◇ 劉曉丹 劉天舒

市場(chǎng)法，是三類基本藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估方法中最常用的一類（另兩類為成本法、收益法），是利用市場(chǎng)上同樣或類似藝術(shù)品的交易價(jià)格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估算藝術(shù)品價(jià)格的評(píng)估方法。該方法直觀簡(jiǎn)潔，容易被市場(chǎng)各方接受。而在諸種市場(chǎng)法中，指標(biāo)修正法是適用性最強(qiáng)、應(yīng)用面最廣的評(píng)估方法。

一、藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的基本原理

1.藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的含義

簡(jiǎn)言之，藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法，是選擇與待估價(jià)藝術(shù)品相類似的樣本作為參照，在對(duì)比分析待估藝術(shù)品與參照樣本之間的各項(xiàng)差異后，將差異指標(biāo)逐一調(diào)整修正，從而估算出待估藝術(shù)品的價(jià)格。

與藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法相似、但更簡(jiǎn)便的方法，是直接比較法，即將待估藝術(shù)品與參照樣本直接比較估算出其價(jià)格。直接比較法適用于為同質(zhì)性藝術(shù)品估價(jià)，即待估藝術(shù)品與參照樣本完全相同或基本相同，比如待估藝術(shù)品與參照樣本屬于同一母本的復(fù)制品或衍生品。此時(shí)，待估藝術(shù)品與參照樣本的差異，僅為成交時(shí)間、成交地點(diǎn)、成交渠道等方面市場(chǎng)因素，只要簡(jiǎn)單估算出該差異對(duì)價(jià)格的影響程度，并加以調(diào)整，即可得到待估藝術(shù)品的價(jià)格。直接比較法是在藝術(shù)品本身性質(zhì)相同的條件下，僅比較市場(chǎng)狀態(tài)的簡(jiǎn)單價(jià)格評(píng)估方法，可以將其看作一種特殊的指標(biāo)修正法。但由于絕大多數(shù)藝術(shù)品屬于異質(zhì)品，并且交易不頻繁，相互間的差異會(huì)體現(xiàn)在自身屬性和市場(chǎng)屬性的多個(gè)方面，直接比較法的適用性極為有限。

2.藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的理論依據(jù)與思路

藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的優(yōu)勢(shì)，是能夠適應(yīng)藝術(shù)品的異質(zhì)性和價(jià)格形成的特殊性。

雖然藝術(shù)品與普通商品一樣，價(jià)格也是價(jià)值與市場(chǎng)供求共同作用的結(jié)果，但藝術(shù)品的價(jià)值和市場(chǎng)供求都比普通商品復(fù)雜得多。就價(jià)值而言，藝術(shù)品不僅能夠?yàn)橘徺I者提供物質(zhì)消費(fèi)屬性，在更多情況下是為購買者提供精神消費(fèi)屬性。精神消費(fèi)是人類的感性活動(dòng)，消費(fèi)者對(duì)其價(jià)值判斷無法根據(jù)理性，而是依據(jù)各自心中的效用水平，具有很強(qiáng)的個(gè)體差異，不同消費(fèi)者對(duì)同一件藝術(shù)品的效用感知會(huì)有很大不同。所以，判斷藝術(shù)品價(jià)值不能簡(jiǎn)單地使用勞動(dòng)價(jià)值理論，使用效用價(jià)值理論更為合理。就供求關(guān)系而言，藝術(shù)品具有極強(qiáng)的異質(zhì)性，很難像普通商品那樣，由供給者競(jìng)爭(zhēng)和需求者競(jìng)爭(zhēng)形成“均衡價(jià)格理論”中的均衡價(jià)格。在藝術(shù)品市場(chǎng)中，那些稀缺的、精彩程度高的藝術(shù)品更多呈現(xiàn)出供不應(yīng)求狀態(tài)，由需求者競(jìng)爭(zhēng)形成的價(jià)格幾乎完全取決于其對(duì)藝術(shù)品價(jià)值的個(gè)性化判斷。

藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的主要依據(jù)，是錨定效應(yīng)和特征價(jià)格理論。

藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法中的比較，符合行為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的錨定效應(yīng)（Anchoring Effect）。“錨定效應(yīng)”由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kahneman和Tver—sky通過實(shí)驗(yàn)研究得出，認(rèn)為決策者在相對(duì)不確定的環(huán)境下，會(huì)以最初的信息作為錨點(diǎn)，以之參考估計(jì)整個(gè)事件。消費(fèi)者在購買決策行為中，往往無法獨(dú)立進(jìn)行準(zhǔn)確的價(jià)格判斷，更多是先依靠感覺確定大致價(jià)格區(qū)間，然后通過比較的方式，根據(jù)參照錨點(diǎn)確定更小的價(jià)格區(qū)間并完成購買行為。相對(duì)于一般商品的購買，藝術(shù)品消費(fèi)群體普遍對(duì)藝術(shù)品了解并不充分，其在購買決策時(shí)的不確定性更強(qiáng)，錨定效應(yīng)更加突出。在藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法中，選取類似樣本作參照，并將其具體指標(biāo)做比較，正是源于藝術(shù)品價(jià)格很大程度上產(chǎn)生于購買者效用錨定比較的過程。

對(duì)藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)選取，可由房地產(chǎn)價(jià)格評(píng)估中常用的、來自西方的特征價(jià)格理論做出深刻解釋。特征價(jià)格理論認(rèn)為，異質(zhì)性商品具有多方面的不同特征或品質(zhì)，其價(jià)格由所有特征或品質(zhì)帶給人們的效用決定，是多方面特征或品質(zhì)的綜合反映和體現(xiàn)。這些來自不同方面的特征或品質(zhì)可以量化為指標(biāo)，當(dāng)某一方面指標(biāo)發(fā)生變化時(shí)，商品的價(jià)格也必然發(fā)生改變。與房地產(chǎn)相似，藝術(shù)品也是一種異質(zhì)性極強(qiáng)的商品，藝術(shù)品的總體效用是其各項(xiàng)指標(biāo)因素綜合的結(jié)果。將影響藝術(shù)品總效用的指標(biāo)因素分解出來，能夠很好地分析藝術(shù)品的價(jià)格構(gòu)成。

綜合以上兩種理論，藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的基本思路是：將待估藝術(shù)品和參照樣本藝術(shù)品的價(jià)格因素分解，顯現(xiàn)出其中的隱含指標(biāo)，利用專家經(jīng)驗(yàn)尋找各項(xiàng)指標(biāo)與藝術(shù)品價(jià)格的對(duì)應(yīng)關(guān)系，將差異指標(biāo)逐一調(diào)整修正再逐項(xiàng)合并，從而估算出待估藝術(shù)品的價(jià)格。由于某個(gè)參照樣本只能與待估藝術(shù)品的某些方面相似，為了更全面客觀，一般會(huì)選擇若干個(gè)樣本作為參照，最終估價(jià)由不同樣本的比較結(jié)果合成。因該方法不要求參照樣本與待估藝術(shù)品完全相同，基本相似即可，其適用性強(qiáng)、應(yīng)用面廣，成為市場(chǎng)比較法中最基本、最常用的方法。

二、指標(biāo)修正法藝術(shù)品估價(jià)的關(guān)鍵程序

1.指標(biāo)選擇

①指標(biāo)的構(gòu)成

藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法認(rèn)為，藝術(shù)品價(jià)格是購買者對(duì)藝術(shù)品多個(gè)特征效用綜合反應(yīng)的結(jié)果，而購買者對(duì)效用的標(biāo)價(jià)來源于與其他藝術(shù)品的比較。

從圖1可以看到藝術(shù)品指標(biāo)效用形成總價(jià)格的原理。效用價(jià)格的產(chǎn)生是效用供給與效用需求相均衡的結(jié)果，在圖中，假設(shè)某件藝術(shù)品有兩項(xiàng)特征屬性指標(biāo)A和B，對(duì)二者的效用，會(huì)分別形成供給曲線與需求曲線，供給曲線與需求曲線的相切點(diǎn)即為特征屬性指標(biāo)A和B的效用價(jià)格。由于特征屬性A較容易形成，供給者對(duì)價(jià)格的要求較低，購買者愿意為這種容易獲得的效用付出的價(jià)格也較低，供給曲線與需求曲線相切的均衡點(diǎn)會(huì)較靠近原點(diǎn)。特征屬性B較難形成，供給者對(duì)價(jià)格要求較高，購買者愿意為其付出的價(jià)格也較高，供給曲線與需求曲線相切的均衡點(diǎn)離原點(diǎn)較遠(yuǎn)。將指標(biāo)A和B對(duì)應(yīng)的均衡價(jià)格連接，就形成了效用指標(biāo)均衡曲線，它代表了購買者對(duì)整件藝術(shù)品總效用愿意付出的總價(jià)格。由于邊際效用遞減，該曲線整體向左上方凸起。

圖1 效用指標(biāo)均衡曲線的形成

藝術(shù)品的效用指標(biāo)價(jià)格可以用函數(shù)表示，其一般模型形式為：

傅抱石1942年作《大滌草堂圖》：中國嘉德2020-12-01 成交價(jià)RMB138,000,000元

齊白石《英雄獨(dú)立》：中國嘉德2017-12-18 成交價(jià)RMB98,900,000元

其中，P表示藝術(shù)品的價(jià)格；表示藝術(shù)品的各屬性指標(biāo)項(xiàng)；n表示藝術(shù)品屬性指標(biāo)項(xiàng)的個(gè)數(shù)。

藝術(shù)品效用指標(biāo)價(jià)格的簡(jiǎn)單線性函數(shù)形式為：

將其化簡(jiǎn)可得：

其中，P表示藝術(shù)品的價(jià)格；表示藝術(shù)品的各屬性指標(biāo)項(xiàng)；n表示藝術(shù)品屬性指標(biāo)項(xiàng)的個(gè)數(shù)；表示誤差系數(shù)，是無法完全用指標(biāo)項(xiàng)表示的相關(guān)因素。

②指標(biāo)的確定

不同藝術(shù)品具有不同的效用指標(biāo)，藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的一個(gè)關(guān)鍵，是找到待估價(jià)藝術(shù)品的效用指標(biāo)項(xiàng)，即確定可以進(jìn)行修正比較的差異點(diǎn)。

藝術(shù)品價(jià)格效用指標(biāo)包括兩方面：藝術(shù)品指標(biāo)和市場(chǎng)指標(biāo)，因此針對(duì)藝術(shù)品價(jià)格的效用指標(biāo)價(jià)格函數(shù)可寫為：

其中，P表示藝術(shù)品的價(jià)格；表示藝術(shù)品自身屬性指標(biāo)；表示市場(chǎng)屬性指標(biāo)；表示誤差系數(shù)。

表示的藝術(shù)品自身指標(biāo)，是能夠?qū)r(jià)格產(chǎn)生影響的藝術(shù)品的自身屬性，其中既有物理屬性，也有精神屬性，可以具體體現(xiàn)為作者（Artist）、題材（Matter）、創(chuàng)作時(shí)間（Time）、代表性（Representativeness）、品相（Outside）、存世量（Quantity）、題跋（Preface and postscript）、款識(shí)（Inscription）、著錄狀況（Cited）、流傳狀況（Spread），等等。

藝術(shù)品自身屬性的指標(biāo)函數(shù)為：

在具體實(shí)踐中，需要比照的指標(biāo)項(xiàng)的數(shù)量因待估藝術(shù)品與參照樣本的相似程度而異，其自身屬性的相似程度越高，需要比照的指標(biāo)項(xiàng)越少，相似程度越低，需要比照的指標(biāo)項(xiàng)越多。比如，當(dāng)與同一作者、相同題材、相同創(chuàng)作時(shí)期、精彩程度相同的作品比較時(shí)，僅需比較其代表性、品相、存世量、題跋、款識(shí)、著錄狀況、流傳狀況等即可，而當(dāng)作者、題材、創(chuàng)作時(shí)期、精彩程度也不同時(shí)，它們都是需要比照的指標(biāo)項(xiàng)。

表示的市場(chǎng)指標(biāo)，是能夠?qū)r(jià)格產(chǎn)生影響的外部屬性，其中既有宏觀層面的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、貨幣發(fā)行量、匯率、國際藝術(shù)品市場(chǎng)、其他投資品市場(chǎng)等，也有微觀層面的藝術(shù)品市場(chǎng)板塊輪動(dòng)、交易方式、商家運(yùn)作能力等，可具體體現(xiàn)為交易時(shí)間（Time）、交易地區(qū)（Place）、交易渠道（Spot）、經(jīng)銷商（Dealer），等等。

張大千1969年作《伊吾閭?cè)鹧﹫D》：香港蘇富比2019-04-02 成交價(jià)HKD162,665,000元

藝術(shù)品市場(chǎng)屬性的指標(biāo)函數(shù)為：

同樣，在具體實(shí)踐中，需要比照的指標(biāo)項(xiàng)的數(shù)量因待估藝術(shù)品與參照樣本的相似程度而異，其市場(chǎng)屬性的相似程度越高，需要比照指標(biāo)項(xiàng)越少，相似程度越低，需要比照的指標(biāo)項(xiàng)越多。比如，當(dāng)與交易時(shí)間、交易地區(qū)相同的作品比較時(shí)，僅需比較其交易渠道、經(jīng)銷商等即可，而交易時(shí)間、交易地區(qū)也不同時(shí)，二者都成為需要比照的指標(biāo)項(xiàng)。

2.指標(biāo)量化

藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的另一個(gè)關(guān)鍵，是量化藝術(shù)品的屬性指標(biāo)，即為待估藝術(shù)品與參照樣本的差異指標(biāo)分類分級(jí)，并賦予指標(biāo)分值。

為差異指標(biāo)分類分級(jí)并賦予指標(biāo)分值，是高度依賴專家經(jīng)驗(yàn)的工作。

藝術(shù)品自身的指標(biāo)分類分級(jí)與賦值，通常由精通藝術(shù)品鑒定、鑒賞的專家確定，專家會(huì)依據(jù)經(jīng)驗(yàn)將藝術(shù)品的自身指標(biāo)劃分為若干個(gè)類別或等級(jí)，并量化出適當(dāng)?shù)姆种?。量化時(shí)，一些指標(biāo)如創(chuàng)作年代、題材等屬于復(fù)雜指標(biāo)，難以按高低級(jí)別賦予分值、只能通過分類賦予分值。比如，書畫作品按照題材可劃分為人物、山水、花鳥，然后分別賦予分值。另一些易于區(qū)分高低級(jí)別的指標(biāo)屬于普通指標(biāo)，可根據(jù)分級(jí)賦予分值。比如，書畫作品按照精彩程度可劃分為若干個(gè)等級(jí)或劃分為上品、中品、下品，然后分別賦予分值，按照創(chuàng)作時(shí)作者年齡可劃分為探索期、成熟期、鼎盛期、衰退期后分別賦予分值，等等。表1列舉了常見藝術(shù)品自身指標(biāo)的分類和分級(jí)。

表1 藝術(shù)品自身屬性指標(biāo)分類與分級(jí)

藝術(shù)品的市場(chǎng)指標(biāo)分類分級(jí)與賦值，通常由熟悉市場(chǎng)行情的專家確定，專家會(huì)依據(jù)經(jīng)驗(yàn)將藝術(shù)品的市場(chǎng)指標(biāo)劃分為若干個(gè)類別或等級(jí)，并量化出適當(dāng)?shù)姆种?。量化時(shí)，一些指標(biāo)如交易時(shí)間、經(jīng)銷商等屬于復(fù)雜指標(biāo)，難以按高低級(jí)別賦予分值、只能通過分類賦予分值。另一些易于區(qū)分高低級(jí)別的指標(biāo)屬于普通指標(biāo)，可根據(jù)分級(jí)賦予分值。比如，將交易地區(qū)劃分為核心城市、活躍城市、一般城市后分別賦予分值，將成交拍賣行劃分為頂級(jí)拍賣行、重要拍賣行、一般拍賣行后分別賦予分值，將拍賣形式分為夜場(chǎng)、專場(chǎng)、普通場(chǎng)后分別賦予分值，等等。表2列舉了常見藝術(shù)品市場(chǎng)屬性指標(biāo)的分類和分級(jí)。

表2 藝術(shù)品的市場(chǎng)屬性指標(biāo)分類與分級(jí)

3.指標(biāo)修正

將待估價(jià)藝術(shù)品的各項(xiàng)指標(biāo)分值代入公式，即可計(jì)算出其相對(duì)于某件參照樣本藝術(shù)品的修正價(jià)格。計(jì)算出待估價(jià)藝術(shù)品相對(duì)于多個(gè)參照樣本藝術(shù)品的修正價(jià)格后，將其平均，即可得到該藝術(shù)品的評(píng)估價(jià)格。

三、指標(biāo)修正法藝術(shù)品估價(jià)操作示例

以下以某藝術(shù)家的中國畫作品為例，演示藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估指標(biāo)修正法的操作過程。

1.選取參照樣本

待估藝術(shù)品為某藝術(shù)家的中國畫作品X，尺寸為123.3×170cm，于2020年12月在香港某世界頂級(jí)拍賣行拍賣。由鑒定專家、市場(chǎng)專家選擇該藝術(shù)家創(chuàng)作的與待估藝術(shù)品題材風(fēng)格相似、近期成交的三件中國畫作品A、B、C，作為參照樣本。三件作品的交易日期、交易渠道、尺幅、成交價(jià)格見表3。

表3 參照樣本藝術(shù)品及待估藝術(shù)品的指標(biāo)及賦值

2.選擇差異指標(biāo)項(xiàng)

鑒定專家、市場(chǎng)專家分析該藝術(shù)家的作品總體市場(chǎng)狀況后認(rèn)為，待估藝術(shù)品與參照樣本藝術(shù)品的價(jià)格差別主要體現(xiàn)在交易日期、交易渠道、尺寸、精彩程度、代表性、流傳狀況六個(gè)方面。

3.指標(biāo)量化

鑒定專家、市場(chǎng)專家依據(jù)該藝術(shù)家的作品總體市場(chǎng)狀況，將A、B、C、X四件作品交易時(shí)點(diǎn)指標(biāo)分別賦值為0.9、0.9、1.0、1.0，交易渠道指標(biāo)分別賦值為1.2、1.2、1.0、1.5，尺寸指標(biāo)直接以長(zhǎng)寬數(shù)值賦值，精彩程度指標(biāo)分別賦值為3.0、2.5、3.0、3.0，代表性指標(biāo)分別賦值為3.0、2.0、2.5、3.0，流傳狀況指標(biāo)分別賦值為3.0、2.5、2.5、2.5。

4.指標(biāo)修正

將各指標(biāo)分值代入公式，進(jìn)行價(jià)格修正計(jì)算。

參照樣本藝術(shù)品A的修正：

參照樣本藝術(shù)品B的修正：

參照樣本藝術(shù)品C的修正：

5.平均合成

將由三件參照樣本藝術(shù)品修正得出的結(jié)果算術(shù)平均，即得出待估藝術(shù)品的估價(jià)，為RMB53,610,815.4元。

四、指標(biāo)修正法藝術(shù)品估價(jià)需要注意的問題

1.用指標(biāo)修正法為藝術(shù)品估價(jià)，要求估價(jià)者有相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，要求有相當(dāng)數(shù)量的藝術(shù)品交易信息供查詢，以便選取到參照樣本并確定指標(biāo)系數(shù)。該方法照顧到藝術(shù)品價(jià)格形成的多方面特征，邏輯嚴(yán)密、流程細(xì)膩、量化程度高，具有非常強(qiáng)的說服力和可操作性。但是，由于在指標(biāo)項(xiàng)選取、指標(biāo)量化的過程中具有很大主觀性，其結(jié)果難免會(huì)有失偏頗。

2.指標(biāo)修正法藝術(shù)品估價(jià)遵循了理性原則，但在實(shí)際交易中，藝術(shù)品價(jià)格更多產(chǎn)生于購買者的感性效用判斷，不同人的效用判斷具有很強(qiáng)差異性。這樣，一方面使得參照樣本的成交價(jià)本身具有一定的偶然性，與其比較修正出的評(píng)估價(jià)格并不能絕對(duì)反映藝術(shù)品的價(jià)值和市場(chǎng)供求；另一方面，由于待估藝術(shù)品在實(shí)際交易中的偶然性，會(huì)使其實(shí)際成交價(jià)格與評(píng)估價(jià)格有所偏差。

3.指標(biāo)修正法藝術(shù)品估價(jià)也體現(xiàn)出所有估價(jià)方法都難以避免的缺陷：人類的理性是有限的，基于理性的價(jià)格評(píng)估難以得出絕對(duì)準(zhǔn)確的藝術(shù)品價(jià)格。藝術(shù)品價(jià)格評(píng)估面對(duì)著兩條道路：一是擴(kuò)大理性的邊界，建立、擴(kuò)充藝術(shù)品交易數(shù)據(jù)庫，促使更多藝術(shù)品交易透明化，更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)藝術(shù)品效用價(jià)值的量化研究；二是探索一種專門面向感性效用價(jià)值的價(jià)格評(píng)估方法，就像把美學(xué)從啟蒙的理性中解放出來，專門用于研究人類感性活動(dòng)。