金 浪

（杭州錢(qián)王資產(chǎn)管理有限公司，杭州310000）

一、概念及特點(diǎn)

私募投資基金具體指的是通過(guò)信托、契約或者公司的方式實(shí)現(xiàn)社會(huì)閑散資金的募集，并將募集的資金形成一定的資產(chǎn)，然后交由專門(mén)的人員（具備專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的專家）或者是機(jī)構(gòu)按照資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資，努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)，并謀求資本長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增值。在獲取收益之后，按照出資的比例進(jìn)行利益分享的一種投資工具。私募投資基金的首要任務(wù)是進(jìn)行投資，其根本目的是通過(guò)投資進(jìn)行利潤(rùn)的賺取。

證券私募基金是私募基金的一種，其對(duì)私募基金的具體形式以及投資方式等做了更加細(xì)致的劃分，所以證券私募基金和私募基金存在著包含與被包含的關(guān)系。就具體的概念解釋來(lái)看，證券私募基金是比較常見(jiàn)的一種私募基金，在目前的市場(chǎng)上具有普遍性。

對(duì)私募證券投資基金的特征進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，其存在著六大特征：一是共同投資，即投資主體是不確定的社會(huì)投資者，他們基于相同的投資目的和投資需求，按照一定的組織形式進(jìn)行資金集合，以此來(lái)達(dá)到規(guī)模投資的效應(yīng)。二是專家經(jīng)營(yíng)，即私募證券基金的投資活動(dòng)是由專門(mén)的人員進(jìn)行管控，使其能夠?qū)崿F(xiàn)最佳投資。三是組合投資，在投資過(guò)程中，個(gè)人有限的資金難以實(shí)現(xiàn)組合投資，但是在集合投資條件下，專家的精心計(jì)算和策劃可以實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。四是共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，指的是所有出資人共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。五是共同收益，即結(jié)合投資的所有收益都是由投資人共同享有的。六是證券化形態(tài)，即證券投資基金的表現(xiàn)形式或者是媒介為證券形態(tài)。

二、存在的問(wèn)題

（一）會(huì)計(jì)核算信息披露主動(dòng)性不足

分析研究現(xiàn)階段私募基金管理會(huì)發(fā)現(xiàn)，在管理實(shí)踐中，管理資金的人員在進(jìn)行利益分配時(shí)，主要使用的是“管理費(fèi)+業(yè)務(wù)提成”的方式。在分配的過(guò)程中，管理費(fèi)所占的比例并不大，所以管理人員的利益分配重點(diǎn)在績(jī)效提成方面。利用績(jī)效提成加管理費(fèi)的方式可以有效地調(diào)動(dòng)私募基金管理人員在工作中的積極性。需要注意的是，在這種方式的長(zhǎng)期應(yīng)用中會(huì)出現(xiàn)一個(gè)顯著的問(wèn)題，即基金管理人在實(shí)踐中忽略會(huì)計(jì)核算以及信息披露。分析研究私募基金行業(yè)的會(huì)計(jì)核算會(huì)發(fā)現(xiàn)，其在會(huì)計(jì)核算的過(guò)程中，專業(yè)性要求是比較高的，而且具體的會(huì)計(jì)核算工作存在著復(fù)雜的情況，因此在進(jìn)行核算的時(shí)候，對(duì)核算人員的能力要求比較高。調(diào)查研究現(xiàn)階段的私募基金管理，發(fā)現(xiàn)在會(huì)計(jì)核算過(guò)程中，具體工作的受重視程度不足，而且有會(huì)計(jì)人員短缺或者是專業(yè)能力難以匹配實(shí)踐工作的情況。有不少的私募基金管理人員并沒(méi)有按照每日以公允價(jià)值獨(dú)立建賬，或者是在實(shí)踐中直接開(kāi)展了會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)外包工作，這種情況會(huì)導(dǎo)致經(jīng)常性發(fā)生個(gè)別經(jīng)理人擅自提取報(bào)酬但不進(jìn)行披露的情況。另外，私募基金證券投資具有技術(shù)性高的顯著特點(diǎn)，且基金產(chǎn)品的具體設(shè)計(jì)也存在著復(fù)雜性，基金管理人員會(huì)基于安全、競(jìng)爭(zhēng)以及未來(lái)收益的最大化考慮，在工作中出現(xiàn)保密性或者是排他性的情況。這種情況下，會(huì)計(jì)核算工作的信息披露不僅不及時(shí)，且不完全?？偟膩?lái)講，現(xiàn)階段的私募基金在會(huì)計(jì)核算中存在著非常顯著的信息披露不主動(dòng)的情況。

（二）會(huì)計(jì)核算與信息披露主體不一致

結(jié)合調(diào)查分析可知，目前市場(chǎng)上較多的私募基金其會(huì)計(jì)核算主體和信息披露主體存在著非常顯著的不一致，這種情況會(huì)導(dǎo)致信息可信度的顯著下降。在目前的實(shí)踐中，一些私募機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)能力比較弱，所以為了規(guī)避問(wèn)題，不少的私募機(jī)構(gòu)會(huì)采用整體外包的方式將會(huì)計(jì)核算委托給第三方代理機(jī)構(gòu)。一般來(lái)講，會(huì)計(jì)核算與信息披露的主體應(yīng)該是同一個(gè)，即在會(huì)計(jì)核算被委托出去之后，信息披露也應(yīng)該有委托方受體來(lái)組織開(kāi)展，但是有不少的私募機(jī)構(gòu)并沒(méi)有如此做到，而是自己進(jìn)行信息披露。因?yàn)橹黧w不同，具體工作參照的依據(jù)以及會(huì)計(jì)核算的標(biāo)準(zhǔn)等存在著顯著的差異，因此在實(shí)踐中，會(huì)出現(xiàn)不同主體披露相同內(nèi)容時(shí)信息內(nèi)容不一致的情況?？偟膩?lái)講，會(huì)計(jì)核算與信息披露不一致問(wèn)題在目前的實(shí)踐中比較普遍，所以要積極地解決。

（三）會(huì)計(jì)核算處理問(wèn)題

對(duì)基金的會(huì)計(jì)核算處理進(jìn)行分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，處理方式等方面的問(wèn)題也是比較普遍的。結(jié)合目前的實(shí)踐進(jìn)行分析，私募投資機(jī)構(gòu)在實(shí)踐中會(huì)參與融資融券業(yè)務(wù)，但是在此類業(yè)務(wù)的具體處理中，會(huì)計(jì)核算卻并未單獨(dú)進(jìn)行。目前，證券投資市場(chǎng)普遍實(shí)施的是《證券投資基金會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)指引》，該文件對(duì)存入的保證金沒(méi)有明確現(xiàn)金、證券擔(dān)保物的余額和變動(dòng)所對(duì)應(yīng)的會(huì)計(jì)科目做細(xì)化，所以在損益的及時(shí)確定方面，如果執(zhí)行上述文件，其模糊性是比較突出的。從資料來(lái)看，其模糊性主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，融資融券業(yè)務(wù)所涉及的利息費(fèi)用以及銀行的借款、交易性金融負(fù)債、回購(gòu)金融資產(chǎn)利息的支出金額等，在會(huì)計(jì)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)確定后，經(jīng)常會(huì)發(fā)生不統(tǒng)一的情況，而在這種情況下利息支出會(huì)計(jì)核算卻沒(méi)有做明確的處理規(guī)定。另一方面，高風(fēng)險(xiǎn)和高變動(dòng)性是融資證券業(yè)務(wù)所具有的兩個(gè)突出特點(diǎn)。結(jié)合實(shí)踐分析發(fā)現(xiàn)，在業(yè)務(wù)開(kāi)展的過(guò)程中，總體的損益及擔(dān)保物未來(lái)的損失情況應(yīng)該是處在披露范圍之內(nèi)的，但是我國(guó)目前執(zhí)行的規(guī)定并未對(duì)此做具體要求，這種情況最終導(dǎo)致會(huì)計(jì)核算工作出現(xiàn)模糊性問(wèn)題。

（四）會(huì)計(jì)核算中的信息披露不充分

在目前的實(shí)踐中，雖然基金業(yè)協(xié)會(huì)要求私募基金在會(huì)計(jì)核算的過(guò)程中要進(jìn)行披露，但私募機(jī)構(gòu)在信息披露的時(shí)候并不充分，也就是說(shuō)披露的信息和預(yù)期效果存在著非常大的差距。就此種問(wèn)題的出現(xiàn)來(lái)看，主要的原因有兩個(gè)：一是私募基金管理人在主觀上不重視會(huì)計(jì)核算與信息披露，也就是說(shuō)私募基金管理人的信息披露意識(shí)比較弱。對(duì)國(guó)外的成熟基金市場(chǎng)進(jìn)行分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，基金管理人一般會(huì)通過(guò)月報(bào)的方式向投資者進(jìn)行凈值、投資策略等綜合信息的披露。但是在中國(guó)，月報(bào)當(dāng)中所要求披露的只是五千萬(wàn)以上的信息，這是典型的信息披露不完全。二是私募基金在實(shí)踐中雖然按照公允價(jià)值進(jìn)行了計(jì)量，但是采用這種核算方法所包含的潛在風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有被充分地披露。我國(guó)現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)還在進(jìn)一步地完善，按照公允價(jià)值核算難以將人為操作進(jìn)行排除，因此會(huì)出現(xiàn)顯著的價(jià)格虛抬等現(xiàn)象。另外，在會(huì)計(jì)核算信息披露實(shí)踐中，交易費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬的披露信息過(guò)于簡(jiǎn)單，且交易費(fèi)用的名目繁多，其中不僅涉及股票、債券、權(quán)證等費(fèi)用，同時(shí)還包括了代理機(jī)構(gòu)的保管費(fèi)用、傭金等各類復(fù)雜費(fèi)用。費(fèi)用名目復(fù)雜，但是在交易費(fèi)用會(huì)計(jì)科目下卻并沒(méi)有設(shè)置相應(yīng)的明細(xì)科目，這導(dǎo)致信息披露存在顯著的籠統(tǒng)性。因此，投資者在實(shí)踐中無(wú)法對(duì)私募基金管理人的具體費(fèi)用控制能力進(jìn)行評(píng)價(jià)。

三、解決措施

（一）規(guī)范薪酬計(jì)提方法

結(jié)合上文的分析可知，計(jì)提方法的不科學(xué)或不規(guī)范會(huì)讓基金管理人在信息披露的時(shí)候有所側(cè)重，這種情況對(duì)會(huì)計(jì)核算、信息披露規(guī)范性是非常不利的，因此在實(shí)踐中要對(duì)基金管理人的薪酬計(jì)提進(jìn)行規(guī)范。結(jié)合目前的實(shí)踐，在基金管理人薪酬計(jì)提的過(guò)程中，可以參照歐美行業(yè)績(jī)效薪酬計(jì)算方法，對(duì)薪酬計(jì)提的具體規(guī)則進(jìn)行統(tǒng)一，這樣薪酬核算信息對(duì)外披露的真實(shí)性和有效性會(huì)顯著提升。另外，通過(guò)統(tǒng)一估值操作，薪酬披露程序的公正、公開(kāi)以及公平性可以得到保證。與此同時(shí)，加強(qiáng)私募基金管理人對(duì)內(nèi)部會(huì)計(jì)核算的主動(dòng)性，并實(shí)施強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合，會(huì)使信息披露的完整性顯著加強(qiáng)。在相應(yīng)的工作實(shí)踐中，基金行業(yè)協(xié)會(huì)可以采用培訓(xùn)、宣傳或者是其他的方式，對(duì)私募基金管理人的會(huì)計(jì)核算意識(shí)和信息披露意識(shí)進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，私募基金管理人就會(huì)更加重視會(huì)計(jì)核算以及信息披露，這不僅會(huì)使投資者的合法權(quán)益得到保證，而且能夠促進(jìn)基金管理人自身的信譽(yù)及私募機(jī)構(gòu)自身的信用水平提升。當(dāng)然，私募基金會(huì)計(jì)人員自身的水平對(duì)會(huì)計(jì)核算等工作的具體開(kāi)展也是有顯著影響的，所以需要對(duì)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)素養(yǎng)進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，才能夠更符合基金會(huì)計(jì)核算的實(shí)際工作需要。

（二）強(qiáng)調(diào)交易費(fèi)用的信息披露

根據(jù)以上的分析，交易過(guò)程中存在著諸多的信息，其中不僅包括交易信息，還有管理信息等，因?yàn)樵谥暗墓ぷ髦校芾硇畔⑴洞嬖谥\統(tǒng)的情況，所以整體信息披露難以滿足實(shí)際需要，基于此，加大交易費(fèi)用的信息披露力度非常重要。結(jié)合目前的實(shí)踐，在具體工作開(kāi)展的過(guò)程中，需要以交易費(fèi)用單獨(dú)核算為重要基礎(chǔ)，對(duì)交易過(guò)程中涉及的各項(xiàng)費(fèi)用進(jìn)行有效的管理，而且在會(huì)計(jì)科目下要對(duì)發(fā)生的交易成本等進(jìn)行詳細(xì)的核算。因此，交易過(guò)程中間費(fèi)用的不確定性會(huì)有效減少，雙方的利益均會(huì)有顯著保障。在核算加強(qiáng)的基礎(chǔ)上，對(duì)信息披露的實(shí)效性進(jìn)行加強(qiáng)?；谑袌?chǎng)進(jìn)行分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)頻繁和變化快是證券資產(chǎn)的顯著特點(diǎn)，在這種情況下，信息披露周期的長(zhǎng)短，直接影響投資者對(duì)市場(chǎng)的判斷與分析，應(yīng)盡可能地縮短信息披露的周期，這樣信息披露滯后帶給投資者的損失問(wèn)題就可以得到有效地控制。簡(jiǎn)言之，強(qiáng)調(diào)交易費(fèi)用的信息披露，并積極地進(jìn)行信息披露周期的縮短，這對(duì)于當(dāng)前的實(shí)踐工作開(kāi)展有突出的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

（三）強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)

對(duì)私募機(jī)構(gòu)的具體工作進(jìn)行分析可知，因?yàn)楦鞣矫娴囊蛩?，機(jī)構(gòu)自身會(huì)存在工作上的失誤，這種失誤往往會(huì)造成比較顯著的影響，所以機(jī)構(gòu)自身必須要具有風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，同時(shí)要構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。比如在機(jī)構(gòu)的內(nèi)部，會(huì)計(jì)核算等方面出現(xiàn)的不合規(guī)、不清晰等問(wèn)題會(huì)影響機(jī)構(gòu)自身工作的專業(yè)性，為了保證機(jī)構(gòu)自身工作的專業(yè)性，機(jī)構(gòu)可以基于相關(guān)的法律法規(guī)強(qiáng)調(diào)自身的制度建設(shè)，同時(shí)將自查和場(chǎng)外的監(jiān)管進(jìn)行有效整合，這樣可以形成監(jiān)管合力。在監(jiān)管合力的影響下，機(jī)構(gòu)工作開(kāi)展，尤其是會(huì)計(jì)核算等工作開(kāi)展會(huì)受到更專業(yè)的約束，如此一來(lái)，相應(yīng)的問(wèn)題規(guī)避效果會(huì)更好。另外，要加大私募基金信息披露的力度，要對(duì)信息披露的具體范圍等進(jìn)行確定。一般情況下可以參照國(guó)際慣例，同時(shí)結(jié)合我國(guó)私募基金的現(xiàn)實(shí)情況，以此實(shí)現(xiàn)信息披露制度的完善和優(yōu)化，信息披露的有效性和針對(duì)性會(huì)明顯加強(qiáng)。

（四）優(yōu)化會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)

對(duì)私募基金的會(huì)計(jì)核算工作進(jìn)行分析會(huì)發(fā)現(xiàn)，在方法不科學(xué)或者是核算基礎(chǔ)不合理的情況下，具體工作開(kāi)展會(huì)出現(xiàn)比較顯著的內(nèi)耗，這對(duì)于工作的進(jìn)步是有顯著影響的，為了規(guī)避此種情況，在實(shí)踐中需要健全私募基金的會(huì)計(jì)內(nèi)部控制制度，同時(shí)要優(yōu)化會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)。就會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)的優(yōu)化來(lái)看，主要是將單一的收付實(shí)現(xiàn)制轉(zhuǎn)變?yōu)槭崭秾?shí)現(xiàn)制和權(quán)責(zé)發(fā)生制聯(lián)合應(yīng)用，通過(guò)兩者的聯(lián)合應(yīng)用，會(huì)計(jì)核算基礎(chǔ)進(jìn)一步優(yōu)化，核算效率以及質(zhì)量會(huì)顯著提升。在核算基礎(chǔ)優(yōu)化后，對(duì)會(huì)計(jì)結(jié)算的內(nèi)部控制進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，制定更加完善的內(nèi)控制度然后推動(dòng)其落實(shí)，使會(huì)計(jì)核算的整體表現(xiàn)會(huì)更加優(yōu)越。

（五）實(shí)施統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算制度

結(jié)合目前的實(shí)踐工作進(jìn)行分析，要有效地提升私募基金會(huì)計(jì)核算工作的效率以及質(zhì)量，必須要建立并實(shí)施統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算制度。就現(xiàn)階段的分析來(lái)看，統(tǒng)一的會(huì)計(jì)核算制度具體指的是由國(guó)務(wù)院財(cái)政部門(mén)依法制定并公布的具體制度。在我國(guó)各方面獲得顯著發(fā)展的情況下，各行各業(yè)的發(fā)展存在著差異，在實(shí)施具體核算的時(shí)候也會(huì)遇到諸多的不便，基于此，針對(duì)各行業(yè)的具體差異，以及社會(huì)事業(yè)的顯著特點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)一且具有完備性的會(huì)計(jì)核算制度體系建設(shè)有突出的現(xiàn)實(shí)意義。從私募基金會(huì)計(jì)核算制度的建設(shè)來(lái)看，必須要立足于私募基金的會(huì)計(jì)核算特點(diǎn)，要基于會(huì)計(jì)核算過(guò)程中的問(wèn)題，并在實(shí)踐中積極地推動(dòng)制度的落實(shí)，使相關(guān)工作的專業(yè)性、規(guī)范性顯著提升，私募基金會(huì)計(jì)核算的效率以及質(zhì)量也會(huì)有明顯提高。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，私募證券投資基金在管理實(shí)踐中，會(huì)計(jì)核算問(wèn)題比較顯著，而會(huì)計(jì)核算的具體問(wèn)題又多表現(xiàn)在信息披露方面，所以為了強(qiáng)調(diào)實(shí)踐工作，會(huì)計(jì)核算過(guò)程中的具體問(wèn)題必須要進(jìn)行解決。文章在概念分析的基礎(chǔ)上，總結(jié)會(huì)計(jì)核算的具體問(wèn)題，并對(duì)問(wèn)題解決方式進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，目的在于指導(dǎo)實(shí)踐工作。