袁駿宇

摘 要：在鋼鐵行業(yè)近年來處于弱發(fā)展周期背景下，采用實(shí)證加案例分析的方法，以鋼鐵行業(yè)在弱周期下的會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量相關(guān)影響因子建立相關(guān)指標(biāo)，并結(jié)合寶鋼集團(tuán)的利潤表、現(xiàn)金表對(duì)其進(jìn)行案例分析以評(píng)價(jià)其盈余質(zhì)量。針對(duì)分析結(jié)果對(duì)弱周期下的鋼鐵行業(yè)提出提升盈余信息的質(zhì)量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標(biāo)效能，以及各行業(yè)盈余信息評(píng)價(jià)需要因地制宜、避免單一化評(píng)價(jià)等建議。

關(guān)鍵詞：鋼鐵行業(yè);盈余質(zhì)量;指標(biāo)體系;案例分析

中圖分類號(hào)：F235.5? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2021）27-0070-03

一、鋼鐵行業(yè)（上市公司）會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量評(píng)價(jià)

為了幫助會(huì)計(jì)信息使用者判別上市公司會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的高低，本文從實(shí)證角度力圖建立起一套與評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量相關(guān)的指標(biāo)并探求其內(nèi)在關(guān)系，從而對(duì)我國鋼鐵行業(yè)（主要是上市公司）的會(huì)計(jì)盈余信息進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（一）指標(biāo)建立與假設(shè)

針對(duì)鋼鐵行業(yè)特性與盈余質(zhì)量相關(guān)概述要求，本文將一家公司的盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)按可靠性、成長性、持續(xù)性、健全性這四個(gè)維度進(jìn)行建立，并做出以下假設(shè)。

假設(shè)1：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與企業(yè)的現(xiàn)金流呈現(xiàn)正相關(guān)。

假設(shè)2：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的持續(xù)性呈現(xiàn)正相關(guān)。

假設(shè)3：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的可行性呈現(xiàn)正相關(guān)。

假設(shè)4：盈余質(zhì)量的優(yōu)劣與盈余的成長性呈現(xiàn)正相關(guān)。

假設(shè)5：企業(yè)財(cái)務(wù)制度的健全程度與盈余質(zhì)量呈現(xiàn)一定關(guān)聯(lián)且呈現(xiàn)弱相關(guān)。

假設(shè)6：企業(yè)所屬經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)越大，盈余質(zhì)量越不確定。

為此，筆者設(shè)計(jì)按4個(gè)維度建立二級(jí)指標(biāo)：可靠性指標(biāo)——盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（正相關(guān)）、銷售利潤比率（正相關(guān)）、非經(jīng)營性經(jīng)營比例（負(fù)相關(guān)）;成長性指標(biāo)——營業(yè)收入增長率（正相關(guān)）、凈利潤增長率（正相關(guān)）、每股收益增長率（正相關(guān)）;持續(xù)性指標(biāo)——營業(yè)利潤比率（正相關(guān)）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（正相關(guān)）、固定資產(chǎn)收益率（正相關(guān)）;健全性指標(biāo)資產(chǎn)——負(fù)債率（正相關(guān)）、償債能力（長期）、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比（短期）。

（二）基于指標(biāo)的實(shí)證分析

根據(jù)上述指標(biāo)，本文的研究采用因子分析法并根據(jù)各指標(biāo)的方差確定各指標(biāo)的權(quán)重。以2019年滬、深兩市的29家企業(yè)（剔除ST與停盤企業(yè)）作為研究樣本采用專業(yè)統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行因子分析。由各指標(biāo)特征值與方差貢獻(xiàn)率統(tǒng)計(jì)可知前6個(gè)主因子累積貢獻(xiàn)率達(dá)到99.616%，表明前6個(gè)主因子反映信息的程度與下頁表2中12個(gè)指標(biāo)的效用可以進(jìn)行代替，即以前6個(gè)主因子來代替表1中的12個(gè)指標(biāo)來進(jìn)行進(jìn)一步分析。

根據(jù)確定的6因子主成分建立因子載荷矩陣，以進(jìn)一步明確不同因子的載荷程度。

從該矩陣中可以看出，在建立的指標(biāo)中假設(shè)的正相關(guān)指標(biāo)、負(fù)相關(guān)指標(biāo)及相關(guān)性指標(biāo)基本上是合理的。從分析可以看出，對(duì)于鋼鐵行業(yè)盈余質(zhì)量影響最大的前幾個(gè)指標(biāo)分別是主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、現(xiàn)金保障倍數(shù)、固定資產(chǎn)收益率和每股收益率。

二、案例分析

為了進(jìn)一步驗(yàn)證指標(biāo)的現(xiàn)實(shí)性，本文以寶鋼股份為例。從數(shù)據(jù)分析中可以看出，利潤類相關(guān)指標(biāo)、現(xiàn)金流類指標(biāo)對(duì)鋼鐵行業(yè)的盈余質(zhì)量影響較大，因此使用上市公司利潤表、現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)結(jié)合上述指標(biāo)進(jìn)行案例分析是比較合適的。

在利潤表中，利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出。由于營業(yè)外支出的穩(wěn)定性差異影響性較小，并且較容易通過人為因素加以影響，因此客觀性較差，所以筆者以營業(yè)利潤為基礎(chǔ)建立核心盈余質(zhì)量（利潤角度）的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，具體如下：

核心盈余比例=（營業(yè)利潤-非經(jīng)營性收益）/利潤總額

第一，當(dāng)營業(yè)利潤>0，利潤總額>0，此時(shí)企業(yè)盈余質(zhì)量良好，盈利主要依靠經(jīng)營，利潤來源可靠，盈余質(zhì)量良好。

第二，當(dāng)營業(yè)利潤>0，但核心盈余比例整體<0時(shí)，表明企業(yè)盈余質(zhì)量更受到非經(jīng)營性收益的影響，如失敗的投資、不良的損失等。

第三，當(dāng)營業(yè)利潤<0，利潤總額>0，此時(shí)企業(yè)的利潤主要來源于非經(jīng)營性收（如投資），此時(shí)企業(yè)的盈余質(zhì)量不穩(wěn)定。

第四，當(dāng)營業(yè)利潤<0，利潤總額<0，非經(jīng)營性收>0時(shí)，企業(yè)的核心盈余為負(fù)，且是由非經(jīng)營性事項(xiàng)的失敗所造成的。

根據(jù)寶鋼公司2019年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)、2018—2020年三年的現(xiàn)金量表相關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算可知，寶鋼股份2019年核心盈余比例=（15 539 53-369 989）/15 018.98=0.79。

按照前文對(duì)于核心盈余比例的分析與分類，從2019年寶鋼股份公司分析來看，其盈余質(zhì)量比例接近于1，此時(shí)企業(yè)盈余質(zhì)量較好，說明其2019年度盈利主要靠日常經(jīng)營活動(dòng)，即本公司主營業(yè)務(wù)，利潤來源可靠。而通過計(jì)算其2018年度數(shù)據(jù)，其核心盈余比例為0.86，表明鋼鐵行業(yè)自2018年起確實(shí)整個(gè)行業(yè)的周期在轉(zhuǎn)弱，即市場(chǎng)不景氣，且可以證明市場(chǎng)弱周期下相關(guān)行業(yè)企業(yè)的盈余質(zhì)量也隨之下降。

針對(duì)寶鋼股份公司2019年現(xiàn)金流量表相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可知，從銷售商品、提供勞動(dòng)收到的現(xiàn)金和購買商品、接受勞動(dòng)的支付的現(xiàn)金來看，該企業(yè)沒有與其各項(xiàng)銷售收入相匹配的現(xiàn)金流入，而從營業(yè)成本結(jié)合購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金來看，公司在采購方面沒有充分利用營銷策略與信用條件，這對(duì)于企業(yè)的盈余質(zhì)量是不利的。

三、建議與總結(jié)

針對(duì)上文關(guān)于鋼鐵行業(yè)盈余質(zhì)量指標(biāo)的建立與因子分析，結(jié)合利潤表、現(xiàn)金流等企業(yè)日常財(cái)務(wù)報(bào)表中的重要信息，以及在行業(yè)弱周期下鋼鐵行業(yè)的盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)，可以看出鋼鐵行業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀與文中假設(shè)實(shí)證的分析基本一致，表明指標(biāo)的建立是有效的，且結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表來看，其盈余質(zhì)量與企業(yè)的利潤、現(xiàn)金流相關(guān)且與上文中對(duì)于主因子的分析與排列也基本一致。對(duì)于分析結(jié)果，針對(duì)弱周期下的鋼鐵行業(yè)，本文提出以下建議。

第一，加強(qiáng)盈余信息的質(zhì)量監(jiān)控，以提升企業(yè)各指標(biāo)效能。從前文中的相關(guān)影響因子建立以及案例分析中可知一家企業(yè)的盈余信息及其質(zhì)量既受到一系列因素的影響，也可以反映一個(gè)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的總體經(jīng)營狀況尤其是財(cái)務(wù)狀況。因此，應(yīng)建立與企業(yè)盈余信息相對(duì)應(yīng)的監(jiān)控評(píng)價(jià)體系，從根本上提升企業(yè)的各指標(biāo)效用，從而將企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)與盈余信息質(zhì)量相聯(lián)結(jié)，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部控制與運(yùn)行的連貫有效性。

第二，各行業(yè)盈余信息評(píng)價(jià)需要因地制宜，避免單一化評(píng)價(jià)。本文選取了特定行業(yè)以及行業(yè)中的典型企業(yè)進(jìn)行了指標(biāo)分子分析以及基于企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的定量分析，從一個(gè)角度對(duì)一家企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的盈余質(zhì)量應(yīng)當(dāng)如何評(píng)價(jià)，以及評(píng)價(jià)的方法、依據(jù)及其效度、信度進(jìn)行了一定的揭示。但筆者在撰文過程中也發(fā)現(xiàn)不同的行業(yè)以及不同的經(jīng)濟(jì)周期之中，同一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的盈余質(zhì)量會(huì)發(fā)生明顯的變化，即一個(gè)企業(yè)的盈余質(zhì)量既受到宏觀影響也受到微觀的影響。本文并沒有就宏微觀因素對(duì)于一家企業(yè)的盈余質(zhì)量的影響程度的強(qiáng)弱進(jìn)行定性研究，這是本文存在的明顯不足。從本研究的不足之處也可以看出對(duì)于各行業(yè)盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)角度是多樣的，方法不是唯一的，不同的研究方法都需要結(jié)合自身所學(xué)去因地制宜地長期研究這一課題。

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[責(zé)任編輯 文 峰]