摘要：償債能力是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的基礎(chǔ)。償債能力的強(qiáng)弱是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要方面。償債能力分析有助于企業(yè)了解自身的財(cái)務(wù)狀況，為預(yù)測以后的發(fā)展?fàn)顩r和管理層決策打下良好的基礎(chǔ)。本文從F公司入手，對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，圍繞報(bào)表中償債能力有關(guān)數(shù)據(jù)，與理論相結(jié)合進(jìn)行系統(tǒng)歸納，最后發(fā)現(xiàn)F公司償債能力出現(xiàn)的問題，針對(duì)性的提出改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：短期償債能力;長期償債能力;償債能力指標(biāo)

一、償債能力概述

償債能力是企業(yè)對(duì)所欠賬款能否償還以及償還能力強(qiáng)弱的一種體現(xiàn)。償債能力分析是對(duì)企業(yè)所欠賬款到期能否按時(shí)償還能力的一種評(píng)測方式，也是對(duì)之前所欠款項(xiàng)到期能否按時(shí)償還，有無風(fēng)險(xiǎn)狀況的分析和評(píng)價(jià)。衡量和判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，主要是通過其償還債務(wù)能力的強(qiáng)弱來進(jìn)行分析。短期償債能力通過流動(dòng)比率，速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率等指標(biāo)來衡量。長期償債能力通過資產(chǎn)負(fù)債率，產(chǎn)權(quán)比率及股東權(quán)益比率等來衡量。分析企業(yè)的償債能力對(duì)于企業(yè)的良好發(fā)展有著不可或缺的重要性。

二、償債能力分析

（一）短期償債能力分析

1.流動(dòng)比率

流動(dòng)比率是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映的是企業(yè)償付日常到期需償還的先前所欠債務(wù)能力的高低，也是衡量短期償債能力必不可少的因素。通過企業(yè)每1元的流動(dòng)負(fù)債是以多少的流動(dòng)資產(chǎn)來進(jìn)行償還的來表現(xiàn)，而正常來說只有當(dāng)流動(dòng)比率達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)值2以上，才能表明企業(yè)償還債務(wù)能力較強(qiáng)，短期資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較小。由財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，2018年到2020年近三年F公司的流動(dòng)比率分別為1.89，2.35，3.11，幅度變化較大，由不足標(biāo)準(zhǔn)值上升到標(biāo)準(zhǔn)值之上，至2020年底遠(yuǎn)超標(biāo)準(zhǔn)值。同時(shí)，近三年中，流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比分別為36.75%，44.77%，46.50%，而流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%。雖然流動(dòng)負(fù)債的比例呈現(xiàn)先上升后下降趨勢(shì)，但是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的比例在持續(xù)上升。因此說明，資產(chǎn)流動(dòng)率在逐年增加，企業(yè)有充足的流動(dòng)資產(chǎn)來償還流動(dòng)負(fù)債。企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的能力較強(qiáng)，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營較為容易。

2.速動(dòng)比率

速動(dòng)比率是指企業(yè)可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)與在1年或者1年以內(nèi)的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)之間的比值。一般而言，速動(dòng)比率數(shù)值較高，說明企業(yè)能夠滿足其各種需要和收回資金的能力強(qiáng)，一年內(nèi)需要償還之前所欠款項(xiàng)的安全性就越高。在一般分析中，把1當(dāng)成標(biāo)準(zhǔn)，小于1表明企業(yè)財(cái)務(wù)有一定危險(xiǎn)，企業(yè)的償還欠款能力較低。但是比率大于1，則意味著貨幣資產(chǎn)擁有量過多，會(huì)使企業(yè)失去良好的投資和盈利機(jī)會(huì)，降低資本使用效率。

由財(cái)務(wù)報(bào)表可計(jì)算得出，2018-2020年，F(xiàn)公司的速動(dòng)比率分別為1.4，1.7，2.35。這三年中，速動(dòng)比率均高于標(biāo)準(zhǔn)值1，說明企業(yè)償債能力較強(qiáng)。近三年的速動(dòng)比率逐步上升且保持在相對(duì)較為合理的范圍內(nèi)。速動(dòng)比率扣除了相對(duì)不易變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)，相對(duì)流動(dòng)比率來說也能夠更為準(zhǔn)確的反映企業(yè)償還短期負(fù)債的能力。

3.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率是企業(yè)庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金與流動(dòng)負(fù)債在1年或者1年以內(nèi)的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)之間的比現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的比值。一般而言，此項(xiàng)指標(biāo)的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為20%，在這一水平之間，企業(yè)的直接支付能力相對(duì)穩(wěn)定。一般來說，該指標(biāo)數(shù)值越高，說明企業(yè)立刻能夠償還之前所欠款項(xiàng)的現(xiàn)金類資產(chǎn)就更多，企業(yè)能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項(xiàng)的能力就更強(qiáng)，信譽(yù)也就相應(yīng)較高。如果該指標(biāo)數(shù)值越低，表示企業(yè)立刻能夠償還之前所欠款項(xiàng)的現(xiàn)金類資產(chǎn)就更少，企業(yè)能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項(xiàng)的能力就削弱，信譽(yù)因而也有所降低。

由財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，在2018年-2020年這3年里F公司現(xiàn)金比率分別為94.79%，98.58%，123.93%，遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)值。所以，F(xiàn)公司的直接支付能力能夠直接用現(xiàn)金來償還所欠款項(xiàng)的能力較強(qiáng)且比較穩(wěn)定?？傮w而言，近三年F公司在短期償債能力方面表現(xiàn)較為良好且穩(wěn)定。

（二）長期償債能力分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債與企業(yè)擁有或控制的全部資產(chǎn)之間的比率，表明企業(yè)的全部資產(chǎn)中有多少是通過銀行借款、商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金而形成的，該指標(biāo)越高，企業(yè)能夠償還所欠款項(xiàng)的能力就越差，該指標(biāo)越低，企業(yè)能夠償還所欠款項(xiàng)的能力則越強(qiáng)，則表明資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保證程度越高，企業(yè)的債務(wù)壓力就越小。

由財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為42.82%，34.68%，29.6%。近3年該指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì)，表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有所下降，企業(yè)能夠償還所欠款項(xiàng)的能力在逐步增強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所下降。

2.產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債與股東權(quán)益總數(shù)之間的比值，同時(shí)它也是股東權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的一種確保水平，它主要表明了負(fù)債和股東權(quán)益二者之間的一種關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比率越低意味著公司的自有資產(chǎn)相對(duì)來說較多，長期償債能力越強(qiáng)。該比率的穩(wěn)定性也能夠反映企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的是否穩(wěn)定。由財(cái)務(wù)報(bào)表中數(shù)據(jù)計(jì)算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的產(chǎn)權(quán)比率分別為34.07%，29.16%，21.23%。F公司的產(chǎn)權(quán)比率逐年下降，這說明公司的股東權(quán)益相對(duì)負(fù)債來說較多，長期償債能力較強(qiáng)。變動(dòng)幅度較大，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)來說不太穩(wěn)定。

3.股東權(quán)益比率

股東權(quán)益比率，也可以稱它為凈資產(chǎn)比率。是企業(yè)股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比，表明投入者投入的本金在企業(yè)總的財(cái)產(chǎn)中的所占份額。該項(xiàng)數(shù)值越高，說明企業(yè)投入者投入的本金在總的財(cái)產(chǎn)中的所占的份額越高，企業(yè)能及時(shí)償付債務(wù)的能力也就越高;相反，該項(xiàng)數(shù)值越小，則說明企業(yè)對(duì)外的借款太多，能夠抵抗外部打擊的能力不足。由財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算可知，F(xiàn)公司2018年-2020年近3年的股東權(quán)益比率分別為57.18%，65.32%，70.4%，呈持續(xù)上升的趨勢(shì)，也就是說F公司投資人投入的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例越來越高，并且長期償還借款的能力有所上升。

總體來說，F(xiàn)公司長期償債能力較為良好，但是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有待提高。

三、F公司償債能力存在的主要問題

（一）資金利用率不高

通過對(duì)現(xiàn)金比率指標(biāo)的計(jì)算和分析，可以發(fā)現(xiàn)F公司近3年現(xiàn)金比率遠(yuǎn)高于標(biāo)準(zhǔn)值，如果按現(xiàn)金比率來評(píng)價(jià)該企業(yè)的短期償債能力，應(yīng)該可以說的短期償債能力較強(qiáng)。由于企業(yè)償債能力較強(qiáng)，企業(yè)并不需要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。因此現(xiàn)金類資產(chǎn)過多說明企業(yè)對(duì)資金的利用率不高，沒有充分利用資金獲取更多收益。過多的現(xiàn)金持有量會(huì)降低資金的使用效益，使得公司喪失較多的市場機(jī)會(huì)。

（二）財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

到2020年為止，說明總資產(chǎn)中只有30%是通過負(fù)債籌集的。F公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降，說明F公司總資產(chǎn)中負(fù)債的比例較低，公司的資產(chǎn)負(fù)債率由40%以上下降到低于30%，下降幅度較大。同時(shí)，F(xiàn)公司的產(chǎn)權(quán)比率逐年下降，說明企業(yè)通過負(fù)債所籌措的資金相對(duì)于股東權(quán)益的比重越來越低，同時(shí)，所有者權(quán)益的比率在逐年上升，變化幅度較大。雖然這三項(xiàng)指標(biāo)都表明企業(yè)償還負(fù)債的能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，但是較大的變化幅度也同時(shí)意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性有待商榷。

（三）債務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定

在流動(dòng)比率和速動(dòng)比率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果中，F(xiàn)公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率三年來變化幅度較大。流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債中占比分別為45.49%，54.92%，50.50%，變化幅度較大，企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)不太穩(wěn)定，企業(yè)在2019年的流動(dòng)負(fù)債占比較高，比2018年的比率升高超過9%。面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較大。從企業(yè)應(yīng)該引起高度重視，尋找出現(xiàn)這種情況的真正原因，避免出現(xiàn)短期內(nèi)的債務(wù)比率大幅波動(dòng)，合理配置長期和短期債務(wù)。

四、改善F公司償債能力的對(duì)策

（一）充分利用資金

企業(yè)的資金管理在當(dāng)今的企業(yè)發(fā)展中有著非常關(guān)鍵的效力。要重視企業(yè)資金的利用效率，應(yīng)當(dāng)合理尋找最佳現(xiàn)金持有量，合理考量現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本。除此之外，應(yīng)該有一定的市場敏感性，尋找良好的投資機(jī)會(huì)，與此同時(shí)還需進(jìn)一步提高和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和化解意識(shí)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)管理，并針對(duì)可能出現(xiàn)的或已經(jīng)出現(xiàn)的問題采取相應(yīng)的改進(jìn)和回避措施。從F公司的現(xiàn)金比率指標(biāo)的分析得到，公司通過負(fù)債方式所籌集到的資金沒有得到充分利用，現(xiàn)金閑置使得企業(yè)資本成本增加。而對(duì)于這種情況，F(xiàn)公司應(yīng)該積極進(jìn)行研發(fā)，把握市場導(dǎo)向，在日常運(yùn)營中合理利用資金，提升管理模式，爭取在市場中占據(jù)較大份額，發(fā)展企業(yè)。

（二）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

籌資渠道體現(xiàn)了資金的源泉和流量，反映了所籌集到的資金來源。對(duì)于任何一個(gè)正處于不斷前進(jìn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)的企業(yè)而言，進(jìn)行一系列經(jīng)營管理活動(dòng)的必要前提準(zhǔn)備就是通過一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金。如果不能擁有到一定數(shù)額的資產(chǎn)本金，企業(yè)達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)或預(yù)測的效益的可能性則較小。企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的好壞有一定的制約性，因此它能夠變成流動(dòng)資產(chǎn)或者現(xiàn)金的能力也會(huì)存在一定的差異，從而導(dǎo)致償還債務(wù)的能力有強(qiáng)弱的差異，所以來說，提高企業(yè)償還各項(xiàng)債務(wù)能力的基礎(chǔ)就是要提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量和資產(chǎn)利用的效率。這就說明，企業(yè)要為償付債務(wù)能力打下堅(jiān)實(shí)良好的基礎(chǔ)就是要在平常的經(jīng)營管理活動(dòng)的過程中，利用一切能利用的資源，盡可能的保持和提高資產(chǎn)的質(zhì)量水平。

根據(jù)2018年-2020年的各指標(biāo)分析可以發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)公司短期和長期償債能力均為良好，但是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不夠穩(wěn)定，有一定的改善空間。股權(quán)比重逐步增加是一把雙刃劍，在良好地保持控制權(quán)以及增加債務(wù)償還能力的同時(shí)，資本成本較高。因此也應(yīng)當(dāng)關(guān)注債務(wù)籌資可以減稅等優(yōu)點(diǎn)，應(yīng)該積極拓寬籌資渠道，通過發(fā)行股票、債券，以及引進(jìn)外商投資等負(fù)債方式來籌措資金，并且利用外部資金以改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，合理地降低資本成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以求合理地利用各類資本。

（三）改善債務(wù)結(jié)構(gòu)

盡管F公司的總體資產(chǎn)負(fù)債率反映了其良好的償債能力，但是流動(dòng)負(fù)債占比的變化幅度過大使得企業(yè)應(yīng)當(dāng)多關(guān)注債務(wù)結(jié)構(gòu)。在確定不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好的基礎(chǔ)上，合理結(jié)合企業(yè)自身的情況，維持持續(xù)經(jīng)營，保持良好的資金循環(huán)。合理使用商業(yè)信用，發(fā)行企業(yè)債券，預(yù)測其對(duì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)程度的影響。因此而言，合理配置長期和短期債務(wù)對(duì)改變企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)有著非同尋常的意義。將科學(xué)借款、降低風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)三者緊密相聯(lián)起來，選擇更加適用于企業(yè)發(fā)展的借款方式，并此制定合理有效的償債計(jì)劃。在企業(yè)平時(shí)經(jīng)營和管理過程中，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債等要素要進(jìn)行合理配置，做到量入為出，堅(jiān)持適度原則，應(yīng)該腳踏實(shí)地從自身實(shí)際出發(fā)，應(yīng)有充分的憂患意識(shí)，注重自身償還債務(wù)的能力，科學(xué)合理地進(jìn)行分析決策，結(jié)合實(shí)際，在維持良好的償債能力的基礎(chǔ)上科學(xué)利用資金，為科學(xué)永續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)，打造根基。

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作者簡介：曹琳琳（1991.05），女，籍貫安徽宿州，碩士研究生，助教，研究方向：管理會(huì)計(jì)，公司治理等 武昌首義學(xué)院