劉寒雨

（中鐵國(guó)際集團(tuán)有限公司 北京 100055）

一、總述

在我國(guó)的基建類(lèi)企業(yè)已經(jīng)早早開(kāi)始討論“及時(shí)抓住境外機(jī)遇”的時(shí)刻，美國(guó)、歐洲、印度等大型經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)仍然未充分恢復(fù)常態(tài)，境外經(jīng)濟(jì)的“新穩(wěn)態(tài)”形勢(shì)尚未實(shí)現(xiàn)完全穩(wěn)固。而一國(guó)基建市場(chǎng)與當(dāng)?shù)卣?、?jīng)濟(jì)及國(guó)際社會(huì)總體環(huán)境息息相關(guān)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走向下，未來(lái)三至五年境外基建市場(chǎng)整體仍存在較強(qiáng)的不確定性。

如企業(yè)對(duì)當(dāng)下形勢(shì)審視不足，過(guò)早制定激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)政策，可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不足等問(wèn)題。同時(shí)，承攬境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的公司往往規(guī)模較大，一旦決策偏差，將會(huì)產(chǎn)生較大的沉默成本。因此，相關(guān)企業(yè)需要持續(xù)對(duì)國(guó)際形勢(shì)進(jìn)行系統(tǒng)性梳理、分析，確保在維持積極生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、避免盲目激進(jìn)，并以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為契機(jī)，檢查經(jīng)營(yíng)短板、有效抓住機(jī)遇。

二、當(dāng)前境外基建市場(chǎng)分析

結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走向及國(guó)際重大經(jīng)濟(jì)、金融政策，未來(lái)三至五年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗，具體因素及相關(guān)影響如下。

1.美元貨幣政策調(diào)整引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)：針對(duì)此次美國(guó)1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，已經(jīng)引起了國(guó)際、國(guó)內(nèi)多種原材料價(jià)格明顯上漲，從而導(dǎo)致境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資成本整體上升。同時(shí)，該貨幣政策有可能引發(fā)未來(lái)較大匯率波動(dòng)，沖減企業(yè)投資收益。

2.多國(guó)政府債務(wù)率（債務(wù)占GDP比例）較高：我國(guó)跨境工程承包類(lèi)企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)別，目前以發(fā)展中國(guó)家為主。在其中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)意愿較強(qiáng)的國(guó)家中，有較多政府債務(wù)率已經(jīng)累積至較高水平，如塞拉利昂（70%）、巴西（76%）、剛果（84%）、埃及（90%）、安哥拉（110%）等。過(guò)高的債務(wù)率不但意味著違約風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)也表明該國(guó)政府獲取境外融資難度不斷提升，EPC市場(chǎng)規(guī)模隨之受到一定程度的負(fù)面影響。

3.境外投資風(fēng)險(xiǎn)增加：美國(guó)貨幣政策帶來(lái)的大幅度通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，為我國(guó)企業(yè)境外投資帶來(lái)了隱患。企業(yè)難以切實(shí)評(píng)估投資成本和收益，財(cái)務(wù)測(cè)算的可靠性降低。中長(zhǎng)期來(lái)看，基建市場(chǎng)投資的不確定性顯著增加。

4.融資難度增加：我國(guó)企業(yè)比較依賴(lài)國(guó)有銀行融資資源。當(dāng)前中資銀行資金避險(xiǎn)情緒有所上升、資金出境意愿降低，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)中長(zhǎng)期融資難度顯著增加，出口買(mǎi)方信貸難度也顯著提高。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，境外基建市場(chǎng)并非一帆風(fēng)順，而是仍然面臨多方面的挑戰(zhàn)。企業(yè)在迎接經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)，不應(yīng)忽視當(dāng)下境外政治、經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)是否已經(jīng)對(duì)當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有效的識(shí)別和應(yīng)對(duì)，是決策者當(dāng)前面臨的核心問(wèn)題之一。過(guò)于急切地由“控風(fēng)險(xiǎn)”向“謀發(fā)展”轉(zhuǎn)變，進(jìn)而缺乏系統(tǒng)應(yīng)對(duì)措施，可能加大企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施分析

（一）關(guān)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的策略調(diào)整

匯率風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前相關(guān)企業(yè)面臨的最顯著的風(fēng)險(xiǎn)。其中主要原因有。

1.在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期不明朗的情況下，中期匯率發(fā)生較大幅度波動(dòng)的可能性增加。

2.在當(dāng)下金融環(huán)境中，美元作為“硬”通貨存在“軟化”可能，作為長(zhǎng)期避險(xiǎn)貨幣的可靠性減弱。結(jié)合近期美國(guó)貨幣大幅增發(fā)行為，我國(guó)企業(yè)持有美元的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)加大。

3.由于當(dāng)下工程延期等情況頻繁發(fā)生，款項(xiàng)結(jié)算周期通常較以往更長(zhǎng)。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，回款周期拉長(zhǎng)意味著風(fēng)險(xiǎn)有所提高。

當(dāng)前，相關(guān)企業(yè)直面匯率風(fēng)險(xiǎn)的損失可能較以往更大。傳統(tǒng)的簽署固定匯率合同、鎖定美元結(jié)算等方式的適用性在不斷降低。因此，對(duì)于“攻”來(lái)說(shuō)，“守”或許是跨國(guó)工程公司當(dāng)前面臨的更重要的課題。在我國(guó)金融整體走向開(kāi)放的大環(huán)境中，相關(guān)企業(yè)應(yīng)著重關(guān)注套期保值類(lèi)衍生品的運(yùn)用，同時(shí)打開(kāi)渠道，尋求運(yùn)用多樣化的金融產(chǎn)品，抵消匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整

在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)下，面對(duì)未來(lái)境外基建市場(chǎng)的不確定性。相關(guān)企業(yè)可結(jié)合自身實(shí)際，采取“積累策略”“審慎策略”或“分化策略”。

積累策略，也就是為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的全面來(lái)臨做好準(zhǔn)備的策略，是全面鋪開(kāi)型的策略，也是重視啟動(dòng)速度的策略；審慎策略是著重于審視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇于“何時(shí)”“何處”能夠到來(lái)的策略，是重視啟動(dòng)時(shí)機(jī)的策略；分化策略是將上述兩種策略進(jìn)行結(jié)合的策略。以上三種策略的假設(shè)前提和適用性有較明顯差異。

1.積累策略建立在全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的假設(shè)之上，著重在當(dāng)前階段繼續(xù)進(jìn)行項(xiàng)目積累和資源投入，增加在手項(xiàng)目資源，待全球經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇時(shí)恢復(fù)全面啟動(dòng)。該策略的優(yōu)點(diǎn)在于覆蓋廣、容錯(cuò)率高、啟動(dòng)快、恢復(fù)能力強(qiáng)；缺點(diǎn)在于整體投入較大，可能錯(cuò)過(guò)局部市場(chǎng)機(jī)遇。策略風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于若經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇過(guò)晚，可能導(dǎo)致額外增加沉默成本。

2.審慎策略建立在未來(lái)各國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度差異較大的假設(shè)之上。審慎策略將主要資源集中于研究經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，或著眼于發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力較大的國(guó)家，以積極的態(tài)度搶占市場(chǎng)優(yōu)先級(jí)或開(kāi)辟新市場(chǎng)。該策略?xún)?yōu)點(diǎn)在于投入資源較少，有利于改變既有格局；缺點(diǎn)是對(duì)信息渠道和經(jīng)驗(yàn)判斷的依賴(lài)性較大，不確定性較高。

3.分化策略：企業(yè)結(jié)合自身情況，將國(guó)別市場(chǎng)進(jìn)行區(qū)域分化，在未來(lái)預(yù)期較好或當(dāng)前表現(xiàn)穩(wěn)定的區(qū)域市場(chǎng)中維持資源投入，對(duì)其他區(qū)域市場(chǎng)實(shí)行審慎策略；在確保穩(wěn)固當(dāng)前市場(chǎng)份額的情況下，力爭(zhēng)開(kāi)辟全新市場(chǎng)。分化策略核心在于控制資源投入、做到有的放矢。

一般來(lái)說(shuō)，規(guī)模較大的企業(yè)由于其業(yè)務(wù)范圍較廣，實(shí)施局部策略難度較大。同時(shí)受制于決策速度和轉(zhuǎn)型能力，實(shí)施積累策略是較通用、安全的策略。對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)，審慎策略則可能創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)局部市場(chǎng)超車(chē)。實(shí)施分化策略則需要企業(yè)對(duì)于國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有長(zhǎng)期研究的經(jīng)驗(yàn)和習(xí)慣，對(duì)于國(guó)別市場(chǎng)前沿動(dòng)態(tài)有充分、詳盡了解，同時(shí)對(duì)企業(yè)的一線(xiàn)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)和公司決策層能力要求較高。

（三）關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的策略調(diào)整

當(dāng)前境外基建市場(chǎng)整體投資環(huán)境較以往有所下降，其中主要原因有。

1.境內(nèi)資金趨向保守：當(dāng)前，中資金融機(jī)構(gòu)的融資資源基本引向國(guó)內(nèi)，資金出境意圖淡薄。尤其是針對(duì)境外市場(chǎng)提供的中長(zhǎng)期融資難度明顯增加。

2.資金成本提高：為了應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際資金價(jià)格有所提高，融資成本提升。

3.融資渠道單一：投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域，相關(guān)企業(yè)比較依賴(lài)國(guó)有大型銀行的單一渠道，以及國(guó)有大型銀行的項(xiàng)目融資的單一產(chǎn)品。在中資金融機(jī)構(gòu)釋放貸款難度提升的情況下，相關(guān)企業(yè)融資難度明顯增加。

4.基建市場(chǎng)規(guī)模增速放緩：在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展恢復(fù)初期，多國(guó)政府還款能力降低，基建意愿下降，境外基建市場(chǎng)增長(zhǎng)速度有所降低。

為了應(yīng)對(duì)當(dāng)下融資困難的局面，相關(guān)企業(yè)當(dāng)依托中國(guó)金融業(yè)逐步開(kāi)放的大環(huán)境，充分利用市場(chǎng)開(kāi)放、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，降低對(duì)境內(nèi)資金的依賴(lài)、加強(qiáng)境外資本運(yùn)用、加大探索境外債券等新型金融產(chǎn)品，為融資尋求保障，同時(shí)也是為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)整體開(kāi)放的積累合作經(jīng)驗(yàn)。

（四）關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

在全球經(jīng)濟(jì)增速明顯放緩的前提下，各企業(yè)的戰(zhàn)略部門(mén)應(yīng)確保充分發(fā)揮作用，避免工作內(nèi)容形式化；適當(dāng)降低其“行政工作”屬性，強(qiáng)調(diào)其“戰(zhàn)略工作”的重要性，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略、方針的制定提供有力依據(jù)。若公司發(fā)展長(zhǎng)期持續(xù)依賴(lài)業(yè)務(wù)部門(mén)或決策層的獨(dú)立判斷，可能導(dǎo)致由于信息獲取有限、視野不足等因素引發(fā)決策偏差。在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)戰(zhàn)略部門(mén)可采取以下措施建立或調(diào)整工作模式。

1.建立國(guó)別市場(chǎng)分析機(jī)制：戰(zhàn)略部門(mén)通過(guò)人員組織，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，建立相關(guān)國(guó)別的市場(chǎng)活躍程度分析，具體方法有政府債務(wù)情況分析、招標(biāo)總量分析、投標(biāo)總量分析、違約風(fēng)險(xiǎn)分析等，確保切實(shí)掌握該國(guó)基建市場(chǎng)總體情況。

2.建立觀察指標(biāo)：收集并統(tǒng)計(jì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況、重大國(guó)際動(dòng)向、金融政策等各項(xiàng)內(nèi)容，建立一套科學(xué)、實(shí)際的經(jīng)濟(jì)觀察指標(biāo)，確保及時(shí)反映宏觀市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，輔助公司決策層進(jìn)行戰(zhàn)略部署。

3.戰(zhàn)略分析工作機(jī)制化：由于跨境企業(yè)面臨的國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)、金融等各方面風(fēng)險(xiǎn)，較國(guó)內(nèi)企業(yè)更為復(fù)雜，因此相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)略部門(mén)有必要對(duì)宏觀分析工作進(jìn)行機(jī)制化、流程化，確保戰(zhàn)略工作能夠得到長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行。

四、機(jī)遇：關(guān)于工程公司海外并購(gòu)工作機(jī)制的探討

（一）并購(gòu)業(yè)務(wù)是挑戰(zhàn)中的機(jī)遇

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雖然具有較強(qiáng)的不確定性，但機(jī)遇也隨之而來(lái)，其中跨境并購(gòu)就是其中最重要的機(jī)遇之一。目前歐洲等國(guó)家國(guó)際工程承包類(lèi)企業(yè)現(xiàn)金流問(wèn)題頻發(fā)，因此為中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨境并購(gòu)提供了機(jī)會(huì)。然而，此類(lèi)情景下可釋放的窗口期通常較短，可能在一至兩年之間。然而，即使在較為順利的前提下，并購(gòu)周期也通常需持續(xù)兩年以上。為了有效抓住機(jī)遇，相關(guān)企業(yè)面臨的工作機(jī)制建設(shè)方面的挑戰(zhàn)也有所增加。企業(yè)應(yīng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)中的工作短板、改善相關(guān)工作模式、提高工作效率，才能抓住當(dāng)前的并購(gòu)窗口期。

（二）彌補(bǔ)短板，抓住機(jī)遇

目前，國(guó)內(nèi)工程承包類(lèi)公司的海外并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)較少，并購(gòu)業(yè)務(wù)的整體工作模式存在一定不足。以下就常見(jiàn)環(huán)節(jié)問(wèn)題和解決方法進(jìn)行探討。

1.立項(xiàng)分析偏差

在對(duì)并購(gòu)前期審議環(huán)節(jié)中，部分企業(yè)對(duì)于并購(gòu)業(yè)務(wù)的立項(xiàng)審議重心常被引導(dǎo)至“可行性”，而對(duì)于“必要性”分析不足；對(duì)于“買(mǎi)得貴不貴”過(guò)分關(guān)注，對(duì)于“該不該買(mǎi)”研究較少。例如：在并購(gòu)項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)，某企業(yè)評(píng)審重心全部放在公司估值模型合理性、當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)、財(cái)務(wù)報(bào)表等問(wèn)題上。對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展問(wèn)題卻設(shè)想不足，最終導(dǎo)致并購(gòu)業(yè)務(wù)立項(xiàng)工作方向偏頗，業(yè)務(wù)啟動(dòng)緩慢、低效，人力投入大但收益不高。

在工程領(lǐng)域，并購(gòu)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性一般大于盈利性。因此在推動(dòng)并購(gòu)業(yè)務(wù)前，即應(yīng)列明分析標(biāo)準(zhǔn)、校正分析重點(diǎn)。尤其在并購(gòu)初期的研究工作中，企業(yè)在重視“審慎”原則的同時(shí)，應(yīng)強(qiáng)化宏觀分析，確保將更多工作重心置于對(duì)“必要”原則的實(shí)現(xiàn)當(dāng)中。這是企業(yè)核心目標(biāo)清晰的表現(xiàn)，也是工作模式效率化的體現(xiàn)。

建議企業(yè)設(shè)立并購(gòu)業(yè)務(wù)的“宏觀必要性審核框架”，對(duì)其中宏觀發(fā)展、中觀加強(qiáng)、微觀需求、雙向拓展、專(zhuān)業(yè)強(qiáng)化、協(xié)同效應(yīng)等重點(diǎn)方向制定審核問(wèn)題列表。同時(shí)，在項(xiàng)目推動(dòng)初期即提高宏觀分析的權(quán)重，合理控制微觀分析的比重，以實(shí)現(xiàn)高效決策。

2.制度設(shè)置僵化

相較一般EPC項(xiàng)目、基建投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，并購(gòu)類(lèi)項(xiàng)目初期盡職調(diào)查工作專(zhuān)業(yè)性更強(qiáng)，涉及的法律、財(cái)務(wù)等領(lǐng)域更深、更廣，一般無(wú)法靠企業(yè)員工獨(dú)立完成，需第三咨詢(xún)機(jī)構(gòu)配合輔助調(diào)研。但部分企業(yè)內(nèi)部控制流程中，易對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行“一刀切”管理——即要求所有項(xiàng)目都必須完成標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)程序后才能產(chǎn)生開(kāi)銷(xiāo)。由于部分企業(yè)制度設(shè)定靈活性不足，最終可能導(dǎo)致并購(gòu)業(yè)務(wù)在前期陷入“花錢(qián)才能立項(xiàng)——立項(xiàng)才能花錢(qián)”的死循環(huán)，長(zhǎng)期停滯不前；又或?qū)е聵I(yè)務(wù)人員為實(shí)現(xiàn)立項(xiàng)拼湊材料、勉強(qiáng)過(guò)審，待項(xiàng)目啟動(dòng)實(shí)施，大額咨詢(xún)費(fèi)用支出后，發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)自身調(diào)研結(jié)果與實(shí)際差異較大，造成大額財(cái)務(wù)成本和時(shí)間成本浪費(fèi)。因此，為了合理推進(jìn)業(yè)務(wù)，應(yīng)針對(duì)并購(gòu)類(lèi)項(xiàng)目流程進(jìn)行區(qū)別處理。

企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身并購(gòu)業(yè)務(wù)需求，審視自身制度合理性，并以當(dāng)前并購(gòu)窗口期為契機(jī)，對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目前期工作進(jìn)行制度補(bǔ)充，或設(shè)置具有彈性的制度出口，做到支出合理、有效。

3.分析手段與分析目標(biāo)錯(cuò)配

指企業(yè)在項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，調(diào)研內(nèi)容逐漸擺脫核心戰(zhàn)略方向，分析重心過(guò)分轉(zhuǎn)向碎片化問(wèn)題。該問(wèn)題與上述提及的立項(xiàng)分析方向偏差問(wèn)題表現(xiàn)相近，但成因與解決思路區(qū)別較大：“立項(xiàng)偏差”通常較易處理，可通過(guò)設(shè)立分析框架、列清評(píng)審重點(diǎn)、調(diào)整會(huì)議議程等方式，引導(dǎo)議題導(dǎo)向宏觀層面；“錯(cuò)配”問(wèn)題通常是由于相關(guān)人員業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足，在具體研究工作中無(wú)法找出核心分析角度和分析工具，并試圖以數(shù)量代替質(zhì)量的一種表現(xiàn)。錯(cuò)配問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致信息收集效率低下、信息碎片化嚴(yán)重、論證可靠性不足等問(wèn)題，進(jìn)而引發(fā)決策失誤。

為解決上述問(wèn)題，從思路層面分析，應(yīng)注重微觀和宏觀兩種視角有機(jī)結(jié)合，時(shí)刻強(qiáng)調(diào)注重分析手段和調(diào)研目標(biāo)的匹配，強(qiáng)調(diào)以微觀視角研究“可行性”、以宏觀視角研究“必要性”；先用宏觀視角為微觀研究提出方向，再用微觀研究為宏觀判斷提供支持。在具體措施層面，可考慮引進(jìn)關(guān)鍵崗位的有經(jīng)驗(yàn)人才，加強(qiáng)提出“關(guān)鍵問(wèn)題”的能力；充分運(yùn)用“壓力測(cè)試”“情景模擬”等工具。同時(shí)，應(yīng)注意減少紙上談“并”的情況，降低對(duì)紙面文件的依賴(lài)，加深企業(yè)與目標(biāo)公司的直面溝通，充分發(fā)揮參與人員的經(jīng)驗(yàn)判斷優(yōu)勢(shì)。此外，調(diào)動(dòng)目標(biāo)公司的參與程度，也是對(duì)其并購(gòu)意愿真實(shí)性的體現(xiàn)。

4.國(guó)別研判工作泛化

并購(gòu)是一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期投資，是企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。在并購(gòu)實(shí)際操作中，部分企業(yè)易對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家普遍“開(kāi)綠燈”。但是，發(fā)達(dá)的國(guó)家并不一定是最適宜的國(guó)家。尤其在此次疫情發(fā)生后，諸多發(fā)達(dá)國(guó)家與我國(guó)關(guān)系逐步走向緊張。舉例來(lái)說(shuō)：以美國(guó)為例，經(jīng)歷“中芯”“華為”“字節(jié)跳動(dòng)”等一系列事件后，對(duì)美國(guó)公司并購(gòu)業(yè)務(wù)在中期表現(xiàn)預(yù)期不容樂(lè)觀。以加拿大為例，加拿大政府曾臨時(shí)叫停中交集團(tuán)AUCOM并購(gòu)的事件，及其他相關(guān)一系列國(guó)際事件，表明了中國(guó)企業(yè)在當(dāng)?shù)夭①?gòu)具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)。以澳大利亞為例，以該國(guó)政府近期意圖收回我國(guó)港口使用權(quán)為代表的一系列政治操作，印證了澳洲政府與中國(guó)政府間的不穩(wěn)定關(guān)系。因此，在當(dāng)?shù)貙?shí)行并購(gòu)的中長(zhǎng)期戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)較強(qiáng)。

為了實(shí)現(xiàn)我國(guó)工程類(lèi)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展，在并購(gòu)項(xiàng)目研究階段，應(yīng)建立一套注重長(zhǎng)期發(fā)展的、注重歷史進(jìn)程與外交演化趨勢(shì)的國(guó)別分析架構(gòu)，最大程度降低政治風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在跨境并購(gòu)中，對(duì)所在國(guó)政治趨勢(shì)的研判，應(yīng)作為并購(gòu)業(yè)務(wù)“可行性”分析的核心，且必須的工作之一。

五、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)固復(fù)蘇。相關(guān)企業(yè)應(yīng)避免盲目樂(lè)觀，切實(shí)分析國(guó)際形勢(shì)，及時(shí)處置匯率、市場(chǎng)、投資等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化內(nèi)在工作機(jī)制。只有不斷加強(qiáng)整體視野、維持客觀理性分析，才能減少?zèng)Q策偏差，在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的前提下抓住機(jī)遇。