馬學(xué)琳,夏李瑩,應(yīng)望江(.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,上海 200433； 2.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 浙江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與信息管理系，浙江 金華 3203)

引 言

金融對(duì)于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展起著十分重要的作用,而未來(lái)金融體系的發(fā)展方向就是普惠金融。聯(lián)合國(guó)在2005年“小額信貸年”首次提出普惠金融的概念,即在完善的法律和制度內(nèi),發(fā)展金融體系使得它可以為不同層次或者個(gè)人提供其所需的金融服務(wù)。之所以提出這個(gè)概念是因?yàn)?在當(dāng)時(shí)大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)的金融發(fā)展中都出現(xiàn)了嚴(yán)重的金融排斥現(xiàn)象,即金融機(jī)構(gòu)為了降低成本和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),采取關(guān)閉邊緣地區(qū)分支機(jī)構(gòu)、提高金融服務(wù)準(zhǔn)入門(mén)檻等措施,將低端客戶如農(nóng)民群體、中小型企業(yè)等排斥在金融體系之外。如果低端客戶想獲得金融服務(wù),則需要花費(fèi)更大的成本,這往往使這些弱勢(shì)群體陷入更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難中,形成“馬太效應(yīng)”。因此發(fā)展普惠金融,完善金融體系便成為各國(guó)發(fā)展的目標(biāo)之一。我國(guó)在2015年發(fā)布的《推進(jìn)普惠金融體系發(fā)展規(guī)劃》中正式提出我國(guó)要發(fā)展普惠金融體系,明確指出了中國(guó)普惠金融體系的構(gòu)成包括:銀行機(jī)構(gòu)、新型金融機(jī)構(gòu)(小額信貸、典當(dāng)行、互聯(lián)網(wǎng)金融等)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。保險(xiǎn)市場(chǎng)是普惠金融體系的三大支柱之一,它作為一種風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償方式,在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中對(duì)于經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、投融資以及公共管理發(fā)揮著重要作用。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與消費(fèi)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,我國(guó)居民對(duì)于保險(xiǎn)消費(fèi)的意識(shí)在不斷增強(qiáng),但總體水平依然較低,而且農(nóng)村居民的保險(xiǎn)意識(shí)整體上要遠(yuǎn)低于城市居民。由于缺乏保險(xiǎn)意識(shí),農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的消費(fèi)需求遠(yuǎn)低于供給,造成了市場(chǎng)失靈。為了提高農(nóng)村居民的保險(xiǎn)消費(fèi)意識(shí),政府針對(duì)農(nóng)民的保險(xiǎn)推行了保費(fèi)補(bǔ)貼政策。政府希望通過(guò)補(bǔ)貼可以喚醒農(nóng)民主動(dòng)參與保險(xiǎn)的意識(shí),構(gòu)建一個(gè)有效的農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)。農(nóng)村居民在金融發(fā)展過(guò)程中一直處于相對(duì)弱勢(shì),他們也是金融排斥的主要對(duì)象之一。根據(jù)劉妍等的調(diào)查,2015-2018年在被調(diào)查的260戶村民中僅有17戶主動(dòng)參與購(gòu)買(mǎi)商業(yè)保險(xiǎn)[1]。發(fā)展普惠金融,推進(jìn)農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)體系的完善應(yīng)成為我國(guó)未來(lái)農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的主要發(fā)展目標(biāo)。

綜上所述,研究普惠金融視角下農(nóng)民商業(yè)保險(xiǎn)的消費(fèi)和投資傾向,對(duì)于提高農(nóng)民的保險(xiǎn)意識(shí)、幫助農(nóng)民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、激勵(lì)農(nóng)民參與多元化的穩(wěn)健投資活動(dòng)、促進(jìn)農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)的完善、推進(jìn)普惠金融體系建設(shè)的進(jìn)程和實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)村貧困居民的“精準(zhǔn)扶貧”具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

普惠金融的概念一經(jīng)提出,不僅得到了各國(guó)政府的積極響應(yīng),同時(shí)也得到了學(xué)術(shù)界的關(guān)注。學(xué)者們對(duì)于普惠金融框架體系的研究主要從普惠金融產(chǎn)生的原因、普惠金融的測(cè)度和普惠金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用這幾個(gè)方面進(jìn)行了分析。首先,對(duì)于普惠金融產(chǎn)生的原因,學(xué)者們一致認(rèn)為是為了解決金融發(fā)展中存在的金融排斥問(wèn)題,但是不同學(xué)者對(duì)于金融排斥的研究角度各不相同。最初分析普惠金融中的金融排斥現(xiàn)象是從地理分割角度進(jìn)行的,Leyshon等從地理因素來(lái)考察金融排斥形成的原因,認(rèn)為偏遠(yuǎn)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)落后是造成金融排斥形成的自然條件。由于金融排斥存在地理因素,必然造成金融市場(chǎng)發(fā)展不均衡,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)和非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的分布也呈現(xiàn)出了顯著的差異[2]。Conroy的研究發(fā)現(xiàn),金融排斥是正規(guī)金融體系所特有的一種現(xiàn)象。弱勢(shì)群體無(wú)法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得服務(wù),只能尋求非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的幫助。由于非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)受法律法規(guī)的約束有限,往往會(huì)使弱勢(shì)群體陷入更加困難的境地[3]。我國(guó)金融排斥的對(duì)象主要是生活在偏遠(yuǎn)地區(qū)的農(nóng)民群體,董曉琳等對(duì)這些群體進(jìn)行了深入分析,她認(rèn)為我國(guó)農(nóng)村產(chǎn)生金融排斥的主要原因是城鄉(xiāng)建設(shè)的差異和農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后造成金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)村的支持度較差[4]。為了應(yīng)對(duì)金融排斥所產(chǎn)生的負(fù)面影響,學(xué)者們提出了發(fā)展微型金融機(jī)構(gòu)的辦法[5],但是這些微型金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理上難以彌補(bǔ)其自身的運(yùn)營(yíng)成本,因此無(wú)法真正解決金融排斥問(wèn)題。其次,在聯(lián)合國(guó)普惠金融概念的基礎(chǔ)上,學(xué)者們開(kāi)始著手于普惠金融體系的測(cè)度分析。他們對(duì)于普惠金融體系的測(cè)度雖然略有差異,但是主要維度基本一致。Beck等最先對(duì)普惠金融體系進(jìn)行定性描述,在詳細(xì)闡述了普惠金融體系內(nèi)涵的基礎(chǔ)上,總結(jié)出普惠金融包含的三個(gè)維度，即地理上的金融滲透，金融使用的效用，金融產(chǎn)品的可接觸性[6]。隨后學(xué)者們?cè)谶@三個(gè)維度的基礎(chǔ)上結(jié)合自身的研究分別采用了不同的方法對(duì)普惠金融體系進(jìn)行測(cè)度。Sarma借鑒聯(lián)合國(guó)人類發(fā)展指數(shù),構(gòu)建了一套測(cè)度普惠金融發(fā)展程度的指數(shù),采用了銀行的滲透度、銀行服務(wù)的可利用性和銀行服務(wù)的使用狀況三個(gè)維度對(duì)普惠金融體系進(jìn)行測(cè)度[7]。Arora則將銀行的滲透度替換為銀行的便利性和經(jīng)營(yíng)成本[8]?？梢钥闯鯯arma和Arora的測(cè)度方式各有優(yōu)缺點(diǎn),前者沒(méi)有考慮成本,后者則忽略了金融體系的整體性。最后,關(guān)于普惠金融體系的建立和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系,學(xué)者們也進(jìn)行了大量的實(shí)證分析,證明了普惠金融體系的建立對(duì)居民收入和社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的正向影響[9-13]。

具體到普惠金融下農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)和農(nóng)民投資的關(guān)系,學(xué)者們主要從政策性保險(xiǎn)的保障和信貸市場(chǎng)對(duì)農(nóng)民投資的影響兩個(gè)層面進(jìn)行分析。首先,學(xué)者們通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與保險(xiǎn)的發(fā)展呈現(xiàn)一種“S”型[14]。不同學(xué)者試圖找出呈現(xiàn)這種“S”型的影響因素。總體來(lái)看學(xué)術(shù)界對(duì)于這些影響因素的總結(jié)主要包括家庭財(cái)務(wù)與家庭結(jié)構(gòu)[15-16]、教育因素[17]等。其次,就目前農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展情況來(lái)看又有其特殊性,具體表現(xiàn)為因農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的需求不足而導(dǎo)致農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈[18]。之所以出現(xiàn)這種特殊性,學(xué)者們從不同角度給予了解釋,包括農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)更加信息不對(duì)稱[19-20]、農(nóng)民受教育程度不足[21]以及缺乏保險(xiǎn)意識(shí)[22]等。為了解決農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展受阻的狀況,切實(shí)加強(qiáng)農(nóng)民財(cái)產(chǎn)的保障力度,大部分學(xué)者從政府的政策性保險(xiǎn)方面進(jìn)行研究。政府對(duì)農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)采取了保費(fèi)補(bǔ)貼的措施,粟芳等通過(guò)研究我國(guó)農(nóng)村的政策性保費(fèi)補(bǔ)貼政策提出了超率累退保費(fèi)補(bǔ)貼模式,認(rèn)為這種模式可以提高農(nóng)村保險(xiǎn)的覆蓋率[23]。但是政策性保險(xiǎn)加大了政府的財(cái)政支出,也在一定程度上擠占了商業(yè)保險(xiǎn)進(jìn)入農(nóng)村地區(qū)的發(fā)展空間。最后,對(duì)于保險(xiǎn)與個(gè)人投資傾向的微觀分析,主要集中在保險(xiǎn)對(duì)于家庭資產(chǎn)的重新配置。宗慶慶等通過(guò)分析社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與我國(guó)居民的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有量的關(guān)系發(fā)現(xiàn),養(yǎng)老保險(xiǎn)顯著地提高了我國(guó)居民的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)持有量[24]。李丁等又從社會(huì)互動(dòng)的角度對(duì)我國(guó)居民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的行為和資產(chǎn)配置的關(guān)系進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)社會(huì)互動(dòng)對(duì)于居民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)呈現(xiàn)正相關(guān)的顯著影響[25]。

綜上所述,學(xué)術(shù)界對(duì)于普惠金融的研究大多站在信貸市場(chǎng)角度分析,而對(duì)于普惠金融中保險(xiǎn)市場(chǎng)如何影響農(nóng)民投資的研究相對(duì)缺乏,并且對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的分析大都站在了政策性保費(fèi)補(bǔ)貼的角度,對(duì)于如何發(fā)展農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)的研究也相對(duì)缺乏。保險(xiǎn)市場(chǎng)是普惠金融體系的重要組成部分,發(fā)展普惠金融的目標(biāo)之一就是充分調(diào)動(dòng)市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)主體的力量去完善整個(gè)金融體系,逐步降低政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。因此發(fā)展農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)成為未來(lái)普惠金融著重發(fā)展的目標(biāo)之一。只有研究清楚普惠金融中商業(yè)保險(xiǎn)消費(fèi)與農(nóng)民投資的關(guān)系,才能進(jìn)一步提升農(nóng)民的保險(xiǎn)意識(shí),使其主動(dòng)參與到商業(yè)保險(xiǎn)中,完善保險(xiǎn)市場(chǎng),進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧。因此本文創(chuàng)新之處是:在普惠金融的視角下對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行維度分析,然后通過(guò)這些維度來(lái)進(jìn)一步分析商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)是如何影響農(nóng)民投資偏好的,進(jìn)而為推動(dòng)普惠金融體系的完善和鄉(xiāng)村振興提供一些借鑒。

二、理論框架與變量處理

(一)理論框架

首先,本文根據(jù)學(xué)術(shù)界對(duì)于普惠金融理論的相關(guān)研究,站在保險(xiǎn)市場(chǎng)的角度選擇普惠金融的三個(gè)維度對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行分析。不同學(xué)者在研究普惠金融時(shí)對(duì)于普惠金融維度的選擇略有差異,但總結(jié)起來(lái)主要包括三個(gè)維度。第一個(gè)維度是普惠金融的使用效用,這個(gè)維度指的是普惠金融的服務(wù)對(duì)象是否可以獲得適當(dāng)?shù)慕鹑诜?wù)或者參與普惠金融活動(dòng)。由于農(nóng)村的保險(xiǎn)市場(chǎng)不同于信貸市場(chǎng),主要是因?yàn)檗r(nóng)民保險(xiǎn)意愿低而造成保險(xiǎn)市場(chǎng)失靈,因此本文在這一維度選擇農(nóng)民保險(xiǎn)的參與度作為分析視角,而選擇的解釋變量為“農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)量”,農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)消費(fèi)越多,相對(duì)農(nóng)民保險(xiǎn)參與度越高。第二個(gè)維度是普惠金融的滲透度,它是指金融服務(wù)對(duì)于社會(huì)各階層的滲透度,包括分支機(jī)構(gòu)在地理上的分布、金融知識(shí)的傳播是否到位等，本文在這一維度選擇的解釋變量為“農(nóng)民獲取保險(xiǎn)知識(shí)的途徑”。第三個(gè)維度是金融排斥,它是衡量普惠金融服務(wù)對(duì)象受到金融排斥的情況。農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)是農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的意愿不足,而不是金融機(jī)構(gòu)采取措施將農(nóng)民排斥在金融服務(wù)外,是一種農(nóng)民不主動(dòng)參與到保險(xiǎn)活動(dòng)中而產(chǎn)生的金融排斥,因此本文在這一維度選擇的解釋變量為“農(nóng)民是否主動(dòng)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)”。

其次,農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)是如何影響投資偏好的,從理論上分析是通過(guò)收入效應(yīng)和替代效應(yīng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。為了便于分析,我們將農(nóng)民的消費(fèi)定義為廣義上的消費(fèi),即把農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)支出和投資支出包含在農(nóng)民的消費(fèi)范疇。假設(shè)將農(nóng)民的收入看作預(yù)算約束的話,那么在預(yù)算約束一定的情況下,隨著保險(xiǎn)消費(fèi)支出的增多,必然會(huì)降低其可支配收入,在這種情況下，如果農(nóng)民因?yàn)樽晕壹s束型儲(chǔ)蓄[26]或者目標(biāo)型儲(chǔ)蓄[27-28]等原因不愿意降低儲(chǔ)蓄來(lái)擴(kuò)展其預(yù)算約束線的話,那么這時(shí)保險(xiǎn)消費(fèi)支出必然擠占農(nóng)民投資消費(fèi)的支出,表現(xiàn)為替代效應(yīng)占主導(dǎo)地位。另一方面,保險(xiǎn)消費(fèi)的支出在一定程度上可以降低由于未來(lái)不確定性而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),從而使農(nóng)民降低現(xiàn)期的預(yù)防性儲(chǔ)蓄[29],收入預(yù)算約束線向外擴(kuò)張,最終農(nóng)民會(huì)增加投資消費(fèi)的支出,表現(xiàn)出保險(xiǎn)消費(fèi)支出對(duì)投資消費(fèi)支出的收入效應(yīng)。可以看出，保險(xiǎn)對(duì)投資的替代效應(yīng)和收入效應(yīng)是相反的兩種效應(yīng),在一定程度上可以相互抵消。同時(shí)由于不同國(guó)家或地區(qū)存在著差異,因此經(jīng)濟(jì)學(xué)理論無(wú)法對(duì)哪種效應(yīng)占主導(dǎo)地位給出明確回答,所以通過(guò)實(shí)證分析普惠金融視角下農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)投資的影響就顯得十分重要。

(二)模型設(shè)定

為了對(duì)以上理論分析進(jìn)行驗(yàn)證，本文通過(guò)建立實(shí)證模型進(jìn)行回歸分析。如果用In表示農(nóng)民的投資偏好，p代表農(nóng)民保險(xiǎn)參與度，i代表普惠金融滲透度，e代表普惠金融下保險(xiǎn)市場(chǎng)的金融排斥，X代表控制變量，則以上理論分析可以用式(1)表示：

In=f(p,i,e,X)

(1)

本文選擇農(nóng)民的保險(xiǎn)消費(fèi)支出作為保險(xiǎn)的參與度變量。假設(shè)農(nóng)民的保險(xiǎn)消費(fèi)支出為α，農(nóng)民的收入為I，則農(nóng)民的保險(xiǎn)消費(fèi)支出為：

p=α*I

(2)

為了得到本文的基本回歸模型，對(duì)式(1)兩邊進(jìn)行全微分可得：

(3)

對(duì)式(3)兩邊同時(shí)積分簡(jiǎn)化后便得到本文的基本回歸模型：

In=β1p+β2i+β3e+β4X+C+μ

(4)

其中：β1～β4為回歸系數(shù)，C為常數(shù)，μ為擾動(dòng)項(xiàng)。

因?yàn)楸疚牡谋唤忉屪兞繛槎x散變量(農(nóng)民是否參與該項(xiàng)投資)，因此本文采用二值選擇模型中的Logit模型進(jìn)行回歸。由于購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)和農(nóng)民投資之間存在自選擇過(guò)程所產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題，即農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)后更加傾向投資還是投資后為了降低風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)，為了排斥這種內(nèi)生性所產(chǎn)生的回歸偏誤，故采用傾向得分匹配法(propensity score matching，PSM)對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的驗(yàn)證。

(三)數(shù)據(jù)與變量處理

本文所采用的數(shù)據(jù)來(lái)源為上海財(cái)經(jīng)大學(xué)“千村調(diào)查”項(xiàng)目中關(guān)于普惠金融板塊的調(diào)查數(shù)據(jù)，該板塊的調(diào)查問(wèn)題在各年中均有出現(xiàn)。由于本文選擇的變量均為個(gè)體特征變量,在一定時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定,因此抽取數(shù)據(jù)庫(kù)中信息完全的樣本組合成截面數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,經(jīng)過(guò)數(shù)據(jù)清洗后得到有效樣本為14 676個(gè)。

本文的被解釋變量為農(nóng)民投資,具體分為金融投資和非金融投資兩類。對(duì)于金融投資和非金融投資的分類,根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷中“家中投資了哪些資產(chǎn)”的回答分為固定資產(chǎn)投資、銀行理財(cái)、證券投資三種,其中固定資產(chǎn)投資是非金融類投資,銀行理財(cái)和證券投資屬于金融投資。固定資產(chǎn)投資包括住房、生產(chǎn)工具、交通工具等;銀行理財(cái)包括定期存款、理財(cái)產(chǎn)品等;證券投資則包括股票、基金、債券等。本文根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷的另一個(gè)問(wèn)題將金融投資又進(jìn)一步分為正規(guī)金融投資和非正規(guī)金融投資兩類。對(duì)于正規(guī)金融投資和非正規(guī)金融投資的分類,根據(jù)調(diào)查問(wèn)卷中的“家中閑錢(qián)將進(jìn)行何種投資”分為基本金融、資本市場(chǎng)投資和非正規(guī)金融投資,其中基本金融和資本市場(chǎng)投資屬于正規(guī)金融投資。預(yù)防性儲(chǔ)蓄主要是活期存款或者直接將資金存放在家中;資本市場(chǎng)投資包括股票、債券、基金和理財(cái)產(chǎn)品;非正規(guī)金融投資則包括民間借貸、放高利貸或者參與集資等。第一個(gè)問(wèn)題中的證券投資分類里不包含理財(cái)產(chǎn)品投資,而第二個(gè)問(wèn)題中的資本市場(chǎng)投資則包含銀行理財(cái)產(chǎn)品,因此為了在分類時(shí)加以區(qū)分,本文將第一個(gè)問(wèn)題中關(guān)于金融投資的分類名稱和第二個(gè)問(wèn)題中金融投資分類的名稱分別使用了不同的稱呼,這并不影響本文的最終結(jié)論,相反可以在一定程度上互為穩(wěn)健性檢驗(yàn),具體將在實(shí)證分析中進(jìn)一步說(shuō)明。

本文的主要解釋變量為農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)總量,由式(2)可知,在已知農(nóng)民保險(xiǎn)支出比率和農(nóng)民收入的情況下,農(nóng)民的保險(xiǎn)消費(fèi)量等于這兩者的乘積。農(nóng)民保險(xiǎn)支出比率根據(jù)“您的保險(xiǎn)支出大約占年收入的多大比例”分為6個(gè)等級(jí),農(nóng)民的收入則根據(jù)“您的年收入大約是多少”分為5個(gè)等級(jí),然后對(duì)每個(gè)等級(jí)采用賦值的方式,最后將結(jié)果相乘代表一個(gè)農(nóng)民大體上的保險(xiǎn)消費(fèi)量的參數(shù)。本文對(duì)農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)量這一變量所涉及的具體變量的劃分和賦值方式以及處理方法參考了粟芳等[22]的處理方式。其他解釋變量還包括保險(xiǎn)知識(shí)的獲取途徑、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷、保險(xiǎn)意識(shí)和保險(xiǎn)的作用。保險(xiǎn)知識(shí)的獲取途徑代表了普惠金融中保險(xiǎn)知識(shí)對(duì)于農(nóng)民的普及程度,也就是普惠金融中保險(xiǎn)市場(chǎng)滲透度這個(gè)維度。保險(xiǎn)知識(shí)的獲取途徑越多,代表普惠金融中保險(xiǎn)知識(shí)對(duì)農(nóng)民的普及度越好。對(duì)保險(xiǎn)知識(shí)獲取途徑這一變量，根據(jù)調(diào)查問(wèn)題“您知道哪些渠道可以獲取保險(xiǎn)知識(shí)”,有1個(gè)渠道則賦值1,每多1個(gè)渠道則加1進(jìn)行處理。保險(xiǎn)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷和保險(xiǎn)作用代表了農(nóng)民對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。其中保險(xiǎn)意識(shí)根據(jù)調(diào)查問(wèn)題“看到周?chē)l(fā)生大災(zāi)是否想到買(mǎi)保險(xiǎn)”,想到買(mǎi)保險(xiǎn)賦值1,否則為0；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷則根據(jù)問(wèn)題“過(guò)去一年是否發(fā)生自然災(zāi)害”,發(fā)生過(guò)則賦值1,否則為0；對(duì)于保險(xiǎn)的作用,根據(jù)調(diào)查問(wèn)題“您覺(jué)得保險(xiǎn)的首要功能是什么”,按照回答“保障、投資、不知道和沒(méi)作用”進(jìn)行設(shè)置,認(rèn)為有保障的為1,無(wú)保障為0,投資的為1,未投資的為0,這樣用兩個(gè)虛擬變量覆蓋了3類回答；對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)金融排斥這個(gè)解釋變量,根據(jù)上文選擇農(nóng)民是否購(gòu)買(mǎi)過(guò)商業(yè)保險(xiǎn),購(gòu)買(mǎi)過(guò)為1,否則為0。在回歸中,由于購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)便會(huì)有保險(xiǎn)消費(fèi),因此存在共線性問(wèn)題,所以本文將金融排斥這個(gè)維度的解釋變量作為處理變量,采用傾向得分匹配法進(jìn)行處理,在一定程度上所得到的回歸結(jié)果可以作為穩(wěn)健性檢驗(yàn)。具體解釋變量的說(shuō)明和處理如表1所示。

表1 解釋變量的說(shuō)明和處理

本文的控制變量主要是農(nóng)民個(gè)體特征變量,包括農(nóng)民收入、教育程度、性別、年齡、職業(yè)(是否從事純農(nóng)業(yè)生產(chǎn))。對(duì)于農(nóng)民收入的處理方式如上文所述；教育程度從小學(xué)到研究生按照從1～6逐一賦值；性別變量中男性賦值為1,女性為0；年齡選取16周歲(包含)至70周歲(包含)的年齡段；對(duì)于職業(yè),如果農(nóng)民主要依靠農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)為生則為1,靠其他職業(yè)為生則為0。具體控制變量的說(shuō)明和處理如表2所示。

表2 控制變量的說(shuō)明和處理

三、實(shí)證分析與穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(一)金融投資與非金融投資實(shí)證結(jié)果

本文采用Logit模型實(shí)證分析保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)農(nóng)民金融投資和非金融投資的影響,回歸結(jié)果如表3的2～4列所示。在回歸中放入了普惠金融下保險(xiǎn)市場(chǎng)的參與度和滲透度兩個(gè)解釋變量。由于共線性的問(wèn)題,將金融排斥這個(gè)維度作為處理變量在傾向匹配中使用。

表3 農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)與投資傾向的Logit模型回歸結(jié)果

從回歸結(jié)果看,對(duì)于普惠金融中保險(xiǎn)參與度這個(gè)維度,保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)農(nóng)民的銀行理財(cái)和證券投資這兩類金融投資在1%的顯著性水平上正向顯著,對(duì)農(nóng)民的固定投資不顯著,這說(shuō)明隨著保險(xiǎn)消費(fèi)的增加,農(nóng)民更加傾向增加金融投資。究其原因,本文主要研究商業(yè)保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)民投資的影響,與政策性保險(xiǎn)主要補(bǔ)貼農(nóng)民生產(chǎn)端的保費(fèi)不同,商業(yè)保險(xiǎn)更側(cè)重農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)和健康方面,因此相對(duì)來(lái)說(shuō)商業(yè)保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)民投資的收入效應(yīng)更強(qiáng)一點(diǎn),從而農(nóng)民會(huì)更加傾向參與到風(fēng)險(xiǎn)和收益都相對(duì)更高一點(diǎn)的金融投資活動(dòng)中。對(duì)于普惠金融中保險(xiǎn)滲透度這個(gè)維度,保險(xiǎn)知識(shí)獲取途徑在1%的顯著性水平上對(duì)農(nóng)民的金融和非金融投資都顯著,這說(shuō)明隨著保險(xiǎn)知識(shí)獲取途徑的增加,農(nóng)民會(huì)增加投資支出,即普惠金融中保險(xiǎn)滲透度的提高對(duì)于農(nóng)民投資具有正向影響。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷,受過(guò)災(zāi)的農(nóng)民在1%的顯著性水平上更加不傾向參與到金融投資活動(dòng)中,因?yàn)樵谶@三項(xiàng)投資活動(dòng)中,金融投資的風(fēng)險(xiǎn)最大,受過(guò)災(zāi)的農(nóng)民更加不愿意參與高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)對(duì)農(nóng)民的金融投資在1%和5%的顯著性水平上正向顯著,這在一定程度上說(shuō)明社會(huì)互動(dòng)對(duì)農(nóng)民的金融投資具有正向影響,當(dāng)看到周?chē)r(nóng)民受災(zāi)后,想到購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的農(nóng)民保險(xiǎn)意識(shí)更強(qiáng),收入效應(yīng)大于替代效應(yīng),因此農(nóng)民更傾向于參與風(fēng)險(xiǎn)和收益更高的金融投資活動(dòng)。對(duì)于保險(xiǎn)作用的理解可以發(fā)現(xiàn),認(rèn)為保障作用的農(nóng)民更加傾向參與到投資活動(dòng)中,因?yàn)楸ｋU(xiǎn)的保障作用是通過(guò)替代效應(yīng)和收入效應(yīng)共同作用影響農(nóng)民投資的,而不是將保險(xiǎn)當(dāng)作一種投資品而發(fā)生作用的。此外如果只是把保險(xiǎn)當(dāng)作投資品的話,那么這實(shí)際上是一種投機(jī)行為而不是投資行為,甚至在一定程度上會(huì)造成所謂的“騙?！爆F(xiàn)象?？刂谱兞恐修r(nóng)民收入在1%的顯著性水平上對(duì)農(nóng)民投資具有顯著的正向影響；教育程度在1%的顯著性水平上表現(xiàn)出對(duì)于金融投資具有顯著的正向影響,對(duì)固定資產(chǎn)投資在10%的顯著性水平上具有負(fù)向影響。教育程度的提高對(duì)于金融知識(shí)了解程度有正向作用,會(huì)促使農(nóng)民更加傾向于投資金融類資產(chǎn),同時(shí)教育程度的提高使得農(nóng)民有更多機(jī)會(huì)從事收入更高的職業(yè),從而降低對(duì)固定資產(chǎn)類的投資,這與職業(yè)變量所得的回歸結(jié)果一致。從回歸結(jié)果看,從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的農(nóng)民相比于從事其他職業(yè)的農(nóng)民在1%的顯著性水平上顯著,更加傾向非金融類投資,而更加不傾向參與金融投資活動(dòng)中；性別變量的回歸結(jié)果表現(xiàn)為女性更不傾向參與投資活動(dòng)；對(duì)于年齡這個(gè)變量,隨著年齡的增加,在1%的顯著性水平上農(nóng)民更加傾向參與到金融投資中去,因?yàn)殡S著年齡的增加,一般情況下農(nóng)民的財(cái)富也會(huì)隨之增加,對(duì)于金融投資的知識(shí)了解程度也會(huì)有所加深,因此他們會(huì)更加有能力參與到金融投資活動(dòng)中。

(二)正規(guī)金融投資與非正規(guī)金融投資實(shí)證結(jié)果

本文進(jìn)一步將農(nóng)民的金融投資分為正規(guī)金融投資和非正規(guī)金融投資,其中正規(guī)金融投資包括預(yù)防性儲(chǔ)蓄和資本市場(chǎng)投資兩部分,這里的資本市場(chǎng)投資包括銀行理財(cái)和證券投資。同樣采用Logit模型對(duì)農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)與金融投資的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,回歸結(jié)果如表3的5～7列所示?？傮w上表3的資本市場(chǎng)投資與證券投資的回歸結(jié)果相吻合。從表3的5～7列回歸結(jié)果來(lái)看,保險(xiǎn)消費(fèi)的增加在1%的顯著性水平上對(duì)資本市場(chǎng)投資呈正向影響,對(duì)于預(yù)防性儲(chǔ)蓄呈負(fù)向影響,對(duì)非正規(guī)金融投資影響不顯著。資本市場(chǎng)投資與證券投資的回歸結(jié)果一致,而保險(xiǎn)消費(fèi)的增加確實(shí)會(huì)降低農(nóng)民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,從而外移農(nóng)民的預(yù)算約束線,表現(xiàn)出保險(xiǎn)對(duì)投資的收入效應(yīng)。

結(jié)合表3的2～4列回歸結(jié)果,保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)非正規(guī)金融投資不顯著是因?yàn)榧幢阗?gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)也不會(huì)對(duì)農(nóng)民的非正規(guī)金融投資提供保障,因?yàn)檫@種投資往往是非法的或者不具有完備法律保障的；從保險(xiǎn)知識(shí)的獲取途徑看,保險(xiǎn)知識(shí)獲取途徑,在1%的顯著性水平上對(duì)資本市場(chǎng)投資正向顯著,對(duì)于預(yù)防性儲(chǔ)蓄和非正規(guī)金融投資不顯著,這說(shuō)明保險(xiǎn)滲透度的增加會(huì)提高農(nóng)民的資本市場(chǎng)投資傾向；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷則表現(xiàn)出都不顯著,這里與上文的證券投資回歸有一點(diǎn)差異,但是回歸顯示的負(fù)向影響是一致的,總的來(lái)說(shuō)有過(guò)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷的農(nóng)民更不傾向參與高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)投資；風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)在10%的顯著性水平上對(duì)預(yù)防性儲(chǔ)蓄負(fù)向顯著,對(duì)資本市場(chǎng)投資在5%的顯著性水平上正向顯著,這與保險(xiǎn)滲透度中保險(xiǎn)知識(shí)途徑的回歸結(jié)果一致,說(shuō)明保險(xiǎn)意識(shí)確實(shí)有助于加強(qiáng)農(nóng)民的資本市場(chǎng)投資，降低農(nóng)民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,表現(xiàn)為保險(xiǎn)對(duì)投資的收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)；對(duì)保險(xiǎn)作用的認(rèn)知,保障作用在5%的顯著性水平上對(duì)農(nóng)民參與資本市場(chǎng)投資具有顯著的正向影響,非正規(guī)金融投資作用則不顯著,這與表3的2～4列回歸結(jié)果相一致。從控制變量的回歸結(jié)果來(lái)看,其回歸結(jié)果也大致與表3的2～4列結(jié)果相吻合,農(nóng)民收入的增加在1%的顯著性水平上會(huì)降低預(yù)防性儲(chǔ)蓄,增加農(nóng)民的金融投資包括非正規(guī)金融投資；教育程度的提高在1%的顯著性水平上會(huì)降低農(nóng)民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄，增加資本市場(chǎng)投資,但是對(duì)于非正規(guī)金融投資不顯著；從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的農(nóng)民相對(duì)于其他職業(yè)的農(nóng)民在1%的顯著性水平上預(yù)防性儲(chǔ)蓄會(huì)增加,而金融投資傾向?yàn)樨?fù)向顯著；性別則與表3的2～4列表現(xiàn)出同樣的女性更不偏好金融資產(chǎn)的投資；年齡這一變量的增加對(duì)于非正規(guī)金融投資表現(xiàn)為負(fù)向顯著。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

基于本文的研究方法和數(shù)據(jù)處理方式,由于問(wèn)卷中農(nóng)民關(guān)于金融投資和非金融投資的問(wèn)題與正規(guī)金融投資和非正規(guī)金融投資之間的問(wèn)答方式略有差異,造成了在關(guān)于證券投資和資本市場(chǎng)投資的分類上也略有差異。從回歸結(jié)果來(lái)看，表3的2～4列中關(guān)于證券投資的回歸結(jié)果與5～7列中資本市場(chǎng)投資的回歸結(jié)果一致。

進(jìn)一步采用傾向得分匹配法對(duì)農(nóng)民保險(xiǎn)和投資之間的自選擇過(guò)程產(chǎn)生的內(nèi)生性問(wèn)題進(jìn)行研究。由上述的分析可知,農(nóng)民購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)和投資之間存在自選擇過(guò)程所產(chǎn)生的內(nèi)生性,為了降低這種內(nèi)生性所帶來(lái)的回歸偏誤,本文采用傾向得分匹配法進(jìn)研究農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)農(nóng)民投資的影響。在這里處理變量為普惠金融下保險(xiǎn)市場(chǎng)金融排斥這個(gè)維度,具體變量為農(nóng)民是否購(gòu)買(mǎi)過(guò)商業(yè)保險(xiǎn)。上文已論述過(guò)農(nóng)村保險(xiǎn)的金融排斥是農(nóng)民缺乏保險(xiǎn)意識(shí)而造成的需求端低于供給端,因此本文所使用的金融排斥的解釋變量選擇更具有代表性。首先根據(jù)本文數(shù)據(jù)計(jì)算傾向匹配得分為0.049 7,為了保險(xiǎn)起見(jiàn),本文匹配半徑為0.04,并使用k臨近匹配、半徑匹配以及核匹配三種不同的匹配函數(shù)計(jì)算ATT(參與者平均處理效應(yīng),average treatment effect on the treated)。首先是關(guān)于金融與非金融投資傾向的傾向得分匹配檢驗(yàn),無(wú)論使用哪種傾向匹配函數(shù)所得到的結(jié)果高度一致。對(duì)于固定資產(chǎn)投資不顯著,銀行理財(cái)和證券投資顯著為正,這與表3的2～4列中保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)投資傾向的影響結(jié)果均高度一致。其次是關(guān)于正規(guī)金融投資與非正規(guī)金融投資的傾向匹配檢驗(yàn),同樣使用了三種不同的傾向匹配函數(shù),所得的結(jié)果也是一致的。對(duì)于預(yù)防性儲(chǔ)蓄是負(fù)向顯著,資本市場(chǎng)投資是正向顯著,非正規(guī)金融投資則不顯著,這與表3的5～7列中保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)投資傾向的影響結(jié)果也是高度一致。通過(guò)以上分析說(shuō)明本文的實(shí)證結(jié)果較為穩(wěn)健。

四、結(jié)論與政策建議

本文采用上海財(cái)經(jīng)大學(xué)“千村調(diào)查”項(xiàng)目數(shù)據(jù),在理論分析的基礎(chǔ)上研究普惠金融視角下農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)對(duì)于投資的影響。第一，在已有理論研究的基礎(chǔ)上提出了對(duì)于普惠金融視角下保險(xiǎn)市場(chǎng)的研究維度,運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)研究保險(xiǎn)對(duì)農(nóng)民投資的作用機(jī)制,并進(jìn)行實(shí)證分析。主要研究結(jié)論如下:第一,農(nóng)民保險(xiǎn)消費(fèi)的提高促進(jìn)了農(nóng)民金融投資的活動(dòng)意愿。第二,保險(xiǎn)滲透度的提高有助于提高農(nóng)民參與投資活動(dòng)的意愿。第三,保險(xiǎn)消費(fèi)的增加可能會(huì)降低農(nóng)民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,從而使得預(yù)算線外移,促進(jìn)農(nóng)民金融投資。第四,普惠金融保險(xiǎn)市場(chǎng)的完善對(duì)于非正規(guī)金融投資影響不顯著,可能的原因是保險(xiǎn)市場(chǎng)的完善可以促進(jìn)農(nóng)民更多地參與到正規(guī)金融投資活動(dòng)中,從而抑制農(nóng)民的非正規(guī)金融投資。

本文的研究結(jié)論對(duì)于完善我國(guó)普惠金融體系,提升農(nóng)民的保險(xiǎn)意識(shí)，實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興具有一定的借鑒意義。因此在此基礎(chǔ)上建議：第一,進(jìn)一步完善普惠金融體系,提高商業(yè)保險(xiǎn)在農(nóng)村地區(qū)業(yè)務(wù)的滲透度。金融排斥的存在顯著抑制了農(nóng)民參與商業(yè)保險(xiǎn)消費(fèi)的積極性,進(jìn)而降低了農(nóng)民參與投資活動(dòng)的意愿。為此,政府應(yīng)該鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)深入農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng),并給予相應(yīng)的優(yōu)惠政策,比如對(duì)于農(nóng)村地區(qū)開(kāi)展的商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)可以給予相應(yīng)的補(bǔ)貼或者稅收減免。對(duì)于一些運(yùn)營(yíng)成本比較大的商業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)可以給予保險(xiǎn)公司和農(nóng)村地區(qū)居民信息網(wǎng)絡(luò)上的便利,通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)降低成本,擴(kuò)大農(nóng)村商業(yè)保險(xiǎn)的覆蓋率。第二,鼓勵(lì)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,針對(duì)農(nóng)村地區(qū)的特點(diǎn),推出更加具有針對(duì)性的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品,提高農(nóng)民參與商業(yè)保險(xiǎn)的意愿。從本文的研究結(jié)論可以看到,保險(xiǎn)市場(chǎng)可以降低農(nóng)民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄,進(jìn)而增加農(nóng)民收入預(yù)算約束,改善農(nóng)民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)。但是由于農(nóng)村與城市在生產(chǎn)生活方式等方面不同,造成了保險(xiǎn)需求的差異,要使農(nóng)民主動(dòng)參與到商業(yè)保險(xiǎn)消費(fèi)中,必須推出更具有針對(duì)性的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品,比如農(nóng)民對(duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的保障和醫(yī)療保障等具有更大的需求,商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以從這兩方面開(kāi)展保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新。第三,引導(dǎo)農(nóng)民建立正確的投資觀,提升其關(guān)于金融知識(shí)的認(rèn)知水平。從本文的研究結(jié)論可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)民對(duì)于保險(xiǎn)的正確認(rèn)知有助于他們參與到正規(guī)金融投資活動(dòng)中,從而降低農(nóng)民參與非正規(guī)金融投資活動(dòng)的意愿。由于農(nóng)民的金融知識(shí)和保險(xiǎn)意識(shí)普遍較低,獲取這些信息的渠道又相對(duì)較少,單純依靠政府或者商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來(lái)推廣往往效果較差。一方面政府出面可以加強(qiáng)農(nóng)民對(duì)于商業(yè)保險(xiǎn)活動(dòng)的信賴感,另一方面商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和產(chǎn)品多樣性又是政府所無(wú)法達(dá)到的,二者結(jié)合可以相互促進(jìn),事半功倍。綜上所述,只有進(jìn)一步完善農(nóng)村保險(xiǎn)市場(chǎng),才能使普惠金融朝著正確的方向快速發(fā)展,并且讓全社會(huì)享受到普惠金融體系所帶來(lái)的福利。