遲春靜

【摘要】碳金融是全球氣候變化背景下應(yīng)運(yùn)而生的既有經(jīng)濟(jì)價(jià)值又主要表現(xiàn)其公益性的特殊產(chǎn)物。建立科學(xué)可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和防范機(jī)制對(duì)于更好地實(shí)現(xiàn)低碳減排的目標(biāo)、履行保護(hù)生態(tài)的國(guó)際性義務(wù)具有重要意義。從我國(guó)近年來(lái)碳排放交易試點(diǎn)的實(shí)踐來(lái)看，在風(fēng)險(xiǎn)防控方面雖取得了一定的成效，但是如靜態(tài)結(jié)構(gòu)配置失衡導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈問(wèn)題仍然是一大困擾，在信息安全、監(jiān)管核查等方面的治理體系尚待完善。文章旨在根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效識(shí)別和防范。

【關(guān)鍵詞】碳金融；低碳減排；風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別；防范機(jī)制

【中圖分類(lèi)號(hào)】F831.5

一、引言

為遏制全球氣候變暖，減少溫室氣體二氧化碳的排放量，世界各國(guó)在全球范圍內(nèi)作出了一系列的減排舉措。1997年《京都議定書(shū)》的簽署代表了世界各國(guó)共同應(yīng)對(duì)氣候變暖這一重大難題的決心，為碳金融的產(chǎn)生和應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。2005年以歐盟為代表的碳排放交易體系的正式啟動(dòng)，意味著以控制二氧化碳排放為目標(biāo)的碳交易市場(chǎng)機(jī)制正式形成[1]。發(fā)達(dá)國(guó)家正式開(kāi)始履行減少碳排放量的義務(wù)，碳排放權(quán)的交易在發(fā)達(dá)國(guó)家之間也開(kāi)始實(shí)行。隨著市場(chǎng)的金融化水平不斷加深，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)參與到碳交易的市場(chǎng)機(jī)制中，碳交易也不斷催生出新的衍生品，碳金融成為新的低碳經(jīng)濟(jì)行為方式的代名詞和重要支撐。而作為一個(gè)新生事物，目前國(guó)際上對(duì)碳金融的定義仍然沒(méi)有統(tǒng)一的界定。2006年世界銀行碳金融部門(mén)首次針對(duì)碳金融給出了定義，即以購(gòu)買(mǎi)減排量的方式為產(chǎn)生或者能夠產(chǎn)生溫室氣體減排量的項(xiàng)目提供的資源，并將其作為清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）和共同實(shí)施機(jī)制（JI）的融資途徑，而碳金融的核心項(xiàng)目是碳減排和碳排放權(quán)交易（包括碳排放配額分配和清繳及登記、結(jié)算等）。之后，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者在世界銀行的基礎(chǔ)上對(duì)碳金融的定義進(jìn)行了探討，從不同的角度作出了定義。有學(xué)者認(rèn)為碳金融是為應(yīng)對(duì)溫室氣體導(dǎo)致的氣候變化問(wèn)題的一種金融活動(dòng)（Sonia Rabat et al 2007）。也有學(xué)者將碳金融定義為碳排放權(quán)及其衍生品的交易（曾剛等2009）[2]。隨著碳交易活動(dòng)的開(kāi)展，越來(lái)越多的國(guó)家簽署了議定書(shū)，在總體上基本完成了減排任務(wù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年全球碳交易規(guī)模達(dá)2290億歐元，交易總量達(dá)到103億噸。但是，碳排放市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)、黑客攻擊、暗箱操作等風(fēng)險(xiǎn)因素也日漸暴露，對(duì)碳金融市場(chǎng)造成了嚴(yán)重的打擊，在很大程度上降低了投資者的信心，擾亂了市場(chǎng)的正常交易秩序，嚴(yán)重阻礙了碳交易市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品的創(chuàng)新之路，因此，如何準(zhǔn)確、高效地識(shí)別碳金融風(fēng)險(xiǎn)并合理地進(jìn)行防范和化解，成為當(dāng)下及未來(lái)全球需要共同努力突破的一大難題。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)碳金融的發(fā)展雖然起步相對(duì)較晚，但是近年來(lái)我國(guó)一直致力于建立自己的碳市場(chǎng)，建立全國(guó)性的碳排放交易體系，力求以盡可能低的成本實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)。自2013年以來(lái)，中國(guó)建立了七個(gè)碳交易試點(diǎn)城市（北京、深圳、上海、廣州、湖北、天津、重慶），采取了不同于歐盟交易體系的市場(chǎng)布局和配額方法，主要涵蓋了清潔發(fā)展機(jī)制下經(jīng)核證的減排量（CCER）的交易、自愿減排（VER）市場(chǎng)、以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸業(yè)務(wù)、碳金融合約交易及碳金融配額交易等五個(gè)方面的業(yè)務(wù)。截至2020年5月，我國(guó)的碳配額現(xiàn)貨累計(jì)交易額為86.1億元，交易量為3.83億噸，CCER審定項(xiàng)目達(dá)到285個(gè)，備案項(xiàng)目達(dá)1047個(gè)，CCERs成交量為2.2億噸，備案減排二氧化碳量達(dá)5283噸，取得了令人滿(mǎn)意的成績(jī)。不僅如此，中國(guó)提出預(yù)計(jì)2030年以前達(dá)到碳排放的峰值，2060年實(shí)現(xiàn)碳中和。盡管我國(guó)的碳金融發(fā)展取得了良好的成績(jī)，但是基于碳金融市場(chǎng)及其交易工具、衍生品等的復(fù)雜性，在投資的過(guò)程中仍然面臨著許多的風(fēng)險(xiǎn)，因此，要順利地推進(jìn)碳中和目標(biāo)項(xiàng)目的進(jìn)行，就必須從碳金融的本質(zhì)和特征出發(fā)，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深刻地識(shí)別和預(yù)警，故對(duì)碳金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與預(yù)警具有十分重要的意義。

二、碳金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

碳金融市場(chǎng)雖然在市場(chǎng)定位、產(chǎn)品等方面明顯區(qū)別于傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，但是仍然具備傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的基本屬性，所以仍然會(huì)面臨著風(fēng)險(xiǎn)性和許多的不確定性。目前，我國(guó)在碳金融交易過(guò)程中主要有以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)際低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)下，二氧化碳作為一種有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的商品進(jìn)行交易，可以說(shuō)是資本和權(quán)力結(jié)合的產(chǎn)物，是金融和環(huán)保領(lǐng)域互相滲透的結(jié)果，是在國(guó)家與國(guó)家、國(guó)家與企業(yè)共同合作的基礎(chǔ)上的互利共贏。但是，任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者往往是理性的和投機(jī)的，在以應(yīng)對(duì)氣候變化限制排放的生態(tài)目標(biāo)的交易過(guò)程中，部分國(guó)家追求自身利益最大化，故而損害其他國(guó)家的利益[3]，以美國(guó)為例，作為全球溫室氣體排放量最大的國(guó)家，2001年以影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展為借口退出《京都議定書(shū)》， 2011年加拿大成為第二個(gè)簽署之后退出的國(guó)家，其違約行為不僅會(huì)對(duì)該國(guó)國(guó)內(nèi)的碳排放需求產(chǎn)生很大的影響，也會(huì)對(duì)簽署公約的其他成員國(guó)的碳排放權(quán)的交易造成很大的波動(dòng)。這種國(guó)家之間的政治沖突會(huì)在很大程度上造成碳金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)碳金融市場(chǎng)的碳配額及監(jiān)管造成混亂，影響資源的合理分配和利用，甚至一些國(guó)家政局的動(dòng)蕩也會(huì)極大地加速碳金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)和形成。

（二）政策風(fēng)險(xiǎn)

碳金融作為一類(lèi)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的資源標(biāo)的物進(jìn)行交易，由國(guó)際及本國(guó)的政策決定其市場(chǎng)稀缺性和價(jià)值性，因此，政策是否穩(wěn)定對(duì)其至關(guān)重要。而且，由于碳金融項(xiàng)目的核心即碳排放量的核查到碳配額的確定再到項(xiàng)目審批的投資交易過(guò)程復(fù)雜且技術(shù)難度大，運(yùn)作周期漫長(zhǎng)，中間過(guò)程因涉及的國(guó)家及企業(yè)很多，因此每一環(huán)節(jié)政策的變動(dòng)均可能對(duì)后續(xù)環(huán)節(jié)造成很大的影響，進(jìn)而降低投資者的市場(chǎng)信心及投資回報(bào)率。從長(zhǎng)期看，在美國(guó)、加拿大相繼退出《京都議定書(shū)》后，要想實(shí)現(xiàn)其全球性約束力仍然困難重重。從短期看，簽署公約的國(guó)家眾多，因此涉及政策的局部變動(dòng)可能會(huì)產(chǎn)生很大的效應(yīng)，甚至直接提高部分國(guó)家項(xiàng)目實(shí)施的難度和成本。比如，歐盟將碳排放配額免費(fèi)政策取消，配額價(jià)格上漲增加了不法分子牟利的空間，甚至發(fā)達(dá)國(guó)家低價(jià)購(gòu)買(mǎi)發(fā)展中國(guó)家配額，嚴(yán)重?fù)p害了發(fā)展中國(guó)家利益。歐盟交易體系的階段性政策如表1所示。

由于碳金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)及各類(lèi)衍生品市場(chǎng)的投資收益來(lái)源于碳配額的現(xiàn)貨價(jià)格與投資收益，故主管部門(mén)應(yīng)根據(jù)各類(lèi)產(chǎn)品的不同交易周期和各自特點(diǎn)及時(shí)關(guān)注相應(yīng)的政策變化，嚴(yán)密監(jiān)控，以便能及時(shí)、準(zhǔn)確地采取高效的措施應(yīng)對(duì)政策變動(dòng)對(duì)產(chǎn)品交易的影響，將損失最小化。

（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

碳金融市場(chǎng)發(fā)展至今仍然處于全球范圍內(nèi)的實(shí)踐探索階段，至今并無(wú)成功的經(jīng)驗(yàn)可參考，現(xiàn)有的碳金融體系結(jié)構(gòu)較為單一，產(chǎn)品種類(lèi)仍處于不斷豐富的階段，風(fēng)險(xiǎn)防控體系在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的瞬息變化中仍然很難應(yīng)對(duì)自如，不僅存在成本過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)造成碳價(jià)的異常波動(dòng)，降低企業(yè)流動(dòng)性。一般而言，過(guò)高的碳價(jià)會(huì)加大企業(yè)的負(fù)擔(dān)，影響其生產(chǎn)投資積極性。過(guò)低的碳價(jià)會(huì)打擊碳市場(chǎng)合法投資者的信心，難以達(dá)到減排的最佳效果[4]。因此可以說(shuō)，碳金融交易體系本身就存在著不同程度上的設(shè)計(jì)漏洞。例如，EUETS雖然是目前國(guó)際公認(rèn)的發(fā)展最早最完善的體系，但仍然面臨著轟動(dòng)的金融犯罪事件，采取的措施如逆向收費(fèi)等也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重重危機(jī)。

歐盟通過(guò)與各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)加深合作，共同構(gòu)建多方金融體系，完善碳配額和碳排放制度的不足，建立更加完善的評(píng)估機(jī)制，為化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作出進(jìn)一步的努力。我國(guó)建立的七個(gè)試點(diǎn)交易所目前標(biāo)準(zhǔn)不能統(tǒng)一，項(xiàng)目的對(duì)接仍然存在很大的困難，對(duì)于如何篩選出適合當(dāng)下實(shí)行的自愿減排交易標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目和過(guò)程仍需進(jìn)一步探索。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)

因碳市場(chǎng)的復(fù)雜性，市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)市場(chǎng)的具體規(guī)則存在盲點(diǎn)，尤其是對(duì)市場(chǎng)新進(jìn)入的投資商來(lái)說(shuō)潛在風(fēng)險(xiǎn)更大。碳市場(chǎng)存在大量的信息不對(duì)稱(chēng)，不法經(jīng)紀(jì)商會(huì)存在提供虛假信息、虛假項(xiàng)目，甚至虛假的碳信用額度使投資方利益受損來(lái)得到高額的欺詐性回報(bào)，或者利用職務(wù)之便操縱市場(chǎng)大量地提高交易價(jià)格，長(zhǎng)此以往，使整個(gè)碳金融市場(chǎng)的價(jià)格扭曲，加大投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)[5]。

我國(guó)的企業(yè)及投資者對(duì)碳金融市場(chǎng)交易的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)性手段非常有限，缺乏專(zhuān)業(yè)的知識(shí)儲(chǔ)備，操作失誤和投資失敗的概率較高，因此，對(duì)于市場(chǎng)操作人員的專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)也需考慮在新的監(jiān)管體系內(nèi)。

三、碳金融風(fēng)險(xiǎn)防范的體系設(shè)計(jì)

碳金融風(fēng)險(xiǎn)的合理防范要從其核心業(yè)務(wù)即碳配額和碳排放權(quán)的交易相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)管和改革。首先，2017年清華大學(xué)能源環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張希良表示，目前中國(guó)經(jīng)過(guò)七個(gè)碳交易試點(diǎn)多年來(lái)實(shí)踐，總結(jié)歐盟碳市場(chǎng)失敗的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展出了兩種符合國(guó)情的配額免費(fèi)分配方法，一種是基于當(dāng)年實(shí)際產(chǎn)量的行業(yè)基準(zhǔn)法，另一種是企業(yè)歷史強(qiáng)度下降法。這兩種方法應(yīng)該成為中國(guó)國(guó)家碳市場(chǎng)主要的配額分配方法。其次，鑒于碳排放權(quán)的跨部門(mén)性，建議就監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管權(quán)限等重要的防范預(yù)警手段建設(shè)包括金融機(jī)構(gòu)、合法投資者、政府等多方共同參與的碳現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的綜合性市場(chǎng)管理體系。

（一）穩(wěn)定碳配額市場(chǎng)

碳配額是整個(gè)碳金融市場(chǎng)的基石，故碳配額市場(chǎng)對(duì)碳金融市場(chǎng)后續(xù)交易活動(dòng)的持續(xù)穩(wěn)定進(jìn)行至關(guān)重要。碳配額市場(chǎng)產(chǎn)生的主要目的是根據(jù)企業(yè)的溫室氣體產(chǎn)生量進(jìn)行合理分配排放的額度，提高資源的分配率，以低成本實(shí)現(xiàn)減排的目的。目前我國(guó)的碳配額分配主要方式有拍賣(mài)制、免費(fèi)分配、混合模式。當(dāng)下來(lái)說(shuō)，解決中國(guó)七大試點(diǎn)城市的配額分配制度合理過(guò)渡到全國(guó)的統(tǒng)一分配制度是關(guān)鍵。為了避免銜接過(guò)程中不同層次的市場(chǎng)摩擦產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及政府與市場(chǎng)之間邊界模糊造成的政策風(fēng)險(xiǎn)，從而傳染給整個(gè)碳金融市場(chǎng)，政府必須制定權(quán)責(zé)分明的政策，嚴(yán)格監(jiān)管，督促企業(yè)項(xiàng)目交易活動(dòng)及有關(guān)碳減排資金走向的公開(kāi)透明，為了提高企業(yè)減排參與的積極性，可逐步更新碳配額分配的機(jī)制，采取一級(jí)市場(chǎng)逐步取代分散的試點(diǎn)市場(chǎng)，逐步探索合適的比例進(jìn)行全國(guó)配額的統(tǒng)一，最終實(shí)現(xiàn)同一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)[6]，促進(jìn)碳配額市場(chǎng)的穩(wěn)定和碳金融市場(chǎng)秩序的規(guī)范，從而達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

（二）規(guī)范碳排放權(quán)

碳排放權(quán)是碳金融市場(chǎng)的關(guān)鍵，關(guān)系著碳減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，是國(guó)際上承認(rèn)的具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的可進(jìn)行交易的權(quán)利，因此必須明確碳排放權(quán)的財(cái)產(chǎn)權(quán)屬性及法律地位。經(jīng)過(guò)20年的探索和實(shí)踐，目前碳排放權(quán)的交易運(yùn)作程序已經(jīng)趨近成熟，故我國(guó)須借鑒國(guó)際上的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)的基本國(guó)情完善目前我國(guó)碳排放權(quán)體系上的不足，針對(duì)市場(chǎng)和歐盟碳金融交易體系的變化及時(shí)調(diào)整策略，做好頂層設(shè)計(jì)，通過(guò)部分城市試點(diǎn)進(jìn)行預(yù)防性試驗(yàn)，模擬各國(guó)市場(chǎng)的變化，把握整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，在此基礎(chǔ)上找到適合我國(guó)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的舉措，進(jìn)一步積累經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)碳排放權(quán)的發(fā)展方向和發(fā)展速度找到一個(gè)平衡點(diǎn)，規(guī)范我國(guó)碳排放權(quán)的應(yīng)用，解決規(guī)則上的漏洞，先行先試，將碳排放權(quán)真正上升到法律層面，為碳金融市場(chǎng)的合法運(yùn)行提供保障。

（三）完善碳保障體系

為響應(yīng)我國(guó)綠色低碳經(jīng)濟(jì)的號(hào)召，各行各業(yè)都應(yīng)承擔(dān)低碳減排的責(zé)任。對(duì)于金融保險(xiǎn)行業(yè)，根據(jù)政府的最新政策和環(huán)境保護(hù)的責(zé)任需要建立全新的低碳險(xiǎn)種，準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建新的保險(xiǎn)保障機(jī)制，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別和保障難度給予合理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，轉(zhuǎn)移和分散投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，建立統(tǒng)一的碳評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范評(píng)級(jí)程序，不斷完善評(píng)級(jí)方法，對(duì)于碳項(xiàng)目的屬性及價(jià)值通過(guò)多層次的判斷和評(píng)價(jià)，降低市場(chǎng)的交易風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于披露機(jī)構(gòu)，構(gòu)建一個(gè)全國(guó)性的統(tǒng)一信息平臺(tái)，對(duì)企業(yè)的信息進(jìn)行及時(shí)公開(kāi)及按風(fēng)險(xiǎn)程度劃分等級(jí)，減少交易的障礙。進(jìn)一步完善碳權(quán)交易相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，解決碳權(quán)交易在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量、列示方面的問(wèn)題。[7]

（四）探索碳監(jiān)管模式

總結(jié)已有研究，結(jié)合IMF（2004）的評(píng)價(jià)方法，目前國(guó)際上公認(rèn)的最突出最有效的監(jiān)管模式為雙峰模式，即依據(jù)不同功能將監(jiān)管劃分為審慎監(jiān)管和市場(chǎng)監(jiān)管兩個(gè)機(jī)構(gòu)，在央行的監(jiān)管指導(dǎo)下分別獨(dú)立監(jiān)管信息不對(duì)稱(chēng)和市場(chǎng)失靈，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的所有企業(yè)和個(gè)人商業(yè)行為的監(jiān)管，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。兩個(gè)獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)相互制衡，相互監(jiān)督，權(quán)責(zé)清晰，也能防止權(quán)力的集中及腐敗的滋生，可在我國(guó)以分業(yè)監(jiān)管為主的模式下發(fā)揮綜合監(jiān)管的優(yōu)勢(shì)[7]，在兩種不同的監(jiān)管模式的沖突和融合下，結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和政策的要求，繼續(xù)摸索出更為高效的監(jiān)管模式，在降低碳金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低監(jiān)管成本。

四、結(jié)語(yǔ)

以碳排放權(quán)為核心的碳金融作為價(jià)值可衡量又兼具公益性的稀缺資源，從碳配額總量的確定到審批登記、備案再到碳排放權(quán)在市場(chǎng)的正式運(yùn)用，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是復(fù)雜且漫長(zhǎng)的過(guò)程，需要大量專(zhuān)業(yè)化的人才和技術(shù)，為了更加有效的利用這項(xiàng)資源，構(gòu)建科學(xué)合理的碳金融監(jiān)管體制對(duì)于更好地識(shí)別和防范碳金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)十分重要[8]。近幾年來(lái)，我國(guó)一直致力于防范化解碳金融風(fēng)險(xiǎn)。2018年3月第十三屆全國(guó)人大會(huì)議正式批準(zhǔn)成立國(guó)務(wù)院生態(tài)環(huán)境部，該部門(mén)是為應(yīng)對(duì)全球氣候變化和承擔(dān)減排責(zé)任而生。2020年12月生態(tài)環(huán)境部正式公布《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》將于2021年2月1日施行，并組建了全國(guó)碳排放注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和交易機(jī)構(gòu)，這一舉措成功解決了碳配額的歸屬及碳排放權(quán)全國(guó)統(tǒng)一交易兩大核心問(wèn)題，而且該部門(mén)下設(shè)有碳金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、碳金融服務(wù)機(jī)構(gòu)、證監(jiān)會(huì)等新的多元協(xié)同監(jiān)管體系，意味著我國(guó)在碳金融市場(chǎng)的探索又前進(jìn)了一大步。但是伴隨著碳金融市場(chǎng)的進(jìn)一步繁榮和碳排放權(quán)期貨、期權(quán)、碳證券等產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展，也遇到了新的挑戰(zhàn)。

本文梳理了碳金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)形成原因、特征、類(lèi)別，通過(guò)借鑒國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn)以及歐盟交易體系的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的基本國(guó)情，改善我國(guó)現(xiàn)階段碳金融市場(chǎng)的漏洞，以便于在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生或風(fēng)險(xiǎn)即將發(fā)生時(shí)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和識(shí)別，前瞻遠(yuǎn)矚，做好應(yīng)對(duì)方案，提高碳交易的安全性，為我國(guó)的碳金融市場(chǎng)的發(fā)展筑造更加堅(jiān)實(shí)的環(huán)境。

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