潘小婷

（貴州大學(xué) 管理學(xué)院，貴州 貴陽(yáng) 550025）

一、引言

審計(jì)費(fèi)用，通常是指審計(jì)師為企業(yè)提供審計(jì)相關(guān)服務(wù)收取的費(fèi)用。作為企業(yè)管理學(xué)科重要研究熱點(diǎn)，審計(jì)費(fèi)用不僅可以反映組織運(yùn)作效率，還可以向外界傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況信號(hào)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)，大多從公司規(guī)模、盈余管理、企業(yè)訴訟風(fēng)險(xiǎn)、高管薪酬、會(huì)計(jì)信息透明度、內(nèi)部控制、制度環(huán)境、并購(gòu)業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾以及公允價(jià)值計(jì)量等多個(gè)角度研究其對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響。但鮮有文獻(xiàn)研究關(guān)聯(lián)方交易模式對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響。

關(guān)聯(lián)交易是在企業(yè)內(nèi)部普遍存在的一種交易方式，不僅受到監(jiān)管部門和投資者的關(guān)注，也引起了大量國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究興趣。上市公司及其控股子公司與關(guān)聯(lián)方之間的交易，即為關(guān)聯(lián)方交易[1]。關(guān)聯(lián)方交易是指上市公司母公司與子公司之間通過“先天”的紐帶，而不論是否收取費(fèi)用的內(nèi)部交易方式。在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度尚未完善的背景下，關(guān)聯(lián)交易作為企業(yè)內(nèi)部交易模式，有助于穩(wěn)定交易雙方的合作關(guān)系，降低企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)成本。同時(shí)，關(guān)聯(lián)交易雙方地位不平等、信息不對(duì)稱導(dǎo)致?lián)碛锌刂茩?quán)的這一方通常會(huì)利用自身優(yōu)勢(shì)損害中小股東的合法利益[2]。對(duì)于上市公司而言，關(guān)聯(lián)方交易不僅會(huì)影響企業(yè)現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款、存貨量等財(cái)務(wù)狀況，還會(huì)影響企業(yè)盈余管理透明度、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、配股和增發(fā)新股等企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。在不同程度上成為影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。對(duì)于審計(jì)費(fèi)用而言，關(guān)聯(lián)交易程度越高，越有利于控股股東進(jìn)行“隧道行為”“支撐行為”，構(gòu)成關(guān)聯(lián)方的企業(yè)，往往更有動(dòng)機(jī)通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理，粉飾財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，進(jìn)而增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)正處于轉(zhuǎn)型過渡期，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，關(guān)聯(lián)方交易成為企業(yè)減少競(jìng)爭(zhēng)成本的內(nèi)部交易模式。從審計(jì)師的角度考慮，關(guān)聯(lián)方交易成為上市公司進(jìn)行盈余管理、粉飾財(cái)務(wù)報(bào)告的途徑，是否會(huì)影響審計(jì)定價(jià)呢？本文從企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)視角出發(fā)，研究上市公司關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，試圖厘清兩者之間的作用機(jī)制，并深入探索管理層持股對(duì)關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用關(guān)系的影響。將解答以下問題：（1）關(guān)聯(lián)方交易是否會(huì)影響審計(jì)費(fèi)用？如果會(huì)產(chǎn)生影響，又是如何影響審計(jì)費(fèi)用的？（2）管理層持股對(duì)上市公司控股公司之間的關(guān)聯(lián)方交易的影響機(jī)制是如何表現(xiàn)的？又是否會(huì)加劇還是減緩關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用之間的關(guān)系？

本文的貢獻(xiàn)在于：第一，從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假說的角度出發(fā)，探討上市公司關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，并理清兩者之間的影響作用機(jī)制，可以從實(shí)踐上為審計(jì)師在審計(jì)定價(jià)上提供借鑒價(jià)值。第二，本文構(gòu)建了管理層持股的調(diào)節(jié)效應(yīng)，從企業(yè)內(nèi)部治理的角度出發(fā)，對(duì)關(guān)聯(lián)方交易引起的審計(jì)費(fèi)用的增加提出合理的解決對(duì)策，進(jìn)一步完善了公司內(nèi)部治理機(jī)制。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

（一）關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響

注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi)用主要是由事務(wù)所與被審計(jì)單位特征、訴訟風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和正常利潤(rùn)三部分構(gòu)成[3]。關(guān)聯(lián)方交易作為被審計(jì)對(duì)象的交易特征可直接通過影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)而影響審計(jì)工作量成本以及審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，最終影響審計(jì)師定價(jià)。從委托代理理論出發(fā)，基于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)假說，遵循“代理沖突——關(guān)聯(lián)方交易——控股股東‘隧道’、‘支撐’行為——經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加——審計(jì)師風(fēng)險(xiǎn)感知——審計(jì)費(fèi)用增加”這一邏輯思路。大股東和中小股東之間因?yàn)槔娌煌耆恢露嬖趪?yán)重代理沖突問題，加之企業(yè)與企業(yè)之間形成良好的契約關(guān)系需要承擔(dān)高昂的交易成本，導(dǎo)致作為“理性經(jīng)濟(jì)人”的控股股東通過關(guān)聯(lián)交易損害中小股東和企業(yè)利益相關(guān)者的合法權(quán)益，關(guān)聯(lián)交易的多樣性和隱蔽性為控股股東轉(zhuǎn)移上市公司資源提供良好的契機(jī)。尤其是在外部監(jiān)督機(jī)制不健全、監(jiān)管環(huán)境較弱的地區(qū)，關(guān)聯(lián)方交易就會(huì)成為控股大股東“掏空”上市公司的主要手段。Johnson 和R.La Porta（2000）[4]提出“隧道行為”，即大股東為獲取私人利益采用隱蔽的方式轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)。比如通過關(guān)聯(lián)交易將企業(yè)資產(chǎn)低價(jià)買入、高價(jià)賣出；拖欠上市公司應(yīng)收賬款、更多地預(yù)收賬款等方式占用上市公司資金[5]。Friedman 等（2003）[6]闡述了上市公司大股東的“支撐行為”，研究表明，大股東不僅通過隱蔽的“隧道行為”侵占中小股東的合法權(quán)益，也會(huì)在上市公司面臨經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候給予“支撐”，只是為了今后更好地進(jìn)行“掏空”行為。比如上市公司為獲得更多的融資，會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易的隱蔽性和多樣性進(jìn)行盈余管理，粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表，向外界市場(chǎng)和投資者傳遞錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)信號(hào)，導(dǎo)致投資者的誤判[7]。證監(jiān)會(huì)在考察上市公司是否退市、IPO、配股和增發(fā)新股的時(shí)候，主要都是通過上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的硬性會(huì)計(jì)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，這時(shí)，上市公司的關(guān)聯(lián)方會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易向其傳輸利益，人為的偽造財(cái)務(wù)報(bào)表，提高財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，使其可以得到相應(yīng)保障獲得保配保發(fā)[8]。上市公司為了滿足以上的要求，更有動(dòng)機(jī)通過非公允關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行盈余管理，加大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致審計(jì)師也會(huì)面臨更高的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。李玉蘭和任學(xué)彬（2017）[9]進(jìn)一步將關(guān)聯(lián)方交易細(xì)分為機(jī)會(huì)主義型關(guān)聯(lián)交易和決策有用性關(guān)聯(lián)交易，發(fā)現(xiàn)只有基于避稅、融資等動(dòng)機(jī)的機(jī)會(huì)主義型關(guān)聯(lián)交易才會(huì)加大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，而基于信息共享、資源整合的決策有用型關(guān)聯(lián)交易并不會(huì)損害中小股東的合法利益。在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)模式下，控股股東通過關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司進(jìn)行“隧道行為”，“支撐行為”意味著企業(yè)更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司通過盈余管理手段達(dá)到融資、避稅、保牌等目的，也將面臨過高的負(fù)債水平，嚴(yán)重影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，從而引發(fā)更高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[10]，審計(jì)師可以通過對(duì)生產(chǎn)和銷售操控識(shí)別由盈余管理帶來的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)審計(jì)師不得不加大考察范圍，增加審計(jì)師工作量，進(jìn)一步增加審計(jì)費(fèi)用[11]。

上述分析表明：為了實(shí)現(xiàn)大股東自身利益最大化，一來基于關(guān)聯(lián)方交易的隱蔽性和多樣性，控股股東會(huì)通過關(guān)聯(lián)交易更多占用資金、實(shí)現(xiàn)私人利益最大化實(shí)施“隧道行為”；二來是為了今后更好地進(jìn)行“掏空行為”而反向轉(zhuǎn)移上市公司資源的“支撐行為”。從審計(jì)師的角度出發(fā)，由于不公允關(guān)聯(lián)方交易的存在，大大加大了審計(jì)師的工作量，從而增加了審計(jì)費(fèi)用；由于大股東進(jìn)行盈余管理，加大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，審計(jì)師不得不考慮自身的訴訟風(fēng)險(xiǎn)，加大了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，進(jìn)一步增加了審計(jì)費(fèi)用。綜上所述，本文對(duì)于關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響提出以下假設(shè)：

假設(shè)1：在其他條件不變的情況下，關(guān)聯(lián)方交易金額越大，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和審計(jì)工作量越大，從而審計(jì)費(fèi)用越高。

（二）管理層持股對(duì)關(guān)聯(lián)方交易和審計(jì)費(fèi)用的影響

基于委托代理理論，控股股東會(huì)為了自身利益通過盈余管理粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表，引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而損害中小股東的利益，同時(shí)，也導(dǎo)致審計(jì)費(fèi)用的增加。李霞認(rèn)為良好的公司內(nèi)部治理機(jī)制可以有效地緩解盈余管理帶來的負(fù)面影響、控股股東的“掏空”行為[12]。劉建民認(rèn)為上市公司“一股獨(dú)大”形成的“內(nèi)部人控制”是導(dǎo)致非公平關(guān)聯(lián)交易的根本原因[13]。管理層持股作為現(xiàn)代公司治理機(jī)制的重要組成部分，通過增加持股比例將自身利益與企業(yè)價(jià)值相關(guān)聯(lián)[14]，使得管理層與股東利益趨于一致，有效的緩解控股股東與中小股東之間的委托代理問題，阻止大股東進(jìn)行“掏空”行為的關(guān)聯(lián)方交易，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低由關(guān)聯(lián)方交易導(dǎo)致增加的審計(jì)費(fèi)用。綜上所述，本文對(duì)于管理層持股對(duì)關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的影響提出以下假設(shè)：

假設(shè)2：在其他條件不變的情況下，管理層持股比例會(huì)削弱關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用之間的正相關(guān)關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2013—2019 年中國(guó)上市公司為研究樣本，并對(duì)研究樣本的數(shù)據(jù)進(jìn)行了如下的篩選：（1）剔除金融行業(yè)的樣本；（2）剔除ST、*ST 和PT 的樣本；（3）剔除相關(guān)變量的缺失值；（4）剔除財(cái)務(wù)類變量異常的樣本，并對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行1%的Winsorize縮尾處理。本文最終得到8 218 個(gè)有效研究樣本，其中關(guān)聯(lián)方交易金額、公司治理相關(guān)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)類相關(guān)數(shù)據(jù)均來源于CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)。本文通過使用Stata1 5.0 對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理。

（二）變量選擇與定義

1.關(guān)聯(lián)方交易的度量。本文的解釋變量是關(guān)聯(lián)方交易（VRPT），借鑒馬建威（2013）的研究方法，選取關(guān)聯(lián)交易金額的自然對(duì)數(shù)（VRPT）衡量關(guān)聯(lián)方交易。

2.審計(jì)費(fèi)用的度量。本文的被解釋變量是年度支付的審計(jì)費(fèi)用（fee），借鑒summic（1980）等相關(guān)研究，選取境內(nèi)審計(jì)收費(fèi)的自然對(duì)數(shù)衡量審計(jì)費(fèi)用。

3.管理層持股。本文選取的調(diào)節(jié)變量是管理層持股比例（CGE），借鑒以往的研究文獻(xiàn)，選取管理層持股占公司總股本的比例作為衡量管理層持股變量。

4.控制變量。本文借鑒馬建威（2013）等的研究方法，從公司治理層面，經(jīng)營(yíng)狀況、事務(wù)所的特征等多個(gè)方面綜合考慮選取控制變量，主要包括員工總?cè)藬?shù)（Worker）、公司規(guī)模（Size）、管理層薪酬（Sal）、獨(dú)董比例（IPD）、第一大股東持股比例（Top1）、存貨（Stoc）、應(yīng)收賬款（Rec）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CF）、速動(dòng)比率（QuickRatio）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、上市企業(yè)年限（Age）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（Roa）、審計(jì)師聲譽(yù)（Big4）、審計(jì)意見（Opinion）和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）。各變量定義與計(jì)算方法如表1 所示。

（三）模型建立

本文為驗(yàn)證假設(shè)一關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，建立了以下模型：

本文為驗(yàn)證假設(shè)二管理層持股對(duì)關(guān)聯(lián)方交易和審計(jì)費(fèi)用的影響，建立了以下模型：

表1 變量定義與計(jì)算方法

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）變量描述性統(tǒng)計(jì)

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

表2 為變量的描述性統(tǒng)計(jì)。A 股上市公司在2013—2019 年的審計(jì)費(fèi)用最大值為15.65，最小值為12.68，均值為13.89，標(biāo)準(zhǔn)差為0.611。研究數(shù)據(jù)表明不同行業(yè)的上市企業(yè)因?yàn)樽陨淼慕?jīng)營(yíng)狀況不同在審計(jì)費(fèi)用上還是存在一定的差異，但是總體幅度波動(dòng)較小。上市公司及其控股股東與關(guān)聯(lián)方之間的交易VRPT 最大值23.58，最小值10.85，均值為18.59，標(biāo)準(zhǔn)差為2.873，表明上市公司都會(huì)存在不同程度的依賴關(guān)聯(lián)方交易，并且不同企業(yè)間的依賴關(guān)聯(lián)方交易的程度差異較大。管理層持股最大值為0.63，最小值為0，標(biāo)準(zhǔn)差為0.158，該結(jié)果表明不同行業(yè)與不同企業(yè)之間在管理層持股比例上存在較大的差異。另外，其他控制變量從各方面來看因?yàn)樾袠I(yè)不同、個(gè)體規(guī)模大小存在一定的差異性，均屬于正常范圍，基本符合預(yù)期估計(jì)。

（二）主要變量相關(guān)性分析

表3 主要變量相關(guān)系數(shù)

表3 是主要變量之間的相關(guān)性結(jié)果。根據(jù)分析表明，審計(jì)師在收取審計(jì)費(fèi)用的自然對(duì)數(shù)與關(guān)聯(lián)交易金額的自然對(duì)數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的自然對(duì)數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著正相關(guān)，與管理層持股比例在1%的統(tǒng)計(jì)水平下顯著負(fù)相關(guān)。同時(shí)，表4 結(jié)果顯示各變量的VIF 值都小于2，表明各變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表4 各變量多重共線性分析

（三）回歸結(jié)果分析

1.關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用

表5 為上市公司關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的主效應(yīng)回歸結(jié)果，表5 中的第（1）列、第（2）列是關(guān)聯(lián)方金額的自然對(duì)數(shù)（CT）與審計(jì)費(fèi)用的回歸結(jié)果，其中第（1）列是不加入行業(yè)和年度以及其他控制變量進(jìn)入回歸方程的結(jié)果，回歸結(jié)果顯示關(guān)聯(lián)方金額（VRPT）和審計(jì)費(fèi)用（Infee）在1%統(tǒng)計(jì)水平上呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即關(guān)聯(lián)方金額越高，審計(jì)師要求支付的審計(jì)費(fèi)用就會(huì)更高。第（2）列是加入行業(yè)和年度以及其他控制變量共同進(jìn)入回歸方程的結(jié)果，回歸結(jié)果顯示關(guān)聯(lián)方金額和審計(jì)費(fèi)用在1%統(tǒng)計(jì)水平上顯著呈正相關(guān)關(guān)系。

表5 關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用

2.關(guān)聯(lián)方交易、審計(jì)費(fèi)用與管理層持股

表6 是對(duì)應(yīng)了上述模型2，列示了管理層持股在關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用之間如何作用的多元回歸分析結(jié)果。第（1）列中VRPT*CGE 的系數(shù)在1%的統(tǒng)計(jì)水平上顯著小于0，結(jié)果表明管理層持股能顯著削弱關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的促進(jìn)作用，因此研究假設(shè)2 得到了驗(yàn)證。管理層作為公司內(nèi)部治理的機(jī)制之一，可以緩解控股股東與中小股東之間的信息不對(duì)稱問題，有效制約上市公司控股股東利用關(guān)聯(lián)方交易通過“隧道”行為和“支撐”行為“掏空”上市公司，從而減少控股股東利用盈余管理粉飾財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，合理保證上市企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量，有效的抑制關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的正相關(guān)關(guān)系。

表6 關(guān)聯(lián)方交易、審計(jì)費(fèi)用與管理層持股

3.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）PSM 回歸。為解決模型中可能存在的內(nèi)生性問題，本文采用傾向性得分匹配法（PSM）構(gòu)造配對(duì)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)回歸，具體步驟如下：首先將關(guān)聯(lián)方交易金額（CT）分組，大于中位數(shù)的設(shè)為處理組，小于中位數(shù)的設(shè)為控制組，其次將員工總?cè)藬?shù)（Worker）、公司規(guī)模（Size）、管理層薪酬（Sal）、獨(dú)董比例（IPD）、第一大股東持股比例（Top1）、存貨（Stoc）、應(yīng)收賬款（Rec）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（CF）、速動(dòng)比率（QuickRatio）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、上市企業(yè)年限（Age）、企業(yè)成長(zhǎng)性（Growth）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（Roa）、審計(jì)師聲譽(yù)（Big4）、審計(jì)意見（Opinion）和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（State）為特征變量進(jìn)行Logit 回歸，進(jìn)行1∶1 最鄰近匹配原則配對(duì)，將匹配后的樣本進(jìn)行多元回歸，檢驗(yàn)結(jié)果是關(guān)聯(lián)方交易金額和審計(jì)費(fèi)用顯著正相關(guān)，進(jìn)一步驗(yàn)證本文假設(shè)一。

（2）分組回歸檢驗(yàn)：管理層持股差異。上述的分析得出，管理層持股抑制關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的正相關(guān)關(guān)系。為了進(jìn)一步驗(yàn)證本文的假設(shè)2，本文將管理層持股按行業(yè)中位數(shù)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，分為高管理層持股組和低管理層持股組，進(jìn)一步討論管理層持股對(duì)關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的影響，回歸結(jié)果表明在高管理層持股組，上市公司與控股股東的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響更為顯著，而在低管理層組的回歸結(jié)果并不顯著，研究結(jié)果進(jìn)一步表明較高的管理層持股在一定程度上可以有效地抑制關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的正相關(guān)關(guān)系，從而降低審計(jì)費(fèi)用。因此，在公司治理機(jī)制中，應(yīng)該重視管理層持股問題，完善企業(yè)內(nèi)部建設(shè)制度。

（3）替換變量。替換本文的被解釋變量，將以審計(jì)費(fèi)用自然對(duì)數(shù)（fee）替換為年度審計(jì)總費(fèi)用/ 總資產(chǎn)進(jìn)入上述模型一和模型二，再次驗(yàn)證假設(shè)一和假設(shè)二成立。更換核心變量之后，該結(jié)論仍和上述本文結(jié)論保持一致。

五、研究結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

關(guān)聯(lián)方交易是資本市場(chǎng)上普遍存在的交易方式，關(guān)聯(lián)方交易的程度成為審計(jì)師考察審計(jì)定價(jià)的關(guān)鍵因素。本文以上市公司2013—2019 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，對(duì)關(guān)聯(lián)方交易和審計(jì)費(fèi)用的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果驗(yàn)證表明，上市公司及控股股東的關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用有著顯著的正相關(guān)關(guān)系，即關(guān)聯(lián)方交易金額越大，審計(jì)師收取的審計(jì)費(fèi)用就會(huì)越高。意味著關(guān)聯(lián)交易程度越高，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大，審計(jì)師就會(huì)收取更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，雖然上市公司進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易有利于審計(jì)師研究的審計(jì)對(duì)象集中，但是控股股東在關(guān)聯(lián)方交易中進(jìn)行的盈余管理帶來的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)使得審計(jì)師收取更高的審計(jì)費(fèi)用。本文在進(jìn)一步研究中，發(fā)現(xiàn)管理層持股會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易和審計(jì)費(fèi)用之間的關(guān)系產(chǎn)生影響，增加管理層持股比率，可以通過緩解委托代理效應(yīng)減少因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，即加大管理層持股比例，從而有效抑制上市公司因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的放大效應(yīng)。

（二）研究不足

本文從委托代理理論出發(fā)，研究企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)角度下對(duì)關(guān)聯(lián)方交易與審計(jì)費(fèi)用的影響，但由于關(guān)聯(lián)方交易行為是多樣且復(fù)雜，因此并沒有考慮到不同的關(guān)聯(lián)方交易行為對(duì)審計(jì)費(fèi)用影響時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是如何發(fā)揮作用的。本文從公司治理機(jī)制的角度考慮管理層持股可以有效緩解關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，但是沒有更全面地綜合考慮公司治理機(jī)制其他可以緩解關(guān)聯(lián)方交易對(duì)審計(jì)費(fèi)用的影響，今后的研究可從多角度考慮緩解兩者之間的加大效應(yīng)的影響因素。

（三）啟示

關(guān)聯(lián)方交易作為上市公司重要交易模式之一，是影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素，應(yīng)受到企業(yè)和事務(wù)所的重點(diǎn)關(guān)注。本文是從審計(jì)費(fèi)用外部監(jiān)管視角考察了關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)帶來的經(jīng)濟(jì)后果，為中小股東提供經(jīng)驗(yàn)價(jià)值。對(duì)于利益相關(guān)者而言，應(yīng)高度警惕關(guān)聯(lián)方交易對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況帶來的負(fù)面影響，適當(dāng)增加管理層持股比例，讓管理層利益與企業(yè)長(zhǎng)期利益保持一致，最大化地謀求合作共贏。對(duì)于監(jiān)管部門而言，應(yīng)對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)方交易給予更多的關(guān)注，面對(duì)關(guān)聯(lián)程度較高的企業(yè)，需要加大監(jiān)管力度，防范控股股東侵占上市公司及其他利益相關(guān)者的權(quán)益。