）選取研究樣本

本文以我國2014—2018年A股上市的旅游公司作為樣本，考慮到研究樣本的有效可比性，剔除了2014年之后上市的眾信旅游、九華旅游、天目湖、長白山四家公司，對剩余的18家上市公司（見表1）進(jìn)行實(shí)證分析。樣本數(shù)據(jù)均來自于同花順軟件個(gè)股資料以及巨潮資訊網(wǎng)的上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

表1 旅游上市公司研究樣本

（二）F分?jǐn)?shù)模型簡介

周首華、楊濟(jì)華、王平[6]（1996）對Z-score模型加以改造，加入現(xiàn)金流量預(yù)測自變量，并且考慮現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的發(fā)展以及有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的更新，建立了財(cái)務(wù)預(yù)警新模式F分?jǐn)?shù)模型。其表達(dá)式為：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5，其中X1至X5各項(xiàng)指標(biāo)值都體現(xiàn)著企業(yè)發(fā)展的“正能量”，展示出對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力，依據(jù)相關(guān)指標(biāo)和數(shù)據(jù)計(jì)算出的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率，是對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或破產(chǎn)危機(jī)的綜合反映，具體指標(biāo)含義如表2所示[7]。

表2 F分?jǐn)?shù)模型的變量計(jì)算公式及指標(biāo)含義

F分?jǐn)?shù)模型的臨界點(diǎn)為0.0274，若某一特定的F分?jǐn)?shù)低于0.0274，則表明該公司存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)狀況不佳，將被預(yù)測為破產(chǎn)公司；反之，若F分?jǐn)?shù)高于0.0274，則表明不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司財(cái)務(wù)狀況良好，將被預(yù)測為可繼續(xù)生存公司。此外，F(xiàn)分?jǐn)?shù)的數(shù)值在其臨界點(diǎn)上下0.0775內(nèi)為所謂的不確定區(qū)域，需要綜合分析才能得到最終結(jié)論[8]。

（三）基于F分?jǐn)?shù)模型的實(shí)證研究結(jié)果分析

根據(jù)2014—2018年A股上市的旅游公司的同花順軟件個(gè)股資料以及巨潮資訊網(wǎng)的上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告，搜集相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并對數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的處理，得出各項(xiàng)指標(biāo)以及F值的計(jì)算結(jié)果，如表3所示。

1.以研究結(jié)果為基礎(chǔ)進(jìn)行橫向分析

（1）發(fā)展較為穩(wěn)定的公司

宋城演藝2014年F值最大，2016年最小，2014年至2016年呈下降趨勢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，2016年至2018年呈上升趨勢，財(cái)務(wù)環(huán)境有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。中國國旅2017年F值最大，2014年時(shí)最小，2014年至2017年呈上升趨勢，財(cái)務(wù)環(huán)境優(yōu)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，2017年至2018年有所下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小幅度增加。中青旅2017年F值最高，2018年最低，2015年較2014年略有下降，2015年至2017年呈上升趨勢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但是2018年F值降低幅度較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。峨眉山A在2014年F值最高，2016年最低，2014年至2016年呈下降趨勢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，2016年至2018年呈上升趨勢，財(cái)務(wù)狀況有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

表3 2014—2018年18家旅游上市公司F分?jǐn)?shù)值計(jì)算結(jié)果

（2）發(fā)展有明顯趨勢的公司

1）整體呈上升趨勢

麗江旅游2018年F值最高，2014年最低，2014年至2018年整體呈上升趨勢，其中2016年較2015年稍有下降，但是不影響整體上升趨勢，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。桂林旅游2017年F值最高，2014年最低，2014至2018年整體呈上升趨勢，其中2016年較2015年有所下降、2018年較2017年稍有下降，但是不影響整體增幅。曲江文旅在2016年時(shí)F值最高，2014年最低，2014年至2016年顯著增幅，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，雖然2016年至2018年稍有降幅，但是影響不大。黃山旅游2018年F值最高，2014年最低，2014年至2018年整體呈顯著上升趨勢，發(fā)展良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低。

2）整體呈下降趨勢

騰邦國際2014年F值最高，2018年最低，2014年至2018年整體呈下降趨勢，其中2017年較2016年稍有增幅，但并不顯著，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體較大。嶺南控股2015年F值最高，2017年最低，2014年至2015年呈上升趨勢，2015至2017年呈下降趨勢，從最高值下降至最低值，降幅較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯增，2017至2018年有所增幅，但上升幅度不大。張家界2015年F值最高，2016年最低，2014至2015年呈上升趨勢，2016年較2015年降幅顯著，F(xiàn)值從最高值降至負(fù)值，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著，2016至2018年稍有增幅，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要有所重視。

3）發(fā)展不穩(wěn)定，波動無明顯趨勢的公司

中視傳媒2015年F值最高，2016年最低，2014年至2015年呈上升趨勢，但2016年較2015年F值從2.149260889直接降到0.502932328，下降幅度巨大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著，雖然2017年有所增幅，但是2018年又有所降低，所以財(cái)務(wù)環(huán)境不太穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要引起重視。三特索道2018年F值最高，2017年最低，2014至2017年整體呈下降趨勢，其中2015年較2014年有所增幅，整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，2017年至2018年呈上升趨勢，財(cái)務(wù)狀況有較大的改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。凱撒旅業(yè)2015年F值最高，2016年最低，2014年至2015年呈上升趨勢，在2015年至2016年F值下降幅度較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，2016至2018年呈上升幅度，財(cái)務(wù)狀況有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低。西安旅游2015年F值最高，2017年最低，2014年至2015年呈上升趨勢，2015年至2017年呈下降趨勢，甚至低于2014年F值，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，2017年到2018年有所上升，向2015年F值最高值逼近，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所改善。西藏旅游在2018年時(shí)F值最高，2017年最低，2014年至2015年稍有增幅，2015年至2017年持續(xù)下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，2017年至2018年有明顯的上升趨勢，增幅顯著，財(cái)務(wù)狀況有較大改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所緩和。大連圣亞2015年F值最高，2018年最低，2014年至2015年呈上升趨勢，發(fā)展較好，但2015年至2018年呈持續(xù)且顯著的下降趨勢，跌至負(fù)值，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。海航創(chuàng)新2015年F值最高，2018年最低，2014年 至2018年F值 波 動 呈M型，2014年 至2015年的上升幅度小于2015年至2016年的上升幅度，同時(shí)2016年至2017年的上升幅度小于2017年至2018年的下降幅度，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

從2014—2018年各上市旅游公司F平均值來看，其中三特索道、西藏旅游兩家上市公司均為負(fù)值，財(cái)務(wù)狀況較差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。同時(shí)，桂林旅游雖然為正值，但是相對于其他正值上市公司來說較低，財(cái)務(wù)狀況較差。

2.以研究結(jié)果為基礎(chǔ)進(jìn)行縱向分析

從圖1看，2014年F值最高的是宋城演藝，最低的是西藏旅游，其中桂林旅游、曲江文旅、三特索道、西藏旅游的F值均為負(fù)數(shù)，8家上市公司在平均值以上，10家在平均值以下。2015年，F(xiàn)值最高的是宋城演藝，最低的是西藏旅游，其中西藏旅游的F值為負(fù)數(shù)，9家上市公司在平均值以上，9家在平均值以下。2016年，F(xiàn)值最高的宋城演藝，最低的是西藏旅游，6家上市公司在平均值以上，12家上市公司在平均值以下。2017年，F(xiàn)值最高的是宋城演藝，最低的是西藏旅游，6家上市公司在平均值以上，12家上市公司在平均值以下。2018年，F(xiàn)值最高的是麗江旅游，最低的是海航創(chuàng)新，6家上市公司在平均值以上，12家上市公司在平均值以下。由此可看出，旅游企業(yè)發(fā)展競爭愈發(fā)激烈，各公司風(fēng)險(xiǎn)差異較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)。

圖1 2014—2018年18家旅游上市公司F值變化圖

從各年平均值看A股上市旅游公司整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，2014年至2015年F值呈上升趨勢，表明此階段上市旅游公司整體財(cái)務(wù)狀況較好，風(fēng)險(xiǎn)較低；2015年至2016年F值呈下降趨勢，表明此階段上市旅游公司財(cái)務(wù)狀況較差，風(fēng)險(xiǎn)有所增加；2016年至2018年F值呈上升趨勢，表明此階段上市旅游公司財(cái)務(wù)狀況有所改善，財(cái)務(wù)環(huán)境優(yōu)，風(fēng)險(xiǎn)有所降低。

3.2014年至2018年我國18家旅游上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警情況

由表4可得出，宋城演藝、中國國旅、中青旅、中視傳媒、麗江旅游、峨眉山A、西安旅游、嶺南控股、黃山旅游等九家旅游上市公司2014年至2018年的財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，一直處于安全區(qū)域。

與此同時(shí)，騰邦國際、桂林旅游、凱撒旅業(yè)等三家旅游上市公司2014年至2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有處于不確定區(qū)域的時(shí)間段，其中騰邦國際前四年都處于安全區(qū)域，2018年處于不確定區(qū)域，存在著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；桂林旅游2014年至2018年一直處于不確定區(qū)域，存在財(cái)務(wù)隱患；凱撒旅業(yè)除2016年處于不確定區(qū)域外，其余都處于安全區(qū)域，表明2016年以后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所改善，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。

此外，三特索道、張家界、西藏旅游、曲江文旅、大連圣亞、海航創(chuàng)新等六家旅游上市公司2014年至2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在處于不確定區(qū)域或危險(xiǎn)區(qū)域的時(shí)間段，其中三特索道2014年至2017年除2015年處于不確定區(qū)域外，其他均處于危險(xiǎn)區(qū)域，財(cái)務(wù)狀況不佳，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，該狀態(tài)在2018年有所緩解，處于安全區(qū)域。張家界2014年至2015年處于安全區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但是2016年財(cái)務(wù)狀況變差，處于危險(xiǎn)區(qū)域，2017年至2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所改善，從危險(xiǎn)區(qū)域過渡到不確定區(qū)域。西藏旅游2014年至2017年一直處于危險(xiǎn)區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，直至2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降于安全區(qū)域。西藏旅游2014年至2017年一直處于危險(xiǎn)區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，直至2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降于安全區(qū)域。曲江文旅2014年處于危險(xiǎn)區(qū)域，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，2015年至2018年財(cái)務(wù)狀況變好，一直處于安全區(qū)域。大連圣亞2014年至2017年財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，一直處于安全區(qū)域，2018年財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高，處于危險(xiǎn)區(qū)域。海航創(chuàng)新2014年、2015年、2017年處于安全區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，2016年度處于不確定區(qū)域、2018年處于危險(xiǎn)區(qū)域，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高。

表4 2014—2018年我國18家旅游上市公司財(cái)務(wù)預(yù)警表

由表5及圖2可看出，2014年至2018年我國上市旅游公司處于安全區(qū)域所占比重為75.56%，處于不確定區(qū)域所占比重為12.22%，處于危險(xiǎn)區(qū)域所占比重為12.22%，整體來說財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。從表5及圖3可看出，2014年至2018年期間內(nèi)，相較于上一年而言，2015年安全區(qū)域以及不確定區(qū)域的公司各增加1個(gè)，危險(xiǎn)區(qū)域的公司減少2個(gè)；2016年安全區(qū)域的公司減少3個(gè)，處于不確定區(qū)域的公司增加1個(gè)，危險(xiǎn)區(qū)域的公司增加2個(gè)；2017年安全區(qū)域的公司增加2個(gè)，不確定區(qū)域的公司減少1個(gè)，處于危險(xiǎn)區(qū)域的公司減少1個(gè)；2018年相對于2017年來說處于安全區(qū)域的公司減少1個(gè)，處于不確定區(qū)域的公司增加1個(gè)，危險(xiǎn)區(qū)域的公司維持不變。整體來說變化比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，但是需要警惕是否有潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

表5 2014—2018年各區(qū)域公司總數(shù)及占比

圖2 各區(qū)域占比環(huán)狀圖

圖3 各區(qū)域數(shù)量變化圖

4.深入分析X值及F值描述性統(tǒng)計(jì)情況及X值各區(qū)域均值得出研究結(jié)論

從表6中可看出，2014年至2018年我國18家A股旅游上市公司所包含90個(gè)樣本數(shù)據(jù)的具體X值及其F值的描述性統(tǒng)計(jì)情況，從F值的最大值、最小值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差以及全距來看，18家旅游上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著較大的差異。同時(shí)，從F值的平均值大于0.0274來看，18家樣本公司整體而言發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率較低，但是各旅游上市公司應(yīng)以自身情況為基礎(chǔ)，進(jìn)行具有針對性的分析，使得預(yù)警效果進(jìn)一步提升，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。此外，從表6中可以看出X4的最大值、平均值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、全距相對于五個(gè)指標(biāo)而言最大，說明18家樣本公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異主要源于X4的差異造成。

表6 2014—2018年樣本數(shù)據(jù)X值及F值描述性統(tǒng)計(jì)表

從表7中可看出，X4作為反映債權(quán)人投入的資本受股東資本的保障程度，其均值以及各區(qū)域差值最大，并且根據(jù)前文已知樣本公司之間的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異主要源自于X4的差異造成，故X4是預(yù)測旅游上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要依據(jù)，但是從表7中可看出X4均值不確定區(qū)域低于危險(xiǎn)區(qū)域，所以針對旅游上市公司進(jìn)行的財(cái)務(wù)預(yù)警研究不能僅僅依據(jù)X4指標(biāo)，應(yīng)該配合其他指標(biāo)一起進(jìn)行分析。

表7 X1、X2、X3、X4、X5各區(qū)域均值表

X3作為反映公司經(jīng)營現(xiàn)金流量償債能力的相關(guān)比率，其均值以及各區(qū)域差值僅次于X4，因此也是公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警不可忽視的因素。X1作為反映公司資產(chǎn)流動性的相關(guān)比率，其均值以及各區(qū)域差值次于X4、X3，處于不確定區(qū)域以及危險(xiǎn)區(qū)域的X1值為負(fù)數(shù)，流動性較差，處于安全區(qū)域時(shí)為正數(shù)，是公司財(cái)務(wù)預(yù)警需要考慮的相對重要的因素。X2作為測定公司籌資及再投資能力的相關(guān)比率，其均值以及各區(qū)域差值次于X4、X3、X1，能夠在一定程度上為公司財(cái)務(wù)預(yù)警工作提供幫助。X5作為反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流量能力的相關(guān)比率，其均值以及各區(qū)域差值最小，所以X5對公司財(cái)務(wù)預(yù)警研究起輔助作用。

三、助力旅游上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的幾點(diǎn)建議[9-10]

（一）建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

首先，在結(jié)合我國旅游上市公司自身情況的基礎(chǔ)上，借鑒國內(nèi)外已有研究成果，建立一套具有針對性的財(cái)務(wù)預(yù)警模型，能夠及時(shí)且準(zhǔn)確地預(yù)估公司可能會發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，為使財(cái)務(wù)模型能夠有效地進(jìn)行，公司應(yīng)建立完善的內(nèi)部控制制度，使得財(cái)務(wù)相關(guān)工作能夠更加規(guī)范化，以增加自身競爭力，為財(cái)務(wù)預(yù)警作鋪墊，從而保證企業(yè)健康有序的運(yùn)行。同時(shí)，上市公司為能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)以公司發(fā)展理念為基礎(chǔ)，制定嚴(yán)密計(jì)劃，定期安排專業(yè)人員對公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評估與監(jiān)測，將公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。此外，為了能及時(shí)應(yīng)對政治、經(jīng)濟(jì)、疫情等突發(fā)事件對公司產(chǎn)生的影響，公司應(yīng)設(shè)置相應(yīng)的緩沖機(jī)制，作出相應(yīng)的防范措施，以降低相關(guān)突發(fā)事件對公司造成的影響。

（二）采取具有針對性的財(cái)務(wù)預(yù)警模式

在進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)公司應(yīng)按照以下順序進(jìn)行分析，首先應(yīng)考慮債權(quán)人投入資本受股東資本的保障程度，公司可通過提高期末股東權(quán)益的市場價(jià)格，或降低期末總負(fù)債來提高公司的投資價(jià)值。其次應(yīng)考慮公司經(jīng)營現(xiàn)金流量的償債能力，公司可通過增加現(xiàn)金流入，或降低平均總負(fù)債來增強(qiáng)公司現(xiàn)金流量償債能力。再次應(yīng)考慮公司資產(chǎn)的流動性，公司可通過增加營運(yùn)資本，或降低期末總資產(chǎn)來增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性。此外應(yīng)考慮公司籌資及再投資能力，公司可通過增加留存收益，或降低期末總資產(chǎn)來增強(qiáng)籌資及再投資能力。最后應(yīng)考慮公司創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，公司可通過增加現(xiàn)金流入及利息，或降低平均總資產(chǎn)來增強(qiáng)資產(chǎn)現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力。

（三）提高創(chuàng)新能力

當(dāng)今旅游上市公司處于競爭日益激烈的環(huán)境中，為了能夠應(yīng)對普通的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對公司產(chǎn)生的影響，要采取以下措施：首先，應(yīng)加大旅游資源整合，開發(fā)多元旅游產(chǎn)品體系，并且鼓勵(lì)旅游各環(huán)節(jié)信息化技術(shù)的應(yīng)用與創(chuàng)新，大力開展網(wǎng)絡(luò)營銷。其次，應(yīng)大力發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)的電子商務(wù)，并且推廣景區(qū)進(jìn)行數(shù)字化管理，為旅客提供更加便利的服務(wù)。最后，應(yīng)加強(qiáng)旅游公共信息服務(wù)，加快構(gòu)建以服務(wù)熱線為基礎(chǔ)的旅游咨詢服務(wù)中心，構(gòu)建旅游在線服務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)營銷，使旅客可以在網(wǎng)上進(jìn)行預(yù)訂與支付，從而可以更加方便的去消費(fèi)。

（四）增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識

企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，讓企業(yè)全體員工打自內(nèi)心認(rèn)識到財(cái)務(wù)預(yù)警的重要性，調(diào)動員工對待財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的積極性，高效地發(fā)揮其作用，及時(shí)地防范可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司應(yīng)給員工提供更多學(xué)習(xí)的機(jī)會，讓他們參加行業(yè)內(nèi)舉辦的各種會議，在此過程中，員工不但可以增長自身閱歷，提高知識儲備，而且可以增強(qiáng)自身歸屬感，提高工作積極性以及對工作的熱愛度，為使公司能夠更健康、更穩(wěn)健的發(fā)展，而發(fā)自內(nèi)心地增強(qiáng)對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識。

（五）加強(qiáng)企業(yè)管理

根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，制定有效的發(fā)展戰(zhàn)略，營造出良好的企業(yè)文化氛圍，各經(jīng)營環(huán)節(jié)均做到規(guī)范化，以便日后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)能在第一時(shí)間找到源頭所在，從而采取相應(yīng)的措施，及時(shí)地遏制風(fēng)險(xiǎn)，以防其擴(kuò)大、蔓延。此外，公司應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢、整合資源，提高公司的盈利能力及流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，降低不必要的費(fèi)用支出，開拓創(chuàng)新，推出具有個(gè)性化、特色化的項(xiàng)目，做好相應(yīng)的宣傳工作，提高游客的吸引力，增強(qiáng)自身核心競爭力。