楊剛 李玉如 江小毅

摘要：通過(guò)對(duì)中國(guó)加入WTO以后20年間人民幣匯率在升貶值周期內(nèi)的中國(guó)出口情況分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)出口額與人民幣匯率之間并沒(méi)有明確的相關(guān)性，因此不需要過(guò)多擔(dān)心本輪人民幣匯率的升值會(huì)對(duì)中國(guó)出口造成太大的不利影響;反而是在疫情防控期間各種有利因素將會(huì)更好地促進(jìn)中國(guó)出口，因此中國(guó)政府和企業(yè)要抓住機(jī)遇，化危為機(jī)，促進(jìn)人民幣國(guó)際化的同時(shí)，也促進(jìn)中國(guó)出口質(zhì)量、價(jià)格同步發(fā)展。

關(guān)鍵詞：新冠疫情 人民幣升值 中國(guó)出口

一、引言

2019年末，新冠疫情對(duì)全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序造成了巨大沖擊，中國(guó)充分發(fā)揮政治體制優(yōu)勢(shì)，率先控制住新冠疫情的蔓延，迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，出口貿(mào)易也快速恢復(fù)增長(zhǎng)，人民幣同步升值。各界都對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持信心的同時(shí)，也擔(dān)心人民幣升值對(duì)出口造成沖擊，而且由于人民幣升值將可能持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間，從而會(huì)導(dǎo)致出口增長(zhǎng)難以持續(xù)。

關(guān)于本幣升值對(duì)于出口的影響，學(xué)界已經(jīng)進(jìn)行了較長(zhǎng)時(shí)間的研究。Froot和Klemperer（1989）從市場(chǎng)份額的視角研究了匯率的價(jià)格傳遞效應(yīng)，認(rèn)為廠商會(huì)通過(guò)調(diào)整出口價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)美元的升值，相較于當(dāng)前美元匯率，進(jìn)口價(jià)格對(duì)未來(lái)美元匯率的敏感程度更高。Baldwin和Krugman（1986）通過(guò)建立理論模型來(lái)論證匯率沖擊對(duì)于貿(mào)易流量及匯率均衡具有持續(xù)的影響，認(rèn)為資本流入會(huì)作用于內(nèi)部匯率升值，最終導(dǎo)致匯率與貿(mào)易平衡的持續(xù)下降。何大安（2012）、陳斌開(kāi)（2010）等學(xué)者的研究從理論層面和實(shí)證層面驗(yàn)證了這一點(diǎn)，認(rèn)為人民幣升值能夠作用于出口廠商定價(jià)策略，從而轉(zhuǎn)嫁一部分人民幣升值的價(jià)格傳遞效應(yīng)，而且通過(guò)這一路徑還深刻影響著中國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

從學(xué)界的研究來(lái)看，基本上都認(rèn)為本幣升值對(duì)出口有不利影響，但是企業(yè)可以通過(guò)一些方式部分消化這些不良影響，轉(zhuǎn)嫁一部分人民幣升值的價(jià)格傳遞效應(yīng)，總體上看人民幣升值將會(huì)導(dǎo)致出口減少。但是我們從實(shí)踐中并沒(méi)有觀察到人民幣升值造成出口明顯下降，也沒(méi)有觀察到人民幣貶值帶來(lái)出口明顯增加，人民幣幣值波動(dòng)與出口增減的相關(guān)性有待進(jìn)一步論證，在新冠疫情的背景下應(yīng)該深入研究其相關(guān)性，為政府決策和企業(yè)定價(jià)提供更有針對(duì)性的建議。

二、人民幣升值對(duì)中國(guó)出口的影響有限

（一）歷史情況分析

中國(guó)從2000年加入WTO以后，人民幣的匯率經(jīng)過(guò)了多輪升值和貶值周期，在每一個(gè)周期內(nèi)中國(guó)出口也經(jīng)歷了貿(mào)易總額的變動(dòng)，總體上看出口貿(mào)易總額是持續(xù)增加的，與人民幣匯率的升值與貶值相關(guān)性較弱。我們以2000年為基礎(chǔ)計(jì)算了歷年的每個(gè)月出口貿(mào)易總額的同比增長(zhǎng)率，在每一個(gè)人民幣匯率的升值與貶值周期內(nèi)，就能夠清楚地看到人民幣升值與中國(guó)出口同時(shí)期的相互關(guān)系（見(jiàn)表1）。

從2000年1月到2005年6月，人民幣幣值穩(wěn)定出口持續(xù)增加，歷時(shí)65個(gè)月，月同比平均增長(zhǎng)率為25.7089%;2005年7月匯改以后一直到2015年4月，人民幣除了在金融危機(jī)中保持幣值穩(wěn)定以外，總體上持續(xù)升值，同期出口持續(xù)增加，歷時(shí)118個(gè)月，月均增長(zhǎng)14.8154%;從2015年7月到2016年12月，人民幣持續(xù)貶值，出口持續(xù)減少，歷時(shí)18個(gè)月，月均增長(zhǎng)-7.0166%;從2017年4月到2018年3月，人民幣持續(xù)升值，出口持續(xù)增加，歷時(shí)12個(gè)月，月均增長(zhǎng)10.2772%;從2018年4月到2018年10月，人民幣持續(xù)貶值，出口持續(xù)增加，歷時(shí)7個(gè)月，月均增長(zhǎng)11.9744%;從2018年11月到2019年12月，人民幣升值貶值交替小幅波動(dòng)，出口受到中美貿(mào)易戰(zhàn)擾動(dòng)，但是總體保持正增長(zhǎng)，歷時(shí)14個(gè)月，月均增長(zhǎng)0.2965%;2020年1月到2020年5月，受新冠疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)金融嚴(yán)重失序，這一期間的相關(guān)性就不納入觀察范圍內(nèi)。從2020年6月到2020年11月，人民幣持續(xù)升值，出口持續(xù)增加，歷時(shí)6個(gè)月，月均增長(zhǎng)8.8828%。

回顧20年間人民幣匯率與出口額的相互關(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)在人民幣匯率保持穩(wěn)定、升值期間、貶值期間，出口總體上持續(xù)增加，反而是在2015年7月到2016年12月期間，人民幣持續(xù)貶值，同時(shí)期出口也持續(xù)減少，而在人民幣升值期間出口始終保持正增長(zhǎng)，并且增長(zhǎng)幅度相對(duì)較大，因此總體上人民幣升值對(duì)出口沖擊影響有限。

（二）人民幣升值貶值對(duì)出口的影響不同于理論分析的原因

從理論上分析，本幣貶值有利于出口，本幣升值對(duì)出口是不利的，但是回顧人民幣匯率與出口的波動(dòng)歷史，發(fā)現(xiàn)兩者的相互關(guān)系與理論分析有著完全相反的結(jié)果，主要原因在于以下幾個(gè)方面：

1.政策扶持。中國(guó)實(shí)行的出口退稅政策，一定程度上對(duì)沖了人民幣升值對(duì)企業(yè)出口帶來(lái)的不利影響，有力支持了中國(guó)的出口。

2.薄利多銷的措施。人民幣升值在客觀上擠壓了企業(yè)的銷售利潤(rùn)，但企業(yè)可以通過(guò)降低價(jià)格壓低利潤(rùn)，擴(kuò)大出口產(chǎn)量來(lái)維持一定的利潤(rùn)，因此即使人民幣升值，出口依然增加了。

3.企業(yè)的外匯套期保值措施。在出口合同簽訂以后，預(yù)期三個(gè)月后將會(huì)收到一筆美元，則立即賣出一筆同等金額三個(gè)月期的美元外匯，這樣就鎖定了本合同的利潤(rùn)，規(guī)避了三個(gè)月以后收到美元外匯價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn)，讓企業(yè)出口不受匯率波動(dòng)的干擾。

4.人民幣升值期間企業(yè)對(duì)外以人民幣報(bào)價(jià)。如果企業(yè)能夠預(yù)判未來(lái)人民幣將持續(xù)升值，可以與客戶協(xié)商以人民幣報(bào)價(jià)，并以人民幣結(jié)算，這樣不僅能夠規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，還能獲得人民幣升值的收益。事實(shí)上2019年有83%的出口企業(yè)都是以人民幣結(jié)算的，在規(guī)避匯率損失的同時(shí)穩(wěn)定了出口。

5.中國(guó)制造有巨大的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，吸引了大量國(guó)際需求。中國(guó)企業(yè)的勞動(dòng)力成本低、綜合優(yōu)勢(shì)突出，并且積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量增進(jìn)和成本優(yōu)勢(shì)的雙重提升。如今的“中國(guó)制造”不再是以往低附加值、粗加工的低價(jià)產(chǎn)品，越來(lái)越多的產(chǎn)品都具備了自主產(chǎn)權(quán)、精細(xì)制造的高性價(jià)比，資本密集型產(chǎn)業(yè)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)正在成為中國(guó)制造參與全球競(jìng)爭(zhēng)的主要力量。而且由于本國(guó)廠商眾多，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，所以企業(yè)出口定價(jià)都是采取完全競(jìng)爭(zhēng)的邊際價(jià)格，幾乎都是成本加微薄的利潤(rùn)來(lái)定價(jià)，因此中國(guó)制造有著強(qiáng)大的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

6.中國(guó)制造在國(guó)際市場(chǎng)上有巨大的剛性需求。中國(guó)制造涵蓋了從勞動(dòng)密集型到低端加工再到中高端輸出全系列的各種檔次產(chǎn)品，能夠滿足從低端到高端的各層次需求，加上中國(guó)制造有著強(qiáng)大的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，因此在國(guó)際市場(chǎng)上有巨大的剛性需求。

三、當(dāng)前形勢(shì)下人民幣升值對(duì)中國(guó)出口的影響

從歷史研究發(fā)現(xiàn)，人民幣升值對(duì)中國(guó)出口并沒(méi)有顯著的長(zhǎng)期不利影響。2020年6月以來(lái)，人民幣現(xiàn)在新一輪升值，而同期中國(guó)出口也持續(xù)增加，我們認(rèn)為這種情況還將在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)，主要原因有以下幾個(gè)方面：

（一）國(guó)際市場(chǎng)的剛性需求強(qiáng)勁

疫情暴發(fā)以后，各國(guó)的生產(chǎn)企業(yè)都受到較大影響，庫(kù)存消耗非常嚴(yán)重，而與日常生活相關(guān)的各種產(chǎn)品的剛性需求是不會(huì)受疫情影響而消失的，因此對(duì)于中國(guó)制造的生活用品剛性需求格外強(qiáng)勁。

（二）中國(guó)制造有著強(qiáng)大的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)

人民幣對(duì)美元有較大升幅，但是對(duì)于一籃子其他國(guó)際貨幣升值的幅度并不大，加上邊際成本定價(jià)的方式，總體來(lái)看，中國(guó)制造的價(jià)格并不高，加上中國(guó)制造的質(zhì)量不斷上臺(tái)階，因此性價(jià)比優(yōu)勢(shì)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中非常突出，成為促進(jìn)中國(guó)出口長(zhǎng)期可持續(xù)的重要基石。

（三）產(chǎn)能恢復(fù)很快，吸引大量國(guó)際訂單

衛(wèi)生健康危機(jī)在中國(guó)暴發(fā)，但是也是最先得到迅速控制。社會(huì)生產(chǎn)迅速恢復(fù)，社會(huì)秩序穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈完整，能夠很好地滿足和完成國(guó)際需求訂單，因此吸引了越來(lái)越多的國(guó)際訂單流向中國(guó)。

（四）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受疫情打擊，訂單轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)

衛(wèi)生健康危機(jī)對(duì)全球生產(chǎn)和消費(fèi)都造成了巨大的沖擊，但是消費(fèi)的剛性需求仍然存在。其他新興市場(chǎng)國(guó)家受制于衛(wèi)生健康危機(jī)擴(kuò)散，本身就有很多產(chǎn)品存在缺口，很大程度上無(wú)法生產(chǎn)并出口到歐美發(fā)達(dá)國(guó)家。中國(guó)作為最先擺脫衛(wèi)生健康危機(jī)影響的制造業(yè)大國(guó)，自然就成為了國(guó)際訂單最理想的轉(zhuǎn)移地。訂單轉(zhuǎn)移最典型的例子是紡織業(yè)，衛(wèi)生健康危機(jī)給印度的紡織業(yè)造成很大沖擊，部分訂單轉(zhuǎn)移到了中國(guó)，國(guó)內(nèi)有些紡織企業(yè)新接訂單的生產(chǎn)都已排到2021年10月。紡織業(yè)出口訂單的激增，在柯橋紡織外貿(mào)景氣指數(shù)上也得到了體現(xiàn)，這個(gè)指數(shù)從8月開(kāi)始就持續(xù)超季節(jié)性上漲。

四、如何抓住機(jī)遇，促進(jìn)中國(guó)出口質(zhì)量、價(jià)格與人民幣升值同步發(fā)展

衛(wèi)生健康危機(jī)給全球的經(jīng)濟(jì)社會(huì)政治都帶來(lái)了巨大的沖擊，而且可以預(yù)見(jiàn)到將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，但是因?yàn)橹袊?guó)有著巨大的政治體制優(yōu)勢(shì)，有著完善的產(chǎn)業(yè)鏈和強(qiáng)大的制造業(yè)基礎(chǔ)，因此在這一次危機(jī)中蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展機(jī)遇。中國(guó)要抓住機(jī)遇，補(bǔ)齊短板，解決中國(guó)制造業(yè)出口存在的一系列瓶頸問(wèn)題。

第一，各級(jí)政府要落實(shí)中央政府的六穩(wěn)政策措施，充分利用國(guó)際訂單充足的機(jī)遇，為各類出口企業(yè)做好服務(wù)工作，全力保障出口渠道安全暢通。中央已經(jīng)從國(guó)家層面提出了減稅降負(fù)，優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的各種政策措施，需要各級(jí)政府嚴(yán)格落實(shí);同時(shí)，目前很多企業(yè)面臨招工難和融資難問(wèn)題，各級(jí)政府要主動(dòng)聯(lián)系轄區(qū)內(nèi)的出口企業(yè)，解決他們的實(shí)際問(wèn)題和困難，真正實(shí)現(xiàn)大市場(chǎng)小政府，踏踏實(shí)實(shí)做好服務(wù)工作，才能有效促進(jìn)中國(guó)制造更好地走出國(guó)門，拓展外循環(huán)的空間。

第二，充分利用人民幣升值的機(jī)遇，推動(dòng)人民幣國(guó)際化，進(jìn)一步為中國(guó)出口可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。本幣國(guó)際化需要滿足各種條件，包括強(qiáng)大的綜合國(guó)力、穩(wěn)定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、穩(wěn)定的財(cái)政貨幣政策、穩(wěn)中有升的匯率水平、開(kāi)放安全的資本市場(chǎng)、優(yōu)質(zhì)安全的資產(chǎn)標(biāo)的、良好的國(guó)際政治和經(jīng)貿(mào)關(guān)系等。中國(guó)已經(jīng)基本具備了絕大多數(shù)人民幣國(guó)際化的市場(chǎng)條件，隨著一帶一路倡議的不斷實(shí)施，亞洲投資銀行的穩(wěn)步發(fā)展，人民幣國(guó)際化的道路不斷拓寬。新冠疫情是對(duì)中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)的一次全面考驗(yàn)，中國(guó)不僅經(jīng)受住了這一次考驗(yàn)，而且還化危為機(jī)，人民幣持續(xù)升值，人民幣國(guó)際化已經(jīng)具備了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。人民幣國(guó)際化程度越高就會(huì)有越來(lái)越多的國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，為中國(guó)出口可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

第三，利用人民幣升值的機(jī)會(huì)，加大進(jìn)口力度，降低企業(yè)生產(chǎn)制造成本，進(jìn)一步提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。消耗各種資源較多的企業(yè)應(yīng)該充分利用人民幣升值的機(jī)會(huì)，更多進(jìn)口國(guó)外優(yōu)質(zhì)資源，并且采取人民幣現(xiàn)金交易、股權(quán)合作、收購(gòu)兼并等方式與國(guó)外礦產(chǎn)資源企業(yè)合作，形成優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源長(zhǎng)期戰(zhàn)略儲(chǔ)備，持續(xù)降低生產(chǎn)制造成本，將成本鎖定在較低位置，進(jìn)一步提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

第四，出口企業(yè)對(duì)外報(bào)價(jià)盡量以人民幣報(bào)價(jià)，防范人民幣匯率波動(dòng)尤其是升值的損失，同時(shí)要采用外匯期貨套期保值的方式來(lái)提前鎖定出口收益，降低匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

第五，鼓勵(lì)和支持出口型企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。從出口退稅、貸款優(yōu)惠、融資便利、減稅降費(fèi)和其他政策方面都要給予更多的鼓勵(lì)和支持，支持出口產(chǎn)品提質(zhì)提價(jià)。

第六，地方政府和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更多作用。在新冠疫情后，地方政府和行業(yè)協(xié)會(huì)要發(fā)揮重要作用，矯正市場(chǎng)失靈，倡導(dǎo)出口企業(yè)理性報(bào)價(jià)，防范低價(jià)競(jìng)銷不良影響的后果。中美貿(mào)易戰(zhàn)并沒(méi)有對(duì)中國(guó)出口造成太多不良影響，原因在于中國(guó)出口的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)和國(guó)際市場(chǎng)的剛性需求，這也證明了中國(guó)出口是有巨大的價(jià)格彈性空間的，因此企業(yè)要正確充分地認(rèn)識(shí)自身優(yōu)勢(shì)，由市場(chǎng)消化人民幣升值造成的匯兌損失壓力，為自己的可持續(xù)發(fā)展拓展空間，獲取更多利潤(rùn)用于技術(shù)升級(jí)和研發(fā)工作，促進(jìn)中國(guó)出口質(zhì)量、價(jià)格同步發(fā)展。

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基金項(xiàng)目：本文系國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目（編號(hào)：18BJL085），浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題（編號(hào)：19NDJC088YB，19NDFC382YB）的階段性成果。

作者單位：楊剛，麗水學(xué)院商學(xué)院教授 ;李玉如，渤海銀行北京分行;江小毅，麗水學(xué)院商學(xué)院副教授（本文通訊作者）