陳 琪， 王洪生， 趙慶功

(1.山東農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟管理學(xué)院， 山東 泰安 271000； 2.泰安泰山農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司， 山東 泰安 271000)

近幾年來，供應(yīng)鏈金融作為新型融資方式之一引起了廣泛的關(guān)注。2017年，國務(wù)院頒布的《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》為供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供了“戰(zhàn)略背書”；在此基礎(chǔ)上，2018年，國務(wù)院提出要鼓勵涉農(nóng)企業(yè)或平臺開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，促進鄉(xiāng)村振興的發(fā)展；人民銀行等部門也在2020年提出要積極促進產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的結(jié)合，推動產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的發(fā)展，倡導(dǎo)發(fā)展多種形式的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，以此強化對中小微企業(yè)的金融支持。

在供應(yīng)鏈金融中，資金需求者借助與供應(yīng)鏈中上下游參與者的交易關(guān)系，通過存單、應(yīng)收賬款等方式向銀行等金融機構(gòu)進行融資，能夠較好地解決由于缺少抵押物、風(fēng)險承受能力差等因素?zé)o法取得信貸支持的問題，緩解其融資需求。而對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)而言，降低了獲取原始數(shù)據(jù)的難度，有利于信貸業(yè)務(wù)的開展。因此，供應(yīng)鏈金融一方面可以解決資金需求方的融資需求，另一方面可以提高資金供給方的整體實力，因此若將農(nóng)業(yè)與供應(yīng)鏈金融結(jié)合，發(fā)展農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融，不僅可以解決農(nóng)村領(lǐng)域的融資問題，而且有利于增加農(nóng)村金融資源供給，促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，助力鄉(xiāng)村振興，促進中國“三農(nóng)”的發(fā)展。

我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融尚處于初級發(fā)展階段，與核心企業(yè)相比，供應(yīng)鏈其他參與主體基礎(chǔ)薄弱、風(fēng)險承受能力較差，對核心企業(yè)較為依賴，因此，核心企業(yè)發(fā)揮關(guān)鍵作用，其發(fā)展狀況與信用水平?jīng)Q定農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融運作的質(zhì)量與效率。與此同時，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期較長、投入巨大、易受自然環(huán)境約束，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)核心企業(yè)經(jīng)營具有不穩(wěn)定性，一旦核心企業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險，不能及時兌付，出現(xiàn)推卸責(zé)任、違約等現(xiàn)象，會對與之業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)的上下游企業(yè)產(chǎn)生影響，進而對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的穩(wěn)定運行造成破壞，加大商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險。因此，如何對核心企業(yè)進行信用風(fēng)險評價以及如何提出有效預(yù)防建議顯得尤為重要。

1 概念界定與文獻綜述

1.1 概念界定

Timme等[1]最早提出供應(yīng)鏈金融的概念，認為供應(yīng)鏈金融是一個在供應(yīng)鏈中協(xié)調(diào)商品流、信息流和資金流的協(xié)作過程。William[2]對概念進行了進一步總結(jié)，認為供應(yīng)鏈金融是利用技術(shù)對供應(yīng)鏈金融的資金需求者和供給者進行管理，從而降低融資成本，為其提供金融服務(wù)的過程。關(guān)于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融概念的研究。國內(nèi)學(xué)者大多從宏微觀層面對其進行了描述。首先，在宏觀層面，齊永梅[3]基于如何建立中國特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的角度，認為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融以供求關(guān)系為線索，為解決信息不對稱問題，將個體生產(chǎn)要素與農(nóng)業(yè)資源整體結(jié)合起來，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展。在微觀層面，彭路[4]、邵騰偉等[5]從需求視角出發(fā)，認為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是銀行等金融機構(gòu)以資金實力強、信用好的企業(yè)為中心，利用與上下游企業(yè)或農(nóng)戶建立的利益關(guān)系，從而進行信用增級，滿足供應(yīng)鏈中各節(jié)點融資需求的一種系統(tǒng)性解決方案。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的融合，通過鏈條的傳遞，使金融機構(gòu)的服務(wù)滲透在從“種子到盤子”的完整的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈之中。因此，本文將農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融定義為金融服務(wù)機構(gòu)以農(nóng)業(yè)核心企業(yè)為基礎(chǔ)，通過審核整條農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈中的商流、物流、信息流等信息，為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈上的相關(guān)企業(yè)及農(nóng)戶等主體提供服務(wù)的系統(tǒng)性融資方式。農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險就是指在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，因鏈條中的參與者無法履行還款約定，導(dǎo)致農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的穩(wěn)定性造成破壞，給金融機構(gòu)帶來經(jīng)濟損失。其中，核心企業(yè)作為這個鏈條中的關(guān)鍵，對其信用風(fēng)險評價應(yīng)當(dāng)是農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險控制的重中之重。關(guān)于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的界定，一般認為，在供應(yīng)鏈中處于關(guān)鍵地位或掌握核心技術(shù)或生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模在鏈條中實力較強的企業(yè)，都可以認定為核心企業(yè)。

1.2 文獻綜述

學(xué)術(shù)界對供應(yīng)鏈金融進行了深入的研究與討論。Hart-Urquhart[6]最早提出了預(yù)付賬款融資(保兌倉)模式，認為融資企業(yè)可以以預(yù)期未來收入作為還款保證；隨著研究的深入，Sun等[7]提出了第三方物流服務(wù)的供應(yīng)鏈金融模式，以促進供應(yīng)鏈中的小企業(yè)融資。在供應(yīng)鏈金融研究初期階段，大部分學(xué)者按照參與主體或針對產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)等標準對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式進行總結(jié)梳理。胡國暉等[8]按照參與主體不同，梳理出“農(nóng)業(yè)企業(yè)+農(nóng)戶+金融機構(gòu)”“農(nóng)業(yè)企業(yè)+農(nóng)業(yè)園區(qū)+農(nóng)戶+金融機構(gòu)”“農(nóng)業(yè)企業(yè)+農(nóng)業(yè)生產(chǎn)合作社+農(nóng)戶+金融機構(gòu)”3種模式；楊軍等[9]根據(jù)供應(yīng)鏈的過程及業(yè)務(wù)特點，分為應(yīng)收款融資、預(yù)付款融資和動產(chǎn)質(zhì)押融資模式。近幾年來，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的來臨，供應(yīng)鏈金融參與主體與參與方式呈現(xiàn)出多樣化、復(fù)雜化的趨勢，黃明田等[10]將供應(yīng)鏈金融分為以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融、以物流企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融、以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融、以電商為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融4種模式。

所有農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式的本質(zhì)是金融機構(gòu)通過產(chǎn)業(yè)鏈中信用較好的核心主體，利用與上下游企業(yè)的交易關(guān)系提供信貸支持[11]。其中，核心主體企業(yè)所導(dǎo)致的信用風(fēng)險是農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中重要的風(fēng)險來源之一[12]。它所產(chǎn)生的信用風(fēng)險能夠借助產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至其他參與主體，對供應(yīng)鏈金融鏈條的穩(wěn)定性造成破壞[13]。只有建立核心企業(yè)的信用評價體系，分析出影響供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險的關(guān)鍵因素，才能更好地發(fā)揮核心企業(yè)在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中的作用。有學(xué)者基于logistic模型，建立共生模型，分析以核心企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險產(chǎn)生的機理和原因[14]。還有學(xué)者以深交所裝備制造業(yè)的中小企業(yè)作為數(shù)據(jù)，構(gòu)建127個三級指標并通過逐步神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進行指標篩選，構(gòu)建了指標體系[15]。此外，也有學(xué)者對電子制造業(yè)的上市公司進行實證分析，通過Logistic模型構(gòu)建出銷售凈利率等4個重要指標，衡量信用風(fēng)險[16]。

通過文獻梳理可發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外學(xué)者大多從參與主體構(gòu)成及主導(dǎo)類型等方面對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式進行劃分，但對較為常見的以核心企業(yè)為主導(dǎo)的模式缺乏更為細致的劃分。此外，雖然學(xué)者普遍認為信用風(fēng)險問題應(yīng)受到重視，但是有關(guān)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險研究多為描述性分析，缺乏相應(yīng)的實證分析。因此，本文在梳理以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式及信用風(fēng)險傳導(dǎo)機制的基礎(chǔ)上，選取32家農(nóng)業(yè)類上市公司，通過因子分析法和Logistic模型，對核心企業(yè)的信用風(fēng)險體系指標進行構(gòu)建與評價，為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融更好地穩(wěn)定發(fā)展提供建議。

2 以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式及信用風(fēng)險機理分析

以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融，實質(zhì)上是一種以交易關(guān)系作為擔(dān)保的信用貸款。核心企業(yè)把資信狀況良好且有資金需求的上下游企業(yè)名單提供給銀行；由于核心企業(yè)具備豐富的銷售網(wǎng)絡(luò)與銷售渠道，與上下游企業(yè)的交易記錄也清晰可查，極大地降低了商業(yè)銀行獲取原始數(shù)據(jù)的難度，銀行審查上下游企業(yè)相關(guān)信息后，確定授信額度為其授信，名單內(nèi)的相關(guān)主體以與核心企業(yè)所產(chǎn)生的交易關(guān)系作為還款來源，向銀行申請貸款時，與核心企業(yè)共同承擔(dān)還款義務(wù)。根據(jù)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈的不同階段以及所產(chǎn)生的交易關(guān)系，可以將以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式分為與上游企業(yè)的應(yīng)收賬款模式、與下游企業(yè)的預(yù)付賬款模式，以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式的具體運作形式如圖1所示。

圖1 以核心企業(yè)為主導(dǎo)的兩種農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融運作模式

在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，各參與主體具有層級關(guān)系，從農(nóng)產(chǎn)品采購、加工、銷售到倉儲配送整個過程都是由供應(yīng)鏈中的各個參與主體共同協(xié)作完成，各節(jié)點環(huán)環(huán)相扣，彼此依賴并相互影響。因此，供應(yīng)鏈金融中信用風(fēng)險的傳導(dǎo)遵循風(fēng)險閾值機制和風(fēng)險傳導(dǎo)的選擇機制。當(dāng)某節(jié)點所產(chǎn)生的信用風(fēng)險高于其自身承受能力時，風(fēng)險便開始向其他節(jié)點傳遞，導(dǎo)致風(fēng)險呈鏈式傳導(dǎo)。在以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式中，最為常見的參與主體有農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商、加工商和銷售商、銀行。下面，以四者構(gòu)成的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融為例，闡述其信用風(fēng)險的傳遞過程。在該模式中，農(nóng)產(chǎn)品加工商作為核心企業(yè)在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮關(guān)鍵作用，與其他參與主體相比，農(nóng)產(chǎn)品加工商的信用風(fēng)險閾值較高，當(dāng)其發(fā)生信用風(fēng)險后，如果風(fēng)險積累到企業(yè)自身所能承受的風(fēng)險(風(fēng)險閾值)時，在風(fēng)險壓力的作用下，風(fēng)險通過資金流、產(chǎn)品流等載體，選擇性地開始向與農(nóng)產(chǎn)品加工商關(guān)聯(lián)度大、抗風(fēng)險能力差的企業(yè)擴散，導(dǎo)致風(fēng)險沿著供應(yīng)鏈上下游進行傳播，當(dāng)產(chǎn)生的信用風(fēng)險再次突破上下游企業(yè)的風(fēng)險承受能力閾值時，上下游企業(yè)將無力償還銀行貸款，不利于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展(圖2)。因此，在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)作為連接上下游企業(yè)之間的紐帶，在促進資金流、信息流、產(chǎn)品流自由流動方面發(fā)揮著重要的作用，所產(chǎn)生的信用風(fēng)險問題不容小覷。

圖2 以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式信用風(fēng)險傳導(dǎo)過程

3 模型構(gòu)建

農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融雖然在解決信息不對稱方面發(fā)揮了一定的作用，但是基于對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式中核心企業(yè)信用風(fēng)險的分析可知，核心企業(yè)的信用狀況在整個模式中發(fā)揮關(guān)鍵作用，一旦核心企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險，將會通過鏈條將風(fēng)險傳遞至其他參與主體，不利于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的穩(wěn)定運行。

3.1 變量選取及描述性統(tǒng)計

3.1.1 變量選取

由于我國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展處于初級階段，不易通過實地調(diào)研等方式獲取相應(yīng)數(shù)據(jù)。因此，本研究選用農(nóng)業(yè)上市公司的公開資料作為樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)方喚等[17]對指標的構(gòu)建，在滬深股市中選出32家農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)，圍繞核心企業(yè)的盈利能力、營運能力、成長能力以及供應(yīng)鏈融資能力，共選取16個信用風(fēng)險評價指標(表1)，通過對網(wǎng)易財經(jīng)板塊的相關(guān)數(shù)據(jù)整理，截取這32家企業(yè)在2020年第三季度的財務(wù)指標，利用SPSS軟件進行描述性分析。

表1 指標選取及說明

3.1.2 描述性統(tǒng)計

在中國農(nóng)業(yè)類上市公司中，代表其成長能力的4個財務(wù)指標具有較大的標準差，分別為64.048 662、10.788 814、18.054 856、40.137 67，說明中國農(nóng)業(yè)類上市公司的成長能力差距較大，存在良莠不齊的現(xiàn)象。在體現(xiàn)運營能力方面，現(xiàn)金比率均值為63.593 1%，說明目前企業(yè)對資金的利用率不充足。最后，主營業(yè)務(wù)利潤率、銷售凈利率標準差較大，說明中國農(nóng)業(yè)類上市公司在獲取利潤方面存在差距。從成長能力、盈利能力等方面可看出，當(dāng)前中國農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)質(zhì)量參差不齊，需要對其信用風(fēng)險進行衡量，有利于提前防范農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中的信用風(fēng)險。模型自變量描述見表2。

表2 模型自變量描述

3.2 因子分析

由于樣本數(shù)據(jù)中共有16個財務(wù)指標，為了避免多重共線性的現(xiàn)象出現(xiàn)，采取因子分析法對上述自變量進行因子分析，通過提取出新的并且互不相關(guān)的綜合指標，使有效指標得到保留。

3.2.1 KMO和Bartlert檢驗

KMO檢驗主要用于變量間偏相關(guān)性的測量，一般而言，大于0.5宜進行因子分析。表3顯示，KMO統(tǒng)計量為0.627，大于0.5，說明該指標適合進行因子分析。此外，本文中的Bartlert檢驗的顯著性為0.000，小于0.05，拒絕相關(guān)矩陣為單位陣的零假設(shè)。

表3 KMO和Bartlett的檢驗

3.2.2 解釋的總方差

利用最大方差法旋轉(zhuǎn)成分矩陣，特征值大于1的數(shù)值分別為5.320、4.615、1.430、1.072，新提取的4個公因子分別解釋了原先16個指標的29.452%、26.322%、13.804%、8.155%的信息，累加方差貢獻率達到77.733%，能較好地解釋之前設(shè)定的16個變量，最后，得出主成分表達式為

Y1=0.180X1+0.373X2+0.252X3+0.734X4+0.694X5+0.941X6+0.949X7+0.894X8-0.893X9+0.060X10-0.53X11-0.028X12-0.201X13+0.070X14-0.131X15-0.064X16

(1)

Y2=0.724X1+0.374X2+0.772X3+0.464X4+0.498X5-0.147X6-0.133X7-0.095X8-0.016X9+0.005X10+0.705X11+0.372X12+0.448X13+0.854X14+0.760X15+0.543X16

(2)

Y3=0.541X1-0.627X2+0.288X3-0.071X4-0.047X5-0.098X6-0.135X7-0.149X8-0.080X9+0.097X10+0.059X11+0.877X12+0.751X13+0.135X14+0.094X15+0.052X16

(3)

Y4=0.181X1+0.223X2+0.282X3+0.206X4+0.236X5-0.160X6-0.098X7+0.100X8-0.132X9+0.902X10+0.116X11+0.082X12+0.201X13-0.035X14-0.324X15-0.008X16

(4)

流動比率(X6)、速動比率(X7)、現(xiàn)金比率(X8)、資產(chǎn)負債率(X9)這4項指標在第一主成分中起到重要作用，主要反映企業(yè)的營運能力，可以稱Y1為營運能力因子。在第二主成分中，每股收益(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X3)、凈資產(chǎn)增長率(X14)、總資產(chǎn)增長率(X15)能夠較好地解釋Y2，該4個指標代表的是企業(yè)的盈利能力，可以將Y2定義為盈利能力因子?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X12)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X13)在第三主成分中占有較大比例，所以可以將Y3稱為供應(yīng)鏈融資能力因子。從Y4的表達式中可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(X10)權(quán)重較高，可以將Y4稱為成長能力因子。

3.3 Logistic模型回歸分析

假設(shè)我國農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)的不違約概率服從Logistic分布，通過企業(yè)是否發(fā)生違約風(fēng)險來衡量核心企業(yè)的信用風(fēng)險，將提取的4個公因子作為自變量，核心企業(yè)信用風(fēng)險Y作為因變量。借鑒楊軍等[9]對核心企業(yè)信用風(fēng)險的判定，依據(jù)和訊網(wǎng)對中國農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)2020年前三季度的財務(wù)綜合能力評估，將綜合能力在兩顆星及以上的農(nóng)業(yè)類上市企業(yè)評判為Y=0；反之，綜合能力在兩顆星以下的企業(yè)設(shè)定Y=1，說明該企業(yè)信用風(fēng)險大，具體數(shù)值見表4。運用向后(Wald)的回歸方法，分析每個自變量對于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)信用的影響。

表4 各企業(yè)指標數(shù)值

在模型擬合優(yōu)度統(tǒng)計量中，-2對數(shù)似然值為23.024，值較小，說明模型擬合效果較小，Cox&SnellR平方和NagelkerkeR平方值分別為0.407和0.572，值較大，說明模型方程能解釋的回歸變異很大，模型擬合效果較為理想。另外，通過Hosmer和Lemeshow檢驗的統(tǒng)計量來看，顯著性大于0.05，所以接受原假設(shè)，方程擬合效果較為理想。通過向后(Wald)的回歸方法，步驟5的數(shù)據(jù)被選中，Y3、Y4公因子被保留，該兩個指標在5%的顯著性水平下通過檢驗，因此，模型的表達式可以寫為

(5)

(6)

式中：P代表農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的不違約概率，當(dāng)P越接近于0時，核心企業(yè)信用風(fēng)險較大，當(dāng)P接近于1時，核心企業(yè)的信用風(fēng)險較低，屬于低風(fēng)險企業(yè)；Y3作為供應(yīng)鏈融資能力因子，包含總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個指標，能夠一定程度上反映核心企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營能力，當(dāng)供應(yīng)鏈融資能力因子較大時，能夠較好地發(fā)揮核心企業(yè)的主導(dǎo)作用，有助于降低農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的整體信用風(fēng)險，為其他參與主體融資提供更為有利的支撐；Y4作為成長能力因子，代表應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，核心企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，其信用風(fēng)險就越低，這說明當(dāng)核心企業(yè)應(yīng)收賬款減少時，與其相關(guān)的其他參與主體償債能力較強，供應(yīng)鏈金融運行較為平穩(wěn)順暢。不違約概率P與融資企業(yè)信用評級Y對照見表5。

表5 不違約概率P與信用評級Y對照

4 結(jié)論與建議

通過對以核心企業(yè)為主導(dǎo)的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式及信用風(fēng)險的分析，結(jié)合二元Logistic模型對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中的核心企業(yè)的信用風(fēng)險進行評價，得到的結(jié)論如下：在農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)的信用風(fēng)險傳導(dǎo)遵循風(fēng)險閾值機制和風(fēng)險傳導(dǎo)的選擇機制，當(dāng)核心企業(yè)產(chǎn)生的信用風(fēng)險超過閾值時，風(fēng)險會呈鏈式傳導(dǎo)，對供應(yīng)鏈金融中其他參與主體產(chǎn)生影響，進而導(dǎo)致信用風(fēng)險的擴散。因此，如何對核心企業(yè)進行信用風(fēng)險評價是防范農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險的重要途徑之一。在本文收集的32家樣本數(shù)據(jù)中，以0.5作為核心企業(yè)信用風(fēng)險發(fā)生的概率，模型總體預(yù)測準確率為84.4%。其中，供應(yīng)鏈融資能力因子、成長能力因子對農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的信用水平影響顯著為正，即供應(yīng)鏈融資能力因子、成長能力因子所代表的的財務(wù)指標越高，核心企業(yè)的信用風(fēng)險越低。主要建議如下：

從銀行角度而言，中國農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融發(fā)展尚處于初始發(fā)展階段，銀行在積極開展相關(guān)業(yè)務(wù)的同時，要注重對風(fēng)險的評估與管理。首先，要加強對核心企業(yè)信用水平的審核，建立有效的信用風(fēng)險評價模型，針對實際情況設(shè)定不同模型，篩選出高質(zhì)量客戶，降低風(fēng)險發(fā)生的可能性；其次，完善對供應(yīng)鏈金融運行的監(jiān)管體系，密切與核心企業(yè)、農(nóng)戶等其他參與主體的聯(lián)系，及時掌握供應(yīng)鏈的動態(tài)變化，減少信息不對稱現(xiàn)象；再者，提高對意外事件的應(yīng)對處理能力，對于已經(jīng)出現(xiàn)信用危機的供應(yīng)鏈金融，要盡可能地減少損失，保證鏈條中的資金或擔(dān)保物的控制權(quán)在銀行手中；最后，由于農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展屬于初期階段，銀行等金融機構(gòu)缺乏相關(guān)經(jīng)驗。面對較為復(fù)雜的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，銀行等金融機構(gòu)可以成立專門的團隊，通過培訓(xùn)與實地調(diào)研，提高開展農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的能力，在實踐中不斷積累經(jīng)驗，針對具體的融資需求，開展特色化的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，增強信貸產(chǎn)品的針對性和靈活性，提升信貸審批效率、降低信貸審核成本，拓展銀行的利潤空間，并進一步激發(fā)農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的活力。

從核心企業(yè)角度而言，一是要提高管理水平，促進企業(yè)規(guī)范化發(fā)展，加強對供應(yīng)鏈的監(jiān)督與管理，同時，進行生產(chǎn)技術(shù)方面的創(chuàng)新，提高企業(yè)競爭力，促進自身發(fā)展壯大，促進產(chǎn)業(yè)鏈向前或向后延伸，為農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的發(fā)展提供較強的支撐；二是要轉(zhuǎn)變發(fā)展理念，增強自身社會責(zé)任感，在保障公司穩(wěn)定發(fā)展的同時，為“三農(nóng)”發(fā)展助力，將發(fā)展的視角投入到整條供應(yīng)鏈內(nèi)。與此同時，要不斷加強自身的信用管理，通過信用傳導(dǎo)機制，為農(nóng)戶等其他參與主體提供信用支撐，從而擴大整條供應(yīng)鏈的融資規(guī)模、提高融資質(zhì)量，進而提升農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融的競爭力。

從政府角度而言，要積極培育核心企業(yè)，發(fā)揮政府協(xié)調(diào)組織的作用。一是對當(dāng)?shù)鼐哂刑厣霓r(nóng)產(chǎn)品給予政策保護和財政補貼，從而加快建設(shè)其核心企業(yè)自有品牌，促進核心企業(yè)發(fā)展壯大；二是助力農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融模式的建設(shè)，通過協(xié)調(diào)各節(jié)點之間的關(guān)系，激發(fā)各方參與的積極性。三是鼓勵銀行與農(nóng)業(yè)保險機構(gòu)進行合作，將農(nóng)業(yè)保險納入到農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融運行中，降低違約的可能性，從而促進整個鏈條信用評級的提升。