郭秀娟 ?王曉

被越秀集團接手重組一年后，昔日乳業(yè)老品牌輝山“重新起跑”。2021年12月6日，越秀集團舉行了遼寧越秀輝山控股股份有限公司（以下簡稱“越秀輝山”）的成立儀式，這也是越秀集團重組輝山乳業(yè)一周年的關鍵節(jié)點。在會上，越秀輝山方面宣布，將以2025年實現(xiàn)銷售收入超百億為目標，其中奶粉業(yè)務規(guī)模力爭超過20億元。

“越秀輝山的優(yōu)勢在于奶源，這也是其重組之初被越秀集團另眼相待的主要原因。但著眼當下，常溫奶有伊利、蒙牛兩大巨頭，低溫奶有各方區(qū)域乳企駐守，至于被越秀輝山看作是核心業(yè)務的嬰幼兒配方乳粉領域也是群雄割據(jù)，越秀輝山想要從中分一杯羹恐非易事?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。

重組成果

重組一年后，新成立的越秀輝山成色幾何？

關于一年來的重組成果，越秀集團黨委書記、董事長張招興在會上介紹，“2020年以來，該集團已投資20億元實施輝山重組項目，目前已完成了職工債權和社保債權的清償工作，2021年應支付金融類和經(jīng)營類債權將按期支付。越秀輝山也已完成了注冊登記和工商變更，輝山乳業(yè)83家公司正式成為越秀集團下屬企業(yè)?！?/p>

此外，在生產(chǎn)端，張招興介紹，“2021年前三季度越秀輝山的營業(yè)收入同比增長了6.7%，杰茜、輝山牧場等子品牌優(yōu)化升級，嬰幼兒配方奶粉恢復上市?！?/p>

記者注意到，2021年11月30日-12月2日，越秀輝山分別在營口、沈陽、長春三地舉行了液奶營銷事業(yè)部經(jīng)銷商大會，會上還推出了Double joy爆爆珠系列、香濃牛奶、厚乳牛奶和燕麥牛奶等多款新品。

而在此之前，輝山乳業(yè)遭遇了三年的停滯期。在2016年底遭遇做空機構(gòu)渾水狙擊后，2017年3月輝山乳業(yè)債務危機全面爆發(fā)，副總裁葛坤“人間蒸發(fā)”，股價暴跌，在隨后的兩年中，輝山乳業(yè)一蹶不振，并在2019年底被強制退市，債務規(guī)模超過300億元。直至2020年11月，被越秀集團接盤的輝山乳業(yè)才正式開始重組。據(jù)報道，越秀風行食品集團作為重組方，提供不超過30億元資金，其中越秀風行食品集團以現(xiàn)金20億元出資持有新公司67%股權，轉(zhuǎn)股債權人以債權作價9.85億元出資持有新公司33%股權。

“引入越秀集團的資金、減輕輝山乳業(yè)的債務包袱，越秀輝山已獲得輕裝上陣的機會。不過，經(jīng)過長時間的債務重組過程，越秀輝山已錯過了不少發(fā)展契機，競爭對手也沒有松懈。目前，越秀輝山在行業(yè)內(nèi)已處于落后的位置，越秀集團或需給予更大的支持?！毕沩炠Y本董事沈萌在接受記者采訪時表示。

天眼查App顯示，越秀輝山于2021年6月成立，持有輝山乳業(yè)（中國）有限公司、遼寧輝山乳業(yè)集團（沈陽）有限公司100%股權。越秀輝山目前共有87個股東信息，多為債權人債轉(zhuǎn)股而來。越秀集團旗下廣州風行投資有限公司為越秀輝山大股東，持股比例67%。

百億目標

對于未來的計劃，越秀輝山給出了更具體的數(shù)字：2025年奶牛養(yǎng)殖規(guī)模行業(yè)前三，即20萬頭;乳制品營收規(guī)模行業(yè)前十，即100億元，其中奶粉業(yè)務力爭在2025年營收規(guī)模超過20億元。

值得關注的是，越秀輝山提出百億營收目標相當于再造“兩個輝山”。雖然目前越秀輝山未公布目前的業(yè)績規(guī)模，但根據(jù)2017年3月輝山乳業(yè)停牌前的數(shù)據(jù)，2016年其營業(yè)收入為45.27億元。按照百億目標計，越秀輝山要做的是“1+1>2”，不只要恢復輝山，還要超越輝山。

根據(jù)當天公布的發(fā)展計劃，越秀輝山將成為越秀集團乳業(yè)板塊插在東北市場的一枚棋子，而后者將完成華南風行乳業(yè)、華北長城乳業(yè)和東北輝山乳業(yè)的泛全國化布局，在通過低溫奶業(yè)務守住各自區(qū)域市場的同時，通過常溫奶、特色產(chǎn)品、冰淇淋和嬰配粉加速全國化布局。而越秀集團乳業(yè)板塊希望到2025年，實現(xiàn)奶牛養(yǎng)殖規(guī)模行業(yè)前三，收入進入行業(yè)前十。

在業(yè)內(nèi)人士看來，越秀輝山之所以有此底氣，除了背靠越秀集團這棵大樹外，越秀輝山自身的優(yōu)勢在于奶源，這也是重組之初被越秀集團另眼相待的主要原因。公開數(shù)據(jù)顯示，目前越秀輝山擁有40萬畝高效飼草飼料種植基地、60萬噸加工產(chǎn)能的飼料生產(chǎn)基地、78座現(xiàn)代化自營牧場、近13萬頭純種進口奶牛以及4座現(xiàn)代化乳制品加工基地。

不過，奶源老本或不足以支撐越秀輝山再造“兩個輝山”。近兩年來，區(qū)域乳企跨區(qū)域經(jīng)營或全國化布局的進程不斷加速。頭部的新乳業(yè)先后并購了福州澳牛55%股權和夏進乳業(yè)母公司寰美乳業(yè)100%股權，布局東南和西北市場;光明乳業(yè)也斥資6.1億元，收購青海小西牛生物乳業(yè)股份有限公司60%的股權，以完善在西部的奶源、產(chǎn)能和市場布局等。“輝山品牌沉寂幾年后，市場品牌力已逐步下降。當下，越秀輝山在常溫奶領域難及伊利、蒙牛，低溫奶市場也被各大區(qū)域乳企瓜分得所剩無幾，連越秀輝山引以為豪的東北市場也有像飛鶴、完達山這類老牌乳企崛起，此消彼長之下，越秀輝山的發(fā)展將舉步維艱。”高級乳業(yè)分析師宋亮稱。

希望寄托

在此背景下，越秀輝山是把希望寄托在奶粉業(yè)務上。越秀輝山董事長林輝新表示，奶粉品類作為重點布局的核心業(yè)務，承擔著越秀輝山進軍全國的重要使命。

在宋亮看來，越秀輝山重點布局奶粉業(yè)務主要有兩方面原因，其一，在乳業(yè)各個細分領域，嬰幼兒配方奶粉是利潤最高的，是各大乳企獲取利潤的關鍵所在;其二，嬰幼兒配方奶粉若做得好，可以獲得消費者整個家庭的信任，這對于越秀輝山快速打造品牌影響力有重要作用。

不過，沈萌認為，奶粉業(yè)務雖然相對收益率更高，但是隨著人口出生率下降，奶粉業(yè)務也會受到影響、加劇競爭。越秀輝山此前是區(qū)域性品牌，而所在區(qū)域也是人口出生率下降、外流增大的區(qū)域，因此，越秀輝山必須走出原有區(qū)域，向更核心的市場拓展，否則很難在奶粉業(yè)務上更進一步。

科信食品與健康信息交流中心主任鐘凱也表示，未來奶粉業(yè)務集中度會越來越高，后來者的空間很有限?，F(xiàn)階段奶粉有大量的噱頭溢價，越秀輝山押寶奶粉業(yè)務還充滿不確定性。