西南林業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 穗湘宜 李 謙

2020年9月22日，國(guó)家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上發(fā)表重要講話，承諾中國(guó)的二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。同年，黨的十九屆五中全會(huì)提出深入實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，完善生態(tài)文明領(lǐng)域統(tǒng)籌協(xié)調(diào)機(jī)制，“十四五”時(shí)期實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)生活方式綠色轉(zhuǎn)型成效顯著的目標(biāo)。綠色發(fā)展正成為全國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的方向，而綠色投資是從源頭實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要途徑。

2018年中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《綠色投資指引(試行)》，將綠色投資定義為以促進(jìn)企業(yè)環(huán)境績(jī)效、發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)和減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)，采用系統(tǒng)性綠色投資策略，對(duì)能夠產(chǎn)生環(huán)境效益、降低環(huán)境成本與風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行投資的行為。而Pearce等[1]認(rèn)為，將環(huán)境因素融入到資本投資等企業(yè)重大財(cái)務(wù)決策當(dāng)中可以解決盈利增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾。另外有學(xué)者認(rèn)為，綠色投資作為一種特殊的企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)，正是將環(huán)境目標(biāo)和環(huán)境戰(zhàn)略轉(zhuǎn)換為企業(yè)實(shí)際行動(dòng)與更高環(huán)境績(jī)效的一種財(cái)務(wù)資源和無(wú)形資源分配，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)價(jià)值最大化的關(guān)鍵[2-3]。本文所指的綠色投資是以提高企業(yè)的環(huán)境績(jī)效、降低環(huán)境污染程度為目標(biāo)，在污染治理、資源綜合利用等方面進(jìn)行投資的行為。

為促進(jìn)綠色投資，近年來(lái)我國(guó)在環(huán)境規(guī)制、財(cái)政和稅收方面制定了諸多激勵(lì)政策，涉及較廣、范圍全面，從懲罰型的環(huán)境規(guī)制到鼓勵(lì)型的財(cái)政和稅收政策都有涉及，這些政策實(shí)施多年來(lái)是否真正促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色投資？由于重污染行業(yè)的污染排放在所有行業(yè)中占比較大，其環(huán)境治理效果對(duì)實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)具有重要影響，因此本文擬探究綠色激勵(lì)政策對(duì)重污染行業(yè)上市公司綠色投資的影響，以豐富政策激勵(lì)對(duì)綠色投資影響效果研究，并提供更為直接、全面的證據(jù)。

一、文獻(xiàn)綜述

激勵(lì)政策主要包含負(fù)向激勵(lì)和正向激勵(lì)。負(fù)向激勵(lì)主要是通過(guò)環(huán)境保護(hù)稅等強(qiáng)制性手段達(dá)到激勵(lì)的目的，正向激勵(lì)則是通過(guò)政府補(bǔ)貼引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)激勵(lì)目標(biāo)。

在負(fù)向激勵(lì)方面，研究環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)綠色投資影響效果的文獻(xiàn)較多，既從規(guī)制執(zhí)行力度、規(guī)制強(qiáng)度、環(huán)境保護(hù)稅等視角研究負(fù)向激勵(lì)對(duì)綠色投資的影響[4-5]，也從環(huán)保約談、環(huán)保監(jiān)察、媒體監(jiān)督等監(jiān)督視角研究對(duì)環(huán)保投資的影響[6-10]。在環(huán)境保護(hù)稅方面，畢茜等[11]使用面板分位數(shù)法進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)環(huán)境稅對(duì)企業(yè)綠色投資的邊際效應(yīng)為正向并具有異質(zhì)性；梁曉源等[12]研究后發(fā)現(xiàn)，綠色稅收與企業(yè)環(huán)保投資效率呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。

在正向激勵(lì)方面，學(xué)者們認(rèn)為政府補(bǔ)助能夠提高企業(yè)的綠色投資水平，政府補(bǔ)助作為政府發(fā)揮“有形之手”的重要手段，其對(duì)綠色投資的影響效果也備受關(guān)注。呂明晗等[13]認(rèn)為政府補(bǔ)貼能夠發(fā)揮“資源再分配效應(yīng)”和“合法性激勵(lì)效應(yīng)”，進(jìn)而顯著提升企業(yè)環(huán)保投資水平，且在現(xiàn)階段具有一定的邊際遞增效果。而張彥博等[14]發(fā)現(xiàn)環(huán)保補(bǔ)助對(duì)環(huán)境質(zhì)量改進(jìn)有負(fù)相關(guān)關(guān)系。雖然環(huán)保補(bǔ)助能有效激勵(lì)企業(yè)加大環(huán)保支出，但當(dāng)政府補(bǔ)助不斷提高時(shí)，企業(yè)的環(huán)保技術(shù)研發(fā)活動(dòng)反而下降，政府補(bǔ)助對(duì)長(zhǎng)期環(huán)境治理會(huì)產(chǎn)生負(fù)向影響。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)既關(guān)注負(fù)向激勵(lì)對(duì)綠色投資的影響，在環(huán)境規(guī)制、環(huán)境保護(hù)稅和環(huán)保約談等方面形成了較為統(tǒng)一的共識(shí)，認(rèn)為負(fù)向激勵(lì)可以促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行綠色投資，或與綠色投資成“倒U型”關(guān)系；同時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)也在正向激勵(lì)方面做了許多有益的探索，主要體現(xiàn)在政府補(bǔ)助政策上，還未涉及稅收優(yōu)惠方面。在研究方法上，多數(shù)學(xué)者用企業(yè)收到的全部政府補(bǔ)助作為變量，影響了研究結(jié)果的信度；同時(shí)，未見(jiàn)系統(tǒng)研究負(fù)向和正向政策激勵(lì)對(duì)綠色投資影響的文獻(xiàn)。因此，本文同時(shí)從正向和負(fù)向政策激勵(lì)角度入手，研究綠色財(cái)政和稅收激勵(lì)政策對(duì)重污染行業(yè)上市公司綠色投資的影響，以及綠色財(cái)政和稅收激勵(lì)政策之間的交互效應(yīng)。

二、研究設(shè)計(jì)

(一) 研究假設(shè)

1.財(cái)政激勵(lì)與綠色投資。信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，企業(yè)可以通過(guò)公布股利分配、籌資情況向市場(chǎng)傳遞信息，同樣地，政府給予企業(yè)政府補(bǔ)助、企業(yè)受到環(huán)保獎(jiǎng)勵(lì)或環(huán)保懲罰也可以視為一個(gè)重要的信號(hào)，表明企業(yè)受到國(guó)家財(cái)政的支持，在環(huán)境保護(hù)方面具有良好的發(fā)展前景，也可以緩解企業(yè)與外界投資者、金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，為企業(yè)拓寬融資渠道，帶來(lái)更多的現(xiàn)金流。享受政府補(bǔ)助政策的企業(yè)在環(huán)境保護(hù)方面可以獲得更好的聲譽(yù)和更多的經(jīng)濟(jì)支持，這一正向激勵(lì)作用可能會(huì)提高企業(yè)的綠色投資水平。由此本文提出假設(shè)1：

假設(shè)1：在其他條件相同的情況下，重污染企業(yè)享受綠色財(cái)政激勵(lì)政策能夠提高其綠色投資水平。

2.稅收激勵(lì)與綠色投資。波特假說(shuō)認(rèn)為環(huán)保政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的主要途徑是促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新或采用創(chuàng)新性技術(shù)，企業(yè)雖然可能在短期內(nèi)增加成本，但在長(zhǎng)期內(nèi)可以提升生產(chǎn)效率，增加競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)波特假說(shuō)也肯定了政府在協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)保政策關(guān)系中的作用。在解決環(huán)境問(wèn)題時(shí)，政府應(yīng)該設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)臋C(jī)制，利用市場(chǎng)力量，引導(dǎo)企業(yè)在最大化自身利益的同時(shí)，執(zhí)行環(huán)保政策。

稅收激勵(lì)政策可以分為以環(huán)境保護(hù)稅為代表的負(fù)向激勵(lì)和以稅收激勵(lì)為代表的正向激勵(lì)。負(fù)向激勵(lì)方面，當(dāng)企業(yè)發(fā)現(xiàn)污染排放增加會(huì)繳納更多的環(huán)境保護(hù)稅，但是環(huán)保投資額的少量投入便能抵消“一大部分”的稅費(fèi)時(shí)，企業(yè)將十分樂(lè)意進(jìn)行環(huán)保投資；正向激勵(lì)方面，企業(yè)若購(gòu)買(mǎi)環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水和安全生產(chǎn)專用設(shè)備，可以按專用設(shè)備投資額的10%抵免當(dāng)年企業(yè)所得稅應(yīng)納稅額，通過(guò)給予企業(yè)稅收減免可以降低企業(yè)進(jìn)行綠色投資的門(mén)檻和成本，讓企業(yè)更有動(dòng)力進(jìn)行綠色投資。由此，本文提出假設(shè)2：

假設(shè)2：其他條件相同的情況下，重污染企業(yè)享受稅收激勵(lì)政策能夠提高其綠色投資水平。

3.政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策的交互作用。企業(yè)處于復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境之中，政策的相互作用可能給企業(yè)帶來(lái)不同的影響。政府補(bǔ)助政策是政府為促使企業(yè)開(kāi)展環(huán)境保護(hù)活動(dòng)、提高環(huán)境績(jī)效而給予的補(bǔ)助、獎(jiǎng)勵(lì)等。綠色稅收激勵(lì)政策是通過(guò)降低企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)，給予開(kāi)展環(huán)境保護(hù)活動(dòng)的企業(yè)較低稅率來(lái)激發(fā)其積極性。政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策都從經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助的角度出發(fā)，為企業(yè)主動(dòng)治理環(huán)境污染創(chuàng)造條件。因此，綠色激勵(lì)政策在相同企業(yè)、相同時(shí)間為實(shí)現(xiàn)相同目標(biāo)共同發(fā)揮作用時(shí)，可能存在交互影響，從而放大政策對(duì)企業(yè)綠色投資的促進(jìn)作用，給企業(yè)帶來(lái)事半功倍的效果。在此基礎(chǔ)上，本文提出假設(shè)3：

假設(shè)3：其他條件相同的情況下，同時(shí)享受政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策可以加強(qiáng)對(duì)綠色投資的促進(jìn)效果。

(二)變量定義

1.被解釋變量：綠色投資。本文通過(guò)手工查找重污染行業(yè)上市公司的年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告中關(guān)于環(huán)境保護(hù)的信息，整理出當(dāng)年企業(yè)用于環(huán)境保護(hù)和環(huán)境治理的投資數(shù)額。

2.解釋變量：財(cái)政補(bǔ)助和稅收激勵(lì)。政府補(bǔ)助、對(duì)企業(yè)的環(huán)保獎(jiǎng)勵(lì)和環(huán)保懲罰都屬于財(cái)政激勵(lì)的內(nèi)容，若企業(yè)享受綠色政府補(bǔ)助、受到環(huán)保獎(jiǎng)勵(lì)或環(huán)保懲罰時(shí)，取值為1，否則為0。稅收激勵(lì)政策主要有負(fù)向激勵(lì)的環(huán)境保護(hù)稅政策和正向激勵(lì)的節(jié)能減排環(huán)保專用設(shè)備、風(fēng)力發(fā)電的稅收減免政策等。若企業(yè)享受綠色稅收激勵(lì)政策，取值為1，否則為0。

3.控制變量。參考已有文獻(xiàn)，本文設(shè)置的控制變量有：發(fā)展能力(Growth)、股權(quán)集中度(Hold)、現(xiàn)金持有水平(Cash)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)、風(fēng)險(xiǎn)水平(Risk)、企業(yè)價(jià)值(Value)和獨(dú)董比例(Id)。主要變量的定義見(jiàn)表1。

表1 變量定義

(三)模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)上述研究假設(shè)，探究財(cái)政補(bǔ)助和稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色投資的具體影響以及兩類政策的交互作用，構(gòu)建基本回歸模型(1)、(2)和(3)。模型中i和t分別表示公司和年份，εi,t表示模型殘差。

GIi,t=β0+β1GSi,t+β2Growthi,t+β3Holdi,t+β4Cashi,t+β5Soei,t+β6Riski,t+β7Valuei,t+β8Idi,t+εi,t

(1)

GIi,t=β0+β1ETi,t+β2Growthi,t+β3Holdi,t+β4Cashi,t+β5Soei,t+β6Riski,t+β7Valuei,t+β8Idi,t+εi,t

(2)

GIi,t=β0+β1GSi,t×ETi,t+β2Growthi,t+β3Holdi,t+β4Cashi,t+β5Soei,t+β6Riski,t+β7Valuei,t+β8Idi,t+εi,t

(3)

三、實(shí)證分析

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以重污染行業(yè)上市公司為研究對(duì)象。重污染行業(yè)的選取主要依據(jù)《2012年證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》，篩選出2015—2019 年中國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司。進(jìn)一步地，剔除ST公司、當(dāng)年上市的公司、部分變量數(shù)據(jù)缺失的公司，經(jīng)過(guò)以上篩選，最終得到823個(gè)觀測(cè)值。本文的綠色投資數(shù)據(jù)來(lái)源于上市公司的年報(bào)、社會(huì)責(zé)任報(bào)告和環(huán)境報(bào)告；政府補(bǔ)助數(shù)據(jù)和綠色稅收激勵(lì)政策數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)年報(bào)；其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。為避免極端異常值的影響，本文對(duì)所有連續(xù)型變量進(jìn)行了上下1%分位數(shù)的縮尾處理。

(二)描述性統(tǒng)計(jì)

由于地區(qū)差異，各地方的綠色投資可能呈現(xiàn)不同的狀況，本文首先將823個(gè)樣本按地區(qū)分類進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，具體結(jié)果如表2。

表2 綠色投資分地區(qū)描述性統(tǒng)計(jì) 單位：萬(wàn)元

由表2可知，在823個(gè)樣本中，處于華東地區(qū)的企業(yè)最多，且綠色投資最多和最少的企業(yè)都位于華東地區(qū)，說(shuō)明華東地區(qū)企業(yè)的綠色投資水平差距較大；華中地區(qū)的企業(yè)綠色投資平均數(shù)最高，說(shuō)明華中地區(qū)整體的綠色投資狀況較好；另外，華南地區(qū)綠色投資情況較為集中，標(biāo)準(zhǔn)差最小，說(shuō)明位于華南地區(qū)的企業(yè)進(jìn)行綠色投資的情況差別不大。由分地區(qū)的描述統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，綠色投資情況存在明顯的地區(qū)差異性。

表3報(bào)告了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。首先，綠色投資水平差距較大，最大值可達(dá)上億元，最小值只有2萬(wàn)元，說(shuō)明當(dāng)前重污染企業(yè)綠色投資水平參差不齊。其次，政府補(bǔ)助的平均值為0.57，說(shuō)明有一半以上的重污染企業(yè)獲得了政府補(bǔ)助，接受補(bǔ)助的企業(yè)范圍較廣；而稅收激勵(lì)的平均數(shù)只有0.16，說(shuō)明有較多的重污染企業(yè)未能享受綠色稅收政策，政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策的實(shí)施情況差異較大。

表3 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)

(三)相關(guān)性分析

由表4可知，財(cái)政補(bǔ)助與稅收優(yōu)惠的交乘項(xiàng)與稅收優(yōu)惠之間的相關(guān)系數(shù)為0.824，可能因?yàn)閮蓚€(gè)變量均為0—1變量，所以相關(guān)系數(shù)較大，但二者并不會(huì)在同一方程中回歸，因此并無(wú)影響，而其余各變量之間的相關(guān)性系數(shù)均不超過(guò)0.5，說(shuō)明其余各變量之間不存在嚴(yán)重的共線性問(wèn)題,變量選取較為合理。政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)與綠色投資之間的相關(guān)性系數(shù)分別0.225和0.190，初步驗(yàn)證了假設(shè)1和假設(shè)2；政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)的交乘項(xiàng)與綠色投資之間的系數(shù)為0.187，初步驗(yàn)證了假設(shè)3。

表4 相關(guān)性檢驗(yàn)

(四)固定效應(yīng)回歸分析

經(jīng)過(guò)豪斯曼檢驗(yàn)，本文選擇使用固定效應(yīng)進(jìn)行回歸。表5中分別列示了企業(yè)的政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)綠色投資的影響結(jié)果。在回歸(1)當(dāng)中，政府補(bǔ)助在1%的水平上顯著，系數(shù)為0.552，說(shuō)明政府補(bǔ)助政策能夠提高企業(yè)的綠色投資水平，即當(dāng)企業(yè)享受綠色政府補(bǔ)助時(shí)，綠色投資水平更高，假設(shè)1成立。在回歸(2)中，綠色稅收政策在10%的水平上顯著，系數(shù)為0.363，說(shuō)明當(dāng)企業(yè)享受稅收激勵(lì)政策時(shí)，企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)較低，降低稅收負(fù)擔(dān)讓企業(yè)更有動(dòng)力投資于綠色環(huán)保領(lǐng)域，企業(yè)的綠色投資水平更高，假設(shè)2得到驗(yàn)證。綜上所述，企業(yè)是否享受綠色政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策會(huì)對(duì)綠色投資水平產(chǎn)生較大的影響，享受政策的企業(yè)能顯著提高其綠色投資規(guī)模?；貧w(3)中加入了綠色政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)的交互項(xiàng)，以檢驗(yàn)兩項(xiàng)政策的交互作用。綠色政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)的交互項(xiàng)在1%的水平上顯著，系數(shù)為0.565，說(shuō)明綠色政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策之間存在交互作用，當(dāng)企業(yè)同時(shí)享受兩類政策時(shí)，政策對(duì)企業(yè)綠色投資水平的促進(jìn)效果更大，說(shuō)明政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策在一定程度上可以相互彌補(bǔ)，共同提高企業(yè)的綠色投資水平，假設(shè)3得以驗(yàn)證。

表5 綠色投資與財(cái)政激勵(lì)、稅收激勵(lì)的回歸結(jié)果

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

由于企業(yè)的綠色投資情況披露不完全，進(jìn)行綠色投資并進(jìn)行披露的公司可能環(huán)境績(jī)效更好，更可能享受政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策，而未披露綠色投資情況的公司，由于情況未知而未被納入分析范圍之內(nèi)，造成樣本選擇偏差，可能導(dǎo)致估計(jì)結(jié)果存在偏誤。為解決這一問(wèn)題，本文采用Heckman 兩步法予以估計(jì)：第一步，構(gòu)建企業(yè)是否進(jìn)行綠色投資的選擇模型， 并選擇發(fā)展能力(Growth)、股權(quán)集中度(Hold)、現(xiàn)金持有水平(Cash)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)、風(fēng)險(xiǎn)水平(Risk)、企業(yè)價(jià)值(Value)、獨(dú)董比例(Id)和市場(chǎng)化指數(shù)(Market)作為解釋變量進(jìn)行第一階段回歸并計(jì)算逆米爾斯比率(imr)。構(gòu)建的 Probit模型為：

Probit(GI)i,t=β0+β1Growthi,t+β2Holdi,t+β3Cashi,t+β4Soei,t+β5Riski,t+β6Valuei,t+β7Idi,t+β8Marketi,t+εi,t

將第一階段Probit回歸所得到的逆米爾斯比率(imr)代入模型(1)、(2)、(3)，進(jìn)行第二階段回歸，以控制政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策的選擇偏誤，為與固定效應(yīng)回歸結(jié)果作對(duì)比，回歸同樣使用了固定效應(yīng)模型，具體結(jié)果如表6所示。

表6 Heckman檢驗(yàn)結(jié)果

續(xù)表6

由表6可知，政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)綠色投資水平的回歸結(jié)果中，imr分別在5%和10%的水平上顯著,說(shuō)明固定效應(yīng)回歸存在樣本選擇偏誤，因此使用heckman兩步法進(jìn)行修正是有必要的。由回歸(1)、(2)的結(jié)果可知，經(jīng)過(guò)heckman修正，政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策與綠色投資仍呈顯著正相關(guān)關(guān)系，系數(shù)分別為0.575和0.386，t值為0.143和0.187，說(shuō)明政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策能夠顯著提高企業(yè)的綠色投資水平。以上結(jié)論說(shuō)明本文的結(jié)論較為穩(wěn)健。

四、結(jié)論與建議

本文以我國(guó)A股重污染行業(yè)上市公司2015—2019年的數(shù)據(jù)，檢驗(yàn)了政府補(bǔ)助和稅收激勵(lì)政策對(duì)企業(yè)綠色投資水平的影響，結(jié)果顯示：當(dāng)前企業(yè)的綠色投資水平具有明顯的地區(qū)差異性，且各企業(yè)的綠色投資水平參差不齊；當(dāng)企業(yè)享受政府補(bǔ)助或稅收激勵(lì)政策時(shí)，能夠顯著提高其綠色投資規(guī)模；政府補(bǔ)助和稅收政策在提高企業(yè)的綠色投資規(guī)模時(shí)存在交互作用，當(dāng)企業(yè)同時(shí)享受綠色財(cái)政補(bǔ)助和稅收激勵(lì)時(shí)，對(duì)綠色投資的激勵(lì)效果更好。綜上所述，政府補(bǔ)助和稅收政策可以為上市公司，特別是重污染行業(yè)企業(yè)提供政策導(dǎo)向與經(jīng)濟(jì)支持，政府也可以通過(guò)政府補(bǔ)助和稅收政策，更有效地促使企業(yè)開(kāi)展環(huán)境保護(hù)工作，達(dá)到碳減排目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

基于以上研究結(jié)果，本文提出以下政策建議，第一，政府部門(mén)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持完善綠色稅收體系和財(cái)政補(bǔ)貼政策，最大限度地發(fā)揮綠色財(cái)政政策的激勵(lì)作用；第二，政策的制定應(yīng)當(dāng)符合企業(yè)的實(shí)際情況，根據(jù)地區(qū)發(fā)展的差異性制定不同的標(biāo)準(zhǔn)；第三，綠色財(cái)政政策的制定應(yīng)當(dāng)互相匹配，政策之間的交互作用可以起到事半功倍的效果。