□文/趙靜 張倩 馬雪

（昌吉學院新疆·昌吉）

［提要］通過對新疆天業(yè)集團資產(chǎn)負債表、利潤表、所有者權(quán)益表、現(xiàn)金流量表的分析，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，債務分擔合理，但是現(xiàn)金流存在一定問題。為此，應當加強對企業(yè)現(xiàn)金流的管理，提高財務管理水平。

新疆天業(yè)（集團）有限公司是新疆的一家大型國有企業(yè)。新疆天業(yè)（集團）有限公司1997年6月在上海證券交易所成立。截至2018年底，企業(yè)總資產(chǎn)達150億元。工業(yè)銷售收入為67億元，利潤稅為12億元。公司連續(xù)五年躋身于中國制造業(yè)中500強。作為新疆一家知名的上市公司，其財務業(yè)績的真實狀況受到大家的關注。對財務報表的分析主要是從大家熟知的主要財務報表出發(fā)去分析企業(yè)的財務狀況。

一、資產(chǎn)負債表分析

根據(jù)表1可以看出，天業(yè)公司規(guī)模正在不斷擴張，總資產(chǎn)逐漸增加，公司在不斷發(fā)展壯大。所有者權(quán)益所占資產(chǎn)比率不斷上升，負債占比持續(xù)下降。說明企業(yè)資產(chǎn)持續(xù)增加、負債比例穩(wěn)步下降，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于合理。（表1）

表1 資產(chǎn)來源構(gòu)成表（單位：萬元）

（一）資產(chǎn)表主要項目分析。從資產(chǎn)合計和項目變動趨勢來看，2019年除流動資產(chǎn)以外，其他項目的增加都各有所不同。2019年末時，公司的總資產(chǎn)達到近80.68億元，這組數(shù)據(jù)表明了天業(yè)公司在同行業(yè)中占領先位置。（表2）

表2 天業(yè)公司資產(chǎn)表主要項目分析表

天業(yè)公司的資產(chǎn)在過去5年持續(xù)增加有能力抵御風險，足夠多的流動資金成為了企業(yè)未來發(fā)展和財產(chǎn)穩(wěn)定的重要屏障。流動資產(chǎn)中應收賬款增長最快的是在2015年，公司業(yè)務的不斷擴大，流動資產(chǎn)中的應收賬款增長速度比2019年翻了一番，在過去5年中，公司業(yè)務的不斷開拓，受政府對客戶的補貼不斷增加的影響，公司庫存在流動資產(chǎn)中所占的比例也大幅度上升，因此在過去4年中，公司庫存在流動資產(chǎn)中所占的比例增加了。

在非流動資產(chǎn)中，固定資產(chǎn)是增長趨勢和比例最高的資產(chǎn)。在建工程的快速增長表現(xiàn)企業(yè)在增產(chǎn)，這也可以從年報的注釋中證實。說明企業(yè)業(yè)務擴張，資金投資在固定資產(chǎn)上，為企業(yè)將來進一步提升產(chǎn)量做好了準備。天業(yè)集團的固定資產(chǎn)擴張，主要源于天業(yè)集團通過對產(chǎn)品進行準確定位，同時對產(chǎn)品外包裝進行了精心的設計。天業(yè)酸奶獨特的包裝和過硬的品質(zhì)使得其成為網(wǎng)紅酸奶，在內(nèi)地享有了知名度，內(nèi)地市場的巨大需求使得天業(yè)集團有了足夠的利潤和動力進行固定資產(chǎn)投資擴大產(chǎn)能，滿足日益增長的內(nèi)地市場的需求。從無形資產(chǎn)投資角度分析，天業(yè)集團在無形資產(chǎn)的投資上表現(xiàn)也比較穩(wěn)定，說明該集團重視無形資產(chǎn)的研發(fā)。天業(yè)集團無形資產(chǎn)的研發(fā)主要集中在天業(yè)集團酸奶的外觀設計方面。天業(yè)集團目前使用的酸奶包裝廣受市場好評，其他廠商也紛紛跟風，說明天業(yè)集團研發(fā)能力強，研發(fā)產(chǎn)出好，對公司的未來發(fā)展助益良多。

（二）負債表主要項目分析。從表3內(nèi)容可以看出，天業(yè)公司大部分的負債是流動負債，2019年的負債總額近200億元，公司流動負債與非流動負債呈現(xiàn)趨勢不穩(wěn)定但變化不是很大，其中增長速度較快，其他應付款占據(jù)比重大。（表3）

表3 天業(yè)公司負債表主要項目分析表

（三）所有者權(quán)益主要項目分析。權(quán)益分析：企業(yè)在過去5年里，所有者的權(quán)益是不斷上升趨勢，但主要由于公司的可用資本和未分配利潤大幅度增加，股本變化不大，說明公司所有者權(quán)益的增加多得益于企業(yè)自身造血能力的增強。（表4）

表4 天業(yè)公司所有者權(quán)益主要項目分析表

二、天業(yè)公司利潤表分析

從表5可以看出，公司的營運收入和營運成本在過去5年逐漸增加。受到良好環(huán)境的影響，公司規(guī)模和業(yè)務的拓展，公司的營業(yè)收入也在不斷上升。營業(yè)成本與營業(yè)收入保持平衡的狀態(tài)，因此營業(yè)成本的上升步伐與營業(yè)收入的上升步伐沒有區(qū)別。從費用角度進行分析，銷售費用逐年上升。這與天業(yè)集團向內(nèi)地市場進軍，注重營銷，打造口碑的戰(zhàn)略分不開。管理費用穩(wěn)中有降，叢2018年開始，公司對管理費用的管理初見成效，2018年、2019年管理費用比2016年降低2%，說明企業(yè)在改善管理，控制成本等方面有所進步。財務費用的主要組成部分是，利息支出，從2015～2019年的財務費用占利潤總額的比重來看，財務費用的比重有上升的趨勢。這與公司這幾年擴張型的戰(zhàn)略有關，為了進入內(nèi)地市場，提升產(chǎn)能，天業(yè)集團采用了擴張的財務戰(zhàn)略，通過舉債幫助公司完成市場擴張和產(chǎn)能的優(yōu)化，財務費用的比重因此升高。（表5）

表5 天業(yè)公司利潤表主要項目分析表

公司所有發(fā)生的費用總的來看是上升趨勢，主要是銷售費用和管理費用在上升，并且是比較穩(wěn)定的增長，銷售費用穩(wěn)定、逐步增長，上升趨勢與營業(yè)收入幾乎一致，這說明增長原因是公司規(guī)模擴大和業(yè)務開拓后的自然增長。資產(chǎn)減值損失小，對利潤影響也不大，說明公司對資產(chǎn)的管理科學、處置科學有利于企業(yè)的健康發(fā)展。

三、天業(yè)公司現(xiàn)金流量表分析

（一）天業(yè)公司經(jīng)營活動主要項目分析。從表6可以看出，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量凈額逐年發(fā)生變化，近年來，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流浮動比較大，各類項目發(fā)展趨于平穩(wěn)，由此可見，隨著天業(yè)營業(yè)規(guī)模的不斷擴大，公司整體投資規(guī)模逐年增加，但增速有所下降。（表6）

表6 經(jīng)營活動主要項目分析表

（二）天業(yè)公司投資活動主要項目分析。從表7中看出，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流一直都是凈流出，每年都在減少。同一時刻，現(xiàn)金流的凈流出速度也正在放緩。另外，公司的投資活動凈額是負的，經(jīng)過分析，原因是公司在這幾年里不斷擴張市場，產(chǎn)生許多固定資產(chǎn)滯留的問題，但也說明了公司的生產(chǎn)能力還是在增強的。（表7）

表7 投資活動主要項目分析表

（三）天業(yè)公司籌資活動主要項目分析?；I資活動產(chǎn)生的凈額表明是先上升在下降，籌資活動的凈額也并不穩(wěn)定，還是有所波動的。由于2016～2019年償還債務所支付的現(xiàn)金分別為632%、300%、188%和210%，其幅度逐年減小，表明天業(yè)公司面臨的償債壓力已經(jīng)得到緩解。（表8）

表8 籌資活動主要項目分析表

在現(xiàn)金流入的趨勢中，投資活動現(xiàn)金流入的占比為16%，籌資活動中現(xiàn)金流入的占比是49%。換句話說，2016年企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源于融資活動，但也有小部分來源于投資活動和經(jīng)營活動。在經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流入，商品銷售現(xiàn)金流入就占據(jù)了32%。為了增加現(xiàn)金收入，企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動，其次是融資活動中的借款，具有合理的收益結(jié)構(gòu)。

在現(xiàn)金流出的趨勢下，經(jīng)營活動中的現(xiàn)金流出占比26%，投資活動中的現(xiàn)金流出占81%，籌資活動中的現(xiàn)金流占比63%。在投資活動發(fā)生的現(xiàn)金流出中，買賣固定資產(chǎn)等支付的現(xiàn)金達到85%，這是導致大量現(xiàn)金流出企業(yè)的重要原因。

天業(yè)公司2015年度現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，說明公司整體狀況是現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入，匯率變動減少了現(xiàn)金流量凈額，財務狀況不穩(wěn)定。企業(yè)本身資本活動產(chǎn)生的正現(xiàn)金流量表明企業(yè)籌資活動正處于良好狀態(tài)。經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的負現(xiàn)金流中，企業(yè)占用了85%的現(xiàn)金用在購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的上面，這反映企業(yè)在對公司的運營模式做出相應的調(diào)整。在擴大市場份額的問題上，企業(yè)同樣需要大量的額外投資來支持擴張。單個的經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額并不能滿足追加投資的需要，需要企業(yè)或者第三方通過追加投資來補充，并且以此有效控制財務風險。

四、幾點建議

（一）加強對經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量的管理。當經(jīng)營活動所發(fā)生的現(xiàn)金流小于零時，就看作是企業(yè)在發(fā)展進程中不可避免的形勢。如果企業(yè)長期處于這種狀況，并在成熟期，那么需要詳細的分析企業(yè)現(xiàn)金流量沒能達到企業(yè)一定要求的具體原因，也就是企業(yè)現(xiàn)金流量不足以滿足需要。如果企業(yè)的經(jīng)營活動繼續(xù)“侵蝕”企業(yè)的現(xiàn)金庫存，企業(yè)只能通過收回投資或獲得新的貸款來獲得現(xiàn)金，以維持正常的經(jīng)營活動。在這種情況下，企業(yè)的財務狀況必須改善。在經(jīng)濟衰退時期，企業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流長期低于資金外流，這是企業(yè)活動嚴重收縮和蕭條的前兆。

（二）強化投資活動的獲利能力。正常經(jīng)營的狀態(tài)下，企業(yè)資產(chǎn)總額一般是大于負債總額的，由于資產(chǎn)質(zhì)量好壞有相對應的制約性，其變現(xiàn)能力存在差異，導致償債能力產(chǎn)生強弱差異，因此提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償債能力的基礎。首先，應加強存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)與銷售，在正常生產(chǎn)的同時減少原材料庫存，大力出售產(chǎn)成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現(xiàn)能力低，過多就會占用資金，直接影響償債能力。其次，也應加強應收賬款的管理，賒銷時需要認真對比收賬的成本與新增的盈利，及時關注相關客戶的信用狀況，監(jiān)督應收賬款的回收情況，由客戶的差異制定科學合理的收賬政策，謹防應收賬款過大；還要科學地進行長期投資、購置資產(chǎn)，投資前應細致地預測項目的前景、分析投資的風險及回報情況，避免盲目投資；購置資產(chǎn)時要與企業(yè)的實際需要相連。