費亞新

新疆財經(jīng)大學，新疆 烏魯木齊 830012

綠色發(fā)展之路是當前中國堅定不移要走的道路。黨的十八屆五中全會上，“綠色”被列為五大發(fā)展理念之一，黨的十九大報告也說明了生態(tài)文明建設(shè)的重要性，綠色發(fā)展的重要性不言而喻。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的提出為中國經(jīng)濟由粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展提供了動力，新的經(jīng)濟形勢下，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進而促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。因此需要一種有導向作用的制度方式來推動綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，綠色信貸是綠色金融發(fā)展的最早應(yīng)用，自2007年頒布了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》后，一系列支持綠色信貸發(fā)展的政策相繼出臺，為綠色信貸的穩(wěn)定快速發(fā)展提供了機遇，也為綠色信貸影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到了一定作用 。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要一環(huán)，主要包括兩個方面，產(chǎn)業(yè)部門間資源配置的協(xié)調(diào)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比例和優(yōu)勢的發(fā)展，即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化與高級化。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級離不開金融的有效工具，綠色信貸以銀行的貸款為起點，是一種可以間接調(diào)控的制度，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實現(xiàn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

創(chuàng)新是整個社會、自然和經(jīng)濟共同發(fā)展的關(guān)鍵動力。創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的重點就是科技創(chuàng)新，依靠體力勞動和自然資源驅(qū)動模式已經(jīng)不再是經(jīng)濟增長的主動力。其中綠色技術(shù)創(chuàng)新作為技術(shù)創(chuàng)新的一種，把保護環(huán)境作為目標，有助于改善我國改革開放以來經(jīng)濟增長方式粗糙而忽略的環(huán)境問題，為產(chǎn)業(yè)綠色創(chuàng)新發(fā)展提供技術(shù)引領(lǐng)，讓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中擁有強大的技術(shù)動力，從質(zhì)量和速度上得到全面提升。

在當今雙循環(huán)新發(fā)展格局的背景下，綠色發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級仍有著重要意義，如何利用好綠色信貸這一具有金融杠桿作用的工具，如何利用好創(chuàng)新這一關(guān)鍵動力，來促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，值得學者們繼續(xù)深入研究。基于此，文章首先進行了相關(guān)文獻梳理，對現(xiàn)有綠色信貸、綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級研究成果進行梳理，提出本文假設(shè)。其次構(gòu)建面板回歸模型、系統(tǒng)GMM模型和中介效應(yīng)模型。再次依次進行綠色信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基準回歸、綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)檢驗、綠色技術(shù)創(chuàng)新分類指標的中介效應(yīng)檢驗，以及對不同省份地區(qū)進行異質(zhì)性分析。最后得出本文結(jié)論，提出政策啟示。

1 理論分析與研究假設(shè)

綠色信貸最早在國外提出，有學者將環(huán)境和金融結(jié)合起來，提出可以用綠色金融的產(chǎn)品來解決和延緩環(huán)境問題，用綠色的經(jīng)濟手段來調(diào)控環(huán)境。Eric[1]率先在綠色信貸的相關(guān)領(lǐng)域提出一些概念，隨后通過實際研究提出了發(fā)展綠色金融的資金流向問題。之后又有學者將綠色信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩者結(jié)合研究，把綠色金融的理念與環(huán)境金融理念融合，指出綠色信貸可以理解為產(chǎn)業(yè)與環(huán)保的結(jié)合，兩者共同發(fā)展，新的綠色金融工具的發(fā)明能有效阻斷非環(huán)保項目的運行，達到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化[2-3]。目前國內(nèi)學者對綠色信貸的研究數(shù)量在不斷增多，范圍也更加廣泛，主要集中在綠色信貸發(fā)展對商業(yè)銀行各項經(jīng)營指標和風險因素等的影響研究，以及綠色信貸政策頒布會給銀行、企業(yè)和地區(qū)層面的發(fā)展帶來的機遇和挑戰(zhàn)。關(guān)于綠色信貸發(fā)展對地區(qū)層面產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的研究，大多數(shù)學者通過灰色關(guān)聯(lián)模型得出綠色信貸和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級之間存在正向的影響關(guān)系[4-5]。也有學者引入空間特征得出了綠色信貸對當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有正向促進作用[6]?，F(xiàn)有文獻把綠色信貸帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的傳導機制歸納為資金的形成、導向和催化機制，即銀行通過對企業(yè)賴以生存的資金導向控制、對污染企業(yè)高利率的預(yù)警信號傳遞、對環(huán)保企業(yè)資金良性循環(huán)的正反饋作用，以及對企業(yè)社會信用的不斷催生，進而推動環(huán)保類企業(yè)發(fā)展，達到促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的目的[7-9]。基于以上分析，本文采用面板模型和系統(tǒng)GMM模型驗證綠色信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)系，提出假設(shè)1和假設(shè)2。

假設(shè)1：綠色信貸能有效提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化（包括合理化和高級化）。

隨著綠色發(fā)展理念的深入人心，與綠色技術(shù)創(chuàng)新有關(guān)的文獻逐漸增多，研究多基于空間面板計量模型研究，得出綠色金融、綠色信貸對地區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新有促進作用，對綠色發(fā)明專利促進作用更顯著，且我國的綠色技術(shù)創(chuàng)新效率有顯著的空間溢出效應(yīng)[10-11]。王馨等[12]研究得出綠色信貸使得被限制的行業(yè)的綠色創(chuàng)新活力增強，能夠顯著促進綠色創(chuàng)新發(fā)展。綠色技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究也多集中于空間分析，秦炳濤等[13]采用中介效應(yīng)模型進行研究，得出綠色技術(shù)創(chuàng)新在環(huán)境規(guī)制對城市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化中起到了中介作用。劉在洲等[14]以長江經(jīng)濟帶為研究對象用空間杜賓模型實證分析了綠色科技創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響，提出要鼓勵綠色技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)揮科技創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級中的核心作用。目前研究綠色信貸、綠色技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級三者的文獻相對較少，有部分學者研究了綠色信貸、技術(shù)進步與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系，利用面板模型及面板向量自回歸的方法從動態(tài)上研究了技術(shù)進步在綠色信貸和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化間的作用關(guān)系[15-16]。

根據(jù)以上理論基礎(chǔ)，本文分析綠色信貸影響綠色技術(shù)創(chuàng)新，進而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的路徑為：國家綠色信貸政策控制了銀行信貸的投向，銀行更傾向借款給綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)，因此綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)能夠以更低的利率從銀行獲得資金，以更低的成本投入生產(chǎn)過程，低利率、低成本、多貸款在很大程度上促進產(chǎn)業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，尤其是綠色技術(shù)的創(chuàng)新，一方面可增加在市場上的競爭力；另一方面可促進產(chǎn)業(yè)自身綠色循環(huán)發(fā)展，為獲取更多的綠色信貸提供支持。相反，高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)在高資金成本與市場競爭的壓力下，被迫進行綠色技術(shù)的創(chuàng)新，最終可以使企業(yè)都達到促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的目的。

假設(shè)2：綠色信貸可以通過提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

綜上所述，綠色信貸、綠色技術(shù)創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的影響研究是當前的重點研究方向，通過對文獻梳理可以發(fā)現(xiàn)：現(xiàn)有文獻更多關(guān)注綠色信貸、綠色技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級間兩兩關(guān)系研究，將三者置于同一框架下的實證分析較少，鑒于此，本文將綠色技術(shù)創(chuàng)新納入綠色信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級研究的中介變量，實證探究了綠色技術(shù)創(chuàng)新在綠色信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中的作用，同時為綠色信貸如何更好地作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級提供新的思考。

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級是產(chǎn)業(yè)整體的素質(zhì)和效率不斷提升和進步的過程，在文章的研究中具體劃分為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化，為了檢驗綠色信貸與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化的關(guān)系，本文構(gòu)建了基本回歸模型（1）：

為檢驗綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)，本文參考溫忠麟[17]中介效應(yīng)檢驗方法，在模型（1）的基礎(chǔ)上又構(gòu)建了模型（2）和模型（3）：

分別估計上述三個回歸模型。首先，若系數(shù) 顯著則下一步依次估計和，若系數(shù)不顯著則中介效應(yīng)不存在。其次，若和都顯著則看系數(shù)的顯著性，顯著說明綠色技術(shù)創(chuàng)新具有中介效應(yīng)顯著，不顯著說明綠色技術(shù)創(chuàng)新具有完全中介效應(yīng)。另外，若和有一個不顯著則進行Bootstrap檢驗，顯著說明存在中介效應(yīng)，否則不存在中介效應(yīng)。

考慮到潛在的內(nèi)生性和未觀察到的異方差問題，本文在基礎(chǔ)回歸模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建系統(tǒng)GMM模型進行檢驗，回歸前對數(shù)據(jù)進行了對數(shù)化處理，消除數(shù)據(jù)的異方差問題，構(gòu)建的計量模型為：

其中：Z代表被解釋變量lnISC和lnISR；其余變量含義與上文相同。

2.2 變量選取

2.2.1 被解釋變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（ISR）

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度好，即協(xié)調(diào)能力強，就是資源使用合理有效，不同產(chǎn)業(yè)間協(xié)調(diào)程度高。本文借鑒干春暉等[18]、謝婷婷等[19]做法，選擇泰爾指數(shù)作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化測度的反向指標。泰爾指數(shù)可以用來測度不平等的區(qū)域差異程度，計算公式如下：

2.2.2 被解釋變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化（ISC）

配第克拉克定律得出社會進步會伴隨三次產(chǎn)業(yè)的人口轉(zhuǎn)移，因此產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的過程也可以理解為三次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程。參考干春暉等做法，本文用地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)與第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之比來衡量。

2.2.3 核心解釋變量：綠色信貸水平（GRE）

目前衡量綠色信貸的方法較少，基于數(shù)據(jù)的可得性，本文借鑒謝婷婷和劉錦華的方法，選取各省六大高耗能產(chǎn)業(yè)利息支出占比來衡量綠色信貸。高耗能工業(yè)利息支出占比指中國六大高消耗工業(yè)行業(yè)（依據(jù)國家發(fā)展改革委規(guī)定）的利息支出與工業(yè)行業(yè)的總利息支出的比率。

2.2.4 中介變量綠色技術(shù)創(chuàng)新水平（GTI）

借鑒秦炳濤等和趙娜的方法，本文選取綠色專利申請數(shù)量衡量綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，作為中介變量。具體方法：根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織的綠色專利劃分標準，對來源于我國國家知識產(chǎn)權(quán)局專利進行篩查和省份年份歸納，得到了2010—2019年我國30個省份的綠色專利總申請數(shù)量（包括綠色外觀專利、綠色實用新型專利和綠色發(fā)明專利）。

2.2.5 控制變量

為了使結(jié)果不受省份間異質(zhì)性差異的影響，參考現(xiàn)有文獻，本文選取以下控制變量控制省份特征：①外商直接投資水平（FDI）。FDI提升可以增加國內(nèi)投資促進資本形成，同時可以影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。②政府支出水平（GSL）。地方政府一般財政預(yù)算可以影響地區(qū)的各產(chǎn)業(yè)投入，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行影響。③基礎(chǔ)設(shè)施水平（INF）?；A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)水平體現(xiàn)了各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的差距，是產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展的基礎(chǔ)。本文全部指標選取情況如表1所示。

表1 指標選取情況

2.3 數(shù)據(jù)來源

文章選取2010—2019年間我國30個省份數(shù)據(jù)做面板回歸。其中：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化數(shù)據(jù)源于《中國統(tǒng)計年鑒》；綠色信貸數(shù)據(jù)從《中國工業(yè)統(tǒng)計年鑒》（2011—2017，2020）和《第四次中國經(jīng)濟普查年鑒》（2018）中獲取，其中，2017年部分數(shù)據(jù)從分省份統(tǒng)計年鑒獲得，剩余缺失數(shù)據(jù)采用插值法補充。綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于對我國國家知識產(chǎn)權(quán)局專利的篩查整理結(jié)果，地區(qū)異質(zhì)性分析時對地區(qū)的劃分是依據(jù)《中國衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒》中對東中西部的劃分（東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個?。ㄖ陛犑校?；中部地區(qū)包括山西、內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、廣西10個?。ㄗ灾螀^(qū)）；西部地區(qū)包括四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆9個?。ㄗ灾螀^(qū)），出于數(shù)據(jù)完整性西部地區(qū)不包含西藏。

3 實證結(jié)果

3.1 變量描述性統(tǒng)計分析

由表2可知，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，發(fā)展水平較好和較弱的省份相差近10倍，可以看出中國不同省份的高級化程度相差較大，中國目前的省份產(chǎn)業(yè)高級化水平發(fā)展參差不齊。對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，指標值越低代表合理化程度越高，因此全國平均的水平0.2099接近于0，表明整體發(fā)展較好，但各省份間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化程度差異也較大，需要在接下來的發(fā)展中逐步調(diào)整。綠色信貸值越低代表綠色信貸水平越高，發(fā)展較好的省份綠色信貸水平約為0.2，相對較差的省份綠色信貸水平約為0.9，相差有4.5倍，這也說明綠色信貸有較大提升空間。各省綠色專利申請數(shù)量平均約為每年523件，最低數(shù)量僅為3件，是由于2010年左右我國綠色發(fā)展還處于開始階段，最高數(shù)量為2213件，這也說明了近些年我國在綠色技術(shù)創(chuàng)新上取得的巨大進步。

表2 變量描述性統(tǒng)計

3.2 基準回歸結(jié)果

根據(jù)構(gòu)建的基本回歸模型，基準和中介效應(yīng)回歸估計結(jié)果如表3所示。ISC的結(jié)果為第（1）列，綠色信貸系數(shù)顯著為負，說明綠色信貸在很大程度上可以推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。控制變量系數(shù)也全部顯著，表明對外開放程度的適當加大、政府支出水平的增加及基礎(chǔ)設(shè)施水平的提升均對促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化水平起著很大的作用。

表3 基準和中介效應(yīng)回歸估計結(jié)果

ISR的結(jié)果為第（4）列，綠色信貸系數(shù)顯著為正，表明綠色信貸對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化在很大概率上有積極效果。對外開放程度的系數(shù)很顯著，說明對外開放程度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化起到了一個正向的影響作用，但政府支出水平和基礎(chǔ)設(shè)施水平的系數(shù)不顯著，且在下文包含這兩個控制變量對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的回歸中，其系數(shù)幾乎都不顯著，說明政府支出水平和基礎(chǔ)設(shè)施水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化作用不明顯?？赡苁怯捎谡闹С霾⒉荒苡嗅槍π缘乜刂埔氐姆峙洌瑢е轮С霾荒茏坑谐尚?。綜上，假設(shè)1驗證成立。

3.3 中介效應(yīng)分析

3.3.1 綠色技術(shù)創(chuàng)新的中介效應(yīng)檢驗

通過理論分析得出，綠色信貸的發(fā)展可以促進綠色技術(shù)創(chuàng)新，綠色技術(shù)創(chuàng)新的進步能夠推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。本文接下來選取綠色技術(shù)創(chuàng)新為中介變量，從實證分析角度檢驗綠色信貸可以通過促進綠色技術(shù)創(chuàng)新進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

表3中（1）～（6）列分別是對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化的中介效應(yīng)檢驗結(jié)果。根據(jù)溫忠麟的中介效應(yīng)的檢驗方法，首先判斷第（1）列綠色信貸系數(shù)顯著，然后依次看第（2）列綠色信貸系數(shù)和第（3）列綠色技術(shù)創(chuàng)新系數(shù)，結(jié)果均顯著，最后判斷第（3）列綠色信貸的系數(shù)也顯著，說明存在部分中介效應(yīng)，即綠色信貸通過促進綠色技術(shù)創(chuàng)新進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比約為36.01%。同理可判斷，綠色信貸可以通過促進綠色技術(shù)創(chuàng)新進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，中介效應(yīng)占總效應(yīng)比約為32.46%。由此可知，綠色信貸可以通過促進綠色技術(shù)創(chuàng)新進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，且綠色技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量作用于高級化的效果高于合理化。假設(shè)2驗證成立。

3.3.2 綠色技術(shù)創(chuàng)新分類的中介效應(yīng)檢驗

衡量綠色技術(shù)創(chuàng)新的綠色專利申請數(shù)量可以分為綠色外觀專利、綠色實用新型專利和綠色發(fā)明專利三類。為了進一步研究三類綠色專利的中介效應(yīng)作用大小，本文分別對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化做了三種類型綠色專利數(shù)的中介效應(yīng)檢驗，對于中介效應(yīng)的檢驗方法原理同上，回歸結(jié)果本文未列出，檢驗結(jié)果表明三類綠色專利對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化均存在部分中介效應(yīng)，具體中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例計算值如表4所示。對比結(jié)果可以明顯看出，不論對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化還是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，綠色發(fā)明專利所起到的中介效應(yīng)最大，其次是綠色實用新型專利，最后為綠色外觀專利。由此得出，在激勵創(chuàng)新的過程中，發(fā)明專利是應(yīng)該重點鼓勵和支持的。

表4 三類綠色技術(shù)創(chuàng)新指標的中介效應(yīng)占比結(jié)果

其中：wg為申請的綠色外觀專利數(shù)量的對數(shù)，shy為申請的綠色實用新型專利數(shù)量的對數(shù)，fm為申請的綠色發(fā)明專利數(shù)量的對數(shù)。

3.4 異質(zhì)性分析

檢驗地區(qū)之間差異的回歸結(jié)果如表5所示。對于ISC，對比東中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化估計結(jié)果，可以明顯看到東部和中部地區(qū)的綠色信貸系數(shù)顯著，西部地區(qū)綠色信貸系數(shù)不顯著，這主要是因為東部和中部地區(qū)的經(jīng)濟實力相對雄厚，說明綠色信貸對經(jīng)濟基礎(chǔ)好的地區(qū)促進作用顯著。對于ISR，東中西部地區(qū)綠色信貸回歸系數(shù)均為正，說明綠色信貸與東中西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平均有正相關(guān)關(guān)系。中部地區(qū)綠色信貸系數(shù)顯著，東部和西部地區(qū)綠色信貸系數(shù)不顯著，這可能是因為中部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展步伐不會過于迅速也不會過于緩慢，能在發(fā)展中能更好地合理配置資源，綠色信貸就能對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化有更好的促進效果。觀察發(fā)現(xiàn)，在三個地區(qū)政府支出水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平的影響中，只有中部地區(qū)政府支出水平系數(shù)更顯著，說明中部地區(qū)的政府支出效果更好，這對于東部和西部的政府支出提供了一個好的參考。

表5 分地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化面板數(shù)據(jù)模型的估計結(jié)果

觀察綠色技術(shù)創(chuàng)新對三個地區(qū)的高級化和合理化水平的系數(shù)，除對東部和中部地區(qū)的合理化水平外，其他都在1%水平上有顯著促進作用，且影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化效果都大于合理化，說明綠色技術(shù)創(chuàng)新顯著推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化，與綠色技術(shù)創(chuàng)新作為中介變量得到同樣結(jié)論。

3.5 中部地區(qū)穩(wěn)健性檢驗

3.5.1 中部地區(qū)更換檢驗?zāi)Ｐ?/p>

表6為全國30個省份數(shù)據(jù)采用系統(tǒng)GMM模型估計的結(jié)果，首先，判斷AR（2）的p值結(jié)果最小也為0.225，均拒絕存在自相關(guān)，表明不存在二階自相關(guān)，且一階滯后的AR（1）的p值都小于0.1，模型二階滯后即可。其次，兩個結(jié)果Hansen的p值都大于0.1，表明此回歸是一個合理的結(jié)果。通過表4的回歸結(jié)果，觀察（1）和（3）列，綠色信貸都在1%的顯著水平上促進了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和高級化的發(fā)展，加入綠色技術(shù)創(chuàng)新和控制變量后，即（2）和（4）列，綠色信貸同樣顯著促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級化，但對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化作用有所減弱。綜上，與基準回歸得到一致的結(jié)論，再次驗證了假設(shè)1的成立。

表6 系統(tǒng)GMM模型的估計結(jié)果

3.5.2 更換衡量指標

根據(jù)文獻[13]中指標的衡量方式，本文更換被解釋變量的衡量指標，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的計算公式為（6），產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化的計算公式為（7）。更換指標進行再次回歸，回歸結(jié)果如表7的第（1）、（2）列所示，此時產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化均為正向指標，綠色信貸回歸系數(shù)為負且顯著說明對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有正向影響，與基準回歸得到一致的結(jié)論。

3.5.3 分樣本區(qū)間進行檢驗

根據(jù)國家統(tǒng)計局對數(shù)據(jù)的標注，自2017年以來，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主要經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)與上年數(shù)據(jù)難以比較，主要由于規(guī)模變化、相關(guān)基數(shù)修正、剔除重復統(tǒng)計數(shù)據(jù)。因此本文將樣本數(shù)據(jù)分為2010—2016年和2017—2019年兩個樣本區(qū)間進行回歸，如表7所示，第（3）、（4）列為2010—2016年回歸結(jié)果，第（5）、（6）列為2017—2019年，結(jié)果顯示兩個樣本區(qū)間的回歸結(jié)果均顯著，與基準回歸結(jié)論一致。

表7 更換指標和分樣本區(qū)間進行檢驗的估計結(jié)果

4 研究結(jié)論和政策啟示

4.1 研究結(jié)論

文章基于中國30個省份2010—2019年的面板數(shù)據(jù)進行回歸，結(jié)論如下：①綠色信貸發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級有正向作用，且對高級化的作用大于合理化。②綠色信貸可以通過綠色技術(shù)創(chuàng)新的提升促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，其中，綠色發(fā)明專利中介效應(yīng)占比最大，綠色外觀專利中介效應(yīng)占比最小。③不同地區(qū)綠色信貸效果也大不同，綠色信貸顯著促進東中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化與中部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，所以要想發(fā)揮綠色信貸的最大效應(yīng)，需要制定與地區(qū)實際相符合的指導政策。

4.2 政策啟示

4.2.1 注重資源配置，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化

本文研究得出綠色信貸可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但對合理化的促進效果不如高級化，說明對合理化的提升是未來工作的重點部分。合理化的提升是一個緩慢的過程，由于社會仍普遍存在信息不對稱，想要達到最優(yōu)的資源配置非常困難。通過本文研究也發(fā)現(xiàn)，高的政府支出及外商投資并不能有效地提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，所以針對合理化的研究也是未來應(yīng)該深入探討的。本文認為目前可以提升綠色信貸政策實施的有效性，使有關(guān)銀行和金融機構(gòu)提升綠色信貸的認識高度和政策方案，各產(chǎn)業(yè)加強對綠色信貸的使用，來逐步地提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化水平。綠色發(fā)展是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的主要道路，綠色信貸是達到其目標的有效手段，所以綠色信貸還可以發(fā)揮更大的價值空間。

4.2.2 繼續(xù)提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平，尤其是發(fā)明專利

創(chuàng)新是發(fā)展的驅(qū)動力。本文研究得出綠色信貸可以通過提升綠色技術(shù)創(chuàng)新水平進而促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，且綠色發(fā)明專利的促進效果更好，所以下一步的綠色信貸激勵方向可以偏向綠色發(fā)明專利的創(chuàng)新。政治經(jīng)濟學家熊彼特認為產(chǎn)業(yè)集聚有助于推進創(chuàng)新，如果能夠在產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)更好地應(yīng)用綠色信貸政策，不僅會增強企業(yè)間競爭性，促進企業(yè)加大對綠色技術(shù)創(chuàng)新的投入，而且產(chǎn)業(yè)的聚集有利于企業(yè)互相學習，讓整體的創(chuàng)新效率提升。在此雙重推動作用下綠色創(chuàng)新發(fā)展定然有所飛躍，同時資源利用效率提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化升級。

4.2.3 因地制宜地實施綠色信貸政策

綠色信貸只有投放到綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)才能真正發(fā)揮作用，且對不同地區(qū)也要因地制宜地實施政策。本文異質(zhì)性檢驗得出綠色信貸對西部地區(qū)的促進作用并不顯著，可能原因是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的西北部轉(zhuǎn)移，但同時也說明了針對不同地區(qū)或省份來說，要根據(jù)地區(qū)產(chǎn)業(yè)特點制定有差異的綠色信貸政策，這要求銀行業(yè)金融機構(gòu)除了要貫徹綠色信貸理念在工作中的落實，還要根據(jù)當?shù)鼐唧w情況做出一些有針對性的調(diào)整，要求相關(guān)部門制定的綠色信貸評價指標體系除了公開透明，還可以分地區(qū)，細致精準?？偠灾?，綠色信貸的調(diào)控要更加具體，結(jié)合區(qū)域特點加強綠色信貸導向，促進各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。