梁玉煜

（新疆財經(jīng)大學(xué)，新疆 烏魯木齊 830012）

1 引言

從藍田股份、科龍電器到康芝藥業(yè)等上市公司頻繁發(fā)生財務(wù)舞弊事件，為證券市場的監(jiān)督管理敲響警鐘。自2020 年3 月1 日開始實行的新《證券法》對證券發(fā)行、違規(guī)成本、信息披露以及投資者保護等方面的內(nèi)容作出了修訂，而這些方面與上市公司財務(wù)舞弊息息相關(guān)。因此，本文結(jié)合新《證券法》的內(nèi)容來對上市公司財務(wù)舞弊行為進行研究。

2 財務(wù)舞弊概述

2.1 財務(wù)舞弊的含義

西方歐美國家對財務(wù)舞弊行為的研究開始得很早，有很多組織對財務(wù)舞弊的概念提出不同的定義，但基本含義都是相似的，即由于漏報或錯報重大事項以使其誤導(dǎo)投資者做出錯誤的投資決策。2006 年我國發(fā)布的《中國注冊會計師審計具體準(zhǔn)則第1141 號—財務(wù)報表審計中對舞弊的考慮》中把財務(wù)舞弊定義為：被審計單位的管理當(dāng)局及其利益相關(guān)者等有預(yù)謀、故意地通過種種欺騙性的手段和違法違規(guī)行為來獲取一定的利益的行為。

2.2 財務(wù)舞弊的特征

2.2.1 財務(wù)舞弊主體多為高層管理者

上市公司通常存在內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)以及大量起約束作用的規(guī)章制度，對普通員工有一定的威懾作用，同時被查處后的嚴(yán)重損失更是令員工退卻。而公司高層管理者更專業(yè)，經(jīng)驗更豐富，進行舞弊的手段更隱秘，進行舞弊更容易成功從而獲取更多的資源與財富。

2.2.2 財務(wù)舞弊對象為財務(wù)報告

上市公司用虛增收入抬高利潤等手段進行財務(wù)舞弊，通過偽造實物資產(chǎn)、會計憑證、會計賬簿以及財務(wù)報表等，呈現(xiàn)給外部投資者等利益相關(guān)者經(jīng)過處理的財務(wù)報告。

2.2.3 財務(wù)舞弊時間是連續(xù)的

一般情況下，上市公司財務(wù)舞弊行為會持續(xù)進行多個年度，直到被發(fā)現(xiàn)為止。因為在一個會計年度中，上市公司內(nèi)部資產(chǎn)或者負債的過度波動會引起利益相關(guān)者的關(guān)注，高管的舞弊行為就會被曝光在公眾眼中，并且年度終了時對外披露的財務(wù)報告中的期初期末余額是受到限制的。因此，財務(wù)舞弊行為大多是持續(xù)多年直至最終被查處為止。

2.2.4 財務(wù)舞弊的后果嚴(yán)重

上市公司進行財務(wù)舞弊的最終目的是獲得高額利益，收益越高，高管會更加忽視公司實際營運能力反而把精力放在編造財務(wù)數(shù)據(jù)上，最終將導(dǎo)致公司整體利潤升高，但實際盈利能力不變甚至下降。但近年來國家有關(guān)部門加強監(jiān)管，被查處的公司往往處罰高于利得，其有關(guān)責(zé)任人也要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

3 上市公司財務(wù)舞弊的動因

最初Gressey 認(rèn)為產(chǎn)生財務(wù)舞弊的條件是異常需要、機會以及自我合理化，而Albrecht 在此基礎(chǔ)上進一步發(fā)展出三角形理論，即認(rèn)為產(chǎn)生財務(wù)舞弊的條件為壓力、機會、借口缺一不可。同時結(jié)合我國特有的資本市場環(huán)境，本文從以下三方面來分析我國上市公司進行財務(wù)舞弊的動因。

3.1 壓力

3.1.1 上市壓力

舊《證券法》中規(guī)定，公司連續(xù)三年盈利并且財務(wù)狀況達到良好才能允許其上市，因此一些公司管理者為了自己的公司能夠達到上市要求，就會對公司財務(wù)數(shù)據(jù)進行處理，以期確保公司能夠上市。

3.1.2 市場壓力

如今的資本市場已經(jīng)呈現(xiàn)出飽和狀態(tài)，各行各業(yè)處于高度競爭中，客戶需求不斷下降，近年來頻頻出現(xiàn)公司退市的現(xiàn)象，引起市場波動，而市場波動主要體現(xiàn)在上市公司股價波動上，股價又是隨上市公司財務(wù)狀況的波動而波動。因此，為了使市場中股價一直維持著正常的波動以滿足外部投資者的投資預(yù)期，上市公司會采取舞弊行為對公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行處理，以此達到操縱股價的目的。

3.1.3 經(jīng)濟壓力

公司高管在面對著董事會等制定的超出自己能力的財務(wù)目標(biāo)或者公司上市之后業(yè)績下滑發(fā)生退市的壓力，以及想要獲得高額報酬時，會采取不當(dāng)手段操縱會計數(shù)據(jù)實施財務(wù)舞弊。

3.1.4 會計信息商品屬性

信息的特征是其公用性，隨著會計信息的大范圍傳播，一些不懷好意的人就會在證券市場中濫竽充數(shù)，因此上市公司高層管理者會對財務(wù)數(shù)據(jù)進行處理，隱瞞或編造一些會計信息來應(yīng)對那部分心懷惡意的人。

3.2 機會

3.2.1 內(nèi)部控制存在缺陷

上市公司中存在股權(quán)集中的現(xiàn)象，由此導(dǎo)致公司實際控制在一人手中，監(jiān)管部門形同虛設(shè)，最終產(chǎn)生監(jiān)管不力的后果。在此情況下，公司實際控制人利用公司資源做過什么也不會為外部投資者等人所知，年度終了時對外界公布的年報中只會存在公司實際控制人想要披露給公眾的內(nèi)容。同時，上市公司中存在會計人員、內(nèi)部審計人員高流動性的狀況，因此上市公司有機會實施財務(wù)舞弊，提供給外界經(jīng)過加工的會計數(shù)據(jù)。

3.2.2 信息不對稱

在資本市場中，兩權(quán)分離導(dǎo)致了委托代理關(guān)系的出現(xiàn)，股東與公司管理者之間呈現(xiàn)明顯的信息不對稱。管理者是公司的實際經(jīng)營者，比股東擁有更多關(guān)于公司的實際經(jīng)營狀況，機會來臨時，他們會更傾向于采取對自己有利的方式管理公司。在此情況下，財務(wù)舞弊行為很容易就會發(fā)生。

3.2.3 缺乏懲罰措施

健全的法律制度會對上市公司行為起到約束作用，而我國雖然頒布了《會計法》《公司法》等法律法規(guī)，但其內(nèi)容較為寬泛，實際實施上存在諸多漏洞。另一方面，上市公司進行財務(wù)舞弊行為后被發(fā)現(xiàn)查處的懲罰力度較小，因此加劇管理層為了獲得高額收益實施財務(wù)舞弊的行為。

3.2.4 審計制度不健全

外部審計在上市公司是否存在財務(wù)舞弊行為中起著重要的監(jiān)督作用，因此審計質(zhì)量高低對于被審計公司來說舉足輕重，然而影響審計質(zhì)量的最主要因素就是審計的獨立性。但是在我國市場經(jīng)濟中，審計的獨立性是遠遠不夠的。由于股權(quán)集中以及內(nèi)部控制的存在，委托代理三方關(guān)系逐漸發(fā)展成為了兩方關(guān)系，即審計人員是由高層管理者聘請來監(jiān)督自己的，由此導(dǎo)致審計獨立性的嚴(yán)重缺失。加上隨著審計的不斷發(fā)展壯大，審計市場上存在著供過于求的情況，因而出現(xiàn)了惡性競爭，審計質(zhì)量下降，上市公司實施財務(wù)舞弊的機會加大。

3.3 借口

道德觀念缺失。上市公司財務(wù)舞弊頻發(fā)歸根結(jié)底是高管道德觀念扭曲。一方面，貪婪是人的本性，高管在有意識有機會的情況下會在欲望的驅(qū)使下做出舞弊行為，進行盈余管理或者抬高股價去獲得高額收益。另一方面，道德缺失使得部分高管作出自欺欺人的行為，由于證券監(jiān)管的松懈，在被有關(guān)部門查處時仍然心存僥幸，在巨大利益的誘惑下實施財務(wù)舞弊行為。

4 新《證券法》對上市公司財務(wù)舞弊的影響

4.1 緩解上市公司壓力

證券發(fā)行模式由最初的審批制到核準(zhǔn)制最后到新《證券法》下推行的注冊制，證券發(fā)行也由需經(jīng)證券管理機構(gòu)發(fā)行審核委員會審核修改為證券發(fā)行人準(zhǔn)備的資料準(zhǔn)確、真實以及完整即可。對注冊制改革進行全面的推行并不是一蹴而就的，新《證券法》中對此作出規(guī)定：授予有關(guān)部門權(quán)利對證券發(fā)行施行注冊制的范圍以及分步實施步驟進行規(guī)定，為有關(guān)板塊與證券品種循序漸進施行注冊制留出必要的法律空間。注冊制改革意味著證券監(jiān)管向市場化傾斜，大大降低了資本市場中的企業(yè)準(zhǔn)入門檻，市場重新迸發(fā)活力。

同時在新《證券法》中，企業(yè)首次公開發(fā)行新股的條件之一從企業(yè)具有持續(xù)盈利的能力并且財務(wù)狀況必須良好被修改為公司具有持續(xù)經(jīng)營的能力，由要求最近三年的財務(wù)會計報告沒有虛假記載并且沒有重大違法違規(guī)行為轉(zhuǎn)變?yōu)樽罱甑臅媹蟾姹怀鼍叩膶徲嬕庖姙闊o保留意見，而且還增加了企業(yè)發(fā)行人、控股股東以及企業(yè)的實際控制人最近三年沒有觸犯貪污受賄等刑事犯罪的條件。首次公開發(fā)行條件改變了企業(yè)上市門檻，企業(yè)上市與否不再以盈利能力以及業(yè)績水平作為評判標(biāo)準(zhǔn)，與注冊制改革相適應(yīng)。因此，公司上市不再是一件困難的事情，上市公司在面臨即將被退市的威脅時不再恐懼，退市后重新符合條件可以再上市，公司經(jīng)營管理人員的重心會逐漸向日常的經(jīng)營管理中轉(zhuǎn)移，而不是擔(dān)心業(yè)績問題，從而減少了財務(wù)舞弊的行為動機。

4.2 減少上市公司財務(wù)舞弊機會

新《證券法》針對信息披露內(nèi)容專門設(shè)立一個章節(jié)。監(jiān)管更加嚴(yán)格，并且對信息披露的義務(wù)人、披露要求和原則以及披露內(nèi)容都進行了重大的調(diào)整修改。信息披露的義務(wù)人有所增加，之前是只要由上市公司與證券發(fā)行人發(fā)布即可，而現(xiàn)在增加了上市公司相關(guān)的責(zé)任主體，例如控股股東等。對信息披露的要求也有所改變，新法案頒布之前要求真實、完整和準(zhǔn)確即可，之后不僅增加了及時的要求，還要簡單易懂。在披露內(nèi)容方面也出現(xiàn)了大幅修改，主要包括新增自愿披露、收購人應(yīng)當(dāng)披露股份增持來源、重大事件及時披露以及董監(jiān)高披露行為等。此次修改對上市公司有關(guān)責(zé)任主體的行為有了一定程度上的約束，也使市場更加透明，不僅投資者能夠做出更加正確的判斷和決策，還減少了上市公司進行財務(wù)舞弊的機會。

4.3 降低上市公司財務(wù)舞弊意圖

新《證券法》中加大了對違法違規(guī)行為的懲罰力度。其中，關(guān)于證券發(fā)行人以及相關(guān)責(zé)任人根據(jù)證券發(fā)行程度以及募集資金多少賠款金額高達千萬元，關(guān)于保薦人的罰款金額最高達500 萬元等。另外，新《證券法》中還完善了民事賠償，無論是證券發(fā)行人還是其相關(guān)責(zé)任人作出違規(guī)行為，其他人都將承擔(dān)連帶責(zé)任。因此，違法成本的提高，在一定程度上會對違法行為有遏制作用，減少上市公司財務(wù)舞弊行為。

4.4 增加給予中小受害者民事賠償

新《證券法》中專門設(shè)立了一個章節(jié)對投資者的保護有關(guān)制度進行規(guī)定，除了在一些常見投資者利益受損方面制定保護措施外還引入一個新的制度，即有著中國特色的民事訴訟制度。這個制度來源于英國，發(fā)展于美國，現(xiàn)在我國又在此加入了中國元素“默示加入，明示退出”。在資本市場中中小投資者本來就是弱勢群體，投資數(shù)額小人又分散，這個制度的執(zhí)行使分散的投資者集中起來，分散的資金也被集中起來，在遭遇民事訴訟時匯集成一股龐大的力量，維權(quán)成功時將得到一筆巨大賠償，足以使上市公司傾家蕩產(chǎn)。不僅大大降低中小投資者們的利益損失，還對上市公司違法行為起到很大的震懾作用，使其真正意識到進行財務(wù)舞弊后的后果，從而削弱舞弊動機。

5 新《證券法》下上市公司財務(wù)舞弊的防范對策

新《證券法》的頒布實施，在很大程度上解決了上市公司進行財務(wù)舞弊的問題，但有些方面還需要在未來實施過程中不斷發(fā)展完善。

5.1 弱化公司內(nèi)部壓力

壓力有時候并非會成為動力。對于上市公司而言，公司的發(fā)展不是一蹴而就的，需要高層管理者根據(jù)市場需求隨時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，適應(yīng)市場，同時融資也要視公司情況而定。還要做到給予高管較為舒適的工作環(huán)境，不對他們制定苛刻的業(yè)績考核要求，所有的考核與激勵一定要以合理為基礎(chǔ)。在此情況下，公司會保持平穩(wěn)發(fā)展，從根本上杜絕財務(wù)舞弊。

5.2 完善公司內(nèi)部控制

股權(quán)集中以及內(nèi)部人控制的存在容易導(dǎo)致財務(wù)舞弊的發(fā)生，上市公司應(yīng)該隨時觀察公司發(fā)展情況，不斷調(diào)整組織架構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)公司的發(fā)展。在股權(quán)集中的情況下，可以通過加大中小股東持股比例或者支持專業(yè)的機構(gòu)投資者成為公司股東等來分散股權(quán)。另一方面，要增強監(jiān)管部門的能力，起到該部門應(yīng)起的作用，同時不能出現(xiàn)多職能兼任的情況，股東大會、董事會以及監(jiān)事會各司其職，三者彼此牽制，做到有效監(jiān)督。

5.3 健全外部審計制度

新《證券法》中已對外部中介機構(gòu)違法作出懲罰措施，但為了其能夠提供更好的服務(wù)，不光要做到明碼標(biāo)價，還要做到獨立于公司，并且要隨時更換。不僅是負責(zé)審計被審計單位的注冊會計師要做到隨時輪換，與上市公司合作的會計師事務(wù)所也要做到及時更換，最大限度避免熟人合作，以此提高審計質(zhì)量，降低財務(wù)舞弊行為。

5.4 行政、刑事與民事相連接

新《證券法》中已經(jīng)增加了民事賠償方面的內(nèi)容，隨之也頒布了與之相適應(yīng)的刑法。法案的頒布并不意味著所有方式已步入正軌，而是處于不斷摸索完善階段，就像集體訴訟制度，在實施過程中逐漸解決受害者獲賠效率等。但隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，大數(shù)據(jù)、智能化逐漸滲透入我們生活的方方面面，有關(guān)部門也要做到與時俱進，實現(xiàn)信息共享，財務(wù)舞弊事件一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，各部門做到有效聯(lián)動，共同制定解決方案，真正實現(xiàn)行政、刑事與民事有效連接。

6 結(jié)論

隨著社會經(jīng)濟不斷發(fā)展，上市公司財務(wù)舞弊行為愈發(fā)猖狂。雖然國家近年來依法查處多起舞弊案件，但在高額利潤的誘惑下，部分公司高層管理者仍然選擇知法犯法。本文在新《證券法》的背景下，淺顯地分析了對上市公司財務(wù)舞弊的影響，以及進一步的防范措施，還有許多不足之處，還需要針對具體公司來進行更加深入地分析。