劉 婷，高金花

（1.晉中信息學(xué)院，山西 晉中 030800；2.華北電力大學(xué)，北京 102206）

0 引言

縱觀全球電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，電影產(chǎn)業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展離不開(kāi)大量的資金投入和支持，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)也不例外。2010 年以來(lái)，國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化趨勢(shì)越來(lái)越明顯，電影產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展帶來(lái)的是龐大的資金需求，而傳統(tǒng)的政府出資、銀行貸款、影片預(yù)售、電影企業(yè)自有資金、行業(yè)外資金直接投資等融資模式已經(jīng)越來(lái)越無(wú)法適應(yīng)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，也無(wú)法滿足我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的資金需求。因此，在國(guó)家、社會(huì)以及企業(yè)的大力支持下，電影產(chǎn)業(yè)基金應(yīng)運(yùn)而生并獲得長(zhǎng)足發(fā)展，我國(guó)電影行業(yè)發(fā)展資金短缺的狀況也得到了有效緩解。然而僅僅解決資金投入問(wèn)題還不足以促進(jìn)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，必須建立健全合理健康的投資機(jī)制才能規(guī)范電影產(chǎn)業(yè)的投資活動(dòng)，促進(jìn)其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

1 我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資機(jī)制概述

1.1 我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金基本含義

目前，電影產(chǎn)業(yè)基金尚無(wú)標(biāo)準(zhǔn)定義。本文將其定義為政府、企業(yè)、社會(huì)組織或者個(gè)人等主體通過(guò)多種籌資形式設(shè)立電影發(fā)展專項(xiàng)基金，國(guó)家通過(guò)采取財(cái)政、稅收、金融、用地等各項(xiàng)扶持措施，引導(dǎo)相關(guān)文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金加大對(duì)電影產(chǎn)業(yè)的投入力度；企業(yè)、社會(huì)組織等以投資、捐贈(zèng)等方式發(fā)展電影產(chǎn)業(yè)。其中典型例子就是華語(yǔ)電影產(chǎn)業(yè)基金，其由共和影業(yè)有限公司與多家戰(zhàn)略合作伙伴設(shè)立，總規(guī)模30 億元人民幣。

電影產(chǎn)業(yè)基金是專門針對(duì)電影產(chǎn)業(yè)設(shè)立的基金，可以吸納各個(gè)領(lǐng)域的投資資金。同時(shí)，基金作為一種金融產(chǎn)品，受到金融管控機(jī)制的約束，風(fēng)險(xiǎn)性低，有利于提高電影產(chǎn)業(yè)投資的規(guī)范性，促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展。

1.2 我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金的投資機(jī)制現(xiàn)狀

2010 年后，影視私募基金呈現(xiàn)出繁榮發(fā)展的趨勢(shì)，大摩華萊塢基金、騰訊影視投資基金、博納諾言影視基金等項(xiàng)目開(kāi)始出現(xiàn)。截至2015 年，各種類型影視私募基金已近百家，且還在不斷增長(zhǎng)中，這背后顯露出的是中國(guó)影視行業(yè)的成長(zhǎng)。我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金的興起，為電影行業(yè)融資提供了全新而又有效的途徑，既能夠降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也能夠促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理性提升。電影產(chǎn)業(yè)投資基金的不斷發(fā)展，促進(jìn)了電影市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得市場(chǎng)投資渠道更加豐富，最大限度地發(fā)揮了資本的價(jià)值，同時(shí)降低了市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

目前在我國(guó)大多數(shù)電影產(chǎn)業(yè)基金中，投資決策委員會(huì)是最高的投資決策機(jī)構(gòu)，其是由各個(gè)利益主體一起構(gòu)成的。股權(quán)投資和項(xiàng)目投資是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金最主要的投資方式。電影行業(yè)具有一定的特殊性，利潤(rùn)產(chǎn)生周期較長(zhǎng)，也面臨著信息不對(duì)稱的問(wèn)題，給獲取投資回報(bào)帶來(lái)了較大的阻礙，增大了投資過(guò)程中的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，電影產(chǎn)業(yè)基金的管理機(jī)構(gòu)會(huì)把資金投入電影項(xiàng)目本身，而不是直接對(duì)影視公司投資。因?yàn)閷?duì)影視公司進(jìn)行投資主要是通過(guò)購(gòu)買股權(quán)的形式，不僅資金需求量大，回報(bào)周期也會(huì)更長(zhǎng)，信息不對(duì)稱會(huì)更加嚴(yán)重，從而進(jìn)一步增大投資風(fēng)險(xiǎn)。

2 我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資機(jī)制現(xiàn)存的主要問(wèn)題

2.1 基金管理模式落后，管理人才缺乏

我國(guó)絕大多數(shù)基金構(gòu)成和管理以有限合伙制為主，管理層在這種模式下出資比重較小，但是當(dāng)取得一定投資利潤(rùn)時(shí)，需要承擔(dān)的職能與責(zé)任被無(wú)限放大。因此，基金管理者需要同時(shí)具備電影產(chǎn)業(yè)與金融市場(chǎng)的專業(yè)資質(zhì)與能力。著名“鐵池”電影私募基金的經(jīng)歷告誡我們，即使擁有了優(yōu)異的資金介入條件，管理層能力不足和決策無(wú)力仍然會(huì)導(dǎo)致其走向失敗。從投資的角度分析可以看出，我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金從過(guò)去的缺錢狀態(tài)發(fā)展為現(xiàn)在的缺人狀態(tài)，尤其是缺乏具備管理能力的人，基金管理人才資源與政策資源的缺乏最終造成資金夭折的案例不勝枚舉。不重視基金人才的培養(yǎng)，培育體系規(guī)模過(guò)小，一些同時(shí)掌握經(jīng)濟(jì)與影視專業(yè)知識(shí)的復(fù)合型人才不愿意投身電影產(chǎn)業(yè)基金市場(chǎng)，嚴(yán)重缺乏高水平專業(yè)化綜合型投資管理人才是導(dǎo)致基金管理模式落后的重要因素。

2.2 項(xiàng)目投資盲目性過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)較大

近年來(lái)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)電影也不乏票房大賣之作，譬如《戰(zhàn)狼2》《流浪地球》《哪吒之魔童降世》等。而結(jié)合近十年來(lái)年國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)發(fā)展數(shù)據(jù)不難看出，國(guó)產(chǎn)電影票房與電影質(zhì)量都有一定改善，對(duì)應(yīng)消費(fèi)市場(chǎng)也出現(xiàn)相應(yīng)拓展，但是仍然存在許多低質(zhì)量、創(chuàng)作水平不高的影視作品。雖然影視項(xiàng)目常常具備周期短且投資回報(bào)率高的優(yōu)點(diǎn)，但是這些項(xiàng)目自身難以復(fù)制，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平較高。電影產(chǎn)業(yè)投資市場(chǎng)熱度只增不減，但追求短期利益容易造成泡沫現(xiàn)象，從而導(dǎo)致電影產(chǎn)業(yè)基金承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資市場(chǎng)高成本與高風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀令人擔(dān)憂。同時(shí)，實(shí)際中高水平回報(bào)項(xiàng)目最終的數(shù)量與績(jī)效無(wú)法準(zhǔn)確估量，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，這些問(wèn)題都會(huì)限制我國(guó)電影行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2.3 風(fēng)險(xiǎn)管控制力度不足，擔(dān)保體系不健全

結(jié)合影片發(fā)行制作具體流程來(lái)看，影片制作事中與事后兩個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)水平最高。影片制作過(guò)程中所伴隨的風(fēng)險(xiǎn)水平會(huì)因?yàn)橥昶瑩?dān)保體系不健全而大幅度提升；而影片投資風(fēng)險(xiǎn)障礙也會(huì)因?yàn)槲覈?guó)電影審查制度自身所存在的壁壘而進(jìn)一步加強(qiáng)。我國(guó)擔(dān)保體系的缺失主要由兩方面原因造成：一是投資風(fēng)險(xiǎn)管控力度不足，基金投資主體在這種環(huán)境之下對(duì)所投資的電影沒(méi)有充足的信心；二是存在一定的非市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)，不確定性以及檔期風(fēng)險(xiǎn)會(huì)存在于審查制度之中，影片即使能夠在完片擔(dān)保制度的保證之下順利拍攝完畢，也可能會(huì)因?yàn)殡娪皩彶橹贫葐?wèn)題最終無(wú)法成功出片。此外，電影審查環(huán)節(jié)缺乏執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)，主觀成分較大。這些都使得我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)擔(dān)保體系無(wú)法有效建立并不斷完善。

3 完善我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資機(jī)制的建議

3.1 優(yōu)化基金管理模式，提升相關(guān)人員能力水平

要充分借鑒西方成熟電影產(chǎn)業(yè)基金組織的先進(jìn)管理模式，進(jìn)一步優(yōu)化和創(chuàng)新合作方式，拓寬投資渠道，使其能夠更好地服務(wù)于整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)基金的管理目標(biāo)。為此，可以進(jìn)行股份制改革，進(jìn)一步改進(jìn)我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金的管理模式，使其更加具備靈活性和適應(yīng)性。同時(shí)，我國(guó)電影行業(yè)具備一定影視投資經(jīng)驗(yàn)，也掌握了專業(yè)投資理論知識(shí)和金融、財(cái)會(huì)等必要基礎(chǔ)的雙通管理人才的培養(yǎng)，在不斷擴(kuò)大基金資金規(guī)模和數(shù)量的同時(shí)，應(yīng)做好管理人才儲(chǔ)備，從而不斷提升我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金管理層的能力，使之與基金發(fā)展水平相適應(yīng)。

3.2 創(chuàng)新基金投資方式，有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，收益率與資金風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資時(shí)重點(diǎn)關(guān)注和考慮的兩方面。高收益率往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，這就需要在投資時(shí)對(duì)基金投資方式進(jìn)行大膽嘗試和創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)電影產(chǎn)業(yè)基金投資方式的束縛?？梢詫^(qū)塊鏈技術(shù)和基金投資相結(jié)合，充分利用區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、不可篡改、分布式賬本的特性，打造區(qū)塊鏈基金投資的金融平臺(tái)?；鹜顿Y決策往往以被投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)和相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，但信息的不對(duì)稱導(dǎo)致投資人往往會(huì)承擔(dān)較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。區(qū)塊鏈技術(shù)具有開(kāi)放性和信息不可篡改性等特征，它的應(yīng)用可以讓其中的投資方和被投資方被動(dòng)地維持信息的真實(shí)性，從而有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 探索有效保險(xiǎn)制度，實(shí)現(xiàn)電影版權(quán)價(jià)值

在我國(guó)，每年都有許多電影在拍攝過(guò)程中因?yàn)橘Y金鏈斷裂等問(wèn)題最終無(wú)法上映。保險(xiǎn)體系的建立和保險(xiǎn)制度的完善可為我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資保駕護(hù)航，因此要充分重視我國(guó)電影保險(xiǎn)制度的發(fā)展?？梢栽趨⒖冀梃b影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟國(guó)家所建立的完片擔(dān)保制度的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際環(huán)境和已有條件，探索具有中國(guó)特色的電影版權(quán)價(jià)值保障機(jī)制。為了保證投資基金的使用效率，可以通過(guò)稅收補(bǔ)貼等方式，鼓勵(lì)創(chuàng)辦更多專業(yè)性完工擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以監(jiān)督和協(xié)調(diào)電影拍攝過(guò)程中的資金使用等問(wèn)題。電影拍攝具有環(huán)節(jié)較多、風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)，因此應(yīng)該對(duì)電影拍攝過(guò)程中各個(gè)環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)分，如前期演藝人員合約險(xiǎn)、中期拍攝監(jiān)理險(xiǎn)、后期票房保證險(xiǎn)等多險(xiǎn)種。通過(guò)完片擔(dān)保制度和保險(xiǎn)制度的有效結(jié)合，保證電影拍攝順利完成，提高電影投資基金的使用效率，從而最終實(shí)現(xiàn)電影版權(quán)價(jià)值。

4 結(jié)語(yǔ)

我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金投資是解決國(guó)內(nèi)電影資金短缺問(wèn)題、促進(jìn)我國(guó)電影行業(yè)持續(xù)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ唬錂C(jī)制的完善改進(jìn)是不可忽視的一環(huán)。因此，要正視現(xiàn)存的幾個(gè)主要發(fā)展障礙和問(wèn)題，不斷優(yōu)化基金管理模式，創(chuàng)新基金投資方式，健全電影擔(dān)保體系，逐步使我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)基金長(zhǎng)期穩(wěn)定地運(yùn)作，為新時(shí)代我國(guó)電影產(chǎn)業(yè)的深化發(fā)展提供充足有效的資金支持和動(dòng)力。