林續(xù)

科創(chuàng)板于6月16日迎來第三家、亦是山東省第二家“智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)”科創(chuàng)細(xì)分主題類上市公司——山東科匯電力自動化股份有限公司（以下簡稱：科匯股份，股票代碼：688681.SH）。

據(jù)了解，科匯股份致力于電氣自動化及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)新技術(shù)的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化，在電力故障監(jiān)測、保護(hù)控制方面形成了鮮明特征和技術(shù)優(yōu)勢。此次上市后，公司有望在行業(yè)風(fēng)口及科創(chuàng)板的雙重加持下，步入發(fā)展的“快車道”。

經(jīng)營穩(wěn)健毛利率連續(xù)上漲發(fā)行價對應(yīng)滾動市盈率低于可比公司平均水平

科匯股份主營業(yè)務(wù)涵蓋智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化、開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)外為數(shù)不多的能夠提供輸電線路、配電線路、電力電纜故障監(jiān)測、檢測與定位系列產(chǎn)品的廠家。

在智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化領(lǐng)域，公司產(chǎn)品分為輸電線路故障行波測距產(chǎn)品、配電網(wǎng)自動化產(chǎn)品、電力系統(tǒng)同步時鐘、電力電纜故障探測與定位裝置四大類;開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)方面，公司正在研發(fā)小型化高速開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)，同時，公司開發(fā)了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品——智慧工廠管理系統(tǒng)，以及針對鍛壓機械、紡織機械的工業(yè)主控柜。

近幾年，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長。2018年至2020年，公司分別實現(xiàn)營收2.46億元、2.98億元、3.33億元，年復(fù)合增速為16.41%;分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元、0.41億元、0.55億元，年復(fù)合增長率為76.47%。

可以看到，公司歸母凈利潤年復(fù)合增速約為營收年復(fù)合增速的4.66倍，凸顯出公司主營業(yè)務(wù)具有較強的盈利實力，這也在其毛利率上得到了印證。據(jù)招股書顯示，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率處于連續(xù)上升通道，已經(jīng)由2018年的46.54%增長至2020年的54.34%。

除良好的基本面之外，科匯股份在二級市場上的表現(xiàn)也值得投資者關(guān)注。公開資料顯示，科匯股份發(fā)行定價9.56元/股，對應(yīng)滾動市盈率17.12倍，而截至2021年6月10日收盤，其同業(yè)可比公司滾動市盈率算數(shù)平均值為28.97倍，可見科匯股份上市后具備估值較大的估值提升空間。

以創(chuàng)新引領(lǐng)市場需求 技術(shù)儲備雄厚

技術(shù)創(chuàng)新是公司可持續(xù)發(fā)展的生命線。據(jù)招股書顯示，公司建立有15個技術(shù)研究所、多項省市級研發(fā)平臺，并配套較為完善科研實驗設(shè)備，是科技創(chuàng)新的工具;公司核心技術(shù)人員及主要研發(fā)團(tuán)隊已為公司取得了53項形成核心技術(shù)及主營產(chǎn)品的國內(nèi)外專利、20項軟件著作權(quán)，并兩次榮獲國家技術(shù)發(fā)明獎、多次獲得省部級獎項，是科技創(chuàng)新的驅(qū)動力。

展開來看，公司智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化產(chǎn)品曾應(yīng)用于包括國內(nèi)第一條1000kV輸電線路、國內(nèi)第一條跨海500kV輸電線路、國內(nèi)第一條±800kV輸電線路、國內(nèi)第一條高海拔±400kV輸電線路、國內(nèi)第一條四端柔性直流輸電工程等許多重大項目。在公開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)方面，公司先后突破開關(guān)磁阻電機電磁參數(shù)計算、繞組絕緣抗突變電壓設(shè)計、直接轉(zhuǎn)矩控制等技術(shù)瓶頸，研發(fā)出系列化的開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)，國內(nèi)外首先開發(fā)出壓力機專用開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)，實現(xiàn)了打擊力的精確數(shù)控，同時，公司是國內(nèi)第一部開關(guān)磁阻電機行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、國家標(biāo)準(zhǔn)起草單位，是國內(nèi)開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)的技術(shù)領(lǐng)跑者。

此外，值得關(guān)注的是，公司具有足夠的技術(shù)儲備。截至報告期末，公司正在進(jìn)行的重要的自主科研項目共有9項，與外單位合作的重要科研項目共有6項，多項產(chǎn)品處于試產(chǎn)或升級階段，能夠適應(yīng)行業(yè)及市場的變化。

順勢而為 募資開啟新的發(fā)展周期

5G時代下，電力行業(yè)、高端裝備制造業(yè)等行業(yè)的自動化、智能化越來越高，相應(yīng)地，智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化、開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務(wù)也將迎來巨大的增量需求。

為更好地服務(wù)于電力物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展電氣自動化新技術(shù)。公司擬將此次募集資金用于智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化產(chǎn)品升級項目、現(xiàn)代電氣自動化技術(shù)研究院建設(shè)項目、基于SRD的智慧工廠管理系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項目及營銷網(wǎng)絡(luò)及信息化建設(shè)項目。

上述項目落地投產(chǎn)后，將有助于公司提升智能電網(wǎng)故障監(jiān)測與自動化、開關(guān)磁阻電機驅(qū)動系統(tǒng)業(yè)務(wù)能力，并鞏固升級技術(shù)水平、研發(fā)實力及市場拓展能力，以更好地服務(wù)于電力物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展電氣自動化新技術(shù)。

未來，科匯股份將抓住5G時代帶來的歷史性發(fā)展機遇，依托自身電氣自動化技術(shù)積累和優(yōu)勢，力爭成為一家在電氣自動化領(lǐng)域有較大影響力的國際化企業(yè)。