林楠

6月下旬，十多年前回咸寧通城投資的企業(yè)湖北三贏興光電科技股份有限公司（以下簡稱“三贏興”）向證監(jiān)會(huì)遞交招股書，擬登陸主板，募資13.23億元。

三贏興擬公開發(fā)行不超過4600萬股股票，募集資金將用于通城縣光電攝像模組數(shù)字化智能生產(chǎn)建設(shè)、人工智能影像采集攝像模組及高像素精密手機(jī)攝像模組建設(shè)、圖像傳感器應(yīng)用及圖像算法系統(tǒng)研發(fā)中心項(xiàng)目等。

其中，研發(fā)中心項(xiàng)目擬通過在武漢購置研發(fā)場地，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)人才，提高公司光學(xué)設(shè)計(jì)、軟硬件開發(fā)、圖像算法分析能力等。

“回鄉(xiāng)投資”創(chuàng)業(yè)

三贏興成立于2011年，由劉傳祿等人聯(lián)合創(chuàng)立，是典型的“回鄉(xiāng)投資”項(xiàng)目。“70后”劉傳祿與妻子陳雪君創(chuàng)業(yè)前都曾在東莞、深圳多家電子企業(yè)擔(dān)任高管。早在2007年，劉傳祿等人就在深圳創(chuàng)立了公司，主要從事手機(jī)內(nèi)置攝像模組的研發(fā)、制造和銷售?；剜l(xiāng)投資后，經(jīng)過調(diào)整，深圳公司演變成了三贏興子公司。三贏興在深圳和咸寧分別設(shè)立了研發(fā)中心和生產(chǎn)基地。目前劉傳祿夫婦合計(jì)持有三贏興54.18%股權(quán)。

三贏興有精密手機(jī)攝像頭模組、生物識別模組、智能影像三大產(chǎn)品線，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、生物識別、人工智能、智能汽車、筆記本電腦、醫(yī)療影像、物聯(lián)網(wǎng)、智慧交通、無人機(jī)等領(lǐng)域。精密手機(jī)攝像頭模組產(chǎn)品應(yīng)用于vivo、華為、榮耀、傳音、中興、TCL等國產(chǎn)主流手機(jī)品牌；生物識別模組和智能影像產(chǎn)品客戶則為?？低?、海能達(dá)、小米、騰訊、華碩、百度、字節(jié)跳動(dòng)、海信等知名企業(yè)。

三贏興被認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)、“湖北省企業(yè)技術(shù)中心”、湖北省第二批支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍培育企業(yè)等。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)2020年4月及7月攝像頭模組出貨量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，三贏興在國內(nèi)排名第七。

受益于智能手機(jī)配置雙攝乃至多攝成為主流趨勢，以及智能影像產(chǎn)品高速增長等利好因素，近年來三贏興業(yè)績保持快速增長態(tài)勢。2020年，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.32億元、歸屬凈利潤1.32億元、扣非凈利潤1.24億元，相比上年分別多1.47億元、0.97億元、0.57億元。

IPO前供應(yīng)商入股

申報(bào)IPO前，三贏興于去年12月底通過增資引進(jìn)了多家外部投資者。

其中，珠海福光道陽股權(quán)投資基金（有限合伙）以5600萬元獲得3.66%股權(quán)，珠海云意道陽股權(quán)投資基金（有限合伙）以2000萬元獲得1.31%股權(quán)，深圳市芯知已數(shù)碼有限公司以500萬元獲得0.33%股權(quán)（以下分別簡稱“珠海福光”、“珠海云意”、“深圳芯知已”），增資價(jià)格為11.15元/注冊資本。

根據(jù)三贏興IPO募資計(jì)劃，以股票發(fā)行上限4600萬股計(jì)算，發(fā)行價(jià)約為28.76元/股。若成功上市，上述外部投資者將獲得投資額一倍以上收益。

值得注意的是，珠海福光的有限合伙人福光股份（688010.SH），是國內(nèi)領(lǐng)先的專業(yè)光學(xué)供應(yīng)商，專注于光學(xué)鏡頭研發(fā)生產(chǎn)；珠海云意的有限合伙人云意電氣（300304.SZ），則以汽車智能核心電子產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)。三贏興披露，福光股份與云意電氣所處行業(yè)，均與公司業(yè)務(wù)有一定關(guān)聯(lián)度，因?yàn)榭春霉景l(fā)展前景，所以通過股權(quán)投資基金成為公司股東。

深圳芯知已入股三贏興也是如此，它與三贏興的關(guān)聯(lián)關(guān)系更為密切。該公司實(shí)際控制人間接持有香港芯知己數(shù)碼有限公司（以下簡稱“香港芯知己”）49%股權(quán)，而香港芯知己是三贏興的第一大供應(yīng)商。

招股書顯示，香港芯知己2019年成為三贏興供應(yīng)商，主要向其銷售CMOS圖像傳感器。當(dāng)年，便成為第五大供應(yīng)商，三贏興向它采購金額為0.67億元，占采購總額比例為7.39%。2020年，香港芯知己躍升為三贏興第一大供應(yīng)商，相關(guān)采購金額達(dá)2.45億元，占三贏興采購總額比例達(dá)24.24%。

三贏興還與創(chuàng)始人劉傳祿間接持股企業(yè)格科微有限公司（以下簡稱“格科微”）存在關(guān)聯(lián)采購關(guān)系。格科微是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主營業(yè)務(wù)為CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。格科微申報(bào)科創(chuàng)板已注冊生效，正等待發(fā)行上市。劉傳祿間接持有格科微未發(fā)行前約0.08%股權(quán)。

三贏興主要向格科微采購CMOS圖像傳感器。近三年，格科微是三贏興的前三大供應(yīng)商。2020年，三贏興向格科微采購金額為0.97億元，占采購總額比例為9.61%。

上市后擬提高研發(fā)投入

在招股書中，三贏興披露了自身與行業(yè)競爭對手的業(yè)績對比情況。

被三贏興列為存在競爭關(guān)系的是歐菲光（002456.SZ）和舜宇光學(xué)科技（02382.HK）。旭日大數(shù)據(jù)顯示，以攝像頭模組出貨量統(tǒng)計(jì)，歐菲光和舜宇光學(xué)科技穩(wěn)居國內(nèi)前二，2020年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入483.5億元、380.02億元，均是三贏興的30倍以上。

三贏興披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用為16.4億元，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比例平均為4.59%，公司相關(guān)投入均低于行業(yè)平均水平。

2020年，三贏興、歐菲光、舜宇光學(xué)科技的研發(fā)費(fèi)用分別為0.37億元、18.3億元、25億元，占營業(yè)收入比例分別為3.04%、3.79%、6.58%。

三贏興有意加大研發(fā)投入。本次申報(bào)IPO，募資項(xiàng)目中就有1.06億元用于圖像傳感器應(yīng)用及圖像算法系統(tǒng)研發(fā)中心項(xiàng)目。該項(xiàng)目建設(shè)完成后，公司研發(fā)實(shí)力將得到大幅提升。一方面將基于攝像頭模組裝配生產(chǎn)與影像測試技術(shù)，縱向發(fā)展應(yīng)用領(lǐng)域，打造智能影像系統(tǒng)，為各類智能產(chǎn)品提供完整圖像采集解決方案；另一方面從橫向上進(jìn)行資源整合與開發(fā)，提升非手機(jī)類攝像鏡頭的制造能力，助力產(chǎn)品開發(fā)，提升產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢。

未來，隨著研發(fā)不斷深入，公司產(chǎn)品線將進(jìn)一步豐富，技術(shù)實(shí)力不斷提升，進(jìn)而提高公司在行業(yè)中的競爭地位。