金木吉　關(guān)志棟　曹超

2020年國內(nèi)外形勢復(fù)雜多變，國際市場劇烈波動，經(jīng)濟運行秩序受到多種因素的共同沖擊，金融環(huán)境的不確定性顯著增加。得益于我國率先控制疫情、實體經(jīng)濟領(lǐng)先恢復(fù)、宏觀政策呵護和監(jiān)管政策引領(lǐng)，商業(yè)銀行中最貼近市場、活躍度最高的全國性股份制商業(yè)銀行，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟水平，堅守防范金融風(fēng)險底線，堅持回歸信貸本源，不斷優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，積極補充資本提升風(fēng)險應(yīng)對能力，探索創(chuàng)新服務(wù)方式和金融理念，繼續(xù)沿著高質(zhì)量的發(fā)展路徑前進。目前，已上市的全國性股份制商業(yè)銀行（以下簡稱“上市股份制銀行”）共有10家，包括招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、浙商銀行、渤海銀行、華夏銀行。在已公布的年報和市場公開數(shù)據(jù)中，主要呈現(xiàn)出以下值得關(guān)注的特征。

資產(chǎn)規(guī)模保持中高速增長

截至2020年末，10家上市股份制銀行總資產(chǎn)達55.35萬億元，較2019年末的5.74萬億元，相當于增加了1家中型股份制銀行。同比增速為11.56%，高于2019年同期增速1.19個百分點， 依然保持兩位數(shù)出頭的中高速增長水平。從規(guī)模排名看，上市股份制銀行資產(chǎn)排序基本穩(wěn)定，招商處于領(lǐng)跑地位，浦發(fā)排名前進一位，超越興業(yè)列居第二。從增速看，渤海銀行同比增速達25.19%，遠超同期行業(yè)平均水平和自身2019年水平，呈現(xiàn)明顯的擴張傾向;民生銀行資產(chǎn)增速從2019年的11.46%下降至4.02%，為2020年股份制銀行中資產(chǎn)增速唯一落入個位數(shù)增長的機構(gòu);其他股份制銀行主要表現(xiàn)了穩(wěn)速增長的態(tài)勢（見表1）。

以更多信貸供給服務(wù)實體經(jīng)濟融資需求

截至2020年末，9家上市股份制銀行（因華夏銀行尚未公布年報，所以在下文的分析中，9家銀行不包括華夏銀行）各項貸款余額為29.62萬億元，與2019年末的3.45萬億元相比增速14.58%，低于2019年同期增速0.98個百分點，高于資產(chǎn)增速3.02個百分點。從規(guī)模排名看，招商銀行貸款余額站上5萬億元，資產(chǎn)規(guī)模位列第二的浦發(fā)和位列第三的中信貸款規(guī)模均在4.5萬億左右，既體現(xiàn)出中信依然保持了重視對公業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，也體現(xiàn)出浦發(fā)銀行資產(chǎn)增長的主導(dǎo)因素是非信貸資產(chǎn)的增長，盡管其貸款增速超過2019年水平。從增量看，招商、浦發(fā)和興業(yè)的信貸增幅都超過了5000億元。從增速看，渤海、浙商信貸增速居前，分別為25.47%和16.62%;民生信貸增速仍然列后， 但顯著高于其資產(chǎn)增速，顯示其非信貸資產(chǎn)方面有求穩(wěn)的傾向（見表2）。

截至2020年末，9家上市股份制銀行貸款占總資產(chǎn)的比重為53.51%，較2019年末上升0.77個百分點，繼續(xù)呈現(xiàn)出向傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)回歸的特征，基本符合近年來強調(diào)的服務(wù)實體經(jīng)濟、回歸信貸本源的監(jiān)管導(dǎo)向。其中，招商和渤海銀行貸款占總資產(chǎn)的比重均超過60%，但兩家機構(gòu)的經(jīng)營策略和方式存在顯著差異，說明貸款也得有不同的“做”法。此外，招商和光大銀行貸款占總資產(chǎn)的比重較2019年略有下降（見表3）。

截至2020年末，9家上市股份制銀行信用貸款余額為9.23萬億元，同比增長16.08%，高于各項貸款增速1.5個百分點，占各項貸款的比重為31.16%，體現(xiàn)出近年來貸款線上化、信用化趨勢，逐步減少此前對抵押物的過度依賴，基本符合近年來增加信用貸款服務(wù)小微企業(yè)的監(jiān)管導(dǎo)向。其中，浙商、渤海信用貸款增速顯著高于平均水平，結(jié)合兩家機構(gòu)的不良貸款率來看，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量與金融服務(wù)便利化還需要更好地平衡。

存款增速匹配信貸增速略顯緊平衡

截至2020年末，9家上市股份制銀行各項存款總額達30.48 萬億元，高于同期各項貸款總額，較2019年末增加3.17萬億元， 略低于同期各項貸款增幅，同比增速12.34%，低于2019年同期增速0.87個百分點、同期各項貸款增速2.24個百分點。按照“貸款創(chuàng)造存款”的觀點，上市股份制銀行并沒有將創(chuàng)造的貸款留存在體系內(nèi)，體現(xiàn)出吸收存款總體面臨一定壓力。按照“存款支持貸款”的觀點，上市股份制銀行的信貸投放并未有全額存款支持，存在一定程度的缺口。2020年末，上市股份制銀行存貸比為98.96%，也印證了吸存壓力的存在（見表4）。

從增幅看，招商吸收存款能力顯著領(lǐng)先同業(yè)水平，2020年增加7891.54億元，高于其信貸投放增幅，同比增速為16.19%，高于2019年同期水平6.08個百分點;中信銀行緊隨其后，全年存款增加4990.28億元，但增速僅為行業(yè)一般水平。其中，招商對公存款占總存款比重為63.89%，中信對公存款占總存款比重為79.28%， 分別體現(xiàn)了零售與對公兩種策略，也體現(xiàn)出吸收零售存款更具成長性。

從增速看， 民生銀行存款增速依然列后， 同比增速為3.61%，顯著低于同業(yè)平均水平和本行貸款增速，顯示其負債端優(yōu)化壓力甚至高于資產(chǎn)端優(yōu)化壓力?？紤]到民生同業(yè)融入資金出現(xiàn)明顯負增長（-10.26%），其負債質(zhì)量改善的需求更加緊迫。平安銀行和興業(yè)銀行的存款增速分別為9.6%和7.63%，處于個位數(shù)增長區(qū)間，低于其2019年同期存款增速和2020年信貸增速，既與2020年股份制銀行壓降結(jié)構(gòu)性存款力度較大有關(guān)，也體現(xiàn)出較大的存款吸收壓力。根據(jù)興業(yè)年報，其2020年壓降了高成本結(jié)構(gòu)性存款1353億元，通過還原計算，調(diào)整后存款同比增速為10.07%，依然處于較低水平。從存貸比看，渤海、浦發(fā)和民生三家均超過100%，雖然存貸比不是監(jiān)管指標，但從期限匹配、成本優(yōu)化角度看，存貸比的改善壓力將傳導(dǎo)至未來其資產(chǎn)、信貸增速和盈利能力。

盈利能力讓位于改善資產(chǎn)質(zhì)量

截至2020年末，9家上市股份制銀行累計實現(xiàn)利潤3971.04億元，較2019年末減少135.6億元，主要是民生銀行利潤出現(xiàn)負增長，比2019年減少198.22億元。浙商和浦發(fā)也出現(xiàn)小幅負增長，分別降低4.44%和0.86%。除去民生調(diào)整后，上市股份制銀行利潤小幅增長1%，保持基本穩(wěn)定。從凈息差看，2020年9家上市股份制銀行平均凈息差為2.29%，比2019年擴大0.03個百分點，民生銀行凈息差為2.14%，也處于偏中等水平，體現(xiàn)出支持股份制銀行穩(wěn)健盈利的利率環(huán)境依然穩(wěn)定（見表5）。

截至2020年末，9家上市股份制銀行不良貸款余額為4310.48億元，較2019年末增加166.63億元，主要是興業(yè)銀行增長156.15億元。民生銀行不良資產(chǎn)余額下降了33.66億元，考慮金融環(huán)境和資產(chǎn)質(zhì)量較為穩(wěn)定等因素，體現(xiàn)出其將更多的財務(wù)資源用于改善資產(chǎn)質(zhì)量。平安和招商的不良貸款余額也出現(xiàn)下降（見表6）。

截至2020年末，上市股份制銀行不良貸款增速為4.02%，顯著低于各項貸款增速10.56個百分點，體現(xiàn)出不良資產(chǎn)處置力度不斷加大、信貸資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的特征。個別銀行公布了不良處置力度，招商銀行年報顯示，其報告期內(nèi)共處置不良貸款549.29億元;光大銀行共處置不良貸款607.22億元，比2019年增加159.17億元。據(jù)人民網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2020年6月末，近兩年12家全國性股份制商業(yè)銀行（含未上市的兩家和尚未公布年報的華夏銀行）累計處置不良貸款近1.5萬億元。

從不良率看，上市股份制銀行平均不良貸款率為1.47%，較2019年下降了0.12個百分點，在利潤基本與2019年持平的條件下，顯得尤為不易。其中，僅民生和浙商兩家銀行的不良率小幅上升，分別上升了0.26個百分點和0.05個百分點。從撥備覆蓋率看，上市股份制銀行平均撥備覆蓋率為206.03%，較2019年下降了1.04個百分點，主要是渤海、浙商下降幅度較大，降幅接近30%，反應(yīng)出各行資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)能力分化較為明顯。

損失吸收能力提升與資本補充壓力并存

截至2020年末，9家上市股份制銀行資本凈額為5.03萬億元，較2019年末增加5628.4億元;核心一級資本凈額為3.41萬億元，較2019年末增加2441.18億元;資本充足率為13.66%，比2019年略升0.06個百分點;核心一級資本充足率為9.3%，比2019年下降0.17個百分點，非核心一級資本增幅高于核心一級資本增幅746億元。整體上，股份制銀行的資本保持持續(xù)增長態(tài)勢，損失吸收能力不斷增強，但核心一級資本補充力度與實際需求相比仍有加強空間（見表7）。

分機構(gòu)看，民生、浙商的核心一級資本補充力度明顯偏弱，全年補充不足100億元，核心資本充足率和核心一級資本充足率較2019年有明顯下降，但距監(jiān)管關(guān)注門檻仍有一定的安全緩沖區(qū)間。招商和中信的核心資本充足率和核心一級資本充足率均高于2019年?？紤]到國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的附加資本要求臨近實施，上市股份制銀行將面臨更高的資本要求，未來將需要進行更多補充資本。

綜合化經(jīng)營特征明顯且分化加大

截至2020年末，9家上市股份制銀行凈利息收入為1.03萬億元，較2019年末增加1499.8億元;投資凈收益為1.13萬億元，較2019年末增加439.11億元;手續(xù)費及傭金收入2825.98億元，較2019年減少464億元。從收入結(jié)構(gòu)看，總體上基于商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的利息收入與基于投行業(yè)務(wù)的投資收益平分秋色，年度利息收入變化高于投資收益變化，但各行特征差異較大，體現(xiàn)出各行在綜合化經(jīng)營的發(fā)力上有所不同。比如，浦發(fā)銀行和招商銀行投資收益增幅顯著超過利息收入增幅，興業(yè)銀行投資收益雖有所放緩，但投資凈收益總額仍高于利息凈收入82%，民生、光大和浙商投資凈收益出現(xiàn)明顯下滑（見表8）。

此外，招商銀行和興業(yè)銀行提出企業(yè)客戶融資總量（Finance Product Aggregate，F(xiàn)PA）的概念，指銀行對同一企業(yè)客戶的表內(nèi)外融資服務(wù)，包括銀行承擔(dān)信用風(fēng)險的債務(wù)性融資和不承擔(dān)信用風(fēng)險的中介性融資，是“商行+投行”綜合經(jīng)營的典型反映。目前對PFA的定義仍在探索，從年報看，興業(yè)銀行對公融資總量余額為6.06萬億元，較2019年末增加6720億元，增長12.47%。其中，表外非傳統(tǒng)對公融資余額為2.03萬億元（包括債務(wù)融資工具、權(quán)益融資工具、資管產(chǎn)品項下對公融資、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、境外債等），表外傳統(tǒng)對公融資余額為1.11萬億元，表內(nèi)對公融資余額為2.92萬億元。招商銀行客戶融資總量余額為4.26萬億元，較年初增加5703億元。其中，傳統(tǒng)融資（包括對公一般性貸款與商票貼現(xiàn)〔含轉(zhuǎn)出未到期票據(jù)〕、承兌、信用證、融資性保函與非融資性保函等）余額為2.25萬億元，非傳統(tǒng)融資余額為2.01萬億元。

無論從服務(wù)客戶還是自身風(fēng)險管理角度出發(fā)，更加立體地掌握客戶的融資信息對銀行來說都是有益的。但從資金端考慮，商業(yè)銀行既是企業(yè)的融資提供方，又是外部資金中介方，厘清各類責(zé)任邊界和建立風(fēng)險隔離對于商業(yè)銀行都顯得更為必要。

同業(yè)融入運用和流動性管理水平仍可提高

從貨幣政策、金融市場和影子銀行的角度看，股份制銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)的認識和關(guān)注重心有所不同，但負債角度下同業(yè)融入資金始終是流動性管理的關(guān)鍵一環(huán)。截至2020年末，9家上市股份制銀行同業(yè)融入資金（包括同業(yè)存放、拆入資金和賣出回購）余額為8.43萬億元，較2019年末增加7572.81億元，同比增長9.86%?？傮w上，同業(yè)融入占總負債的比重為16.61%，較2019年有所下降，也低于同期存款增速，證明同業(yè)融入主要是股份制銀行流動性管理而非資金吸收手段。分機構(gòu)看，興業(yè)和浦發(fā)同業(yè)融入資金占總負債的比重較高，均超20%，較2019年小幅增長（見表9）。

股份制銀行流動性安全緩沖并不寬裕，2020年末平均流動性覆蓋率（除民生和華夏以外的8家上市股份制銀行）為137.86%，較2019年降低19.05個百分點，也低于2020年商業(yè)銀行流動性覆蓋率的146%。同期，同業(yè)融入資金占比最高的興業(yè)銀行流動性覆蓋率為190.25%，浙商銀行同業(yè)融入資金流失較多（流失691.54億元），帶動流動性覆蓋率出現(xiàn)較大下滑，從223.49%降至111.49%。而同期，興業(yè)銀行存款增速處于中下水平，浙商銀行的存款增速處于中上水平。因此，如何看待和用好同業(yè)融資資金，將其更好地服務(wù)于自身的流動性管理，仍是股份制銀行和金融管理部門需要解決的問題。

零售管理資產(chǎn)理念值得關(guān)注

零售管理資產(chǎn)（AUM）理念已經(jīng)深入股份制銀行，至少有6家上市股份制銀行公布了相關(guān)業(yè)務(wù)情況?？傮w看，AUM主要包括零售存款和代客理財業(yè)務(wù)，主要反映了銀行在零售領(lǐng)域“吸收”資金的能力，既包括以存款形式將資金吸收進表內(nèi)，也包括以委托管理形式吸附在表外。

截至2020年末，招商銀行AUM余額為8.94萬億元，處于絕對領(lǐng)先地位，遠超位列其后的浦發(fā)銀行的3.13萬億元。招商銀行AUM余額與存款和總資產(chǎn)的比例均與其他股份制銀行不在同一比例區(qū)間，體現(xiàn)出兩個特征：一是從負債角度看，其存款占AUM的比例為63.36%，顯示存款已經(jīng)不是其“吸收”資金的主要形式;二是從資產(chǎn)角度看，其AUM占總資產(chǎn)的比重為106.92%，相當于重構(gòu)了一張零售的“資產(chǎn)負債表”，且規(guī)模超過了其傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表規(guī)模（見表10）。

值得探討的是，如何從風(fēng)險管理和監(jiān)管的角度去對待AUM這張“表”。從風(fēng)險管理的角度看，AUM在零售領(lǐng)域打破了表內(nèi)、表外的概念，信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等將通過聲譽風(fēng)險渠道、涉眾風(fēng)險渠道交織，如何做到對同一批客戶既保證表內(nèi)存款的兌付性，又能平穩(wěn)破除表外“剛性兌付”預(yù)期，還保持資金不流失，是需要繼續(xù)探索的領(lǐng)域。也就是說，AUM這張“表”的彈性需要在什么范圍才能保持資金流入基本穩(wěn)定。從監(jiān)管角度看，目前基于資本的風(fēng)險監(jiān)管體系是將表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)區(qū)分來看的，強調(diào)表內(nèi)審慎監(jiān)管和表外風(fēng)險隔離，AUM在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實施相當于重組了監(jiān)管對象，如何升級監(jiān)管理念，重組監(jiān)管工具箱，更加有針對性地護航商業(yè)銀行發(fā)展轉(zhuǎn)型是監(jiān)管的挑戰(zhàn)。也就是說，AUM這張“表”的穩(wěn)健性需要在什么范圍，才能保持現(xiàn)有的金融監(jiān)管與應(yīng)對措施能應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險挑戰(zhàn)。

2020年，上市股份制銀行還呈現(xiàn)了很多經(jīng)營特色，比如有的側(cè)重集團化經(jīng)營，有的加速支付平臺建設(shè)，有的在供應(yīng)鏈上發(fā)力，有的更加注重零售客戶黏性;各行還普遍加大了科技投入，進一步創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)方式、提高經(jīng)營效率、鞏固技術(shù)基礎(chǔ)?？傮w上，上市股份制銀行呈現(xiàn)出良好的經(jīng)營效率和穩(wěn)固的風(fēng)險抵御能力，將繼續(xù)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。

（作者單位：特華博士后科研工作站，中國人民大學(xué)，中國銀保監(jiān)會博士后工作站、清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院博士后流動站）