陳悅
文前提要:對(duì)于初入股市的小白而言,在分析、選股、指標(biāo)篩選之前,一些基本概念一定不能含糊,否則不僅看不懂指標(biāo),還可能鬧出笑話。本篇將對(duì)一些股市中常見(jiàn)的基本概念做一次大掃盲。
凈資產(chǎn)、每股收益、PE、總股本、總值、流通股本……是在股市中常見(jiàn)的指標(biāo),這些指標(biāo)分別有什么用,如何用它們進(jìn)行分析呢?
要理解這些常用指標(biāo),就要先熟悉各類股市中的基本概念,如市值、股本、凈資產(chǎn)等等,所有指標(biāo)都是建立在那些基本概念上的“加減乘除”,如對(duì)基本概念理解不到位,則對(duì)選股指標(biāo)也只能一知半解,甚至被指標(biāo)所誤導(dǎo)。
以下是6組初學(xué)者最容易混淆的股市概念,總共12個(gè)術(shù)語(yǔ),讓我們來(lái)一一詳解。
股東權(quán)益與股本
在企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中,經(jīng)常會(huì)看到這兩個(gè)概念:股東權(quán)益和股本(即股東資本),看上去有點(diǎn)像,但兩者有很大的區(qū)別。
股東權(quán)益:也稱所有者權(quán)益,是指公司總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分,它的另一個(gè)名字就是凈資產(chǎn)。當(dāng)股東權(quán)益小于零時(shí),公司就陷入了資不抵債的境地,相反,股東權(quán)益金額越大,該公司的實(shí)力就越雄厚。
股本:也是一家企業(yè)的注冊(cè)資本,即一家公司或企業(yè)在工商登記的時(shí)候向登記機(jī)關(guān)所登記的資本總額。兩者的關(guān)系是,股本是股東權(quán)益的一部分,股東權(quán)益則既包括企業(yè)開(kāi)辦時(shí)投入的資本和其溢價(jià)部分,也包括企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中創(chuàng)造的利潤(rùn)等資產(chǎn)(即股東權(quán)益=股本+資本公積+盈余公積+未分配利潤(rùn))。一家企業(yè)無(wú)論是否上市,都存在股本和股東權(quán)益兩個(gè)概念。
IPO和上市
一般的理解上,IPO就是上市,但嚴(yán)格來(lái)說(shuō),IPO只是指股票發(fā)行,發(fā)行和上市是兩個(gè)環(huán)節(jié)。
IPO:全稱為Initial Public Offerings,即首次公開(kāi)發(fā)行股票,指企業(yè)通過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者增發(fā)股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。因此,IPO會(huì)帶來(lái)股本的增加。
上市:一家公司的股票在一個(gè)證券交易所中進(jìn)行交易,即在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手買賣,此時(shí)股本不發(fā)生變化。此外,我國(guó)企業(yè)除了通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)上市之外,還可以通過(guò)買殼上市與借殼上市的方式進(jìn)行上市。
股票面值和股價(jià)
2020年12月發(fā)布的退市新規(guī)中,由原先的“面值退市”明確為“1元退市”,即從股價(jià)低于面值,改為股價(jià)低于1元。在一些報(bào)道中,也有將兩者搞混的情況,投資者一定要加以區(qū)分。
股票面值:即股票的票面價(jià)值,通常為1元/股(例外是紫金礦業(yè)的股票面值為0.1元、洛陽(yáng)鉬業(yè)的股票面值0.2元)。最初目的是在于保證股票持有者在退股之時(shí)能夠收回票面所標(biāo)明的資產(chǎn),但先購(gòu)買股票后將不能再退股,所以股票面值的主要作用為:表明股票的認(rèn)購(gòu)者在股份公司投資中所占的比例,作為確認(rèn)股東權(quán)利的根據(jù)。如某上市公司的總股本為一千萬(wàn)元,持有一股股票就表示在該股份公司所占的股份為千萬(wàn)分之一。
股價(jià):即股票上市流通后的交易價(jià)格,一般來(lái)說(shuō),股票價(jià)格都會(huì)高于其面值。
總市值和總股本
公司上市以后就存在總市值的概念,要將其和總股本、股東權(quán)益等概念區(qū)分開(kāi)來(lái)。
總股本:一般公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元才有資格申請(qǐng)上市,上市公司的總股本等于流通股本和非流通股本之和,IPO后的股數(shù)一般是指總股本,而不是流通股數(shù)。
總市值:指上市公司在股市上的價(jià)值總和,等于股價(jià)乘以發(fā)行總股數(shù)。比如,某股的價(jià)格為10元/股,其總股本為8億股,那么其總市值=10×8=80億元。需要注意的是,總市值和總股本往往不相等,總市值相當(dāng)于是股價(jià)和總股本的乘積。此外,總市值和股東權(quán)益也不是一回事,前者相當(dāng)于一家公司在市場(chǎng)上可以賣多少錢,后者則是公司的資產(chǎn)減去負(fù)債,即可用貨幣能夠衡量的凈資產(chǎn)。
流通股和限售股
上市公司的總股本是流通股本和非流通股本之和。股權(quán)分置改革過(guò)程中,由原非流通股轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢奘燮诘牧魍ü?,就成為了限售股?/p>
流通股:指上市公司股份中,可以在交易所流通的股份數(shù)量,總股本是股份公司發(fā)行的全部股票所占的股份總數(shù),流通股本可能只是其中的一部分,對(duì)于全流通股份來(lái)說(shuō)總股本=流通股本。
限售股:目前我國(guó)A股市場(chǎng)的限售股,主要由兩部分構(gòu)成:一類是股改產(chǎn)生的限售股,市場(chǎng)俗稱為“大小非”,“大非”指的是大規(guī)模的限售流通股,占總股本5%以上;所謂“小非”指的是小規(guī)模的限售流通股,占總股本5%以內(nèi);另一類是新股首次發(fā)行上市(IPO)產(chǎn)生的限售股,為保持公司控制權(quán)的穩(wěn)定,《公司法》及交易所上市規(guī)則對(duì)于首次公開(kāi)發(fā)行股份(IPO)并上市的公司在公開(kāi)發(fā)行前股東所持股份都有一定的限售期規(guī)定,這類限售股目前已經(jīng)占到全部限售股的大多數(shù)。不過(guò)除限售股外,目前市場(chǎng)上還有一些有限售期要求的股票,主要是機(jī)構(gòu)配售股和增發(fā)股。
優(yōu)先股和普通股
普通股和優(yōu)先股是兩種類型的股票,投資者主要需了解兩者的區(qū)別。
普通股:普通股股東可以全面參與公司的經(jīng)營(yíng)管理,享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。
優(yōu)先股:優(yōu)先股股東一般不參與公司的日常經(jīng)營(yíng)管理,一般情況下不參與股東大會(huì)投票,但在某些特殊情況下,例如,公司決定發(fā)行新的優(yōu)先股,優(yōu)先股股東才有投票權(quán)。優(yōu)先股通常具有以下4個(gè)特征:固定收益、先派息、先清償、權(quán)利小。優(yōu)先股通常被認(rèn)為是“介于股債之間的產(chǎn)品”,在我國(guó),優(yōu)先股一般不上市流通。
值得注意的是,普通股股東的股息收益并不固定,既取決于公司當(dāng)年盈利狀況,還要看當(dāng)年具體的分配政策,很有可能公司決定當(dāng)年不分配。而優(yōu)先股的股息收益一般是固定的,尤其對(duì)于具有強(qiáng)制分紅條款的優(yōu)先股而言,只要公司有利潤(rùn)可以分配,就應(yīng)當(dāng)按照約定的數(shù)額向優(yōu)先股股東支付。
4個(gè)相關(guān)股市指標(biāo)
理解了以上10個(gè)基本概念術(shù)語(yǔ)以后,就可以進(jìn)一步了解相關(guān)的4個(gè)重要股市指標(biāo),如每股凈資產(chǎn)、每股收益、市凈率、市盈率等。
①每股凈資產(chǎn) = 股東權(quán)益÷總股本。
這一指標(biāo)反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值,每股凈資產(chǎn)越高,股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多;每股凈資產(chǎn)越少,股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。
②每股收益 = 凈利潤(rùn)÷總股本
每股收益是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)。若公司只有普通股時(shí),凈收益是稅后凈利,股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)。如果公司還有優(yōu)先股,應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息,再除以普通股的總數(shù)。
③市凈率 = 總市值÷股東權(quán)益
以上公式右側(cè)同時(shí)除以股本,也可表示為:市凈率 = 股價(jià)÷每股凈資產(chǎn)。市凈率是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率,一般來(lái)說(shuō)市凈率較低的股票,投資價(jià)值較高;與之相反,則投資價(jià)值較低。但在判斷投資價(jià)值時(shí)還要考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、盈利能力等因素。
④市盈率= 總市值÷凈利潤(rùn)
以上公式右側(cè)同時(shí)除以股本,也可表示為:市盈率 = 股價(jià)÷每股收益。市盈率反映了在每股盈利不變的情況下,經(jīng)過(guò)多少年投資可以通過(guò)股息全部收回。一般情況下,一只股票市盈率越低,表明投資回收期越短,投資風(fēng)險(xiǎn)就越小,股票的投資價(jià)值就越大;反之則結(jié)論相反。