張昌華

今年以來的強(qiáng)烈的板塊輪動(dòng)行情會(huì)演繹到新的年度嗎？整體性上漲的趨勢(shì)性行情會(huì)出現(xiàn)嗎？對(duì)此，筆者分析如下。

目前，有三大積極因素支撐行情前進(jìn)。一是從經(jīng)濟(jì)基本面分析。新冠肺炎疫情在全球持續(xù)了兩年，我們的國(guó)家不僅控制了疫情，還在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、科技實(shí)力、綜合國(guó)力等方面躍上了新臺(tái)階，特別是我們國(guó)家完整的工業(yè)體系和強(qiáng)大的生產(chǎn)、制造能力的優(yōu)勢(shì)，在這個(gè)過程中得到充分的展現(xiàn)。這些都為資本市場(chǎng)的發(fā)展夯實(shí)了基礎(chǔ)。二是從市場(chǎng)估值的角度分析。市場(chǎng)經(jīng)過了漫長(zhǎng)的估值結(jié)構(gòu)調(diào)整，現(xiàn)在A 股市場(chǎng)的整體估值與世界主要市場(chǎng)比，相對(duì)處于估值洼地，好股票具有強(qiáng)烈的估值修復(fù)預(yù)期。三是從近年來股市運(yùn)行的規(guī)律和特點(diǎn)分析。歲末年初，在前期漫長(zhǎng)的震蕩調(diào)整的基礎(chǔ)上，不管是趨勢(shì)性行情或者是結(jié)構(gòu)性行情，一般都會(huì)產(chǎn)生比較精彩的跨年度行情或春季行情。

根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)的情況，筆者打算采取“ 四個(gè)選擇”的策略擁抱可能到來的跨年度行情。一是選擇行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、市盈率低、市凈率低、歷年現(xiàn)金分紅特別是疫情嚴(yán)重時(shí)的去年現(xiàn)金分紅也高于5% 的品種作為投資標(biāo)的。因?yàn)槿绻髽I(yè)今年業(yè)績(jī)好于去年，現(xiàn)金分紅沒有道理低于去年，除非企業(yè)管理層對(duì)投資者負(fù)責(zé)任的意識(shí)淡薄。此類股票目前主要集中分布在金融、能源等板塊中。對(duì)此類股票，采取中長(zhǎng)期投資策略，耐心持有，在控制倉(cāng)位的前提下，越跌越買，分批買入，即使遇到滯漲或非理性下跌，也要淡定，因?yàn)楫吘顾F(xiàn)金分紅高于一年期銀行理財(cái)收益，大可不必因其短時(shí)間內(nèi)股價(jià)波動(dòng)影響了自己的情緒。二是選擇具有高科技高成長(zhǎng)潛質(zhì)、股價(jià)估值合理、沒有被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)操縱、沒有過多透支成長(zhǎng)性的中小盤科技股作為自己的投資品種，因?yàn)榇祟惞善惫尚曰?，往往上漲幅度比較大，把波段操作和中長(zhǎng)期持有有機(jī)結(jié)合起來，分享企業(yè)高成長(zhǎng)可能帶來的超額收益。三是選擇一些行業(yè)符合產(chǎn)業(yè)政策，近幾年股價(jià)不斷調(diào)整，企業(yè)本身基本面已經(jīng)改善的企業(yè)股票，此類股票可能在跨年度行情中會(huì)有較好表現(xiàn)。四是有選擇性地參與新股次新股的投資。目前市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)新的變化，就是一些高價(jià)發(fā)行的新股特別是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的新股，上市就出現(xiàn)破發(fā)，“新股不敗”的時(shí)期可能已經(jīng)過去了。因此，對(duì)行業(yè)一般特別是對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板動(dòng)輒以50元-100元高價(jià)發(fā)行的新股要高度警惕，要對(duì)其行業(yè)、成長(zhǎng)可靠性、大小非占比、分紅回報(bào)可能性進(jìn)行仔細(xì)甄別，有選擇性地參與新股申購(gòu)。對(duì)高價(jià)發(fā)行的新股，可以等待其發(fā)行上市股價(jià)經(jīng)過充分調(diào)整后再伺機(jī)介入。

對(duì)于可能已經(jīng)開始的跨年度行情，筆者認(rèn)為我們可以預(yù)測(cè)幾種可能性。一是前期熱點(diǎn)板塊漸次退潮，價(jià)值藍(lán)籌估值修復(fù)，權(quán)重股和科創(chuàng)類新股交替上漲，上證指數(shù)不斷走高，多數(shù)人賺了指數(shù)不賺錢;二是大盤藍(lán)籌股搭臺(tái)，中小盤股板塊輪動(dòng)，交替表現(xiàn)，異彩紛呈：三是價(jià)值藍(lán)籌股股價(jià)修復(fù)力度較強(qiáng)，帶動(dòng)大盤上漲，出現(xiàn)大多數(shù)股票上漲的慢牛長(zhǎng)牛行情。筆者期待市場(chǎng)真正回歸到重業(yè)績(jī)、重現(xiàn)金分紅回報(bào)的理性軌道。

筆者認(rèn)為，跨年度行情很難出現(xiàn)大多數(shù)股票上漲的趨勢(shì)性行情，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情的可能性比較大。因此，投資者對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)需要注意防范。一是在新股擴(kuò)容較快的情況下，應(yīng)適當(dāng)降低盈利預(yù)期;二是對(duì)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)過度透支成長(zhǎng)性的股票，盡量不要賺最后一個(gè)銅板;三是對(duì)高價(jià)發(fā)行特別是連續(xù)三年巨額虧損的高價(jià)發(fā)行要保持警惕。在參與跨年度行情中保持理性，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下爭(zhēng)取較好的投資收益。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）