孫晨

繼2018年、2019年的凈利潤和凈資產(chǎn)為負(fù)值之后，*ST秋林（哈爾濱秋林集團(tuán)股份有限公司，600891.SH）2020年沒能改變公司業(yè)績的頹勢。2月23日，*ST秋林2020年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入為1.44億元，同比下滑57%，凈利潤為負(fù)值，為5.82億元，同比下滑10%。加上年初虧損的38.4億元，*ST秋林累計(jì)的虧損金額為44.22億元。凈資產(chǎn)為22.14億元，同比下滑36%。

在重大風(fēng)險(xiǎn)提示中，*ST秋林提出的風(fēng)險(xiǎn)包括公司連續(xù)三年的凈資產(chǎn)和凈利潤均為負(fù)值，且三份財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告均被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，存在被終止上市的可能性;公司存在債務(wù)逾期、訴訟及執(zhí)行案件的影響，所擁有的的資產(chǎn)遭到查封和凍結(jié)，有可能影響公司的持續(xù)經(jīng)營能力;公司已被認(rèn)定為失信被執(zhí)行人。

3月11日，*ST秋林收到上海證券交易所關(guān)于終止公司股票上市的決定，此舉意味著*ST秋林將被退市，離開資本市場。在退市整理期交易日中，*ST秋林自3月19日復(fù)牌以來，連續(xù)錄得超過10個(gè)跌停板，股價(jià)從1.07元下跌至最低點(diǎn)0.3元，下跌幅度逾70%。

秋林品牌是黑龍江省的百年老字號，是哈爾濱的對外名片，距今已經(jīng)有了121年歷史，品牌在全省、乃至全國都有一定的知名度。秋林之于哈爾濱，正如全聚德之于北京，狗不理之于天津。既負(fù)盛名，秋林品牌何至于淪落此境？

輝煌到落幕

1900年，秋林落地哈爾濱，彼時(shí)取名“秋林洋行”，身處戰(zhàn)火紛飛的年代，秋林洋行幾經(jīng)易主，沙俄資本家、英國匯豐銀行、日本商人、前蘇聯(lián)政府都曾掌握秋林洋行;到了1953年10月，被有償移交給了中國;1992年，秋林開始實(shí)行股份制改革，并于1996年后正式登陸上交所主板，股票代碼秋林股份;到了1998年，秋林以哈爾濱秋林股份有限公司為母公司組建哈爾濱秋林集團(tuán)，股票簡稱變更為秋林集團(tuán)。

2001年-2003年，連續(xù)虧損三年秋林股份面臨著經(jīng)營危機(jī)，為此，哈爾濱國有資產(chǎn)管理局將持有的秋林股份全部轉(zhuǎn)讓給了黑龍江奔馬實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（簡稱：奔馬集團(tuán)），交易對價(jià)1.14億元。此舉意味著國有資產(chǎn)退出，民營資本進(jìn)入。

2010年，奔馬集團(tuán)又將持有的秋林股份轉(zhuǎn)讓給了黑龍江奔馬投資有限公司（簡稱：奔馬投資），后者成為秋林股份的第一大股東，而頤和黃金制品有限公司（簡稱：頤和黃金）為奔馬投資的控股股東，成為秋林股份的實(shí)際控制人。

2014年，秋林股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，擬向頤和黃金控制的天津嘉頤實(shí)業(yè)有限公司（簡稱：嘉頤實(shí)業(yè)）發(fā)行股份購買深圳金桔萊黃金珠寶首飾有限公司（簡稱：深圳金桔萊）100%股權(quán)，交易對價(jià)為13.58億元。該筆交易構(gòu)成借殼上市及關(guān)聯(lián)交易。

事實(shí)上，這筆交易可以追溯到2010年，彼時(shí)頤和黃金在成為秋林股份第一大股東時(shí)承諾會(huì)在交易完成后的12個(gè)月將黃金資產(chǎn)注入秋林股份，但因?yàn)轭U和黃金未能完成資產(chǎn)的整理工作，導(dǎo)致在幾年后才完成該承諾。

2015年該筆重大資產(chǎn)重組完成，秋林集團(tuán)在原有主營業(yè)務(wù)秋林百貨零售、秋林食品生產(chǎn)與銷售、彩寶批發(fā)銷售基礎(chǔ)上，新增黃金制品、珠寶首飾的設(shè)計(jì)、加工和批發(fā)業(yè)務(wù)。黃金資產(chǎn)的注入讓秋林股份的經(jīng)營規(guī)模快速擴(kuò)大，讓秋林股份的營業(yè)收入從2013年的3.81億元上升至2014年（調(diào)整后）的44.2億元，告別此前的個(gè)位數(shù)營收，但這一新業(yè)務(wù)，是導(dǎo)致秋林集團(tuán)淪落到要被終止上市的關(guān)鍵性因素。

2015年和2016年，瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師年度審計(jì)時(shí)出具了否定意見的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告，認(rèn)為秋林集團(tuán)對募集資金管理及使用、存貨管理、子公司管理等存在內(nèi)部控制缺陷，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)評估中也存在問題。2017年，秋林集團(tuán)改聘大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所為公司的年度財(cái)務(wù)及內(nèi)部控制審計(jì)機(jī)構(gòu)，大信會(huì)計(jì)師事務(wù)在當(dāng)年出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

2019年，秋林集團(tuán)不斷“爆雷”。2月13日，秋林集團(tuán)稱公司股東嘉頤實(shí)業(yè)、奔馬投資、頤和黃金持有的公司股票遭到天津市公安局的輪候凍結(jié);2月15日，秋林股份稱沒法與董事長李亞、副董事長李建新取得聯(lián)系，總裁潘建華代行相關(guān)職責(zé);2月28日，秋林集團(tuán)收到的訴訟材料中，《擔(dān)保函》的落款擔(dān)保單位及加蓋單位公章顯示為秋林集團(tuán)，遭到起訴，被索賠逾5億元，而秋林集團(tuán)判斷該《擔(dān)保函》的公章為偽造。

2019年4月30日，經(jīng)過多次的延期披露，秋林集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)告終于姍姍來遲，2018年?duì)I業(yè)收入為47.24億元，同比下降近31%，凈利潤為虧損41.38億元，同比下降2712%。由于李亞、李建新的失聯(lián)，黃金業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營基本停止，無法對黃金業(yè)務(wù)的存貨及應(yīng)收賬款等進(jìn)行核查，秋林集團(tuán)在當(dāng)年的壞賬損失高達(dá)37.41億元，全年的資產(chǎn)減值達(dá)到40.82億元。即使如此，該份財(cái)務(wù)報(bào)告還是讓會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告。

秋林集團(tuán)近年主營構(gòu)成分析

在2019年財(cái)報(bào)中，秋林集團(tuán)稱公司黃金事業(yè)部下轄各公司經(jīng)營狀態(tài)已經(jīng)停止，到了2020年，秋林集團(tuán)擬對多家控股子公司進(jìn)行破產(chǎn)清算，但因?yàn)樯钲诮鸾廴R等公司涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪遭到公安局的立案偵查，未能向法院申請破產(chǎn)清算。

黃金業(yè)務(wù)的爆雷，讓秋林集團(tuán)陷入了困境，直接影響到百貨和食品業(yè)務(wù)的正常經(jīng)營。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，秋林商品零售的收入分別為2.28億元、2.06億元、0.23億元，下滑嚴(yán)重;而同期的秋林食品加工的收入為1.09億元、1.02億元、0.87億元。此前2019年6月，秋林食品股權(quán)還遭到凍結(jié)。

秋林集團(tuán)即將落下帷幕已成事實(shí)，但導(dǎo)致其淪落至今的因素是復(fù)雜多樣的。

時(shí)代在不斷的進(jìn)步發(fā)展，企業(yè)要跟上時(shí)代的步伐必須積極改變自身，但這種改變是有前提的，那就是要充分認(rèn)清楚自身優(yōu)勢所在并持續(xù)保持該優(yōu)勢，然后才去謀求新發(fā)展，不可舍本逐末。此外，企業(yè)謀求新發(fā)展，為了穩(wěn)妥起見，應(yīng)該盡可能在產(chǎn)業(yè)鏈尋求新突破，而不是貿(mào)然、盲目跨界，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，盲目跨界謀求發(fā)展的結(jié)果往往是殘酷的。

至于秋林集團(tuán)而言，其本身有著悠久的歷史，百貨和食品行業(yè)是其立業(yè)之本，但在引進(jìn)黃金業(yè)務(wù)之后，兩大主營業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模不增反降，成為了公司雞肋般的存在，實(shí)屬不該。除了新增黃金業(yè)務(wù)之外，秋林集團(tuán)新增的業(yè)務(wù)還包括小額貸款、廣告、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易等，這些業(yè)務(wù)都給秋林集團(tuán)增加了不小的負(fù)擔(dān)，例如小額貸款業(yè)務(wù)在2018年的虧損金額接近3000萬元。

時(shí)代在不斷的進(jìn)步發(fā)展，企業(yè)要跟上時(shí)代的步伐必須積極改變自身，但這種改變是有前提的，那就是要充分認(rèn)清楚自身優(yōu)勢所在并持續(xù)保持該優(yōu)勢，然后才去謀求新發(fā)展，不可舍本逐末。

此外，秋林集團(tuán)還參投商業(yè)銀行。2016年，該集團(tuán)在吉林龍井農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（簡稱：龍井銀行）增資改制時(shí)出資1億元，持有后者20%的股權(quán)，并以3.38億元購買了龍井銀行置出資產(chǎn)，合計(jì)出資金額?4.38億元。但這20%股權(quán)已遭凍結(jié)，具體原因不明。秋林集團(tuán)多次向龍井銀行索取年報(bào)遭拒，將其起訴，但最終敗訴。

“水土不服”是對秋林集團(tuán)新增業(yè)務(wù)現(xiàn)狀的一個(gè)較為貼切的形容，此外，新增的業(yè)務(wù)也讓秋林集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率高企，該數(shù)據(jù)從2015年的23.43%上升至2016年的42.61%，此后，該數(shù)據(jù)增長速度長期領(lǐng)先于營業(yè)收入與凈利潤的增長。

2011年至2015年，秋林集團(tuán)的貨幣資金長期保持在5億元左右，其中在2015年達(dá)到了9.03億元，但在2016年及2017年，貨幣資金均降到了1億元左右;2014年，秋林集團(tuán)的短期借款為0.8億元左右，隨后這一數(shù)據(jù)飆升，在2017年達(dá)到8.47億元，后面三年均為5.57億元;2017年至2020年，秋林集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.52億元、1.83億元、1.84億元、2.11億元。

長期靠舉債來謀求發(fā)展，無異于飲鴆止渴，一旦企業(yè)出現(xiàn)一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，容易面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，繼而引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，讓公司經(jīng)營出現(xiàn)重大問題。當(dāng)然，對于秋林集團(tuán)而言，更大的問題則在于企業(yè)的內(nèi)部控制、管理的問題，就像前文中瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在審計(jì)年報(bào)時(shí)出具了否定意見的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告給出的理由。

另辟蹊徑、追求協(xié)同

百年企業(yè)秋林集團(tuán)謀求多元化發(fā)展，最終未能成功，反而將自身搭進(jìn)去，淪落到被終止上市的下場，外界在唏噓之余，不禁聯(lián)想到國內(nèi)其它百年品牌的現(xiàn)狀，例如北京全聚德、天津狗不理、上海老鳳祥、上海鳳凰、同仁堂以及張小泉等等。

有著深厚歷史底蘊(yùn)和品牌價(jià)值的百年企業(yè)，在各自領(lǐng)域中有著無可比擬的先天性優(yōu)勢，這是后來者所不能媲美的，按照常理說應(yīng)該在各自領(lǐng)域一騎絕塵，但現(xiàn)實(shí)并非如此。

在很多人心目中，全聚德曾經(jīng)是北京烤鴨的代名詞，但因其菜品沒能跟上新生代的需求，缺乏新鮮感，價(jià)格昂貴等因素而遭遇消費(fèi)者用腳投票。去年7月，全聚德宣布下調(diào)門店菜品價(jià)格，取消所有門店的服務(wù)費(fèi)，以此來改善萎靡不振的業(yè)績，但效果不明顯，2020年的營業(yè)收入為7.83億元，同比腰斬，虧損2.82億元，同比下滑500%。

百年企業(yè)秋林集團(tuán)謀求多元化發(fā)展，最終未能成功，反而將自身搭進(jìn)去，淪落到被終止上市的結(jié)局。

狗不理包子同樣存在菜品昂貴的問題。去年9月，某博主在王府井狗不理餐廳就餐后，發(fā)視頻稱狗不理食物一般，價(jià)格偏貴，此舉卻引發(fā)了該店發(fā)布聲明，稱該視頻侵犯了名譽(yù)權(quán)，要求該博主道歉并表示已報(bào)警，該事件在網(wǎng)上持續(xù)發(fā)酵。隨后，狗不理集團(tuán)宣布與王府井狗不理解除合作，還提到公司堅(jiān)持以直營為主，已經(jīng)陸續(xù)收回各地加盟商期滿的80多家加盟店。

不管是全聚德還是狗不理，在國內(nèi)都具有很大的知名度，近年來卻因價(jià)格和口味屢遭消費(fèi)者吐槽和投訴。品牌溢價(jià)屬于正常，但是如果口味相差不大，價(jià)格卻相差甚遠(yuǎn)的話，百年品牌也難免遭到被消費(fèi)者拋棄的下場。

對比來看，不管是海底撈還是肯德基，成立時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上全聚德等企業(yè)，但是企業(yè)規(guī)模卻是遠(yuǎn)超百年企業(yè)，究其根源，與這些“后浪”懂得與時(shí)俱進(jìn)、洞悉消費(fèi)者需求、追求差異化有著莫大干系。

以海底撈為例，在食材、味道與傳統(tǒng)火鍋店相差不大的情形下，海底撈選擇另辟蹊徑，將服務(wù)路線走到極致，即“有求必應(yīng)”，是其規(guī)模越做越大的關(guān)鍵性因素。具體來看，在客人等座位時(shí)，海底撈會(huì)提供美甲、擦鞋等服務(wù);在客人用餐前，會(huì)貼心為客人提供熱毛巾擦拭;在客人用餐中，會(huì)多次主動(dòng)詢問客戶的需求;在客人小酌時(shí)，會(huì)主動(dòng)提供花生米以當(dāng)下酒菜等等。這些服務(wù)看起來簡單，但是又有哪家火鍋企業(yè)能夠做到這樣呢？或許有部分餐飲品牌會(huì)模仿海底撈提供類似的服務(wù)，但是終究未能學(xué)到位。

在世界500強(qiáng)企業(yè)中，不乏部分企業(yè)長期雄踞在世界500強(qiáng)企業(yè)的前列，例如英國石油公司、美國?？松梨诠?、麥克森公司以及荷蘭皇家殼牌石油公司等，這與企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)、適應(yīng)環(huán)境發(fā)展有著直接關(guān)聯(lián)。

其中荷蘭皇家殼牌石油公司以石油為切入口，利用參股的方式將業(yè)務(wù)領(lǐng)域逐步從石油上游業(yè)務(wù)擴(kuò)展到煉油、化工業(yè)、化學(xué)品領(lǐng)域等，新業(yè)務(wù)與核心業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，此外，公司也保持著對市場的高度反應(yīng)能力，懂得把握時(shí)機(jī)，以獲得最大利益。

本文中秋林集團(tuán)尋求多元化發(fā)展的戰(zhàn)略值得肯定，但是直接從百貨和食品領(lǐng)域跨界到黃金、金融等陌生領(lǐng)域，還是缺乏周密考慮，畢竟新業(yè)務(wù)與原有業(yè)務(wù)并不能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，新舊業(yè)務(wù)就像平行線一般，永遠(yuǎn)不會(huì)交叉。并購對于企業(yè)而言，是機(jī)遇是挑戰(zhàn)，更是風(fēng)險(xiǎn)，若企業(yè)進(jìn)入與原有業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)性會(huì)大大增加，這些風(fēng)險(xiǎn)因素包含管理、人才、技術(shù)以及行業(yè)知識等，而企業(yè)想要克服這些因素卻屬不易。

秋林集團(tuán)即將被終止上市，但這并非終點(diǎn)，遠(yuǎn)離資本市場或許能夠讓其靜下心來，慎重思考下一步該如何走。是恢復(fù)并鞏固自身在百貨和食品行業(yè)的優(yōu)勢地位，還是尋求其他多元化發(fā)展方式？但，不管選擇哪一條路，秋林集團(tuán)首先要解決自身訴訟以及債務(wù)問題，才能繼續(xù)走下去。