晉兆奎（高級會計師/高級經(jīng)濟師）（四川省有色科技集團有限責(zé)任公司 四川成都 610037）

2019年5月16日，財政部頒布了《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》（以下簡稱新債務(wù)重組準(zhǔn)則），從2019年6月17日起實施。新債務(wù)重組準(zhǔn)則將債務(wù)重組定義為“在不改變交易對手方的情況下，經(jīng)債權(quán)人和債務(wù)人協(xié)定或法院裁定，就清償債務(wù)的時間、金額或方式等重新達成協(xié)議的交易”。2006年修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第12號——債務(wù)重組》（以下簡稱原準(zhǔn)則）將債務(wù)重組定義為“在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項”。與原準(zhǔn)則對債權(quán)人和債務(wù)人的債務(wù)重組動因的規(guī)定相比，新債務(wù)重組準(zhǔn)則定義內(nèi)涵有了很大變化。本文基于新債務(wù)重組準(zhǔn)則，從債權(quán)人、債務(wù)人角度探討了債務(wù)重組的真實動因。

一、從債權(quán)人角度探究債務(wù)重組動因

伴隨著市場競爭的不斷加劇以及金融市場的不斷發(fā)展，處于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的債權(quán)人、債務(wù)人雙方，通過重新簽訂關(guān)于債權(quán)債務(wù)協(xié)議實現(xiàn)雙贏的情形屢見不鮮。就債權(quán)人而言，并不愿意接受債務(wù)人破產(chǎn)，如果債務(wù)重組造成的損失遠遠小于破產(chǎn)的損失，通過讓渡可接受范圍內(nèi)的資金使用權(quán)來獲取相應(yīng)的收益，是更理性的選擇，也更符合市場經(jīng)濟運行的固有邏輯。新債務(wù)重組準(zhǔn)則將原準(zhǔn)則“債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難、債權(quán)人做出讓步的事項”的因果前提修訂為“不改變交易對手的情況下重新達成協(xié)議的交易”，重在強調(diào)“重新達成協(xié)議的交易”，而不再局限于“讓步的事項”。既然是交易，那么債權(quán)人和債務(wù)人之間就應(yīng)該是一種“自愿協(xié)調(diào)”的行為。在債務(wù)重組中，債權(quán)人同意實施債務(wù)重組的最根本動因是債務(wù)重組損失小于債務(wù)人直接破產(chǎn)損失。當(dāng)然不同的債務(wù)重組，驅(qū)動債權(quán)人進行債務(wù)重組的動因可能不同，概括起來有以下幾種原因。

（一）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，加速資金周轉(zhuǎn)。從財務(wù)報表的角度分析，債務(wù)重組在一定程度上可以改善債權(quán)人的利潤表，優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債表。債權(quán)人對其實施債務(wù)重組的債權(quán)，大多數(shù)情況下已經(jīng)計提較大金額減值準(zhǔn)備或全額計提減值準(zhǔn)備，在前期的利潤表中已經(jīng)列示為“資產(chǎn)減值損失”?，F(xiàn)按照新債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定實施債務(wù)重組，債權(quán)人如果取得的是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的確認(rèn)金額與債權(quán)終止日賬面價值之間的差額，要計入“投資收益”；如債權(quán)人取得的是非金融資產(chǎn)、資產(chǎn)組等，放棄債權(quán)的公允價值與賬面價值的差額，要計入“投資收益”。債權(quán)人通過債務(wù)重組將“問題債權(quán)”進行了替換或沖銷，加速了資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如債權(quán)人為金融機構(gòu)，債務(wù)重組將有效降低金融機構(gòu)不良貸款率；如為企業(yè)，勢必改善企業(yè)融資能力。

（二）減少資金占用量，加快資金回收力度。債權(quán)人按照合同約定取得收款權(quán)利，按期收到款項，將增強資金流動性。對債權(quán)人而言，債務(wù)人如果不能如期償還債務(wù)，這筆款項一是有形成壞賬的可能，二是影響債權(quán)人生產(chǎn)經(jīng)營的資金計劃。逾期收款的時間越長，額度越大，形成壞賬的可能性越大，這將間接導(dǎo)致債權(quán)人流動資金不足，資金周轉(zhuǎn)速度變慢，債權(quán)人面臨的資金壓力也將越來越大。通過債務(wù)重組的方式，債權(quán)人可以按計劃收回一定數(shù)量的貨幣資金或有效的非貨幣性資產(chǎn)，一定程度上緩解或解決債權(quán)人流動資金不足的問題，提高資金使用效率，增強了企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利能力。債權(quán)人一般通過豁免部分債務(wù)本息、非貨幣性資產(chǎn)抵債等方式較快地收回部分款項，以改善自身資產(chǎn)流動性。

（三）當(dāng)前適度讓步，保障債權(quán)最大限度收回。非關(guān)聯(lián)方之間形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，應(yīng)以雙方或多方簽訂的平等合同為基礎(chǔ)，并以現(xiàn)金或者其他金融資產(chǎn)結(jié)算。債務(wù)人一旦出現(xiàn)暫時財務(wù)和經(jīng)營困難，債權(quán)人迅速收回全額款項的難度相當(dāng)大。如果債務(wù)人的持續(xù)經(jīng)營價值高于清算價值，債權(quán)人將在債務(wù)人持續(xù)經(jīng)營和破產(chǎn)清算之間進行選擇。債權(quán)人一般情況下會選擇一種成本低、靈活高效、對債務(wù)人聲譽影響小、可收回款項大的方案，而債務(wù)重組將是一種相對合適的方案。況且債務(wù)人一旦進入破產(chǎn)清算程序，其處理過程將持續(xù)很長時間，債權(quán)人收回債權(quán)可能會更加費時費力，債權(quán)收回的結(jié)果具有很大的不確定性。如果在綜合判斷債務(wù)人未來經(jīng)營情況和債權(quán)人的“監(jiān)督”下實施債務(wù)重組，既可以減輕債務(wù)人面臨的壓力，使之盡快恢復(fù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，為債權(quán)回收提供一定的保障，也給債務(wù)人以持續(xù)經(jīng)營的機會。債權(quán)人主要通過延長債權(quán)回收的時間，在債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營中提供必要的協(xié)助，并依據(jù)未來經(jīng)營狀況，決定是否加收部分收益。

（四）債權(quán)人實現(xiàn)自身發(fā)展。債務(wù)人希望擁有債權(quán)人自身需要的某項資產(chǎn)或資源，但債務(wù)人因技術(shù)、資金、管理、市場等要素相對較弱，導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)困難，不能按期履約。如果債權(quán)債務(wù)雙方關(guān)系是基于供應(yīng)鏈而形成的，那么債權(quán)人會設(shè)法取得債務(wù)人持有的自身需要的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)自身產(chǎn)業(yè)鏈的整合。債權(quán)人通過債務(wù)重組，可以實現(xiàn)資源的有效配置，解決了自身債權(quán)回收的問題，同時債務(wù)人也可能會因此取得一部分資金，為持續(xù)經(jīng)營發(fā)展?fàn)幦〉揭欢〞r間。債務(wù)人主要通過非核心資產(chǎn)抵債、取得部分資金、形成穩(wěn)定的購銷關(guān)系、附帶后續(xù)發(fā)展條件等方式實施債務(wù)重組。

（五）為戰(zhàn)略發(fā)展需要，將債務(wù)轉(zhuǎn)為權(quán)益工具。非關(guān)聯(lián)方之間基于交易合同形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，相互之間在產(chǎn)業(yè)鏈條上有一定關(guān)聯(lián)的情況下，債權(quán)人可以采取債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式進行債務(wù)重組，以達到減輕債務(wù)企業(yè)負(fù)擔(dān)、優(yōu)化債務(wù)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的。債權(quán)人成為股東，與債務(wù)企業(yè)形成參股或者控股關(guān)系，參與和監(jiān)督債務(wù)企業(yè)的經(jīng)營管理，形成穩(wěn)定的供貨、加工或者銷售渠道，控制債務(wù)企業(yè)某些資源。盤活債務(wù)企業(yè)的資金，未來可以帶給債權(quán)人更多的回報。債務(wù)重組在一定程度上可以使債權(quán)人的損失下降，保護債權(quán)人的利益。債務(wù)重組采用債務(wù)轉(zhuǎn)資本的方式會給債務(wù)人帶來在公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整，實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，同時確保債權(quán)的最終實現(xiàn)。債務(wù)人主要通過債務(wù)轉(zhuǎn)資本可以獲取部分資源注入，即債權(quán)人實施資源整合，獲得自身短缺或優(yōu)質(zhì)的資源，滿足戰(zhàn)略發(fā)展需要。同時有利于債權(quán)債務(wù)雙方改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強融資額度。

（六）擇機并購，迅速擴大市場份額。債務(wù)人不能按期履行償債義務(wù)，除遭遇不可抗力因素外，也可能在技術(shù)、市場、產(chǎn)品質(zhì)量、資金等方面存在一些劣勢，而債權(quán)人恰恰又能采取一些措施彌補債務(wù)人的劣勢，形成協(xié)同效或優(yōu)劣勢互補，債權(quán)人為了自身利益最大化，通常在考量債務(wù)人資源的情形下，通過簽訂協(xié)議對債務(wù)進行重組，對債務(wù)人實施并購，迅速擴大市場份額。債務(wù)人因缺乏比較優(yōu)勢，如自身持續(xù)經(jīng)營，將導(dǎo)致企業(yè)價值進一步降低。如借助債權(quán)人的優(yōu)勢，共同挽救債務(wù)人企業(yè)，在創(chuàng)造社會價值的同時，也增加了企業(yè)價值，債務(wù)人也能從中獲取利益，最終與債權(quán)人形成利益共同體，成功實現(xiàn)“身份”的轉(zhuǎn)變。

二、從債務(wù)人角度探究債務(wù)重組動因

債務(wù)重組中債務(wù)人愿意與債權(quán)人達成債務(wù)重組協(xié)議，其根本原因是能擺脫當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)困境，化解信用風(fēng)險和債務(wù)危機，通過債務(wù)重組使企業(yè)進入正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，創(chuàng)造更大的價值。

（一）改善財務(wù)狀況，提高企業(yè)業(yè)績。按照新債務(wù)重組準(zhǔn)則的規(guī)定，債務(wù)重組的方式包括以資產(chǎn)清償債務(wù)、將債務(wù)轉(zhuǎn)為權(quán)益工具、修改其他條款以及前述一種以上方式的組合，債務(wù)人通過以上方式進行債務(wù)重組可取得一定收益。新債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定債務(wù)人以金融資產(chǎn)清償債務(wù)，所清償債務(wù)的賬面價值和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)賬面價值的差額計入當(dāng)期損益中的“投資收益”科目；將持有期間產(chǎn)生的“其他綜合收益”轉(zhuǎn)入“投資收益”或“留存收益”；債務(wù)人將債務(wù)轉(zhuǎn)為權(quán)益工具，按照權(quán)益工具的公允價值是否可靠計量，首先確認(rèn)權(quán)益性工具價值，然后以所清償?shù)膫鶆?wù)賬面價值與權(quán)益工具價值之間的差額，記入“投資收益”科目；修改其他條款實施債務(wù)重組也可能形成“投資收益”。債務(wù)人以非金融資產(chǎn)清償債務(wù)，所清償債務(wù)賬面價值和轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)賬面價值之間的差額，記入“其他收益——債務(wù)重組收益”科目，償債資產(chǎn)已計提的減值準(zhǔn)備同時結(jié)轉(zhuǎn)；組合方式實施債務(wù)重組也可能形成“其他收益——債務(wù)重組收益”或“投資收益”（僅涉及金融工具情況）。通常情況下債務(wù)人用于償債資產(chǎn)無論按照賬面價值還是公允價值，都低于債務(wù)的賬面價值。所以在債務(wù)重組中，債務(wù)人將獲得巨大收益，這將使虧損的公司在短期內(nèi)扭虧為盈，改善自身的財務(wù)狀況和業(yè)績，因此重組動力十足。

（二）減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，減少資金流出。債務(wù)問題常常是很多企業(yè)生存與發(fā)展的關(guān)鍵問題之一。債務(wù)人在債務(wù)重組中，大多數(shù)通過低于債務(wù)賬面價值的金融資產(chǎn)、非金融資產(chǎn)、權(quán)益工具等償還債務(wù)。這些方式都使得債務(wù)人在沒有承受過重負(fù)擔(dān)的情況下清償了債務(wù)，從而減少了企業(yè)負(fù)債，減輕了未來的償債負(fù)擔(dān)。債務(wù)重組較正常債務(wù)支付，減少了現(xiàn)金流出，有時還有少量現(xiàn)金流入，改善了債務(wù)人的財務(wù)狀況，增加了現(xiàn)金流，有利于債務(wù)人的持續(xù)經(jīng)營。

（三）降低資產(chǎn)負(fù)債率，增強融資能力。債務(wù)人同意債務(wù)重組，一般是因為財務(wù)狀況不佳，現(xiàn)金短缺。比如資產(chǎn)負(fù)債率較高，導(dǎo)致再融資能力受到限制；現(xiàn)金短缺，面臨到期償債的壓力。大多數(shù)債務(wù)重組，是債權(quán)人和債務(wù)人的一種非法律性的自愿行為，這種方式對債務(wù)人的影響相對較小。通過債務(wù)重組，能夠有效降低其資產(chǎn)負(fù)債率，減少現(xiàn)金流出，一定程度上增強了客戶、供應(yīng)商及金融機構(gòu)的信心，再融資能力得到了加強，且降低融資成本。

（四）盤活資產(chǎn)，改善經(jīng)營。債務(wù)重組使債務(wù)人在還債的同時盤活部分閑置資產(chǎn)或者使不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)。在債務(wù)重組中，經(jīng)雙方達成協(xié)定或法院裁定，債務(wù)人可以用非金融資產(chǎn)償還債務(wù)。長期閑置的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和股權(quán)等具有流動性差和不易變現(xiàn)的特征，在正常購銷合同中，很難被債權(quán)人所接受，但作為“抵債資產(chǎn)”相對容易被債權(quán)人“接受”。有些資產(chǎn)甚至受到債權(quán)人“歡迎”，抵債還能為債務(wù)人節(jié)約銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)生的費用，比如存貨。這些償債方式增加了資產(chǎn)流動性，能盤活部分閑置資產(chǎn)，甚至可能使債務(wù)人獲得部分急需的資金，對改善債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營具有促進作用。

（五）順勢引進戰(zhàn)略投資者。債權(quán)人通過對債務(wù)人實施債轉(zhuǎn)股并輔以投資，將迅速改變債務(wù)人的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展涉及到技術(shù)、資金、管理、市場等要素，其中的某一種或多種要素未得到客戶的認(rèn)可，都有可能導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)危機。債權(quán)人通過資源整合等措施，可改變債務(wù)企業(yè)面臨的困境。通過債務(wù)重組引入互補性戰(zhàn)略投資者，資源能夠有效整合，從而激發(fā)企業(yè)活力，同時債務(wù)人也能迅速脫離困境，重新步入發(fā)展軌道。

（六）趁勢融入，擺脫困境。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中因自身規(guī)模、市場、技術(shù)等因素，導(dǎo)致產(chǎn)品和服務(wù)處于同類產(chǎn)品的低端市場，缺乏競爭力，產(chǎn)品和服務(wù)逐步被市場所淘汰，出現(xiàn)大量積壓庫存產(chǎn)品，導(dǎo)致資金鏈斷裂，到期不能履行償債義務(wù)，也無力進一步經(jīng)營企業(yè)，債務(wù)人的最終結(jié)局就是破產(chǎn)。債務(wù)人通過債務(wù)重組，以“處置組”的方式償還債務(wù)，不僅解決了當(dāng)前債務(wù)，也能解決部分處置組中包含的部分不良資產(chǎn)，取得債權(quán)人企業(yè)的部分股權(quán)或現(xiàn)金，債務(wù)人將公司的經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)轉(zhuǎn)交給債權(quán)人，實現(xiàn)止損，擺脫困境。

三、基于債務(wù)重組動因的幾點思考

（一）債務(wù)重組雙方的目標(biāo)。對于債權(quán)人而言，債務(wù)人的重組動因是其考慮是否實施債務(wù)重組的重要因素之一，債權(quán)人須在充分了解債務(wù)人意思的基礎(chǔ)上實施債務(wù)重組。不管選擇何種重組方式，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)考慮是否擁有相應(yīng)的資源對債務(wù)人進行管控、補充、支持和整合，以實現(xiàn)債務(wù)重組的根本目標(biāo)。債務(wù)重組中債務(wù)人相對比較“被動”，如債務(wù)人預(yù)期不能履行到期支付款項的義務(wù)，則選擇到期前主動與債權(quán)人實施債務(wù)重組，改善自身信用，防止企業(yè)因出現(xiàn)全面支付違約而處于極度不利狀態(tài)。

（二）債務(wù)重組與經(jīng)營戰(zhàn)略關(guān)系。生產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)重組，應(yīng)當(dāng)以扎實、成功的產(chǎn)品經(jīng)營為基礎(chǔ)，以搞好生產(chǎn)經(jīng)營、壯大企業(yè)實力為目標(biāo)，而不是脫離產(chǎn)品經(jīng)營、技術(shù)要素等進行債務(wù)重組，陷入投機炒作之中。產(chǎn)品經(jīng)營是資本經(jīng)營的基礎(chǔ)和前提，為債務(wù)重組提供了內(nèi)在要求和動力，出色的產(chǎn)品經(jīng)營是債務(wù)重組成功的重要保障，而債務(wù)重組為產(chǎn)品經(jīng)營的規(guī)模和檔次提供了更寬廣、更深厚的基礎(chǔ)和更巨大市場。因此，債務(wù)重組和產(chǎn)品經(jīng)營是相互補充、相互促進、相得益彰的一個有機整體。重大債務(wù)重組成功的企業(yè)，其產(chǎn)品經(jīng)營也必定卓有成效，反之，產(chǎn)品經(jīng)營困難的企業(yè)，其債務(wù)重組的意義也就差強人意。

（三）債務(wù)人要清醒認(rèn)識債務(wù)重組，債權(quán)人也要對財務(wù)風(fēng)險有明確認(rèn)知。債務(wù)人通過債務(wù)重組獲得的收益會影響其當(dāng)期損益，但是債務(wù)人未來的發(fā)展并不能從債務(wù)重組中得到保證，債務(wù)重組只在特定條件下實施，并不能從根本上拯救企業(yè)。清償債務(wù)是債務(wù)人的現(xiàn)實義務(wù)，按照合同約定償還債務(wù)是企業(yè)信用的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，債權(quán)人和債務(wù)人二者雖然達成了債務(wù)重組協(xié)議，但對債務(wù)人的信用依然會產(chǎn)生一定的負(fù)面效應(yīng)，債務(wù)人的信用水平由此可能降低，對今后經(jīng)營、融資等會產(chǎn)生不利的影響。

債權(quán)人通過延長債權(quán)的收款期限、債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)加新增投資等方式實施債務(wù)重組，其目的是待債務(wù)人后期經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)后，通過按新協(xié)議履約或后期分配利潤的方式支付“欠債”。總之，債權(quán)人只能在以后的年度才能收回欠款。債權(quán)人能否按期如數(shù)的收回相關(guān)債權(quán)，依賴于債務(wù)人盈利能力的改變，對于陷入財務(wù)或經(jīng)營困境的企業(yè)而言，依然具有較大的不確定性，債權(quán)人的財務(wù)風(fēng)險有時在債務(wù)重組后反而會有所增加。

（四）債務(wù)重組對債務(wù)人經(jīng)營的影響。債務(wù)重組僅僅給債務(wù)人短暫的緩解償債壓力的機會。如債務(wù)人重組動因是“純正”的，首先，債務(wù)人自身應(yīng)該抓住重組機會，迅速采取措施，對內(nèi)實施一系列的改革措施，對外積極加強溝通和開拓市場，盡快改善企業(yè)的經(jīng)營管理和財務(wù)狀況，增強融資能力和“造血”功能，避免陷入二次債務(wù)重組和破產(chǎn)的境地。其次，債權(quán)人作為債務(wù)重組的另一方，實施債務(wù)重組后，為確保將來債權(quán)回收，將對債務(wù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)處置等方面實施監(jiān)督管理，并協(xié)助債務(wù)企業(yè)盡快步入正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)。如債權(quán)人為控股股東，則對債務(wù)人的生產(chǎn)經(jīng)營、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等都可能實施重大調(diào)整，對債務(wù)人的生產(chǎn)經(jīng)營可能出現(xiàn)顛覆性的變化。

（五）對形成控制關(guān)系的債務(wù)重組的認(rèn)識。債權(quán)人與債務(wù)人雙方達成債務(wù)重組協(xié)議，如債權(quán)人對債務(wù)人通過股權(quán)形成了控制關(guān)系的交易，債權(quán)人取得資產(chǎn)和負(fù)債要按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則第20號——企業(yè)合并》的相關(guān)規(guī)定進行確認(rèn)和計量。對于債務(wù)重組中不屬于權(quán)益性交易的部分仍然應(yīng)當(dāng)確認(rèn)債務(wù)重組相關(guān)損益。判斷債務(wù)重組是否構(gòu)成權(quán)益性交易，應(yīng)當(dāng)遵循實質(zhì)重于形式原則。這種情況下的債務(wù)重組已經(jīng)演變成一項并購交易，債權(quán)人應(yīng)該將此項“債務(wù)重組”按照一項投資進行決策和管理，包括投資決策、投后管理、投資評價等。債權(quán)人應(yīng)該充分關(guān)注此類“債務(wù)重組”存在的風(fēng)險。