蔡恩澤

人們還記得5年前的2016年10月，恒大集團董事局主席許家印出席恒大集團第二屆職工籃球賽，并赤膊上陣，親率高管隊與總部員工隊進(jìn)行一場別開生面的揭幕賽，高管隊最終以45比44險勝員工隊，整場比賽許家印一人獨得32分，當(dāng)之無愧地榮獲比賽“最有價值球員獎”。

當(dāng)然，大家心照不宣，在球場上，許老板如入無人之境，誰敢阻擋風(fēng)頭？

然而當(dāng)下的債券市場可不一樣了，恒大在9月8日未能按期兌付理財產(chǎn)品9.34億元。投資者可不會“讓球”，一群人聚集在恒大總部門前討債。恒大財富執(zhí)行董事兼總經(jīng)理杜亮在與購買恒大財富的投資者交涉時稱，“恒大很難一下子拿出400億元兌付理財產(chǎn)品”。這意味著恒大更大的債務(wù)違約還在后頭。

多年來，伴隨著許家印的“膽識”，恒大集團連年擴張，如今卻陷入投資暴雷、兌付危機。恒大這一回能走出難堪和落魄嗎？

危機

起步于1996年的恒大集團躬逢盛世，一路狂飆突進(jìn)。

恒大集團是這樣詮釋“恒大”二字內(nèi)涵的：古往今來連綿不斷，曰恒;天地萬物增益發(fā)展，曰大。從中可觀察到許家印不一般的膽識。

許家印在恒大官網(wǎng)董事局主席寄辭中不無自豪地說：“我們從零開始、由小到大、由弱到強，發(fā)展成為總資產(chǎn)2.3萬億、年銷售規(guī)模超7000億、累計納稅超3000億、員工20萬人、每年解決就業(yè)380多萬人的世界500強企業(yè)，實現(xiàn)了公司規(guī)模、效益和品牌的超常規(guī)、跨越式發(fā)展，演繹了中國乃至世界現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的宏偉史詩?！?/p>

恒大集團旗下?lián)碛泻愦蟮禺a(chǎn)、恒大新能源汽車、恒大物業(yè)、恒騰網(wǎng)絡(luò)、房車寶、恒大童世界、恒大健康、恒大冰泉等八大產(chǎn)業(yè)，蔚為壯觀。恒大不僅是房地產(chǎn)老大，還成了多元化擴張的典范。公司2021年在世界500強排名第122位，連續(xù)6年上榜。許家印個人也奪得了中國首富的桂冠。

龐大的商業(yè)帝國令人咋舌，然而多年前就已埋下隱患，一路狂奔中，無形的危機也在暗流涌動。

危機說來就來。今年8月10日，恒大集團突然發(fā)布公告，要開始出售名下資產(chǎn)。對上市公司而言，賣身式公告不到萬不得已不會發(fā)布，因為會沖擊投資者信心，導(dǎo)致股票狂跌。

這次恒大的公告非常直白：“本公司（中國恒大集團）正在接觸幾家潛在獨立第三方投資者，探討有關(guān)出售本公司旗下部分資產(chǎn)，包括但不限于出售公司上市附屬公司，中國恒大新能源汽車集團有限公司及恒大物業(yè)集團有限公司的部分權(quán)益。”

如今恒大負(fù)債1.95萬億元，外加2000多億的商票，讓資本市場憂心忡忡。審視中國恒大股價一年來的股價，如江河日下，及至2021年9月21日收盤時，中國恒大港股已跌到2.270港元，是近一年內(nèi)最高價的1/10。

從神壇跌入深淵，究竟是什么原因?qū)е碌模?h3>自敗

這世上凡事都該有個度，不能超過一定限度。比如你是個“力拔山兮”的大力士，可能有背負(fù)千斤的神力，但如果硬要負(fù)重1001斤，最后的一斤重量就可能壓垮你。可是，即便是如此簡單的道理，擁有頂級經(jīng)濟學(xué)家智庫的恒大，也依然沒逃脫崩潰于最后一根稻草的厄運。

有些民營企業(yè)家總覺得自己無所不能，企業(yè)連續(xù)多年擴張地盤、多年紅火的業(yè)績，往往會讓真正的大局觀和戰(zhàn)略遠(yuǎn)見被淹沒，初心和審慎心態(tài)日漸放松甚至喪失，進(jìn)而頭腦發(fā)脹，在資本逐利的驅(qū)動下這山望著那山高。一旦遭遇新的監(jiān)管背景和行業(yè)周期，一旦融資和銷售接連出現(xiàn)問題，往往導(dǎo)致資金鏈緊繃，最終爆發(fā)流動性危機，這不能不令人扼腕。

前不久，一份《恒大集團各級領(lǐng)導(dǎo)客史記錄總表》隨著恒大危機發(fā)酵，在網(wǎng)上流傳。雖說都是一些雞零狗碎的生活排場細(xì)節(jié)，但不少人擔(dān)心，高管把心思用在排場上、用在高檔享受上，還有心思雕琢打磨企業(yè)品牌和長期聲譽嗎？

由此觀之，恒大危機從根本上講，是敗在自己手中。

教訓(xùn)

恒大危機不是哪一個企業(yè)家個人的教訓(xùn)，而是給許許多多民營企業(yè)家敲響了警鐘。

總結(jié)民營企業(yè)家以往的“大敗局”，某些企業(yè)大廈轟然倒塌不外乎兩大因素，一是違背商業(yè)規(guī)律，二是企業(yè)家個人欲望膨脹。

關(guān)于商業(yè)規(guī)律，分析師們表述得很神秘，有的總結(jié)出百條定律，令人眼花繚亂，但商業(yè)規(guī)律最本質(zhì)的東西就是等價交換，你一旦空頭透支，投機鉆營，饕餮市場盛宴，市場就會報復(fù)你，一定讓你再吐出來。

比如14年前曾經(jīng)是中國資本集團佼佼者的德隆公司，其董事長唐萬里玩的是“8個茶壺7個蓋”的“魔術(shù)”，靠不斷騰挪茶壺蓋來保持水溫，在資金運作上難免拆東墻補西墻，最后落得個詐騙罪鋃鐺入獄。

南德集團總裁牟其中靠吹牛說大話欺騙投資者，“哈佛培養(yǎng)總經(jīng)理，我們培養(yǎng)董事長”“我們要炸開喜瑪拉雅山，打通南亞國際通道”“南德衛(wèi)星電視臺馬上要成立了”，這些豪言壯語沒有絲毫的商業(yè)元素作支撐，最終也是唐萬里式的下場。

關(guān)于個人欲望膨脹，案例更是數(shù)不勝數(shù)。

曾經(jīng)的科龍，是一個歷經(jīng)磨難、千辛萬苦成長起來的民營企業(yè)，一個在家電產(chǎn)業(yè)界享有盛譽的名牌企業(yè)，因為顧雛軍的違規(guī)操作而突發(fā)“風(fēng)寒”，企業(yè)大廈一夜之間晃動傾斜。冰箱大王的位置并不能滿足顧雛軍的野心，他還想做中國的汽車大王。雖說出獄后的顧雛軍在翻案，但他彼時的個人欲望膨脹卻是不爭的事實。

牟其中浮躁、狂妄、張揚、亢奮、冷酷、追求刺激、不近情理，是個知識龐雜但缺乏專業(yè)能力、充滿自信又有些固執(zhí)、喜歡向人許諾卻總是落空、擅長舞文弄墨和演講報告卻缺乏實際操作隊伍、愛講世界經(jīng)濟與金融大勢卻往往一知半解的人。他當(dāng)初真應(yīng)該去選擇賣嘴皮和耍筆桿的行當(dāng)。

至于許家印，網(wǎng)上流傳的一個故事讓人印象深刻。據(jù)說在一次酒后，他問助理，能否流芳百世。

翻盤？

從高光時刻到至暗時刻，許家印的人生輝煌過，也黯淡過。如今，一切皆成過往，好在信心尚在。許家印中秋時節(jié)在寫給恒大全體員工的公開信中表示，“恒大一定能盡快走出至暗時刻”。問題在于，口號之外，如何真正走出困境？

當(dāng)下最緊迫的有兩件事，一是還債，二是保交樓，恒大高管們要刮骨療毒、斷臂求生，莫讓危機發(fā)酵，莫讓市場恐慌情緒蔓延。

平心而論，恒大確實有些大而不能倒。恒大號稱有2.3萬億元資產(chǎn)，是個超級龐然大物。幸運的是，恒大危機發(fā)生在黨和政府高度重視民營企業(yè)的當(dāng)下，在這樣的生態(tài)環(huán)境下，相信當(dāng)?shù)卣矔Х桨儆嬀戎髽I(yè)渡過難關(guān)。

恒大有翻盤的機會嗎？人們拭目以待。