姚敬旭

（上饒投資控股集團(tuán)有限公司，江西 上饒 334000）

多年來，我國國有企業(yè)的改革進(jìn)與發(fā)展獲得了巨大的成效。國有企業(yè)建立了當(dāng)代企業(yè)體系，其中內(nèi)部管理組織與市場(chǎng)運(yùn)行系統(tǒng)已在很大程度上有所改進(jìn)。然而當(dāng)前的國有企業(yè)改進(jìn)過程中還存在諸多的問題，企業(yè)在真正的經(jīng)營(yíng)管理中，產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)不清的現(xiàn)象，國有企業(yè)投資人干預(yù)企業(yè)的平常運(yùn)行管理，尤其是國有企業(yè)的重要決定與融資決定，因此還保留著很多問題與沖突，所以限制了國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，本文主要對(duì)國有企業(yè)的融資管理進(jìn)行了探究，對(duì)提升國有企業(yè)的融資成效，拓展國有企業(yè)的融資手段，進(jìn)而規(guī)避國有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)起到重要的意義。

一、國有企業(yè)的重要融資途徑

我國國有企業(yè)的融資途徑主要包括債務(wù)與股權(quán)兩個(gè)方面，其中債務(wù)融資可以分為銀行貸款與債券融資。下面從不同的特點(diǎn)出發(fā)，對(duì)我國國有企業(yè)的三種融資路徑進(jìn)行相關(guān)探索與研究。第一，從融資資金成本方面來說，銀行貸款的融資資金成本較低，股權(quán)融資的融資成本相比較而言較高，債券融資成本處在銀行貸款與股權(quán)融資當(dāng)中。因此股權(quán)融資和債務(wù)融資相比較，對(duì)國有企業(yè)的重要信息突顯度較高，但是發(fā)行股票與債券往往都需要經(jīng)過一些中介公司，尤其是對(duì)股權(quán)融資方面而言，企業(yè)就必須按照證券公司來開展有關(guān)活動(dòng)，所有就會(huì)造成一些傭金與手續(xù)費(fèi)等有關(guān)費(fèi)用，進(jìn)而還增強(qiáng)了融資成本。另外，我國的國有企業(yè)與地區(qū)政府還保留著緊密的關(guān)系，我國的銀行制度將國行作為中心，銀行貸款已成為國有企業(yè)較為便利的融資路徑，銀行貸款融資成本跟其他來講有些低。第二，從融資形式出現(xiàn)的現(xiàn)金流壓力方面來說，股權(quán)融資對(duì)于國有企業(yè)不會(huì)制約任何的現(xiàn)金流的出現(xiàn)，還不需要?dú)w回本金。然而債券融資與銀行貸款都制約著國有企業(yè)的現(xiàn)金流，債券融資與銀行貸款都會(huì)出現(xiàn)一定時(shí)間歸還本金利息的壓力，從而占有了國有企業(yè)一部分的流量。第三，從融資的角度而言，股權(quán)融資支付的利息不可以在稅前抵消，進(jìn)而不能出現(xiàn)抵稅反應(yīng)，但在銀行貸款與債券貸款所出現(xiàn)的利息手續(xù)費(fèi)是我國稅法所承認(rèn)的，有銀行貸款與債券融資所出現(xiàn)的利息是可以在稅前相抵，從而在很大程度上降低了現(xiàn)金流的壓力[1]。

二、國有企業(yè)增強(qiáng)融資的重要意義

（一）國有企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r

融資艱難一直以來都是國有企業(yè)發(fā)展中最重要的問題之一。第一，國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不足，政府擔(dān)保較為復(fù)雜，貸款審批時(shí)間較長(zhǎng)，很多實(shí)力豐富的銀行不樂意貸款給國有公司。第二，一些國有企業(yè)存在貸款超過期限等問題，銀行信用評(píng)價(jià)結(jié)果不是很好，形成國有企業(yè)的不良循環(huán)，融資不僅僅是可能。第三，國有企業(yè)融資形式單一化，盲目依靠銀行貸款，銀行持續(xù)提升貸款門路與貸款利息。所以，增強(qiáng)對(duì)國有企業(yè)的融資囿于，處理國有企業(yè)的資金豁口，可以大大推進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

（二）有助于推動(dòng)國有企業(yè)的改善

國家在持續(xù)增強(qiáng)國有企業(yè)完善的進(jìn)程中，就必須對(duì)國有企業(yè)展開兼并重新構(gòu)建，實(shí)行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，強(qiáng)化資源設(shè)備，還要提升對(duì)科研創(chuàng)新的投進(jìn)，積極調(diào)整企業(yè)的重要競(jìng)爭(zhēng)力與風(fēng)險(xiǎn)管控力，這些都是不需要豐富的資金支撐，因此，增強(qiáng)對(duì)融資的管控，是對(duì)推動(dòng)國有企業(yè)進(jìn)程的有效保證。唯有科學(xué)合理的范圍之內(nèi)展開融租，國有企業(yè)的完善才可以井然有序的實(shí)施，從而更進(jìn)一步向穩(wěn)定發(fā)展的方向邁進(jìn)。

（三）有助于國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展

國有企業(yè)的不斷迅速發(fā)展簡(jiǎn)而言之就是企業(yè)的效益不斷持續(xù)的提升，從而保證企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間的生存。面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程的不斷完善，國有企業(yè)將會(huì)面臨著十分強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)，要想實(shí)現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，企業(yè)就要不停地進(jìn)行全面轉(zhuǎn)變改革，企業(yè)就需要制定更為嚴(yán)格的制度，則需豐富的資金支撐，在目前互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展的時(shí)代，國有企業(yè)逐漸向高科技技術(shù)行業(yè)轉(zhuǎn)換，特別是前期投資項(xiàng)目時(shí)，最基礎(chǔ)的前提就是資金的投入，這是快速占領(lǐng)市場(chǎng)與消費(fèi)人員承認(rèn)的前提條件。所以，導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)程緩慢的一個(gè)很重要的原因就是資金問題。經(jīng)過多樣化的手段獲得發(fā)展資金，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供了豐富的資金保障[2]。

三、國有企業(yè)存在的融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）融資發(fā)展不合格

一方面，政府包銷問題十分嚴(yán)重。近年來，國有企業(yè)在融資方面受到“政企不分”的作用，審批過程比較復(fù)雜，經(jīng)常錯(cuò)過了最好的融資機(jī)會(huì)，有時(shí)候乃至出現(xiàn)超高融資，造成資金大量浪費(fèi)。另一方面，國有企業(yè)的融資并且不可以保障企業(yè)項(xiàng)目的以后利潤(rùn)，不得不依靠政府平臺(tái)。國有企業(yè)在整體融資進(jìn)度中無法成為實(shí)際融資本體，無法成為實(shí)際的市場(chǎng)化融資。最后一方面，還有不合適的資本答復(fù)率。針對(duì)國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效率低、債務(wù)資本比較高的問題，為了保障銀行在融資進(jìn)程中的效益，經(jīng)常只設(shè)置了不合適的最小利益率。

（二）融資艱難及融資利率較高

第一，銀行縮小信貸額度。目前銀行面臨著競(jìng)爭(zhēng)壓力逐步增大，國家的貨幣制度呈現(xiàn)過于緊張，這就是來自對(duì)自我資金安全的研究。就需要謹(jǐn)慎放貸。第二，國有企業(yè)能夠抵押少的財(cái)產(chǎn)。從真正情況而言，國有企業(yè)能夠質(zhì)押的財(cái)產(chǎn)就是土地，然而土地的審批過程很繁瑣，貸款額度也十分囿于，造成國有企業(yè)的土地質(zhì)押逐步降低。國有企業(yè)的不良融資肯定會(huì)造成過度融資，乃至?xí)尸F(xiàn)融資艱難與融資成本過多的惡性循環(huán)。并且，國有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也迎來了很大的阻礙，使國有企業(yè)的運(yùn)行管理受到影響，還制約了國有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

（三）盲目推進(jìn)新融資形式

目前許多國有企業(yè)利用諸多的新融資形式。但在實(shí)際運(yùn)行進(jìn)程中也會(huì)出現(xiàn)很多隱患。第一，違反了新融資形式的要求。一些新融資形式的基本要求就是共同利益、共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但是在日常項(xiàng)目實(shí)施過程中沒有獲得有效體現(xiàn)，造成一種股權(quán)融資變換為一種債權(quán)融資。第二，就是盲目按照我國方式。很多新融資形式不是我國研發(fā)出來的，我國許多國有企業(yè)的真實(shí)情況和國外的企業(yè)有所不同，許多國有企業(yè)并沒有按照自身真實(shí)狀況出發(fā)，只盲目按照國外的國有企業(yè)。第三，在促進(jìn)新型融資方式過程中產(chǎn)生錯(cuò)誤的問題，由于技術(shù)及人才相對(duì)缺少的因素，使得新模式實(shí)際上形成了半成品的狀態(tài)，或是直接省略過程進(jìn)行相關(guān)解決。不僅對(duì)國有企業(yè)融資不會(huì)起到良好的制約作用，還會(huì)使國有企業(yè)陷入一個(gè)非常復(fù)雜的泥坑中。

（四）國有企業(yè)融資市場(chǎng)體系不夠健全

在國有企業(yè)融資實(shí)施進(jìn)程中，融資形式豐富多樣，而在真實(shí)實(shí)施進(jìn)程中，我國國有企業(yè)無法成為多樣化及健全的融資方式。許多國有企業(yè)的重要融資都是依靠于銀行貸款。簡(jiǎn)單的融資模式很容易導(dǎo)致大部分國有企業(yè)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)。我國國有企業(yè)的融資制度不夠健全，部分國有企業(yè)在不斷發(fā)展的進(jìn)程中目光比較短見。他們只能依靠銀行貸款，但是銀行貸款又受到了國家制度與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的作用。進(jìn)而受到主觀經(jīng)濟(jì)掌控的影響，國有企業(yè)的銀行貸款融資方式制約著國有企業(yè)的快速發(fā)展。另外，因?yàn)槿鄙偻晟频娜谫Y市場(chǎng)制度，在國有企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)程中，保留著一些融資成本較高的風(fēng)險(xiǎn)問題，這就嚴(yán)重限制了國有企業(yè)在投資項(xiàng)目資金的有效籌集，給國有企業(yè)迎來了許多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)問題[3]。

四、國有企業(yè)管控融資風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）避免行政干預(yù)，完善融資構(gòu)成體系

第一，降低對(duì)國有企業(yè)的制約。政府就應(yīng)減少對(duì)國有企業(yè)集資過程的干預(yù)，更改政府職能與職責(zé)，創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)而形成企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)程中占有許多的自主權(quán)。第二，銀行引導(dǎo)融資方式向多元化的融資方式轉(zhuǎn)變。當(dāng)前，銀行融資相對(duì)艱難，國有企業(yè)要想尋找解決辦法，就必須改變經(jīng)營(yíng)理念，實(shí)施多元化的集資形式。第三，國有企業(yè)在增加融資項(xiàng)目時(shí)，不僅要把握好方向，還必須注重企業(yè)管理體系的健全，制定與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)、具有有效產(chǎn)權(quán)約束以及激勵(lì)運(yùn)行的正規(guī)融資體系與運(yùn)行體系。

（二）完善當(dāng)代國有企業(yè)制度，強(qiáng)化融資環(huán)境

好的融資環(huán)境能夠?yàn)槠髽I(yè)融資帶來許多有利的機(jī)遇和條件，因此企業(yè)就要不停地強(qiáng)化融資環(huán)境。首先是推動(dòng)銀行行業(yè)機(jī)構(gòu)的科學(xué)分布。主動(dòng)推廣非銀行單位機(jī)構(gòu)，為國有企業(yè)的發(fā)展拓寬新的融資途徑。其次就是推進(jìn)大學(xué)金融單位進(jìn)行全面完善。要想改善與提升貸款能力，就要增強(qiáng)金融單位各方面的競(jìng)爭(zhēng)力。最后提高融資公司的運(yùn)行力，完善資金設(shè)備，強(qiáng)化與協(xié)同資源人員，提高資源的利用率，為推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民項(xiàng)目角度奠定重要的資金保障。還要做實(shí)際的資產(chǎn)，落實(shí)工程項(xiàng)目，達(dá)到“先融資、償還債務(wù)以及再融資”的積極循環(huán)方式，改進(jìn)公司管理體系，從而推動(dòng)融資公司實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

（三）強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，提升國有企業(yè)融資力

國有企業(yè)內(nèi)部體系還未獲得完整、充分的改善，監(jiān)督制度還需更進(jìn)一步的增強(qiáng)，導(dǎo)致企業(yè)的原動(dòng)力與競(jìng)爭(zhēng)力都受到了影響。在一定程度上，國有企業(yè)的融資水平完全決定于國有企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)該大力增強(qiáng)國有企業(yè)內(nèi)部的改進(jìn)，提高當(dāng)代國有企業(yè)的管控能力，創(chuàng)建健全的現(xiàn)代國有企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而為滿足良好的融資奠定堅(jiān)持的基礎(chǔ)保證。

（四）合適的運(yùn)用新融資模式，提升社會(huì)資金的投入度

與此同時(shí)，在新形勢(shì)下，國有企業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，此外，國有企業(yè)還面臨著巨大的發(fā)展挑戰(zhàn)。國有企業(yè)要合適地選擇融資模式，不要滯后，也不要盲目跟風(fēng)，先要深化自我的情形，思考自身是不是具備優(yōu)質(zhì)的條件，繼而有規(guī)劃、有挑選性的勇于嘗試[4]。

1.提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制以及解決能力

第一，培養(yǎng)專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管控技能人才。能夠采取培訓(xùn)相關(guān)業(yè)務(wù)、招聘相關(guān)業(yè)務(wù)研究專家授課與其他豐富的方式來提升財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)化能力。第二，創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)報(bào)體制。根據(jù)能夠出現(xiàn)的融資風(fēng)險(xiǎn)隱患，建立貼合日常實(shí)際且能夠?qū)嵤┑奶幚矸桨福M可能地將風(fēng)險(xiǎn)下降到企業(yè)能夠承擔(dān)的區(qū)域之內(nèi)。

2.提高對(duì)新融資模式概念的了解

一方面是需要充分的利用新融資形式的優(yōu)點(diǎn)。新的融資形式是為了解決國有企業(yè)需要面對(duì)的許多融資隱患而水到渠成的。其具有以往融資方式前所未有的特點(diǎn)，理應(yīng)得到充分的利用。另一方面是規(guī)避新融資方式在錯(cuò)誤的領(lǐng)域使用。許多方式都有其對(duì)應(yīng)的缺點(diǎn)，以往的傳統(tǒng)融資方式方便、成效快，但是新型融資方式有可能在使用過程較為繁瑣、耗時(shí)間較長(zhǎng)，國有企業(yè)如果采用新的融資方式，就要不害怕困難，按照新型模式的獨(dú)有優(yōu)勢(shì)且將其落實(shí)好，不能出現(xiàn)一點(diǎn)的差錯(cuò)。

3.了解與歸納新融資模式的應(yīng)用教訓(xùn)及經(jīng)驗(yàn)

一方面是系統(tǒng)化的分析了解。新型融資形式是一種系統(tǒng)化的流程，不該只存在片面的了解，而是應(yīng)該活學(xué)活用的運(yùn)用到國有企業(yè)的真實(shí)運(yùn)行當(dāng)中，進(jìn)而組成自己的特征。另一方面是要及時(shí)地總結(jié)運(yùn)用教訓(xùn)與經(jīng)驗(yàn)。在新的融資形式的執(zhí)行進(jìn)程中，還會(huì)出現(xiàn)許多的問題，企業(yè)應(yīng)不斷繼續(xù)地將經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行歸納總結(jié)。

（五）提高國有企業(yè)融資決定研究

合理的融資決定研究對(duì)提高國有企業(yè)項(xiàng)目融資能力、降低融資資金及融資風(fēng)險(xiǎn)問題具有十分重要的意義。投入資金項(xiàng)目明確以后，國有企業(yè)應(yīng)該科學(xué)合理地展開融資決定分析，探討企業(yè)融資的方式、融資資金、融資風(fēng)險(xiǎn)問題及存在的債務(wù)問題等。企業(yè)就要對(duì)項(xiàng)目成本的集籌途徑展開合理化地研究，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的債務(wù)責(zé)任、融資范圍以及融資時(shí)間等展開全方面地評(píng)估與分析。更進(jìn)一步地創(chuàng)建企業(yè)的融資指標(biāo)與融資規(guī)劃。企業(yè)就要清楚知道自身企業(yè)的融資水平，從而采取完善的融資方案，主動(dòng)咨詢?nèi)谫Y專業(yè)人員，從而降低融資風(fēng)險(xiǎn)與融資資金[5]。

（六）發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，深化國有企業(yè)的融資組建

目前階段，我國的債券市場(chǎng)的范圍發(fā)展還不是特別普遍，監(jiān)管體制還保留著一些問題，種類單一化，不能很好地滿足市場(chǎng)融資需要，但是債券市場(chǎng)的很多問題也都會(huì)影響著國有企業(yè)的發(fā)展。以此，為了更好地增強(qiáng)國有企業(yè)的融資構(gòu)成，健全國有企業(yè)的融資背景，首先必須更進(jìn)一步地深化對(duì)債券市場(chǎng)的一致要求管制。此外，應(yīng)更進(jìn)一步地加強(qiáng)國有企業(yè)的債券融資概念，引導(dǎo)與促進(jìn)很多的國有企業(yè)按照發(fā)行債券的方式來獲取企業(yè)的發(fā)展成本。國有企業(yè)在融資項(xiàng)目進(jìn)程中廣泛地利用銀行貸款等各種信貸融資措施，按照國有企業(yè)的改善深化與目標(biāo)發(fā)展加快，很多融資方式與融資路徑都獲得了快速發(fā)展。國有企業(yè)在融資項(xiàng)目進(jìn)行過程中應(yīng)該積極發(fā)展多元化的融資，推動(dòng)國有企業(yè)融資路徑的改善，通過多元化的融資方式，能夠良好地減少企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)與融資資金，進(jìn)而提高企業(yè)的融資效益。其次，企業(yè)還能按照股權(quán)融資的措施獲取發(fā)展成本。企業(yè)還能夠應(yīng)用上市的發(fā)行股票來獲得發(fā)展，這是國有企業(yè)的良好應(yīng)用資本市場(chǎng)獲得發(fā)展成本的渠道。最后，國有企業(yè)經(jīng)過發(fā)展公司債券的方式展開融資。企業(yè)雖然能夠應(yīng)用銀行貸款的方式處理短時(shí)間內(nèi)的資金問題，但還是不能達(dá)到國有企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的成本需要。因此，國有企業(yè)就要按照發(fā)行企業(yè)債券，為公司獲得更豐富的投資成本，債券融資是一個(gè)較為穩(wěn)定的投資模式，可以有效地達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的資金需要，還可以良好的降低國有企業(yè)對(duì)信貸融資的超高依靠，改善國有企業(yè)的融資構(gòu)成。國有企業(yè)在融資的進(jìn)程中應(yīng)合理的管控企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)產(chǎn)率，確保企業(yè)擁有良好的社會(huì)形象，從而推動(dòng)國有企業(yè)可持續(xù)的穩(wěn)定進(jìn)行。

五、結(jié)束語

當(dāng)前，國有企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)問題已形成制約國有企業(yè)做重要決定與發(fā)展目標(biāo)的重要問題。國有企業(yè)就必須進(jìn)一步的推動(dòng)國有企業(yè)各種問題的完善，持續(xù)地健全企業(yè)內(nèi)部之間的管理機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)制度，建立科學(xué)化合理化的融資認(rèn)識(shí)，提升對(duì)國有企業(yè)融資決定的合理分析，有效地運(yùn)用資本市場(chǎng)和許多金融對(duì)象，擴(kuò)大對(duì)國有企業(yè)的融資方式與融資渠道，將直觀融資和抽象融資相互結(jié)合，增強(qiáng)國有企業(yè)的資金單位，持續(xù)地改進(jìn)國有企業(yè)的投入體系，強(qiáng)化對(duì)國有企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)問題管控的關(guān)注度，進(jìn)而有效地提升國有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，從而推進(jìn)國有企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。