周大軍 北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院

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一、人民幣國際化進程的現(xiàn)狀分析

（一）人民幣跨境支付結(jié)算水平提升

2015年10月，央行推出了人民幣跨境支付系統(tǒng)，共有19家境內(nèi)中外資銀行首批直接參與系統(tǒng)的建設(shè)。截至2019年4月，加入CIPS的銀行擴大至865家，廣泛分布于89個國家和地區(qū)。截至2018年底，央行前后在諸多國家創(chuàng)建人民幣清算行，并且與多個國家和地區(qū)的貨幣當局簽訂了雙邊貨幣互換協(xié)議，人民幣在國際上的地位進一步上升。

（二）人民幣國際儲備水平提升

2006年，菲律賓中央行將人民幣納入其外匯儲備系統(tǒng)，之后白俄羅斯、印尼、阿根廷等多個國家也陸續(xù)將人民幣納入外匯儲備系統(tǒng)。根據(jù)我國央行2018年發(fā)布的《2018年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，已有超過60個貨幣當局將人民幣納入官方外匯儲備系統(tǒng)，人民幣國際化取得新進展，人民幣的國際儲備職能得到進一步增強。

（三）人民幣跨境指數(shù)和離岸指數(shù)上升

根據(jù)人民幣跨境指數(shù)的數(shù)據(jù)，整體上人民幣國際化呈現(xiàn)出上升的態(tài)勢。該指數(shù)從2011年第四季度的100逐漸上升至2013年第四季度的280左右，之后的2014年第一、第二季度開始出現(xiàn)下降，但隨后人民幣國際化指數(shù)再次步入上升通道。然而受2015年“8·11”匯改影響，2015年第四季度開始進入下行通道，直到2017年才開始出現(xiàn)回暖，之后又開始進入穩(wěn)步上升通道。

（四）人民幣離岸債券市場規(guī)模擴大

2007年7月，國家開發(fā)銀行在香港發(fā)行了第一筆離岸人民幣債券，離岸人民幣債券市場的發(fā)展由此開始。截至2019年1月，境外投資者持有的人民幣債券規(guī)模已經(jīng)高達1.75萬億元，并且這一規(guī)模在未來將繼續(xù)擴大。此外，一帶一路的建設(shè)將促進人民幣在相關(guān)國家和地區(qū)的使用規(guī)模與頻率，從而促進人民幣離岸市場在相關(guān)國家和地區(qū)的發(fā)展。

二、人民幣國際化進程的限制因素

（一）利率與匯率市場化的影響

2015年底我國已基本實現(xiàn)利率市場化，但依然存在著商業(yè)銀行的利率定價機制不夠完善，利率傳導(dǎo)的有效性不高等問題，限制了人民幣國際化的進程。匯率的非市場化會阻礙人民幣國際化的前進，要想繼續(xù)推動人民幣國際化，還需要繼續(xù)推動匯率市場化的發(fā)展。

（二）資本賬戶未實現(xiàn)完全自由兌換

我國央行于2002年重新開放離岸市場，盡管近幾年離岸市場的發(fā)展速度加快，但其總體規(guī)模與國外離岸市場相比仍然存在著較大的差距。并且我國的離岸市場還存在著整體業(yè)務(wù)發(fā)展不全面、監(jiān)管體系不完善和監(jiān)管力度不夠等方面的問題，這限制了我國資本賬戶的開放，也阻礙了人民幣國際化的進程。

（三）金融市場不發(fā)達且監(jiān)管體制不健全

雖然近年來我國股票、債券、期貨等市場的發(fā)展迅速，但從整體上看，我國的金融市場發(fā)展較為滯后，依舊處于初級階段。另外，我國資本市場的競爭力不夠，主要是因為金融方面的創(chuàng)新能力不夠，資本市場上金融產(chǎn)品的開發(fā)不足。

（四）外部競爭因素限制

從當前的全球經(jīng)濟形勢上看，美元和歐元作為主要的國際貨幣的這一現(xiàn)實情況在短時間內(nèi)還無法得到改變。中國強大的經(jīng)濟實力是人民幣國際化的基礎(chǔ)，近年來中國經(jīng)濟迅速崛起，成為世界上第二大經(jīng)濟體。2018年3月以來，中美貿(mào)易戰(zhàn)的實質(zhì)是霸權(quán)國家對新型大國的遏制，想要阻止中國的經(jīng)濟發(fā)展，限制人民幣國際化的進程。

三、推動人民幣國際化發(fā)展的建議

（一）不斷促進我國經(jīng)濟的發(fā)展

一國強大的綜合國力，特別是強大的經(jīng)濟實力，是其貨幣國際化的有力支撐。因此，想要提高人民幣的國際地位、實現(xiàn)人民幣國際化，首要的是提高中國在國際市場上的經(jīng)濟地位。當前我國要加快轉(zhuǎn)換經(jīng)濟發(fā)展模式，用內(nèi)需拉動型替代外需依賴型經(jīng)濟、用自主創(chuàng)新驅(qū)動型替代技術(shù)引進依賴型經(jīng)濟、用資源節(jié)約型替代資源高耗型經(jīng)濟。并且要加快推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，形成以新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為輔、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

（二）加強人民幣與其他貨幣合作

在人民幣國際化進程中，中國應(yīng)該堅持對外開放的發(fā)展戰(zhàn)略，實行由部分到整體、循序漸進的戰(zhàn)略方針，首先加強與亞洲國家的貿(mào)易合作，促進人民幣成為亞洲地區(qū)重要的計價、結(jié)算以及儲備貨幣。其次要積極鼓勵企業(yè)“走出去”，促進在這一過程中使用人民幣進行支付結(jié)算，增加人民幣的市場需求。

（三）完善國內(nèi)金融市場建設(shè)

首先要有完善的金融體系，要改變傳統(tǒng)商業(yè)銀行的壟斷地位，使非銀行金融機構(gòu)可以重組，增強它們的市場競爭力。其次金融市場良好的制度環(huán)境也是人民幣國際化的重要條件之一。最后要加強金融市場的監(jiān)管水平，完善金融市場的監(jiān)管體制。

（四）循序漸進開放資本賬戶

資本賬戶的開放使資本在全球范圍內(nèi)自由流動，可以起到優(yōu)化資源配置、提高資本效率的作用，有利于促進我國的經(jīng)濟增長和對外經(jīng)濟貿(mào)易的發(fā)展。但是資本賬戶的開放應(yīng)該循序漸進地進行，它不應(yīng)該是完全放任跨境資本的自由兌換和流動，而應(yīng)該是一種有管理的資本兌換與流動。

總結(jié)：人民幣國際化進程在不斷加快，并且已經(jīng)取得了一定的成果。中國作為第二大經(jīng)濟體，在世界經(jīng)濟和國際貿(mào)易中發(fā)揮著重要的作用，但是人民幣的國際地位并沒有達到與其經(jīng)濟相匹配的程度。若要實現(xiàn)完全的國際化，則應(yīng)不斷促進我國經(jīng)濟的發(fā)展，加強人民幣與其他貨幣的合作，完善國內(nèi)金融市場建設(shè)，循序漸進地開放資本賬戶，使其成為在全球外匯儲備中占有一定比例的重要貨幣。