崔曉鐘 徐攀

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)集群; 民間融資; 風(fēng)險傳染; 融資結(jié)網(wǎng); 股權(quán)融資

【中圖分類號】 F234.3;F276.3? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2022）03-0035-06

中小企業(yè)集群融資是中小民營企業(yè)重要融資方式之一，民間資本給我國中小企業(yè)集群提供了融資便利，但是中小企業(yè)融資難的問題依然普遍存在。本文以民間資本為視角對集群內(nèi)中小企業(yè)風(fēng)險傳染進(jìn)行理論和實證研究。首先，提出了“民間資本—融資結(jié)網(wǎng)方式—風(fēng)險傳染”的理論假說，從理論上解釋為何運用民間資本會導(dǎo)致風(fēng)險傳染。其次，針對上述理論假說展開實證分析，以2015年至2020年長三角數(shù)據(jù)為研究對象，構(gòu)建動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型，研究不同融資結(jié)網(wǎng)方式和風(fēng)險傳染關(guān)系。最后，根據(jù)本文的研究結(jié)論提出相關(guān)建議。本文的研究不僅有助于加深人們對企業(yè)融資結(jié)網(wǎng)方式及風(fēng)險傳染問題形成機理的認(rèn)識和驗證民間借貸治理成果，而且能為企業(yè)高管、政府政策制定者等提供參考建議。

一、文獻(xiàn)回顧

國外許多學(xué)者以信任、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)等為切入視角，研究了社會資本與中小企業(yè)融資之間的關(guān)系。如Coleman[ 1 ]，Putnam[ 2 ]研究提出，社會資本的形成和運行主要靠群體內(nèi)的規(guī)范、信任、封閉性網(wǎng)絡(luò)等條件，這些條件不僅能提升群體的凝聚力，還能強化群體內(nèi)的互惠觀念和互助觀念。Guiso等[ 3 ]對意大利南北差異的研究表明，在社會資本水平較一般的地區(qū)，居民更偏好社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行籌資，而在社會資本高度發(fā)達(dá)的地區(qū)，因信任水平普遍較高，居民更傾向于股票投資。Woolcock[ 4-5 ]指出，尤其是在資源相當(dāng)有限的不發(fā)達(dá)地區(qū)，社會資本對中小企業(yè)獲取資源而言顯得十分重要。另外，很多學(xué)者認(rèn)為關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對信貸交易的達(dá)成具有重要意義。如Besley等[ 6 ]反復(fù)提到社會資本及其運行機制在團(tuán)體貸款等方面的重要作用。Peterson和Rajan[ 7 ]認(rèn)為，如果銀行信貸資金渠道受到阻塞，企業(yè)將會尋找其他社會資本參與程度較高的替代渠道。Berger和Udell[ 8 ]認(rèn)為，通過社會資本的積極運作可以強化銀企關(guān)系，使中小企業(yè)獲得關(guān)系型貸款，提高貸款的可得性。Impavido[ 9 ]，Chakravarty等[ 10 ]提出，社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)的社會懲罰機制可以在一定程度上替代抵押品的作用。

國內(nèi)許多學(xué)者從關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、信息不對稱等角度研究了中小企業(yè)與民間融資之間的關(guān)系。徐彩蘋和董玉霞[ 11 ]認(rèn)為，民間融資大多采用信用融資方式，因操作不夠規(guī)范，法律約束力差，往往會引發(fā)高利率風(fēng)險等問題。李富有等[ 12 ]認(rèn)為，民間金融資金鏈條長且復(fù)雜化，極易引發(fā)很多問題，有關(guān)民間金融的管理體系需要完善。王彩和金湖江[ 13 ]認(rèn)為集群式的中小企業(yè)融資離不開完善的社會中介服務(wù)系統(tǒng)，主要包括行業(yè)協(xié)會、信息服務(wù)中心、技術(shù)發(fā)展中心、人才市場及培訓(xùn)中心等，這些中介服務(wù)系統(tǒng)利用自身的優(yōu)勢和專業(yè)服務(wù)，搭建供應(yīng)鏈各主體之間的橋梁，以多種方式為中小企業(yè)提供融資渠道。徐榮等[ 14 ]認(rèn)為集群管理協(xié)會應(yīng)積極組織企業(yè)活動，譬如定期組織集群內(nèi)生產(chǎn)能力較強的企業(yè)向生產(chǎn)能力較弱的企業(yè)傳授前沿的生產(chǎn)技術(shù)和管理經(jīng)驗，在提高整體經(jīng)營水平的同時增加集群內(nèi)強弱企業(yè)間的信息交流，提高集群內(nèi)企業(yè)間的社會交往頻率。張?zhí)N萍等[ 15 ]認(rèn)為企業(yè)傾向于持有更高比例的現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性變強，融資約束與現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性呈正相關(guān)關(guān)系。對比科技型中小企業(yè)及新三板中小企業(yè)的研究結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)高科技型中小企業(yè)的融資受限程度更高。陳廉等[ 16 ]認(rèn)為數(shù)字金融能夠緩解銀企間信息不對稱問題，并加劇金融行業(yè)的競爭，使得金融資源向“長尾”客戶傾斜，進(jìn)而增加銀行貸款需求，一定程度上抑制了作為替代銀行貸款的商業(yè)信用融資需求。趙亮和沈坤榮[ 17 ]認(rèn)為降息、降準(zhǔn)等傳統(tǒng)政策工具對提升貸款可得性效用有限，凸顯了直達(dá)工具的必要性。直達(dá)工具可以立竿見影且強效地提升貸款可得性，在增進(jìn)產(chǎn)出、提振就業(yè)、促進(jìn)消費等方面具有比較優(yōu)勢，可規(guī)避傳統(tǒng)需求管理政策的產(chǎn)出—通脹兩難困境。在運用直達(dá)工具的同時，需輔以“價”“量”調(diào)控營造寬松的金融環(huán)境。

綜上所述，國內(nèi)外研究更多地從信任、關(guān)系網(wǎng)絡(luò)、信息不對稱等角度，理論分析民間資本對企業(yè)融資的影響，很少有學(xué)者從實證角度研究中小企業(yè)民間融資風(fēng)險傳染的問題。由于我國中小企業(yè)面臨更大的金融約束，民間資本的充分參與有利于中小企業(yè)的融資活動，為中小企業(yè)帶來更多的融資機會，也會促使企業(yè)之間相互形成結(jié)構(gòu)復(fù)雜的融資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，不同融資結(jié)網(wǎng)方式對風(fēng)險傳染的影響不同，本文從理論和實證角度對中小企業(yè)集群民間融資的風(fēng)險傳染進(jìn)行研究。

二、研究設(shè)計

（一）理論分析與研究假設(shè)

中小企業(yè)集群民間融資風(fēng)險傳染，是指集群內(nèi)一個企業(yè)因為違約風(fēng)險因素的影響導(dǎo)致違約，該企業(yè)的違約風(fēng)險會傳染至與其直接或間接相關(guān)的其他企業(yè)，甚至引發(fā)區(qū)域性風(fēng)險傳染問題。如圖1描述的風(fēng)險傳染結(jié)構(gòu)，假定某中小企業(yè)集群內(nèi)有n個成員，每個企業(yè)間的連接箭頭表示與其有融資關(guān)系，融資關(guān)系可能包括互助擔(dān)保融資、股權(quán)融資、民間借貸等方式，這種融資關(guān)系在不同企業(yè)間有直接或間接的聯(lián)系，并形成相互交錯的融資網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。當(dāng)集群內(nèi)某企業(yè)i因為外在環(huán)境或內(nèi)在原因?qū)е逻`約時，該企業(yè)能夠沿著任意一個與其有融資關(guān)系的企業(yè)擴散，甚至導(dǎo)致違約風(fēng)險在整個集群內(nèi)的企業(yè)之間擴散。

中小企業(yè)擅長借助民間資本獲取相互擔(dān)保、股權(quán)融資和資金借貸的機會，長期以來相互間形成了結(jié)構(gòu)復(fù)雜的融資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。民間資本的參與對企業(yè)融資結(jié)網(wǎng)行為產(chǎn)生了重要影響，能幫助企業(yè)獲得更多的融資合作機會。由圖2可知，因人緣網(wǎng)、親緣網(wǎng)、地緣網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，促進(jìn)民間資本的有利形成，同時中小企業(yè)集群存在巨大的融資需求，中小企業(yè)集群與民間資本對接，形成了復(fù)雜的融資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，具體表現(xiàn)為增加融資結(jié)網(wǎng)機會和改變?nèi)谫Y結(jié)網(wǎng)結(jié)構(gòu)。增加融資結(jié)網(wǎng)機會主要指增加了中小企業(yè)融資渠道，有很多可供融資的機會;改變?nèi)谫Y結(jié)網(wǎng)結(jié)構(gòu)主要體現(xiàn)在運用不同融資結(jié)網(wǎng)方式，如互助擔(dān)保、股權(quán)融資、民間借貸等融資結(jié)網(wǎng)方式，對風(fēng)險傳染的影響不同。

根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)，如Allen和Gale[ 18 ]，Battiston等[ 19 ]認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)是影響風(fēng)險傳染效應(yīng)的決定因素，即不同融資結(jié)網(wǎng)方式對企業(yè)的風(fēng)險傳染影響不同。一個集群選擇一種融資方式將產(chǎn)生一種融資結(jié)網(wǎng)方式，如果這種融資結(jié)網(wǎng)方式能降低企業(yè)間風(fēng)險傳染，那么其風(fēng)險傳染范圍將限制在局部范圍，且這類融資結(jié)網(wǎng)方式在隨機性的風(fēng)險沖擊面前表現(xiàn)出很高的穩(wěn)健性，即使小規(guī)模的傳染時有發(fā)生，也會在很大程度上限定風(fēng)險傳染可能遍及的潛在范圍。相反，如果這種融資結(jié)網(wǎng)方式是加大企業(yè)間風(fēng)險傳染的，則任何隨機性風(fēng)險的存在會加快擴散企業(yè)間的風(fēng)險傳染，給企業(yè)甚至地方經(jīng)濟帶來很大的負(fù)面影響。

本文對互助擔(dān)保融資、股權(quán)融資、民間借貸這三種融資結(jié)網(wǎng)方式與風(fēng)險傳染關(guān)系進(jìn)行研究，認(rèn)為互助擔(dān)保融資會增加企業(yè)間的風(fēng)險傳染，容易給企業(yè)甚至地方經(jīng)濟帶來很大的風(fēng)險。因為在互助擔(dān)保融資條件下，企業(yè)風(fēng)險并沒有被消除，只是被擔(dān)保鏈中的企業(yè)分擔(dān)了。比如，某家企業(yè)如果因為經(jīng)營不善而陷入困境，無法償還銀行貸款，這樣就會殃及與之有關(guān)的互聯(lián)互保企業(yè)，使得這些企業(yè)出現(xiàn)同樣的風(fēng)險，通過擔(dān)保鏈信用風(fēng)險迅速擴大。而股權(quán)融資和民間借貸會降低企業(yè)間的風(fēng)險傳染，因為投資者和民間借貸人在投資或借貸前對中小企業(yè)的相關(guān)信息有較多了解，且事后會對中小企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。因此，提出如下假說：

H1：互助擔(dān)保融資會提高企業(yè)間的風(fēng)險傳染，即與風(fēng)險傳染正相關(guān);

H2：股權(quán)融資會降低企業(yè)間的風(fēng)險傳染，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān);

H3：民間借貸會降低企業(yè)間的風(fēng)險傳染，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān)。

（二）變量定義與描述

1.被解釋變量

本文以資產(chǎn)負(fù)債率（風(fēng)險傳染）作為被解釋變量，因為一個企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高說明這個企業(yè)的負(fù)債融資比例越高，企業(yè)的償債壓力越大，面臨資不抵債的財務(wù)困境概率越高，企業(yè)違約風(fēng)險越高，企業(yè)間風(fēng)險傳染的可能性越大。

2.核心解釋變量

本文主要考察了互助擔(dān)保融資、股權(quán)融資和民間借貸這三種融資結(jié)網(wǎng)方式對企業(yè)風(fēng)險傳染的影響。

互助擔(dān)保融資：用企業(yè)互助擔(dān)?？傤~與凈資產(chǎn)的比值表示，該指標(biāo)與企業(yè)的風(fēng)險傳染成正比。

股權(quán)融資：用企業(yè)的長期股權(quán)投資總額與凈資產(chǎn)的比值表示，該指標(biāo)與企業(yè)的風(fēng)險傳染成反比。

民間借貸：用企業(yè)的民間借貸總額與總貸款額的比例表示。因為衡量民間借貸比較困難，故用總貸款額減去金融機構(gòu)的貸款額表示民間借貸總額，再以民間借貸總額與總貸款額的比例表示民間借貸指標(biāo)，該指標(biāo)與企業(yè)的風(fēng)險傳染成反比。

3.控制變量

本文的控制變量包括盈利能力、企業(yè)規(guī)模、上市年齡、企業(yè)性質(zhì)。盈利能力以總資產(chǎn)利潤率表示，企業(yè)規(guī)模根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)確定，上市年齡根據(jù)企業(yè)年度報告的年份減去企業(yè)上市的年份確定。本文將企業(yè)性質(zhì)設(shè)為虛擬變量，將地方國有企業(yè)和中央國有企業(yè)設(shè)為1，其他企業(yè)設(shè)為0。

具體變量定義和描述如表1所示。

（三）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

長江三角洲地區(qū)是中國經(jīng)濟最發(fā)達(dá)的區(qū)域，也是中小企業(yè)的集聚區(qū)，大量中小企業(yè)在該區(qū)域聚集形成了中小企業(yè)集群，是企業(yè)集群的典范。本文以在深圳證券交易所上市的長三角地區(qū)（江蘇省、浙江省、上海市）中小企業(yè)為基礎(chǔ)，通過如下步驟選取樣本：（1）按符合2011年工業(yè)和信息化部、國家統(tǒng)計局、發(fā)展改革委、財政部研究制定的《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》篩選中小企業(yè);（2）因本文研究的是正常經(jīng)營狀態(tài)下的企業(yè)，故刪除2015—2020年間被特殊處理的企業(yè);（3）剔除2015—2020年間重要擔(dān)保數(shù)據(jù)、財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)等披露不完整或數(shù)據(jù)缺失的企業(yè);（4）刪除金融類企業(yè)。經(jīng)以上步驟篩選，最終選擇2015—2020年長三角地區(qū)的78家中小企業(yè)共468個有效樣本數(shù)據(jù)。其中：浙江省252個有效數(shù)據(jù)樣本，占總樣本比為53.85%;江蘇省180個有效數(shù)據(jù)樣本，占總樣本比為38.46%;上海市36個有效數(shù)據(jù)樣本，占總樣本比為7.69%。

本文所采用的長三角上市中小企業(yè)的借貸數(shù)據(jù)、擔(dān)保數(shù)據(jù)取自銳思數(shù)據(jù)庫，財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫，樣本數(shù)據(jù)處理使用的軟件是Stata11.0。

（四）模型設(shè)定

考慮到被解釋變量的滯后值影響，本文建立如下動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型：

其中，模型（1）表示互助擔(dān)保融資對企業(yè)風(fēng)險傳染的影響，模型（2）表示股權(quán)融資對企業(yè)風(fēng)險傳染的影響，模型（3）表示民間借貸對企業(yè)風(fēng)險傳染的影響。c為常數(shù)，p表示滯后階數(shù)，？琢、？茁、λ為變量系數(shù)，e為殘差，i為企業(yè)個體（i=1，2，…，n），y表示年份（y=2009，2010，…，2014）。RC為風(fēng)險傳染，MSF為互助擔(dān)保融資，SF為股權(quán)融資，F(xiàn)CD為民間借貸，ROA為盈利能力，SIZE為企業(yè)規(guī)模，AGE為企業(yè)上市年齡，TE為企業(yè)性質(zhì)。

三、實證檢驗

（一）描述性統(tǒng)計分析

從表2可以看出，風(fēng)險傳染的平均值為0.529，最小值是0.053，最大值達(dá)到6.998，中位數(shù)為0.508，說明存在一些風(fēng)險較低的企業(yè)，也存在較高風(fēng)險的企業(yè)。企業(yè)互助擔(dān)保融資的平均值為17.230，最小值為0，最大值為242.210，中位數(shù)為3.921，可見企業(yè)間對互助擔(dān)保融資的態(tài)度差異很大，要么存在高擔(dān)保額，要么不發(fā)生擔(dān)保。股權(quán)融資的平均值為0.055，最小值為-0.043，最大值為0.823，中位數(shù)為0.020，說明企業(yè)發(fā)生股權(quán)融資的比例較低。民間借貸的平均值為0.804，最小值為0，最大值為109.090，中位數(shù)為0.137，從這些數(shù)據(jù)可以看出中小企業(yè)采用民間借貸的比例較高。盈利能力的平均值為0.042，最小值為-0.776，最大值為0.325，中位數(shù)為0.039，說明中小企業(yè)的盈利能力整體上而言相對較弱。

（二）相關(guān)性分析

變量之間是否存在多重共線性問題，一般可以通過查看相關(guān)系數(shù)識別，超過0.8就表示可能有多重共線性存在。從表3可知，變量間的相關(guān)系數(shù)均小于0.8，相關(guān)系數(shù)的絕對值最大為0.227。因此，可判斷變量之間不存在多重共線性問題。

（三）動態(tài)面板數(shù)據(jù)實證結(jié)果

在動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型中，有兩種方法可以使用。一種是Arellano和Bond給出的差分矩估計法。另一種是Arellano和Bover與Blundell和Bond提出的系統(tǒng)矩估計法，該方法增加了因變量的一階差分滯后項作為工具變量，在有限樣本下比差分矩估計法估計的偏差更小，有效性更高。故本文對動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型用系統(tǒng)矩估計方法進(jìn)行處理，并做相關(guān)的Sargan檢驗、AR（1）、AR（2）檢驗。

從表4中的數(shù)據(jù)可知，三種模型估計的結(jié)果Wald檢驗P值都接近0，說明整體上擬合度較好。自相關(guān)檢驗AR（1）、AR（2）的結(jié)果均顯示，接受原假設(shè)“擾動項無自相關(guān)”，說明不存在一階自相關(guān)和二階自相關(guān)。Sargan檢驗的P值表明，在10%水平接受原假設(shè)，即“所有工具變量均有效”，說明使用的工具變量是有效的。具體研究結(jié)論為：（1）滯后一期的風(fēng)險傳染系數(shù)為正但不顯著。在互助擔(dān)保融資和民間借貸方式下，滯后兩期的風(fēng)險傳染系數(shù)為正，且在1%水平通過檢驗，影響很顯著。在股權(quán)融資方式下，滯后兩期風(fēng)險傳染系數(shù)為正，且在5%水平通過檢驗，影響顯著。可見，雖然風(fēng)險傳染的滯后一期對當(dāng)期的風(fēng)險傳染影響不顯著，但是滯后兩期的風(fēng)險傳染對當(dāng)期的風(fēng)險傳染影響很顯著。這說明不管采用哪種融資方式，企業(yè)的風(fēng)險傳染對企業(yè)有顯著影響，且這種影響隨著時間推移表現(xiàn)得更明顯。（2）股權(quán)融資和民間借貸系數(shù)為負(fù)，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān)，且都在5%水平通過檢驗，影響顯著，說明股權(quán)融資和民間借貸能顯著降低企業(yè)風(fēng)險傳染，符合預(yù)期假設(shè)H2和H3。而互助擔(dān)保融資系數(shù)為負(fù)，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān)，不符合預(yù)期假設(shè)H1，影響也不顯著。這很有可能因為集群內(nèi)中小企業(yè)還沒有出現(xiàn)過度擔(dān)保導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生，而適度的互助擔(dān)保還能一定程度上降低企業(yè)風(fēng)險，故影響不顯著。（3）在互助擔(dān)保和股權(quán)融資方式下，盈利能力系數(shù)為負(fù)，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān)，且在5%水平通過檢驗，影響顯著。在民間借貸方式下，盈利能力系數(shù)為負(fù)，即與風(fēng)險傳染負(fù)相關(guān)，且在10%水平通過檢驗，影響顯著。這表明不管企業(yè)采用何種融資方式，企業(yè)的盈利能力越強，風(fēng)險傳染越低。（4）上市年齡與風(fēng)險傳染關(guān)系不顯著，表明企業(yè)上市年限對風(fēng)險傳染影響不大。在互助擔(dān)保融資方式下，企業(yè)規(guī)模與風(fēng)險傳染在10%水平顯著正相關(guān)，企業(yè)性質(zhì)與企業(yè)風(fēng)險在10%水平顯著負(fù)相關(guān);而在股權(quán)融資和民間借貸的方式下，企業(yè)規(guī)模和性質(zhì)對風(fēng)險傳染影響不顯著。這說明不同規(guī)?；蛐再|(zhì)企業(yè)選擇的融資方式不同，對企業(yè)風(fēng)險傳染的影響也不一致。

四、結(jié)論及建議

本文的研究結(jié)果表明：風(fēng)險傳染的滯后兩期與當(dāng)期風(fēng)險傳染顯著正相關(guān)，風(fēng)險傳染的滯后一期與當(dāng)期風(fēng)險傳染正相關(guān)但不顯著，即企業(yè)的風(fēng)險傳染對企業(yè)有顯著的影響，且這種影響隨著時間推移表現(xiàn)得更明顯;盈利能力與企業(yè)風(fēng)險傳染顯著負(fù)相關(guān)，即企業(yè)的盈利能力越強，風(fēng)險傳染越低;民間借貸和股權(quán)融資與風(fēng)險傳染顯著負(fù)相關(guān)，互助擔(dān)保融資與風(fēng)險傳染雖呈負(fù)相關(guān)但影響不顯著，即股權(quán)融資和民間借貸能顯著降低企業(yè)風(fēng)險傳染，但互助擔(dān)保融資對企業(yè)風(fēng)險傳染影響不顯著。

降低集群內(nèi)中小企業(yè)的風(fēng)險傳染可采取以下措施：一是政府應(yīng)有防范措施與預(yù)案，有意識地規(guī)避集群內(nèi)中小企業(yè)的風(fēng)險傳染。政府應(yīng)設(shè)立專門的資信管理部門，對中小企業(yè)的資信情況建立相關(guān)檔案，制定中小企業(yè)信用評估標(biāo)準(zhǔn)，運用相關(guān)法律對中小企業(yè)的融資風(fēng)險行為進(jìn)行約束。地方政府有必要關(guān)注當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)集群內(nèi)的融資結(jié)網(wǎng)方式（融資結(jié)網(wǎng)方式是風(fēng)險傳染效應(yīng)的重要決定變量），及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險傳染事項，合理引導(dǎo)企業(yè)實施融資安排，提升地方融資網(wǎng)絡(luò)的抗風(fēng)險能力。二是中小企業(yè)應(yīng)通過內(nèi)部治理降低風(fēng)險傳染的可能性。中小企業(yè)管理者要明晰內(nèi)部產(chǎn)權(quán)，明確企業(yè)內(nèi)部分工，加強自身信用的建設(shè)與管理，規(guī)范自身行為，進(jìn)而提高企業(yè)的信用水平。中小企業(yè)應(yīng)盡可能使自己的財務(wù)信息透明化，以期建立自己的信譽，降低融資成本，提高企業(yè)盈利能力，拓寬企業(yè)融資渠道。三是中小企業(yè)要控制互助擔(dān)保融資的比例，互助擔(dān)保融資的比例必須與企業(yè)的實際經(jīng)營發(fā)展相適應(yīng)，才能在風(fēng)險與報酬之間達(dá)到合適的平衡點。在實際運營過程中，不同行業(yè)或者處于不同發(fā)展時期的中小企業(yè)，應(yīng)該根據(jù)自身實際狀況選擇合適的互助擔(dān)保融資比例。

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