摘要：消費(fèi)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車之一，在外貿(mào)不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何通過(guò)刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需增加，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的成為了重中之重。消費(fèi)金融，顧名思義，是和消費(fèi)有關(guān)的金融活動(dòng)，它不僅僅是我們進(jìn)行短期消費(fèi)時(shí)通過(guò)銀行進(jìn)行貸款所涉及的金融活動(dòng)，它也包括了消費(fèi)過(guò)程中的其他活動(dòng)（投資、儲(chǔ)蓄），以及除了銀行之外的更多主體。本文試圖從了解消費(fèi)金融中主要的主體和消費(fèi)金融市場(chǎng)以及它們運(yùn)作的主要方式，通過(guò)對(duì)與消費(fèi)金融有關(guān)的相關(guān)概念進(jìn)行剖析，了解消費(fèi)金融在經(jīng)濟(jì)中所起的作用，通過(guò)消費(fèi)金融中具有代表性的銀行消費(fèi)貸款對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究得出消費(fèi)金融對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重大作用的結(jié)論。

關(guān)鍵詞：消費(fèi)金融;融資;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

1.引言

消費(fèi)金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用不容小覷，2018年度第一季度的社會(huì)消費(fèi)品增長(zhǎng)足足比上年高了10%，不止如此，我國(guó)第一季度的消費(fèi)支出對(duì)于經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率達(dá)到了78%，擴(kuò)大內(nèi)需在國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定的情況下成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要發(fā)展點(diǎn)。研究消費(fèi)金融，既是通過(guò)研究各種消費(fèi)金融主體及他們之間的各類行為，也是研究消費(fèi)金融市場(chǎng)及不同的消費(fèi)方式、消費(fèi)行為等，通過(guò)對(duì)消費(fèi)金融的研究，有利于了解如何更好的通過(guò)消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如何降低日新月異的消費(fèi)支出方式、融資方式中的金融風(fēng)險(xiǎn)，做到實(shí)在的、有效率的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

2.我國(guó)消費(fèi)金融的發(fā)展情況

消費(fèi)信貸在我國(guó)的發(fā)展開始的比較早，消費(fèi)信貸至今為止都主要有商業(yè)銀行控制，消費(fèi)金融的主體也主要是商業(yè)銀行，作為補(bǔ)充的消費(fèi)金融公司和汽車消費(fèi)公司起步較晚，市場(chǎng)份額也占比較低。我國(guó)的消費(fèi)信貸也主要以住房貸款，個(gè)人短期消費(fèi)貸款、信用卡貸款、汽車貸款也是消費(fèi)貸款體系的一部分，但是相比住房貸款規(guī)模少很多。對(duì)于順豐來(lái)說(shuō)，兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)起跑，那么意味著原先的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)被打破，所以不能停在原地，只能奮起直追。消費(fèi)金融的主體在我國(guó)較為單一，消費(fèi)金融的體系較為簡(jiǎn)單。消費(fèi)金融的主要提供者是商業(yè)銀行，消費(fèi)金融公司以及汽車金融公司成立的較晚，也沒(méi)有收到很好的扶持，相關(guān)的消費(fèi)金融制度缺失也使得這些消費(fèi)金融主體也沒(méi)有得到很好的發(fā)展，我國(guó)的消費(fèi)金融公司提供的業(yè)務(wù)相對(duì)單一，主要就是小額度的消費(fèi)信用貸款，而消費(fèi)金融公司也主要由商業(yè)銀行參股設(shè)立，所以提供的消費(fèi)金融服務(wù)大都沒(méi)有很大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)的也沒(méi)有多元化的產(chǎn)品。

3.消費(fèi)金融市場(chǎng)主體分析

消費(fèi)金融的服務(wù)體系以商業(yè)銀行為主，消費(fèi)金融公司、汽車消費(fèi)公司、財(cái)務(wù)公司為輔，接下來(lái)將會(huì)對(duì)各個(gè)主體進(jìn)行分析，不同主體掌握了不同的市場(chǎng)份額，也有不同的運(yùn)作方式等。

商業(yè)銀行作為消費(fèi)金融最初的服務(wù)提供者，通過(guò)銀行零售業(yè)務(wù)對(duì)消費(fèi)者提供短期的消費(fèi)貸款，銀行主要向客戶提供的消費(fèi)貸款的種類有個(gè)人短期信用貸款（用于解決借款人臨時(shí)需要的小額短期貸款）、個(gè)人綜合貸款（滿足借款人不具體消費(fèi)用途的較高金額、較長(zhǎng)期限的貸款，通常需要抵押）、旅游貸款、助學(xué)貸款、汽車貸款等其他專項(xiàng)貸款。消費(fèi)金融公司在我國(guó)起步的較晚，截止2017年為止我國(guó)只有25家消費(fèi)金融公司，其中大多數(shù)是以商業(yè)銀行為實(shí)際控制者的消費(fèi)金融公司，從《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》我們可以發(fā)現(xiàn)消費(fèi)金融公司的設(shè)立需要一位從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制5年以上，而符合這個(gè)規(guī)定的在國(guó)內(nèi)基本只有只有銀行。海爾、蘇寧等屬于少數(shù)派。互聯(lián)網(wǎng)公司包括了已經(jīng)發(fā)展成熟的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，和一切還處于創(chuàng)業(yè)開始階段的消費(fèi)分期、p2p平臺(tái)公司。

4.消費(fèi)金融對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)證研究

國(guó)內(nèi)消費(fèi)的擴(kuò)大有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，消費(fèi)支出對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率在不斷的提升，從2008年的45.5%到2017年的58，8%，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不在一味的依靠出口和投資，我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)的發(fā)展需要這樣的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，但是我國(guó)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率還未達(dá)到平均水平，很多居民更愿意在國(guó)外進(jìn)行消費(fèi)，或者大量的國(guó)外消費(fèi)者在我國(guó)進(jìn)行消費(fèi)的增長(zhǎng)超過(guò)了內(nèi)需的增長(zhǎng)，進(jìn)出口的增長(zhǎng)率一直高于gdp，2017年貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額為27.79萬(wàn)億元，比2016年增長(zhǎng)14.2%，而2017年我國(guó)gdp增長(zhǎng)率只有6.9%。同時(shí)資本增長(zhǎng)對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率在2017年也來(lái)到了32.8%，投資的增加也對(duì)GDP的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。通過(guò)gdp的計(jì)算公式Y(jié)=C+I+G+（X-M），消費(fèi)的增長(zhǎng)可以帶動(dòng)我國(guó)gdp的增長(zhǎng)。在2018年外貿(mào)環(huán)境變動(dòng)劇烈，美國(guó)對(duì)我國(guó)各種商品加征關(guān)稅的情況下，我國(guó)的貿(mào)易進(jìn)出口額肯定會(huì)下降很多，這時(shí)候如何刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)就會(huì)顯得極為重要。

首先消費(fèi)金融使得居民能進(jìn)行預(yù)支，消費(fèi)可以提前，這就使得能用來(lái)消費(fèi)的資金不只是當(dāng)期居民擁有的可以進(jìn)行消費(fèi)的資金，還有消費(fèi)者下一期即將會(huì)擁有的資金。其次消費(fèi)者能夠通過(guò)消費(fèi)信貸購(gòu)買一些自己可能之前沒(méi)法進(jìn)行購(gòu)買的商品，或者沒(méi)有意愿進(jìn)行購(gòu)買的商品。

本文利用Eviews軟件對(duì)2010-2017年內(nèi)季度的消費(fèi)信貸余額和GDP總額進(jìn)行了數(shù)據(jù)分析。數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。研究的主要問(wèn)題是消費(fèi)金融和GDP之間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，消費(fèi)信貸是否能夠?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極的影響。

對(duì)差分后的序列dlnadgdp和差分以及滯后一階及兩階的序列dlnadcm、dlnadgdp（-1）、dlnadgdp（-2）建立誤差修正模型，ECM=lngdp-0.457824lnadcm。

得出公式

DLNADGDP = 0.02919+ 0.26874*DLNADCM +0.35847*DLNADGDP（-1）+0.05809*DLNADGDP（-2） - 0.14936*RESID02+ε+0.86663ε（-1）+ε（-2）

在對(duì)自變量和殘差進(jìn)行自相關(guān)分析是發(fā)現(xiàn)存在自相關(guān)性，于是通過(guò)ARMA模型對(duì)自相關(guān)性進(jìn)行消除。加入ar（1），ar（2）。加入ARMA的誤差修正模型得到了更好的回歸結(jié)果。

模型的誤差修正項(xiàng)系數(shù)顯著，擬合優(yōu)度為0.45，各項(xiàng)系數(shù)指標(biāo)均比較好，由公式可知消費(fèi)信貸的增長(zhǎng)可以顯著的帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)消費(fèi)信貸和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在明顯的正向關(guān)系。

5.我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)不足之處

我國(guó)消費(fèi)金融的主要使用者是中低消費(fèi)收入人群，在向銀行和一些消費(fèi)金融公司進(jìn)行貸款融資的時(shí)候，會(huì)根據(jù)消費(fèi)者的信用記錄和資產(chǎn)余額對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的利率上浮，由于信用體系的不完善，信用評(píng)估系統(tǒng)較為單一，體系簡(jiǎn)單，很多時(shí)候會(huì)出現(xiàn)信用誤判的情況，導(dǎo)致了消費(fèi)者的還款壓力上升，使得一些消費(fèi)者可能出現(xiàn)違約的情況，最后導(dǎo)致其信用水平再次下降，就形成了一個(gè)惡性循環(huán)的局面。我國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)的主體在進(jìn)行信用評(píng)估時(shí)，過(guò)分依賴于央行的征信系統(tǒng)，和消費(fèi)者的家庭工資等信息，而消費(fèi)金融的評(píng)估體系應(yīng)該是更全面的，應(yīng)該包含消費(fèi)者消費(fèi)信貸的歷史還款和違約記錄，消費(fèi)者的家庭社會(huì)關(guān)系情況，應(yīng)該有專門的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)信貸信用記錄進(jìn)行收集和整理，形成一個(gè)以央行征信系統(tǒng)、各金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)估體系和市場(chǎng)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)融合的局面。

6.結(jié)語(yǔ)

本文研究的關(guān)于消費(fèi)金融的相關(guān)概念，得出了以家庭為單位來(lái)研究消費(fèi)金融更具有科學(xué)性，消費(fèi)金融在發(fā)展的過(guò)程中不會(huì)受制于個(gè)人的非理性經(jīng)濟(jì)行為。消費(fèi)的過(guò)程更加的具有前瞻性和合理性。我國(guó)的消費(fèi)金融在長(zhǎng)期研究的過(guò)程中習(xí)慣通過(guò)個(gè)人的借貸水平來(lái)衡量社會(huì)的信用借貸發(fā)展，這使得在分析消費(fèi)金融行為的時(shí)候很多個(gè)人行為動(dòng)機(jī)難以衡量，消費(fèi)金融的服務(wù)提供者只有更好的分析消費(fèi)者行為是才能將自身產(chǎn)品的適用維度和寬度提升更多。研究了消費(fèi)金融對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否起到了正向的推動(dòng)作用通過(guò)實(shí)證研究我們可以看到，消費(fèi)信貸的增長(zhǎng)對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了明顯的推動(dòng)作用，這主要是通過(guò)消費(fèi)增加，以及相關(guān)與消費(fèi)信貸有關(guān)的企業(yè)的發(fā)展所引致的投資增加引起的。

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作者簡(jiǎn)介：陳云逍（1996-）男，浙江杭州人，上海大學(xué)金融碩士，研究方向：公司金融。