□ 薛和有

股權(quán)結(jié)構(gòu)是企業(yè)治理機(jī)制的基礎(chǔ)，選擇科學(xué)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，能夠更好地促進(jìn)企業(yè)適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場變化，提高企業(yè)競爭力，助推企業(yè)健康發(fā)展。傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)具有社會(huì)公共服務(wù)的屬性，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代一直屬于服務(wù)民生的國有企業(yè)。在幾十年發(fā)展歷程中，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)緊貼國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和交通發(fā)展形勢，在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中，不斷變革和自我完善，結(jié)合企業(yè)所在地經(jīng)濟(jì)、人口等實(shí)際情況進(jìn)行了不同形式的改革，呈現(xiàn)出“百家爭鳴、百花齊放”的格局。

浙江省作為先行先試的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)省份，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)對股權(quán)結(jié)構(gòu)模式的變革創(chuàng)新和探索實(shí)踐也一直干在實(shí)處、走在前列，頗具代表性和參考性，在實(shí)踐領(lǐng)域也取得了積極成效。筆者以浙江省麗水市運(yùn)輸集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“麗汽集團(tuán)”）為例對混合股權(quán)結(jié)構(gòu)模式進(jìn)行分析和探究。

一、股權(quán)模式實(shí)踐歷程

麗汽集團(tuán)是麗水市規(guī)模最大的道路運(yùn)輸骨干企業(yè)，成立于1933年，經(jīng)過近20年來的市場化改革和運(yùn)作，由當(dāng)初單一的道路運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展成為涉及客運(yùn)、貨運(yùn)，汽車銷售、租賃、檢測、維修、駕培，旅游文化、房產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)等多元化經(jīng)營的集團(tuán)公司，所屬和相關(guān)單位40多個(gè)。麗汽集團(tuán)經(jīng)歷了由原純國有企業(yè)到21世紀(jì)初的企業(yè)改制為全民營性質(zhì)企業(yè)，再經(jīng)重組，國有資本先后兩次重新注資，到現(xiàn)在國有相對控股的混合所有制模式。

1.第一階段——純國有模式

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，麗汽集團(tuán)隸屬于浙江省汽車運(yùn)輸公司；20世紀(jì)80年代改革開放，國家開始發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)，省屬公司下放到地方，成為地方國有企業(yè)；20世紀(jì)90年代市場經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，運(yùn)輸業(yè)積極投身到“有路大家跑”的市場化中搏擊，企業(yè)經(jīng)營理念和機(jī)制受到較大挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)效益一度不理想。

2.第二階段——全民營股權(quán)模式

（1）第一次改制為有限公司。2001年按照黨的十五屆四中全會(huì)關(guān)于國有經(jīng)濟(jì)“有進(jìn)有退，有所為有所不為”的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，麗汽集團(tuán)進(jìn)行“兩徹底”改制（即“國有資產(chǎn)徹底退出”、“職工身份徹底置換”），成立麗水市汽車運(yùn)輸集團(tuán)有限責(zé)任公司。由于《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司股東不得超過50人，公司改制方案決定在職員工人人參與股改，并依法設(shè)立“職工持股會(huì)”，持股職工均為“職工持股會(huì)”會(huì)員；“職工持股會(huì)”以會(huì)員代表大會(huì)的方式代表持股職工行使股東權(quán)利，參與企業(yè)決策；持有內(nèi)部職工股的職工以其出資額為限對“職工持股會(huì)”承擔(dān)責(zé)任，“職工持股會(huì)”以其全部出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任。因此，當(dāng)時(shí)麗汽集團(tuán)由47個(gè)自然人股東和1個(gè)社團(tuán)法人持股會(huì)（即“職工持股會(huì)”）所組成的股東參與企業(yè)決策、共同管理企業(yè)事務(wù)。改制初期，新形勢下的有限責(zé)任公司模式有力發(fā)揮了員工的生產(chǎn)積極性，企業(yè)效益顯著好轉(zhuǎn)。企業(yè)在穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，員工待遇明顯提升并得到可喜的股份分紅。

（2）第二次改制為股份公司。由于“職工持股會(huì)”是以會(huì)員代表大會(huì)的方式代表持股職工行使股東權(quán)利、參與企業(yè)決策，對此，部分持股職工認(rèn)為存在“同股不同權(quán)”現(xiàn)象。為有效解決此現(xiàn)象，更好地促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，麗汽集團(tuán)就股權(quán)問題積極進(jìn)行探索與實(shí)踐，公司進(jìn)行了二次改制。2010年麗汽集團(tuán)由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，所有持股職工由“職工持股會(huì)”會(huì)員變更為公司自然人股東。

3.第三階段——國有參股混合股權(quán)模式

2009年麗水市國有資本通過收購公司部分中高層股份重新注入公司，成為國有參股的混合所有制企業(yè)；2014年國有資本再次收購股份增持至39.98%，成為公司第一大股東，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)改變?yōu)閲邢鄬毓?、股東人數(shù)達(dá)560多人的混合所有制企業(yè)。

二、股權(quán)混合模式現(xiàn)狀

2013年，黨的十八屆三中全會(huì)為混合所有制經(jīng)濟(jì)注入了新的內(nèi)容，指出國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股，相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。麗汽集團(tuán)近20年對股權(quán)模式探索實(shí)踐證明，國有控股的混合股權(quán)結(jié)構(gòu)模式是當(dāng)前及今后一段時(shí)期適合企業(yè)發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式。與其他性質(zhì)的企業(yè)對比，它自身具有以下優(yōu)勢。

1.體制優(yōu)勢

國有相對控股的混合所有制既有政府的背景又兼具市場的靈活性，在體制層面有其獨(dú)特的優(yōu)勢。相對于純國有企業(yè)，國有相對控股的混合所有制企業(yè)，有比較完善的現(xiàn)代企業(yè)制度和市場化運(yùn)作機(jī)制，能夠更加靈活機(jī)動(dòng)地優(yōu)化資源配置，參與市場競爭；相對于民營企業(yè)，混合所有制企業(yè)有國有資本和政府支持為后盾，有著更強(qiáng)的社會(huì)公信力和影響力；決策經(jīng)營有政府部門的監(jiān)督和管控，更加科學(xué)規(guī)范。從企業(yè)改制后經(jīng)過多年的市場化運(yùn)作和發(fā)展，積極參與市場競爭，多元化經(jīng)營，取得長足發(fā)展，成功抵御了新形勢下受多元新型交通方式尤其是高鐵的嚴(yán)重沖擊，實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。

2.資產(chǎn)優(yōu)勢

麗汽集團(tuán)由傳統(tǒng)國有運(yùn)輸企業(yè)改制而來，通過幾代運(yùn)輸人的接續(xù)奮斗、艱苦創(chuàng)業(yè)，積累了比較豐厚的固定資產(chǎn)。改制后經(jīng)過20多年的發(fā)展壯大，企業(yè)資產(chǎn)得到了明顯提升，固定資產(chǎn)租賃為公司帶來相對較為穩(wěn)定的資產(chǎn)性收益，為企業(yè)經(jīng)營效益作出了較大的貢獻(xiàn)，也為企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。這在2020年新冠肺炎疫情中表現(xiàn)尤為突出，當(dāng)各行業(yè)受到重挫時(shí)，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)靠著堅(jiān)實(shí)的家底維持。

3.文化優(yōu)勢

傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，積淀了厚重的歷史文化和先進(jìn)的企業(yè)文化，培養(yǎng)了運(yùn)輸人艱苦奮斗、敬業(yè)奉獻(xiàn)、敢為人先的傳統(tǒng)美德，形成了自己的企業(yè)精神、服務(wù)理念和服務(wù)品牌。先進(jìn)的企業(yè)文化引導(dǎo)員工積極正向、建功立業(yè)，平凡崗位創(chuàng)造最美。企業(yè)文化建設(shè)對企業(yè)凝聚力、吸引力、戰(zhàn)斗力、公信力等的形成和提高具有重要意義，有力地推進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步健康發(fā)展。

4.混合所有制股權(quán)模式存在的問題

由于歷史原因，現(xiàn)行混合所有制股權(quán)模式也存在一些問題。

（1）股東人數(shù)多導(dǎo)致決策難度大?；旌纤心Ｊ较碌牡缆愤\(yùn)輸企業(yè)員工持股，存在股東人數(shù)眾多、股東分散、股本金額少等特點(diǎn)，改制已過20多年，原股東或退休或調(diào)離或離職。據(jù)統(tǒng)計(jì)，麗汽集團(tuán)退休或離開企業(yè)的股東人數(shù)已達(dá)350多人，現(xiàn)有在職股東持股僅占19%。根據(jù)《公司章程》和法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)重大決策必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過，股東分散導(dǎo)致工作量大、決策時(shí)間跨度長，不利于企業(yè)科學(xué)有效決策。

（2）由于股權(quán)和崗位分離導(dǎo)致工作積極性受到影響。企業(yè)存在多數(shù)持股員工不在職、在職員工不持股、經(jīng)營層股份少或無股份現(xiàn)象，導(dǎo)致股東利益與員工利益不一致。非在職股東脫離企業(yè)已久，未能從行業(yè)角度結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢作出正確判斷，在行使股東權(quán)利時(shí)畏手畏腳，導(dǎo)致錯(cuò)失良機(jī)，不利于企業(yè)后續(xù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

（3）股權(quán)不夠集中，不利于企業(yè)對外投資。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看，高中層領(lǐng)導(dǎo)及管理人員占股僅為7.34%，不利于集中決策。另外，企業(yè)在對外投資特別是對擬上市公司進(jìn)行投資時(shí)，證監(jiān)會(huì)需要對擬上市股東作穿透審查，由于股東人數(shù)過多，證監(jiān)會(huì)審查難度大，直接影響了企業(yè)對外投資進(jìn)程。

（4）股權(quán)分配利益不一致導(dǎo)致其他的不和諧發(fā)展因素。當(dāng)前就麗汽集團(tuán)而言，股權(quán)結(jié)構(gòu)失衡問題凸顯，“權(quán)、責(zé)、利”不對等導(dǎo)致既得企業(yè)紅利的股東可以參與企業(yè)重大決策卻不用對決策及經(jīng)營結(jié)果負(fù)責(zé)，而企業(yè)經(jīng)營者擔(dān)負(fù)經(jīng)營決策后果卻無法得到相對應(yīng)的發(fā)展紅利。這一問題將在“十四五”期間進(jìn)一步加深，企業(yè)經(jīng)營者和在職員工呼聲強(qiáng)烈，會(huì)產(chǎn)生一些不和諧發(fā)展因素，將會(huì)成為影響和制約企業(yè)平穩(wěn)健康和可持續(xù)發(fā)展。

三、股權(quán)混合模式改革探究

股權(quán)混合所有模式具有契合市場化的經(jīng)營機(jī)制，符合當(dāng)前國家大力推動(dòng)國有企業(yè)混合所有制改革政策。針對當(dāng)前企業(yè)存在股權(quán)過于分散所帶來的不利因素及問題，作者認(rèn)為，應(yīng)取長補(bǔ)短，在國有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)混合所有制模式下，比較適合傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)長期健康發(fā)展的做法是整合和收購小股權(quán)，實(shí)現(xiàn)股權(quán)相對集中，引入機(jī)構(gòu)參股。具體做法如下。

1.全部股份收歸國有

對現(xiàn)行公司所持全部資產(chǎn)進(jìn)行市場評(píng)估，根據(jù)市場估值合理出具股份市場價(jià)格，制定合理規(guī)范的股份收購方案。鑒于當(dāng)前公司股東人數(shù)多、持股情況復(fù)雜，要利用政府公信力，避免社會(huì)不良資本惡化收購或資本配置錯(cuò)位，建議先利用國有資本對公司全部股份進(jìn)行收購。

2.引入非國有資本

在政府全部收購的基礎(chǔ)上，核心問題是處理好政府和市場的關(guān)系，使市場在資源配置中起決定性作用，更好發(fā)揮政府的作用，保持企業(yè)應(yīng)對市場的活力，積極穩(wěn)妥地從廣度和深度上推進(jìn)市場化改革，推動(dòng)資源配置，依據(jù)市場規(guī)則、市場價(jià)格、市場競爭實(shí)現(xiàn)效益最大化和效率最優(yōu)化。建議在國有控股的前提下，部分股權(quán)實(shí)行合規(guī)合法轉(zhuǎn)讓，引入非國有資本，加快技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新。非國有資本可以由上市公司、相關(guān)機(jī)構(gòu)等組成，共同參與企業(yè)決策，配套相關(guān)資源。

3.推行企業(yè)內(nèi)部的虛擬股權(quán)制

虛擬股權(quán)制是一種針對員工與其工作業(yè)績相掛鉤而配置股權(quán)僅享受經(jīng)濟(jì)分配權(quán)益的有效激勵(lì)方式。實(shí)行國有控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)混合所有制模式，員工沒有了公司實(shí)股，為構(gòu)建起公司和員工利益共同體，創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享的新型分配機(jī)制，充分激發(fā)員工積極性和潛力。在各分、子公司推行虛擬股權(quán)制激勵(lì)模式，可以按職務(wù)模擬分配認(rèn)購其所在單位部分股份份額，出資人在其本單位享有股權(quán)分紅。虛擬股權(quán)制動(dòng)態(tài)調(diào)整，隨職務(wù)變動(dòng)而變動(dòng)，職務(wù)消失股權(quán)收回，有效解決了股權(quán)無限繼承和股東分散決策困難的弊病，同時(shí)隨著業(yè)務(wù)變化而調(diào)整，能充分體現(xiàn)員工工作績效。

通過上述途徑和方式，在國有控股前提下，達(dá)到股權(quán)相對集中、切實(shí)解決股東分散決策不易的弊端，同時(shí)使股權(quán)方式多元化，在企業(yè)管理上最大程度調(diào)動(dòng)股東、經(jīng)營管理者和員工等各方的積極性與創(chuàng)造性，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值的目的。

四、結(jié)語

縱觀麗水市乃至浙江省傳統(tǒng)道路運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展進(jìn)程，2000年前后多地傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)先后參與企業(yè)改制，由國有企業(yè)改制為民營企業(yè)居多數(shù)。但近年來，部分地（市）傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)又先后完成國有化改造，目前麗水市乃至浙江省傳統(tǒng)道路運(yùn)輸行業(yè)中，國有控股（或相對控股）的混合所有制股權(quán)模式已經(jīng)占多數(shù)。近20年的發(fā)展歷程和實(shí)踐證明，在市場化程度高度發(fā)展的社會(huì)，傳統(tǒng)道路運(yùn)輸企業(yè)要參與市場競爭、成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，就應(yīng)構(gòu)建真正的市場化公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)行以國有資本控股的股權(quán)相對集中的混和股權(quán)模式是行之有效的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，并通過趨利避諱，改革創(chuàng)新，建立運(yùn)行規(guī)范高效靈活的經(jīng)營機(jī)制，以適應(yīng)社會(huì)和市場的快速發(fā)展變化。