林楠

繼嘀嗒出行、哈啰出行紛紛啟動IPO后，傳聞已久的滴滴上市計劃終于“實錘”。

6月11日，滴滴向美國證監(jiān)會遞交了IPO招股書，股票代碼為“DIDI”。不到二十天，6月30日晚間，滴滴正式登陸紐交所。截至今年3月，滴滴在包括中國在內(nèi)的15個國家約4000多個城鎮(zhèn)開展業(yè)務，提供網(wǎng)約車、出租車、代駕和順風車等中國出行業(yè)務、國際出行和外賣等國際化業(yè)務，以及共享單車和電單車、同城貨運、自動駕駛、汽車解決方案、金融服務、社區(qū)團購等其他業(yè)務。

近三年，滴滴營收均超千億元，不過整體仍處于虧損狀態(tài)，年凈虧損在百億元左右。

有望成為千億美元市值巨頭

本次IPO募集資金，滴滴計劃將約30%用于提升包括共享出行、電動汽車和自動駕駛在內(nèi)的技術能力；約30%用于擴大國際市場業(yè)務；約20%用于推出新產(chǎn)品和拓展現(xiàn)有產(chǎn)品品類，以持續(xù)提升用戶體驗；剩余部分用于補充營運資金及潛在的戰(zhàn)略投資和收購。

網(wǎng)經(jīng)社電數(shù)寶電商大數(shù)據(jù)庫顯示，滴滴自2012年成立以來，共經(jīng)歷近20輪融資，融資金額超過800億元，投資方包括軟銀、騰訊、阿里巴巴等。

滴滴發(fā)行價為14美元/股，最終發(fā)行約3.17億股ADS（美國存托股份），募資超44億美元。截至7月2日16時收盤，滴滴股價為15.53美元/股，總市值744.58億美元。

目前，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司市值排名前五的，分別是騰訊、阿里巴巴、美團、拼多多、京東。同日，他們的市值對應為7117.72億美元、5906.47億美元、2404.82億美元、1493.92億美元、1188.41億美元。業(yè)內(nèi)人士分析稱，滴滴有望成為另一千億美元市值巨頭。

軟銀、騰訊、阿里巴巴仍是滴滴重要股東。其中，軟銀通過愿景基金持股20.1%，是第一大股東；騰訊持股比例為6.4%，阿里巴巴持股比例未披露。

此前招股書披露，滴滴最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui，將在滴滴上市時辭任董事，這意味著軟銀將退出滴滴董事會。

此外，滴滴創(chuàng)始人、CEO程維持股6.5%，聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁柳青持股1.6%。根據(jù)中概股常規(guī)同股不同權(quán)安排，程維和柳青合計擁有滴滴超過48%的投票權(quán)，包括兩人在內(nèi)的滴滴管理層，擁有超過50%的投票權(quán)。

專為共享出行打造電動汽車

中投公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日的12個月內(nèi)，按年度活躍用戶數(shù)和日均交易量計算，滴滴已成為全球最大的移動出行科技平臺。

其間，滴滴為全球超過4.93億的年活躍用戶及1500萬司機提供服務，并為4100萬的日均交易量提供支持，全平臺總交易額為3410億元。

近三年，滴滴營收均超千億元。2018-2020年營收分別為1352.9億元、1547.8億元、1417.4億元。今年一季度，滴滴營收為421.6億元，同比上升約106%。

從具體收入構(gòu)成來看，中國出行業(yè)務貢獻了絕大部分營收，近三年相關收入占營收比重均在90%以上。

2020年受新冠肺炎疫情影響，滴滴中國出行業(yè)務收入比上年同期減少約143億元，進而導致整體營收減少130.5億元。伴隨經(jīng)濟復蘇，滴滴今年一季度中國出行業(yè)務已經(jīng)反彈，從上年同期的約189億元增加至392億元。

此外，國際化業(yè)務和其他業(yè)務收入持續(xù)增長，占營收比重也在逐年提高。其中，2018-2020年，國際化業(yè)務收入從4.1億元增長至23.3億元，其他業(yè)務收入從16.7億元增長至57.6億元。今年一季度 ，國際化業(yè)務和其他業(yè)務，分別從上年同期的7.7億元、7.6億元，增長至8億元、21.24億元。

滴滴招股書顯示，國際化業(yè)務收入和其他業(yè)務收入提升，分別受益于代駕和外賣業(yè)務增長、共享單車和電單車業(yè)務的增長，以及2020年推出新業(yè)務的增長。

專為共享出行打造的電動汽車D1是新業(yè)務之一，滴滴已成為造車新勢力一族。2020年11月，滴滴與比亞迪合作開發(fā)了電動汽車D1，目前有近千輛車投入商業(yè)運營。

滴滴表示，從長遠來看，電動汽車將是其產(chǎn)品的重要組成部分，計劃推出新型電動汽車。同時，正自主開發(fā)駕駛硬件、軟件、基礎設施和數(shù)據(jù)解決方案及自動駕駛系統(tǒng)。

社區(qū)團購業(yè)務被剝離

近三年，滴滴整體處于虧損狀態(tài)。2018-2020年，凈虧損分別為149.8億元、97.3億元、106.1億元。主要原因是國際化業(yè)務和其他業(yè)務未能盈利。目前，滴滴僅中國出行業(yè)務實現(xiàn)盈利。

招股書顯示，中國出行業(yè)務調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤自2019年扭虧為盈，2019-2020年對應數(shù)據(jù)分別為38.4億元、39.6億元。其中，2020年息稅折舊攤銷前利潤率為3.1%。

該利潤率的背后，折射出滴滴抽成構(gòu)成。2020年，滴滴網(wǎng)約車司機收入占乘客應付總額的79.1%。乘客應付總額剩余20.9%中，10.9%為乘客補貼優(yōu)惠，6.9%為企業(yè)經(jīng)營成本、支付手續(xù)費、代墊費用等，3.1%為網(wǎng)約車業(yè)務凈利潤。

今年一季度，伴隨業(yè)務增長，滴滴中國出行業(yè)務調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤再次增長，從上年同期的6.2億元增至36.2億元。

國際化業(yè)務和其他業(yè)務近年則一直虧損。2018-2020年，國際化業(yè)務分別虧損24.3億元、31.5億元、35.3億元，其他業(yè)務分別虧損59.5億元、34.6億元、88.1億元。

今年一季度，虧損同比擴大。國際化業(yè)務從上年同期的6.7億元擴大至10.1億元，其他業(yè)務從上年同期的11億元擴大至80.8億元。

滴滴招股書顯示，國際化業(yè)務虧損主要原因在于加大了對外賣的投資，以及在部分國家新推出的出行業(yè)務受到新冠肺炎疫情影響；其他業(yè)務虧損主要原因在于投資了同城貨運和社區(qū)團購業(yè)務。

今年3月，滴滴剝離了社區(qū)團購業(yè)務橙心優(yōu)選，這使得它獲得123.6億元的投資收益，并帶動一季度整體實現(xiàn)盈利54.83億元。如果單看運營情況，運營虧損66.54億元。

這并非滴滴首次處置旗下資產(chǎn)。2020年，滴滴還處置了它在優(yōu)步（Uber）持有的所有股份，并確認了28.3億元的處置收益。

2016年，滴滴收購優(yōu)步中國時，滴滴和優(yōu)步相互持股。目前，優(yōu)步仍持有滴滴11.9%股權(quán)。無論是用戶規(guī)模，還是營收規(guī)模，優(yōu)步均不及滴滴。

截至2020年第四季度，優(yōu)步月活用戶規(guī)模為9300萬，與數(shù)億用戶規(guī)模的滴滴不在一個量級。2020年，優(yōu)步實現(xiàn)營收700多億元，比滴滴少近 700億元。優(yōu)步同樣處于虧損狀態(tài)，2020年虧損400多億元，今年一季度，虧損約8億元。

招股書中，滴滴披露了其投資或收購的企業(yè)，存在可能表現(xiàn)不如預期的風險。2018-2020年，滴滴記錄公允價值無法確定的投資損失分別為25億元、15億元、10億元，主要涉及在線二手車銷售業(yè)務和汽車解決方案的股權(quán)投資。