文 / 張恒

A股的商用車足足跌了有5個(gè)月了，中國重汽的回撤幅度達(dá)到了27.8%，濰柴動(dòng)力回撤34.7%，一汽解放回撤28.8%。

相較于乘用車企股價(jià)的“步步高升”，商用車企卻是走出了完全相反的態(tài)勢。中國重汽A股連跌了5個(gè)月；濰柴動(dòng)力在過去的19周中有15周都是陰線；一汽解放的股價(jià)波動(dòng)率越來越低，成交量也越來越少。

要是再往前看，從2018年到2020年上半年，乘用車企的股價(jià)表現(xiàn)不理想，而商用車企的股價(jià)表現(xiàn)則是“大步向前”。雖然都是汽車行業(yè)，但可以肯定的是，乘用車和商用車有著完全不同的規(guī)律。

說到周期性規(guī)律，本輪的商用車牛市的起點(diǎn)從2016年的9月就開始了，至今已有快5年時(shí)間。在過去的一兩年間，曾有多次機(jī)構(gòu)預(yù)測商用車該漲到頭了，但實(shí)際上，漲勢卻一直持續(xù)到了2021年。

看看實(shí)際銷量，重卡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2021年4月，商用車環(huán)比增長為37.7%，同比增長為31.6%。數(shù)據(jù)看似還不錯(cuò)，但相比之前銷量動(dòng)輒增長百分之四五十，甚至有時(shí)達(dá)到了百分之六七十，增速還是出現(xiàn)了明顯的下滑。

而今年1-4月，商用車?yán)塾?jì)銷售了132.8萬輛，比2020年同期跌了12.4%。2020年的1-4月正是新冠疫情肆虐最嚴(yán)重的時(shí)期，今年同期銷量反而不如那時(shí)候，就值得警覺了。

果不其然，5月份銷量數(shù)據(jù)顯示，我國商用車當(dāng)月銷售了48.2萬輛，環(huán)比下跌12.1%，同比下跌7.4%。其中，貨車更是下跌了9.7%。細(xì)分到重型卡車、輕型卡車和微型卡車均出現(xiàn)了下滑，三者增長率分別是-9.5%、-8.4%和-20.2%。

不僅銷量出現(xiàn)了明顯下滑，車企的產(chǎn)量下滑更加明顯。5月份商用車的生產(chǎn)量為42.4萬輛，環(huán)比下滑18.6%，同比下滑19.6%。產(chǎn)量和銷量之間足足差了5.8萬輛，顯然企業(yè)已經(jīng)預(yù)計(jì)到了情況。

回過頭再看4月數(shù)據(jù)，也是如此，4月份我國商用車銷售了53.4萬輛、生產(chǎn)了51.4萬輛，差值2萬輛。

這就不是去庫存這么簡單了，應(yīng)該是商用車企業(yè)預(yù)測到了市場會(huì)步入淡季，所以削減了產(chǎn)量。

《汽車人》也發(fā)現(xiàn)，在過去一兩年的時(shí)間里，機(jī)構(gòu)對商用車市場的研報(bào)頻出；而今年以來，商用車市場的研報(bào)明顯變少了。

業(yè)內(nèi)的人清楚，從2021年7月1日起，所有的重型柴油車將全部升級為國六a，所以車企在今年上半年加大了國五車輛的鋪貨和促銷力度。

此外，2021年春節(jié)后各地的新基建項(xiàng)目集中啟動(dòng)，同時(shí)，國三及以下重卡的淘汰和治超的限制也在加強(qiáng)監(jiān)管，車企自然會(huì)把精力放 到上半年。即便如此，數(shù)據(jù)也顯示出，今年商用車銷量不但沒有爆發(fā)增長，反而增速還下滑了。

這是否意味著，本輪長達(dá)4年多的商用車牛市正在走向拐點(diǎn)？

天下沒有不散的宴席，在2016年之前，商用車車市場的熊市大約就持續(xù)了四五年的時(shí)間，本輪牛市又持續(xù)了四五年的時(shí)間，波谷到波峰的一整個(gè)周期算下來，差不多有十年八年了。

今年7月1日時(shí)限到來，對于大部分車主來說，該換車的都換完了，運(yùn)力不夠的，新車也都補(bǔ)的差不多了。7月1日以后再買新車，就都是國六a車型了，車主的購車成本將會(huì)明顯提升。所以大部分的企業(yè)和個(gè)人會(huì)在這個(gè)時(shí)間窗口前，選擇把事情辦完。

當(dāng)商用車市場進(jìn)入“國六時(shí)代”，意味著真正的存量博弈階段到來。性價(jià)比更高、制造成本更低、燃油經(jīng)濟(jì)性更高的車型，在競爭中優(yōu)勢會(huì)更為明顯。

一個(gè)上行周期的結(jié)束，意味著資金撤離。即便像中國重汽這樣財(cái)務(wù)表現(xiàn)很好，市占率也節(jié)節(jié)攀升的企業(yè)，仍然走出了月K線的5連陰。

燃料電池、氫能源技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用能否打破商用車市場這個(gè)動(dòng)輒十年八年一輪回的周期？我們拭目以待吧。