肖鮮艷

【摘要】成本粘性對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著顯著影響。文章以滬深198家房地產(chǎn)上市公司2013—2019年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實(shí)證分析了成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)上市公司之間的企業(yè)績(jī)效和成本粘性之間均存在較大差異，成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著的負(fù)向影響，同時(shí)，公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率等因素對(duì)企業(yè)績(jī)效也具有顯著影響。

【關(guān)鍵詞】成本粘性；企業(yè)績(jī)效；代理理論；房地產(chǎn)公司

【中圖分類號(hào)】F275

★基金項(xiàng)目：本文系廣州華立學(xué)院（原廣東工業(yè)大學(xué)華立學(xué)院）2020年度本科高校校級(jí)精品在線開放課程《成本管理會(huì)計(jì)》項(xiàng)目及2021年度校級(jí)一流本科課程《基礎(chǔ)會(huì)計(jì)》線上線下混合式示范教學(xué)項(xiàng)目成果之一。

一、引言

房地產(chǎn)行業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，具有極強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)支持。而隨著公司改革的不斷深入和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷推進(jìn)，房地產(chǎn)公司面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)面臨著巨大挑戰(zhàn)。

基于人力成本和資源成本逐步上升的宏觀背景，房地產(chǎn)公司如何在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中降低成本和實(shí)現(xiàn)資源的有效配置成為重點(diǎn)和關(guān)鍵。傳統(tǒng)成本習(xí)性理論認(rèn)為，企業(yè)成本與業(yè)務(wù)量之間存在一定的內(nèi)部相關(guān)關(guān)系，但企業(yè)成本的增減與業(yè)務(wù)量的變動(dòng)方向沒有必然聯(lián)系（胡姝敏，2016）。而已有研究指出，企業(yè)成本的變化還與內(nèi)部控制質(zhì)量（林鐘高和丁茂桓，2017）、管理者投資行為（毛麗娟和焦麟舒，2018）、管理者自利行為（鄭玉玲， 2019）有關(guān)，這些因素導(dǎo)致業(yè)務(wù)量上升和下降幅度相同時(shí)，成本的邊際變化量不一致，出現(xiàn)成本隨業(yè)務(wù)量上升時(shí)的邊際增加量大于業(yè)務(wù)量下降時(shí)的邊際減少量情形，即成本粘性現(xiàn)象。

基于代理理論，企業(yè)存在成本粘性，并對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。首先，管理者為了構(gòu)建自己的“商業(yè)帝國(guó)”，維護(hù)自身薪酬和職位，通過過度投資和擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來降低被解雇的風(fēng)險(xiǎn)，以及創(chuàng)造晉升機(jī)會(huì)，從而造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的非最優(yōu)決策，損害企業(yè)價(jià)值，降低企業(yè)績(jī)效。朱羽（2018）基于管理者“商業(yè)帝國(guó)”動(dòng)機(jī)視角，發(fā)現(xiàn)在控制經(jīng)濟(jì)因素條件下，“商業(yè)帝國(guó)”構(gòu)建是企業(yè)成本粘性產(chǎn)生的重要原因，“商業(yè)帝國(guó)”構(gòu)建會(huì)通過成本粘性降低企業(yè)績(jī)效。其次，企業(yè)內(nèi)部代理問題會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的道德風(fēng)險(xiǎn)，以及造成一定的機(jī)會(huì)主義行為，管理者在個(gè)人利益最大化的驅(qū)動(dòng)下，謀取控制權(quán)私利，造成資源消耗和非生產(chǎn)性成本增加，從而產(chǎn)生成本粘性。陳輝和韓璟（2019）以制造業(yè)上市公司為案例進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，對(duì)于制造行業(yè)來說，成本粘性是普遍存在的，制造業(yè)的公司治理是解決代理沖突的有效手段，可以通過公司治理優(yōu)化，減少代理沖突，降低成本粘性，減輕企業(yè)績(jī)效的負(fù)向影響。最后，企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)分離，導(dǎo)致管理者考慮配置資源落腳點(diǎn)不是企業(yè)價(jià)值最大化，而是實(shí)現(xiàn)自身權(quán)力和利益最大化，從而造成企業(yè)資源配置的不合理，進(jìn)而導(dǎo)致成本與收入的非同比例變動(dòng)，出現(xiàn)成本粘性。薛維軍（2020）基于企業(yè)資源配置的研究視角，分析了成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)資源配置可以發(fā)揮中介作用，通過成本粘性影響企業(yè)績(jī)效。

對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，基于代理理論，當(dāng)房地產(chǎn)公司呈現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)下降情形時(shí)，管理者不會(huì)要求降低薪資，而呈現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)上升情形時(shí)，管理者卻要求加薪，同時(shí)，管理者會(huì)通過留有閑置資源以供備用，從而導(dǎo)致房地產(chǎn)公司的成本并不會(huì)隨著銷售業(yè)績(jī)的增減變化而發(fā)生相對(duì)稱的變化，可見房地產(chǎn)行業(yè)存在成本粘性。因此，本文將以房地產(chǎn)公司為例，驗(yàn)證成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

二、模型、變量與數(shù)據(jù)

（一）模型構(gòu)建

（二）變量說明

1.因變量

2.自變量

參考相關(guān)研究成果，WEISS模型能夠定量化企業(yè)層面的粘性水平，本文選取WEISS模型測(cè)量企業(yè)的成本粘性。計(jì)算公式為：

3.控制變量

已有研究表明，公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長(zhǎng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率等因素對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著影響。公司規(guī)模越大，其擁有的資源越豐富，滿足生存發(fā)展需求的能力越強(qiáng)，更有可能推動(dòng)企業(yè)績(jī)效的增加。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越低，其資本結(jié)構(gòu)越合理，能夠?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展提供充裕的資金支持，從而提高企業(yè)績(jī)效。企業(yè)成長(zhǎng)性越大，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率越高，越有利于企業(yè)績(jī)效的提高。宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，越能夠?yàn)槠髽I(yè)提供良好的外部環(huán)境，并且能夠通過推動(dòng)大眾消費(fèi)顯著提供市場(chǎng)容量，從而提高企業(yè)績(jī)效。本文選取公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)成長(zhǎng)性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率作為控制變量。

綜上，各變量定義及符號(hào)見表1。

（三）數(shù)據(jù)來源

基于《上市公司行業(yè)分類指引》中的“房地產(chǎn)業(yè)”公司，選取2013—2019年滬深交易所的房地產(chǎn)上市公司作為樣本公司，樣本數(shù)據(jù)則來自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，公司篩選遵循以下三個(gè)準(zhǔn)則：第一，為保證樣本公司數(shù)據(jù)的完整性，樣本公司為2013年之前上市的公司；第二，為保證樣本公司的代表性，剔除ST公司數(shù)據(jù)；第三，為保證數(shù)據(jù)的有效性，剔除有明顯錯(cuò)誤觀測(cè)值的公司，比如營(yíng)業(yè)收入、費(fèi)用等數(shù)值為零或?yàn)樨?fù)的公司。最終獲取198家房地產(chǎn)上市公司作為分析樣本。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

2013—2019年樣本房地產(chǎn)公司企業(yè)績(jī)效的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。企業(yè)績(jī)效的最小值和最大值均以2016年為拐點(diǎn)，呈現(xiàn)出先升后降的趨勢(shì)，即房地產(chǎn)公司的整體企業(yè)績(jī)效2013—2016年期間逐年提升，2016—2019年期間逐年下降。企業(yè)績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)差介于0.5214～0.6207之間，均大于0.5，說明房地產(chǎn)公司的企業(yè)績(jī)效之間存在較大差異。

2013—2019年樣本房地產(chǎn)公司成本粘性的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表3。成本粘性的最小值介于0.0110～0.0314之間，最大值介于1.8947～3.3147之間，粘性程度跨度比較大。企業(yè)績(jī)效的標(biāo)準(zhǔn)差介于0.5976～0.8034之間，均大于0.5，說明房地產(chǎn)公司的成本粘性之間存在較大差異。

其他變量的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果見表4。樣本企業(yè)公司規(guī)模自然對(duì)數(shù)的最小值為20.0149，最大值為26.1039，標(biāo)準(zhǔn)差為1.2694，說明樣本企業(yè)規(guī)模存在較大差異，符合中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債率的最小值為0.1365，最大值為2.3149，平均值為1.0649，超過1，符合房地產(chǎn)負(fù)債率高的事實(shí)。企業(yè)成長(zhǎng)性的最小值為-0.3315，最大值為0.9518，標(biāo)準(zhǔn)差為1.2619，說明房地產(chǎn)企業(yè)成長(zhǎng)性差異很大。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的最小值為1.0148，最大值為1.2216，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0164，說明宏觀經(jīng)濟(jì)幾乎沒有太大變化。

（二）相關(guān)性分析

相關(guān)性分析結(jié)果見表5。企業(yè)績(jī)效與成本粘性的pearson相關(guān)系數(shù)為-0.4018，在0.05的顯著性水平呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，說明在沒有其他控制變量影響的情況下，房地產(chǎn)公司的企業(yè)績(jī)效與成本粘性存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，企業(yè)績(jī)效與公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間存在顯著的正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率之間存在顯著的負(fù)相關(guān)，說明這些控制變量也適用于房地產(chǎn)公司的企業(yè)績(jī)效分析。

（三）回歸分析

回歸分析結(jié)果見表6。調(diào)整后的R2值為0.619，說明自變量對(duì)因變量的解釋程度為61.9%，解釋力較強(qiáng)。F值為20.149，且在0.05的水平顯著，模型通過F檢驗(yàn)。

VIF的最大值為1.4249，最小值為1.2167，均小于 2，不存在多重共線性問題。成本粘性與企業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)為-0.1149，在0.05水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明房地產(chǎn)公司的成本粘性越大，企業(yè)績(jī)效越低。公司規(guī)模、成長(zhǎng)性、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與企業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)分別為0.1216、0.0098、0.0109，且均在0.05水平上顯著正相關(guān)。資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績(jī)效的回歸系數(shù)為-0.0011，且在5%水平上顯著負(fù)相關(guān)。

四、結(jié)論與建議

（一）主要結(jié)論

本文以我國(guó)滬深198家房地產(chǎn)上市公司 2013—2019年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實(shí)證分析了成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，研究結(jié)果表明：第一，從代理理論出發(fā)，房地產(chǎn)企業(yè)管理者基于自利行為會(huì)產(chǎn)生成本粘性現(xiàn)象。第二，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的成本粘性和企業(yè)績(jī)效均存在較大差異。第三，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司的成本粘性對(duì)企業(yè)績(jī)效具有顯著的負(fù)向影響。

（二）相關(guān)建議

對(duì)于房地產(chǎn)公司而言，如何降低企業(yè)成本，充分發(fā)揮資源合理配置作用尤為重要，可以通過降低成本粘性來增強(qiáng)企業(yè)績(jī)效，提出三點(diǎn)對(duì)策建議：第一，建立健全審計(jì)相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)房地產(chǎn)公司的監(jiān)督監(jiān)管機(jī)制，以此減輕信息不對(duì)稱問題，削弱“代理成本”的負(fù)面效應(yīng)，從而降低成本粘性，提升企業(yè)績(jī)效。第二，優(yōu)化完善房地產(chǎn)公司的激勵(lì)機(jī)制，從而遏制管理者因自利動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的過度投資與資源控制行為，有效降低成本粘性，提升企業(yè)績(jī)效。第三，不斷提高房地產(chǎn)公司的公司治理水平和創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理方式，提高決策效率，有效降低企業(yè)成本，緩解成本粘性，提升企業(yè)績(jī)效。

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