孫卉

[摘 要]近年來，私募股權(quán)基金的興起推動(dòng)了我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，根據(jù)私募股權(quán)基金的發(fā)展情況，合伙制的私募股權(quán)基金成為當(dāng)前我國私募股權(quán)投資的主流。但是，該方式的股權(quán)投資在有關(guān)財(cái)務(wù)核算、稅務(wù)處理方面存在諸多問題。基于此，文章主要探究了有限合伙制私募股權(quán)基金財(cái)務(wù)核算、稅務(wù)處理問題，希望能對我國私募股權(quán)基金的發(fā)展有所啟示。

[關(guān)鍵詞]有限合伙制;財(cái)務(wù)核算;稅務(wù)處理;私募股權(quán)

0? ? ?引 言

從近年來我國合伙制私募股權(quán)基金財(cái)務(wù)核算以及稅務(wù)處理工作的開展情況看，有關(guān)財(cái)務(wù)核算、稅務(wù)處理問題在實(shí)務(wù)中沒有具體明確的規(guī)定，以至于很多財(cái)務(wù)人員對基金的會(huì)計(jì)核算和稅務(wù)處理感到迷茫。基于此，本文主要探討了有限合伙制基金在募、投、管、退環(huán)節(jié)的具體財(cái)稅操作。

1? ? ?有限合伙制私募股權(quán)基金概述

有限合伙制私募股權(quán)基金主要由有限合伙人與普通合伙人組成，普通合伙人作為私募基金的管理人，管理合伙企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營事務(wù)，對基金承擔(dān)無限連帶責(zé)任。有限合伙人作為主要出資人，不參與合伙企業(yè)的經(jīng)營管理，以其出資額為限對基金承擔(dān)責(zé)任。采用該合作形式的私募股權(quán)基金在運(yùn)行過程中能夠有效避免雙重征稅現(xiàn)象，且采用科學(xué)合理的約束措施以及激勵(lì)措施使合伙人之間進(jìn)行分工協(xié)作，不僅可以開展私募股權(quán)（Private Equity，PE）類投資，還可以在二級市場進(jìn)行股票投資。

2? ? ?有限合伙制的特征

2.1? ?經(jīng)營管理相對靈活

相對于有限責(zé)任公司制基金，合伙制基金在管理方面具有很大的自由度，很多經(jīng)營管理問題及收益分配問題均可以通過合伙協(xié)議自由約定，且合伙期限、分配方式、管理費(fèi)計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)等條款均可以通過修改合伙協(xié)議動(dòng)態(tài)調(diào)整?？傊`活性就在于給合作雙方留出了足夠的協(xié)商空間。在實(shí)務(wù)中，合伙協(xié)議可以約定由普通合伙人作為管理人，也可以簽訂委托管理協(xié)議由第三人作為管理人，或者設(shè)置雙GP（管理人+執(zhí)行事務(wù)合作者）進(jìn)行管理。

2.2? ?稅負(fù)相對較低

合伙制私募股權(quán)基金在稅務(wù)處理方面能夠有效避免雙重課稅，因此，此類型私募股權(quán)基金的稅負(fù)相對較低。對于公司制基金的個(gè)人股東分配利益而言，分配給個(gè)人股東的利益還需要繳納個(gè)人所得稅。但是在合伙制私募股權(quán)基金中，合伙企業(yè)不繳納企業(yè)所得稅，分配給各合伙人去核算所得稅，合伙企業(yè)的所有合伙人是最終納稅義務(wù)人，這樣一來，分別繳納個(gè)人所得稅或者企業(yè)所得稅即可，有效避免雙重課稅現(xiàn)象，總體上降低了稅負(fù)，所以合伙制基金更受到投資者的青睞。

2.3? ?激勵(lì)機(jī)制有效

在合伙制私募股權(quán)基金中，普通合伙人除了需要提取日常管理費(fèi)（一般在2%左右）之外，還要根據(jù)股權(quán)基金的實(shí)際情況，從基金盈利中提取附帶收益（項(xiàng)目收益的20%～25%），也叫作超額收益。這樣一來，高度的附帶權(quán)益會(huì)在很大程度上對私募股權(quán)的管理人產(chǎn)生激勵(lì)作用。此外，該類型私募股權(quán)基金還能結(jié)合項(xiàng)目的實(shí)際情況靈活分配收益，促使股權(quán)基金持續(xù)發(fā)展。

3? ? ?合伙制私募股權(quán)基金財(cái)務(wù)核算及稅務(wù)處理

目前，我國對于私募股權(quán)投資資金出臺(tái)了《私募股權(quán)基金管理辦法》，對私募股權(quán)投資行業(yè)進(jìn)行了適度監(jiān)管。針對合伙制的股權(quán)投資基金而言，財(cái)務(wù)核算要根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定選擇適用的會(huì)計(jì)核算科目。企業(yè)所得稅方面，在開展稅務(wù)處理工作時(shí)要采取先分后稅的方式，合伙企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體。雖然當(dāng)前我國還未專門針對合伙制私募股權(quán)基金出臺(tái)專門的法律法規(guī)，但只要管理人員結(jié)合基金投資情況，明確核算的類型及基金收益性質(zhì)等，就能有效確保私募股權(quán)投資行業(yè)得以穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.1? ?資金募集

根據(jù)以往私募股權(quán)基金的運(yùn)行情況看，在資金募集方面，主要募集對象有社保基金、組合基金、銀行保險(xiǎn)、央企或國企融資平臺(tái)等，這也是各個(gè)私募基金運(yùn)行時(shí)資金募集的首選對象。這些金融結(jié)構(gòu)普遍具有實(shí)力雄厚、美譽(yù)度高、管理專業(yè)化強(qiáng)等特點(diǎn)，一旦這些金融結(jié)構(gòu)承諾資金，就會(huì)迅速吸引大批量的資本跟進(jìn)，進(jìn)而擴(kuò)大私募股權(quán)基金的資金募集規(guī)模，為順利開展資金募集工作奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。合伙制基金將募集的資本金列入“合伙人資本”科目核算，該科目的性質(zhì)與有限公司的“實(shí)收資本”、股份有限公司的“股本”科目類似，主要核算企業(yè)收到的權(quán)益性投資。根據(jù)印花稅相關(guān)法律，列入“實(shí)收資本”“資本公積”科目的出資應(yīng)繳納0.5‰的印花稅，但根據(jù)印花稅的列舉征收方式，“合伙人資本”不在列舉范圍，因此我國部分地區(qū)的稅務(wù)局對列入“合伙人資本”的出資不征收印花稅。

3.2? ?項(xiàng)目投資

完成資金募集工作之后，便進(jìn)入投資階段，基金管理人需要有效開展盡職調(diào)查，從公司管理、市場前景等方面考慮，準(zhǔn)確判斷項(xiàng)目投資情況。在篩選投資項(xiàng)目的過程中，一定要選擇可靠的目標(biāo)企業(yè)，根據(jù)企業(yè)自身情況及行業(yè)發(fā)展前景，研發(fā)所處階段，確定投資規(guī)模、投資類型以及投資策略，同時(shí)對相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃，嚴(yán)格控制各個(gè)階段的投資。此外，還要與被投資企業(yè)加強(qiáng)溝通，就績效評價(jià)、股份分配、董事會(huì)席位分配等進(jìn)行商討，達(dá)成相關(guān)投資協(xié)議后正式簽訂投資協(xié)議。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的普遍要求，成立基金一般要有幾個(gè)良好的儲(chǔ)備項(xiàng)目，因此，實(shí)務(wù)中項(xiàng)目篩選工作在基金成立之前已經(jīng)開始。基金管理公司應(yīng)按照科學(xué)、規(guī)范、公開、透明的原則制定項(xiàng)目篩選、論證、評審、投資、管理等制度，構(gòu)建項(xiàng)目投資決策機(jī)制，同時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)控制制度?；鹜顿Y大多為長期投資，甚至為發(fā)展初創(chuàng)期企業(yè)進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)投資，也有少量以短期持有賺取差價(jià)為目的的投資。財(cái)務(wù)核算上，正確選用會(huì)計(jì)核算科目尤為重要。實(shí)務(wù)中，財(cái)務(wù)性投資人一般會(huì)將長期的權(quán)益性投資作為一項(xiàng)長期持有的金融資產(chǎn)，通過“可供出售金融資產(chǎn)”科目核算，根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，列入“其他權(quán)益工具投資”科目核算;而以短期賺差價(jià)為目的持有的投資則列入“交易性金融資產(chǎn)”核算;若為戰(zhàn)略性投資，共同控制或?qū)Ρ豢刂破髽I(yè)產(chǎn)生重大影響的資金，則應(yīng)列入“長期股權(quán)投資”科目核算。私募股權(quán)基金企業(yè)以權(quán)益性投資為主，債權(quán)類投資在此不做討論。

3.3? ?管理運(yùn)營

基金管理公司需要在企業(yè)運(yùn)行決策過程中積極出謀劃策、對接資源，不僅對標(biāo)的運(yùn)行情況進(jìn)行監(jiān)督管理，更要提供財(cái)務(wù)法律等方面的增值服務(wù)?；鸸芾砉矩?fù)責(zé)定期聯(lián)系已投項(xiàng)目、收集財(cái)務(wù)信息、處理突發(fā)或重大事項(xiàng)及應(yīng)對各種條款變更?；鸸芾砉緫?yīng)持續(xù)評估投資項(xiàng)目總體運(yùn)行狀況，并將評估情況報(bào)基金管理委員會(huì)辦公室?；鹣蛞淹俄?xiàng)目派出董事、監(jiān)事的，所派人員代表基金公司出席項(xiàng)目公司董事會(huì)、股東會(huì)或監(jiān)事會(huì)，聽取審查企業(yè)經(jīng)營報(bào)告并行使參與企業(yè)決策管理的權(quán)力，所有涉及要行使表決權(quán)的議案，都要提前經(jīng)過基金投資決策委員會(huì)審查決定，出席會(huì)議代表必須按照投決會(huì)會(huì)議精神履行投票決定權(quán)。對于運(yùn)營期間的管理費(fèi)用，一般財(cái)務(wù)的處理方式為：有限合伙人以資本金的形式出資到基金，管理人根據(jù)合伙協(xié)議出具管理費(fèi)提取通知書，基金以費(fèi)用的方式支付給管理人。運(yùn)營期間基金基本上無稅費(fèi)，但可能產(chǎn)生增值稅及各項(xiàng)附加稅，從標(biāo)的資產(chǎn)收回分紅收益，個(gè)人合伙人要按生產(chǎn)經(jīng)營所得繳納個(gè)稅，企業(yè)合伙人的收益要列入企業(yè)應(yīng)納稅所得額繳納企業(yè)所得稅。

3.4? ?項(xiàng)目退出及基金清算

項(xiàng)目進(jìn)入退出期后，基金管理人應(yīng)制訂退出方案，包括退出時(shí)機(jī)、退出程度和退出途徑等要素?；鹪诿總€(gè)項(xiàng)目完全退出時(shí)核算收益、進(jìn)行分配，合伙期限內(nèi)取得的項(xiàng)目投資現(xiàn)金收入原則上不得用于再投資項(xiàng)目?；饐蝹€(gè)項(xiàng)目收益的分配采用“先回本后分利”的原則進(jìn)行。基金解散時(shí)進(jìn)行整體清算，清算后整體凈收益采用“先回本后分利”的原則和單個(gè)項(xiàng)目凈收益的分配步驟進(jìn)行分配。若基金整體清算后實(shí)現(xiàn)約定的年化收益率，則已分配給普通合伙人的業(yè)績報(bào)酬不做調(diào)整;若整體清算后年化收益率低于約定的水平，則由基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金專戶補(bǔ)足，至于無法補(bǔ)足的差額，普通合伙人應(yīng)將已分配的業(yè)績報(bào)酬退還基金，該部分收益由有限合伙人按實(shí)繳出資的比例進(jìn)行分配。

基金退出方式眾多，包括首次公開募股（Initial Public Offering，IPO）上市退出、并購?fù)顺?、管理層股?quán)回購?fù)顺龅确绞?。結(jié)合以往私募股權(quán)基金退出工作的開展情況看，IPO上市退出方式最成功，該方式的投資回報(bào)率最高，但是IPO上市退出可能受到證券法的制約，有一定的限售期，或需分期解禁，無法一次性全額退出;并購?fù)顺龇绞阶詈唵?，以協(xié)議價(jià)認(rèn)購的方式開展，具有保密性強(qiáng)等特點(diǎn);管理層股權(quán)回購?fù)顺龇绞皆诖瞬毁樖觥？傊?，退出方式及退出機(jī)制要符合合伙協(xié)議的約定。

4? ? ?結(jié) 語

結(jié)合當(dāng)前我國合伙制私募股權(quán)基金行業(yè)的發(fā)展情況看，財(cái)務(wù)核算與稅務(wù)處理工作尤為重要，投資人對基金的出資一般為長期投資，基金的存續(xù)期一般為3～5年甚至更長，需要管理人明確持有意圖，并根據(jù)控制與否進(jìn)行資產(chǎn)的初始確認(rèn)。只有這樣，才能針對不同的情況合理處置，確保私募股權(quán)基金財(cái)務(wù)核算以及稅務(wù)處理工作順利開展。

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