蔣少翔 董志勇

摘 要：依據(jù)世界銀行對各國銀行監(jiān)管與微觀企業(yè)調(diào)查的跨國數(shù)據(jù)，運用實證分析方法，考量巴塞爾協(xié)議三大銀行監(jiān)管手段對企業(yè)融資的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：資本充足率要求與私營部門監(jiān)測均會降低融資可得性，且對中小型企業(yè)的影響更大;而政府部門監(jiān)管權(quán)力能提高企業(yè)融資可得性。鑒于此，監(jiān)管機制設(shè)計應(yīng)充分考慮不同政策的相互影響，特別是對中小型企業(yè)融資的沖擊，慎重調(diào)整資本充足率與對私人監(jiān)測程度的監(jiān)管要求，妥善應(yīng)用政府監(jiān)測程度監(jiān)管權(quán)力來實現(xiàn)金融穩(wěn)定與企業(yè)融資的雙贏，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。

關(guān)鍵詞： 銀行監(jiān)管;企業(yè)融資;巴塞爾協(xié)議;金融改革

中圖分類號：F832.3?? 文獻標識碼： A??? 文章編號：1003-7217（2022）02-00010-07

一、引言與文獻綜述

在中國，80%以上的企業(yè)融資來自銀行貸款[1] ，銀行貸款在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中發(fā)揮著舉足輕重的作用[2]。但銀行同時也是監(jiān)管最嚴格、貸款程序最復(fù)雜、融資要求高、耗時長的機構(gòu)，企業(yè)通過銀行進行融資面臨一系列約束和挑戰(zhàn)。世界銀行對中國企業(yè)調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，在回答問題“何為公司發(fā)展的最大障礙”時，融資難是中小型企業(yè)的首要選擇[3]。

為解決中小型企業(yè)融資難題，服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，銀保監(jiān)會出臺一系列指導(dǎo)意見和監(jiān)管措施，從2013年《關(guān)于進一步做好小微企業(yè)金融服務(wù)工作的指導(dǎo)意見》中提出“兩個不低于”監(jiān)管指標，即小微企業(yè)貸款增速不低于各項貸款平均增速，增量不低于上年同期[4];到2015年又增加一項“小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平”，指標變?yōu)椤叭齻€不低于” [5];再到“總量明顯增長，戶數(shù)明顯增加，貸款質(zhì)量和綜合成本得到有效控制”的“兩增兩控”監(jiān)管指標，以期銀行業(yè)增加中小型企業(yè)貸款的規(guī)模，更好服務(wù)實體經(jīng)濟[6]，但是中小型企業(yè)融資難的問題卻一直不能很好解決。

習(xí)近平在中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險舉行第十三次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)“要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)”“增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力”[7]。2021年《政府工作報告》中強調(diào)“金融機構(gòu)要堅守服務(wù)實體經(jīng)濟本分”“要進一步解決中小微企業(yè)融資難題”[8]。

銀行信貸是企業(yè)融資的重要渠道，銀行監(jiān)管體制則是影響銀行信貸發(fā)放的重要因素。銀行業(yè)是非完全競爭行業(yè)，其監(jiān)管問題在全球金融市場普遍存在。為了保證金融市場的穩(wěn)定和防止系統(tǒng)性銀行危機的出現(xiàn)，各個國家和地區(qū)對銀行業(yè)都有不同程度的監(jiān)管舉措。不當(dāng)?shù)谋O(jiān)管甚至產(chǎn)生了資源配置扭曲，出現(xiàn)金融抑制，從而造成資本錯配，出現(xiàn)融資壁壘[9]。中國的資本配置并未完全按照市場規(guī)則運行，以銀行貸款為主的金融資源大多流入效率低下的國有企業(yè)[9，10]，而效率較高的非國有企業(yè)尤其是中小型企業(yè)，不得不應(yīng)對融資難的問題。

隨著金融國際化和全球化程度的不斷加深，各個國家和地區(qū)通過放松對銀行業(yè)的監(jiān)管和限制等手段來推進金融市場化和金融自由化改革，在金融創(chuàng)新浪潮下金融衍生品層出不窮，擴大了企業(yè)的融資范圍并提高了企業(yè)銀行貸款可得性[11]。但2008年席卷全球的金融危機帶來了世界各國對銀行監(jiān)管的再思考，《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的出臺也給中國銀行監(jiān)管改革提供了參考。從既有研究來看，防止系統(tǒng)性金融危機和提高銀行體系效率是世界各國銀行監(jiān)管當(dāng)局最重要的兩大監(jiān)管目標，已有大量文獻進行了深入探索[12，13]。研究表明，企業(yè)通過銀行進行融資比其他機構(gòu)融資更有效[14]。通過放松銀行監(jiān)管、減少外匯管制和增加資本流動性等手段進行金融自由化改革，可以加速金融市場的發(fā)展[15，16]，有助于提高銀行的競爭，進而有助于降低企業(yè)融資成本[17]，擴大其融資范圍[18，19] 。金融市場越發(fā)達，金融自由化程度越高，企業(yè)的融資約束越能得到有效緩解[20] ，越容易獲得銀行貸款[11，21]。

但是，銀行業(yè)過度競爭會加劇銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險[22]，帶來銀行破產(chǎn)、銀行恐慌等問題，甚至產(chǎn)生銀行系統(tǒng)性危機，從而破壞金融穩(wěn)定。1970年以來，世界各國頻頻發(fā)生的銀行危機已經(jīng)給各國經(jīng)濟體系乃至世界金融體系造成了巨大損失，統(tǒng)計表明這種損失平均下來甚至超過了GDP的10%[23]。因此，銀行的脆弱性和系統(tǒng)性風(fēng)險決定了銀行監(jiān)管的必要性[24，25]。然而，銀行監(jiān)管卻并不一定能帶來預(yù)期的效果[26]，甚至可能成為導(dǎo)致全球金融危機的主要原因[27]。因此，如何設(shè)計最優(yōu)的銀行監(jiān)管體系，也一直是學(xué)界研究的熱點。

運用跨國實證分析方法，有助于“深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)” [7]，通過匹配世界銀行企業(yè)調(diào)查和銀行監(jiān)管調(diào)查數(shù)據(jù)庫，構(gòu)建一個企業(yè)層面的跨國樣本，考量對企業(yè)融資的影響因素，研究發(fā)現(xiàn)：巴塞爾協(xié)議為代表的三大銀行監(jiān)管手段對企業(yè)融資存在不同的影響。即銀行資本監(jiān)管與私人監(jiān)測降低了企業(yè)融資水平，而官方監(jiān)管權(quán)力提高了企業(yè)融資水平。進一步地，實證研究還考慮了金融危機的潛在影響，并展開了分樣本討論。研究結(jié)論對于在維護金融體系穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，如何逐步放松銀行監(jiān)管，深化金融市場化和自由化改革，進而破解中國企業(yè)尤其是中小型企業(yè)融資難題，推動銀行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，具有積極的借鑒意義。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)來自世界銀行金融機構(gòu)與金融監(jiān)管數(shù)據(jù)庫中的銀行監(jiān)管調(diào)查，企業(yè)層面數(shù)據(jù)來自世界銀行企業(yè)調(diào)查。世界銀行這一調(diào)查數(shù)據(jù)關(guān)注的主要是“轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟體”。因此，跨國實證研究可以為中國提供可借鑒的國際經(jīng)驗。

樣本區(qū)間為2006-2010年，參考已有研究的處理方法[28]，以2008年全球金融危機為界，將第三輪銀行監(jiān)管調(diào)查的數(shù)據(jù)應(yīng)用到2006-2007年，第四輪的調(diào)查數(shù)據(jù)則應(yīng)用到2008-2010年。為與第三、四輪銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)調(diào)查區(qū)間進行匹配，選取第二輪世界銀行企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)（從2006年開始），并剔除2011年以后的數(shù)據(jù)。最終，全樣本數(shù)據(jù)一共涵蓋了82個國家共47938家企業(yè)。另外，在回歸分析中，各個國家和地區(qū)宏觀層面的控制變量數(shù)據(jù)來自世界銀行全球金融發(fā)展數(shù)據(jù)庫（GFDD）。gzslib202204011222

（二）變量定義

世界銀行的企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)中和企業(yè)融資有關(guān)的變量有兩個，一是企業(yè)是否通過銀行進行融資，二是企業(yè)的融資成本。在被解釋變量選擇方面，與已有研究保持一致[29]，選擇第一個指標作為企業(yè)融資的代理變量，即企業(yè)可否通過銀行進行融資。企業(yè)融資（access to finance）為0/1變量，1表示可以融資，0表示不能融資。具體有兩個方面的考慮：首先，第一個指標相對更客觀;第二個指標并非具體的融資難度比率數(shù)值，而是調(diào)查者選擇的五級測度指數(shù)，較為主觀。其次，第一個指標在不同國家間更具有可比性。因為該指標為虛擬變量，所以一個國家所有調(diào)查企業(yè)的均值就能很好地反映該國企業(yè)融資的難易程度。然而，由于不同類型企業(yè)者可能因個人看法或文化偏見判斷融資難度的標準存在差異，因此第二個指標的可比性較差。

在解釋變量的構(gòu)建上，以巴塞爾協(xié)議三大銀行監(jiān)管手段為核心解釋變量，即銀行資本監(jiān)管、官方監(jiān)督權(quán)力和私人監(jiān)測。在世界銀行關(guān)于各個國家和地區(qū)銀行監(jiān)管情況的調(diào)查數(shù)據(jù)中，根據(jù)已有文獻對銀行監(jiān)管調(diào)查數(shù)據(jù)的變量定義與劃分[13]，分別對應(yīng)為以下三個指標：銀行資本監(jiān)管（Capital_reg），即測量最低資本充足率計算前是否考慮相應(yīng)風(fēng)險因素、是否扣除資本中相應(yīng)的市場價值損失及銀行初始資本來源的監(jiān)管;官方監(jiān)督權(quán)力（Official_sup），即測量監(jiān)管當(dāng)局在銀行為防止和糾正問題采取具體行動的決策中影響力;私人監(jiān)測（Private_mon），即測量私人對銀行的監(jiān)督程度。解釋變量和被解釋變量的構(gòu)建詳見表1。

在控制變量構(gòu)建上，選取企業(yè)層面和國家層面可能會對企業(yè)融資產(chǎn)生影響的變量。其中企業(yè)層面選取世界銀行企業(yè)調(diào)查中的6個指標：企業(yè)規(guī)模（Firm_size），即企業(yè)雇員數(shù)量對企業(yè)規(guī)模分類，雇員少于20人為小型企業(yè)，計為1，雇員介于20～100人為中型企業(yè)，計為2，雇員多于100人為大型企業(yè)，計為3;企業(yè)年限（Firm_age），即從企業(yè)成立到被調(diào)查年份時的年限;制造業(yè)（Manufacturing），即以是否為制造業(yè)為指標構(gòu)建虛擬變量，“是”計為1，“否”計為0;外資企業(yè)（Foreign-owned），即以外資在該企業(yè)占股來衡量，占股超過50%（含），計為1，否則記為0;國有企業(yè)（State-owned），即以國有股份占比來衡量，占比超過10%（含），計為1，否則記為0;出口企業(yè)（Exporting），即以企業(yè)直接或間接出口份額占比來衡量，占比超過10%（含），計為1，否則記為0。宏觀層面則從GFDD數(shù)據(jù)庫中匹配了衡量國家經(jīng)濟發(fā)展的階段和程度的人均GDP（取自然對數(shù)）與衡量國家宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性的通貨膨脹率（取該國的CPI）兩個變量。

表2描述了各個變量基本情況。從企業(yè)樣本來看，制造業(yè)占比達54%，符合轉(zhuǎn)型中經(jīng)濟體的特征。從企業(yè)年限來看，平均值不到20年，各個企業(yè)存續(xù)年限差異很大，既有300余年的老企業(yè)，也有新成立的企業(yè)，對于企業(yè)融資可能存在影響。

另外，在2006-2010全樣本數(shù)據(jù)中，中小型企業(yè)占比80.4%，非國有企業(yè)占比88%，因此該樣本的跨國實證回歸分析有助于為解決轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體中中小型和非國有企業(yè)融資提供國際經(jīng)驗。

（三）計量模型

跨國實證研究的是巴塞爾協(xié)議三大銀行監(jiān)管手段對企業(yè)融資的影響，并比較不同監(jiān)管手段對企業(yè)融資影響的大小，因此對所選取的三個銀行管制變量取對數(shù)處理。另外，考慮到金融危機的潛在影響，在全樣本回歸分析中，控制了金融危機虛擬變量，采用以下回歸模型進行估計。

Accessict=α+β1ln Capital_regct+

β2ln Official_supct+β3ln Private_monct+

β4Crisist+λFict+δWct+εict（1）

其中，式（1）等號左邊Accessict為因變量，即被解釋變量，指在c國家或地區(qū)的企業(yè)i在t年的企業(yè)融資情況。在世界銀行企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)中，可以融資計為1，不能融資計為0，為虛擬變量。

式（1）等號右邊自變量即解釋變量有3個，分別為Capital_regct（銀行資本監(jiān)管）、Official_supct（官方監(jiān)督權(quán)力）和Private_monct（私人監(jiān)測）。Crisist為金融危機虛擬變量，企業(yè)對應(yīng)調(diào)查年份在2008年金融危機后計為1，否則為0。Fict和Wct為控制變量，其中Fict為企業(yè)層面的控制變量，包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、制造業(yè)、外資企業(yè)、國有企業(yè)、出口企業(yè)等變量;Wct為國家層面的宏觀控制變量，包括對數(shù)形式的人均GDP和通貨膨脹率（CPI）等變量。

另外，為比較金融危機前后不同銀行監(jiān)管對企業(yè)融資的影響，對所選取的樣本按照金融危機前后進行分樣本回歸，這一做法同時也作為一種穩(wěn)健性檢驗。分樣本回歸用如下的計量模型進行估計。

Accessict=α+β1ln Capital_regct+

β2ln Official_supct+β3ln Private_monct+

λFict+δWct+εict（2）

式（2）中各個變量的定義及指標與式（1）相同。

三、實證分析

（一）基準回歸

表3匯報了全樣本（2006-2010年）銀行監(jiān)管對企業(yè)融資影響的回歸結(jié)果?？紤]金融危機的潛在影響，全樣本回歸用式（1）的計量模型進行估計，并分別采用了OLS和Probit兩種估計方法。其中列（1）為不加入控制變量的OLS回歸結(jié)果，列（2）為控制了企業(yè)層面和宏觀層面變量后的OLS回歸結(jié)果，列（3）為加入控制變量的Probit回歸結(jié)果。

從列（1）和列（2）的結(jié)果可以看出，銀行資本監(jiān)管與企業(yè)融資之間呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系，這與前文的預(yù)期是相符的，即銀行資本監(jiān)管越嚴格，可以通過銀行進行貸款的企業(yè)就越少。資本充足率是銀行核心資本占風(fēng)險資產(chǎn)的比重，風(fēng)險資本比重越高，核心資本充足率越低。因此，提高資本充足率要求一方面擴大銀行核心資本，另一方面使得銀行對于風(fēng)險資產(chǎn)更加謹慎。gzslib202204011222

官方監(jiān)督權(quán)力與企業(yè)融資呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系，在對企業(yè)層面和宏觀層面的變量進行了控制之后，結(jié)果并不顯著。一方面，監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)管力度加大會降低銀行風(fēng)險偏好，增加企業(yè)融資難度;另一方面，監(jiān)管當(dāng)局對銀行的監(jiān)督有助于提高銀行體系的效率，打開融資壁壘，一定程度上促進企業(yè)融資。特別地，在金融危機背景下，發(fā)展中國家希望通過行政監(jiān)管的方式，促進資本流入實體企業(yè)，從而拉動經(jīng)濟。顯然，后者對銀行的影響更大。

私人監(jiān)測在控制了企業(yè)層面和宏觀層面的變量后，與企業(yè)融資呈現(xiàn)顯著的負相關(guān)關(guān)系。如前所述，巴塞爾協(xié)議對銀行風(fēng)險資產(chǎn)提出了更高要求，私人監(jiān)測則是巴塞爾協(xié)議有效實施的重要保障。私人監(jiān)測作為約束市場效率的指標，主要針對信息披露的范圍進行了規(guī)定，尤其對銀行的資本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險評估程序、風(fēng)險狀況等信息的披露提出了相應(yīng)的要求。私人監(jiān)測力度越大，巴塞爾協(xié)議落實的效率越高，銀行風(fēng)險資產(chǎn)受到的監(jiān)管力度也就越大。因此銀行在處理企業(yè)貸款需求時對風(fēng)險的評估會更加慎重，一定程度上會影響企業(yè)融資。

一般認為，2008年席卷全球的金融危機使得金融市場進入了資本寒冬，造成企業(yè)融資困難，但表3的結(jié)果顯示并非如此。一方面，金融全球化的深入發(fā)展擴大了企業(yè)融資渠道，降低了企業(yè)融資難度。前面的描述性統(tǒng)計也可以看出金融危機后企業(yè)可獲得融資占比高于金融危機前。圖1進一步佐證了這一趨勢，即越來越多的企業(yè)偏向于通過融資完成資本的擴大和進一步發(fā)展，企業(yè)融資比率在全球范圍內(nèi)呈上升趨勢。另一方面，金融危機后各國普遍采取量化寬松政策，對銀行注入大量流動性資本以穩(wěn)定金融秩序。流動性的擴大也降低了企業(yè)融資成本，提高了企業(yè)融資比例。

從表3中列（3）的實證結(jié)果可以看出，企業(yè)融資比率對企業(yè)融資的影響最大，其次為私人監(jiān)測，而官方監(jiān)督權(quán)力對企業(yè)融資沒有顯著影響。

（二）分樣本回歸與穩(wěn)健性檢驗

以2008年金融危機為界，對數(shù)據(jù)進行分樣本回歸，分別對金融危機前（2006-2007年）和金融危機后（2008-2010年）銀行監(jiān)管與企業(yè)融資的相關(guān)性進行了估計。同時，這里還將對照全樣本回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性討論?；貧w結(jié)果見表4。其中，列（1）和列（2）是OLS回歸，列（3）和列（4）是Probit回歸;列（1）和列（3）是金融危機前的回歸結(jié)果，列（2）和列（4）是金融危機后的回歸結(jié)果。

對比表4和表3的回歸結(jié)果可以看出，三個銀行監(jiān)管變量與企業(yè)融資變量的相關(guān)性是一致的，且都是顯著的，這在一定程度上說明了前文結(jié)果的穩(wěn)健性。

在進行分樣本回歸之外，采用Logistic回歸方法進行進一步的穩(wěn)健性檢驗。表5匯報了相關(guān)回歸結(jié)果。其中，列（1）為全樣本數(shù)據(jù)的Logistic回歸結(jié)果，列（2）和列（3）為金融危機前后的分樣本Logistic回歸結(jié)果。結(jié)合上面的全樣本和分樣本回歸分析可以看出，實證結(jié)果依然是穩(wěn)健的。

（三）對不同規(guī)模企業(yè)的異質(zhì)影響

中小型企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，對優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進經(jīng)濟增長作出了重要貢獻，而中小型企業(yè)融資一直是困擾其發(fā)展的瓶頸。為估計和分析三個銀行監(jiān)管變量對中小型企業(yè)融資的影響作用機制，加入企業(yè)規(guī)模與三大銀行監(jiān)管手段的交叉項進行實證回歸，結(jié)果見表6。其中，列（1）是全樣本回歸結(jié)果，列（2）是金融危機前的回歸結(jié)果，列（3）是金融危機后的回歸結(jié)果。

表6的結(jié)果顯示，在銀行資本監(jiān)管方面，企業(yè)規(guī)模能抵消約30%的監(jiān)管效果;在官方監(jiān)督權(quán)力方面，可以抵消約5%的監(jiān)管效果;在私人監(jiān)測方面，可以抵消約15%的監(jiān)管效果。考慮顯著性，銀行資本監(jiān)管對企業(yè)融資的影響在中小型企業(yè)身上最大。因此，如果想加快中小型企業(yè)的發(fā)展，解決中小型企業(yè)的融資難題，最優(yōu)或者最先放松的應(yīng)該是對銀行資本的監(jiān)管。對資本充足率的監(jiān)管要兼顧銀行對中小型企業(yè)貸款的比重，對于比重高的銀行可以適度容忍對資本充足率的要求。

四、結(jié)論與建議

通過跨國數(shù)據(jù)的實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）銀行資本監(jiān)管與私人監(jiān)測對企業(yè)融資呈負相關(guān)關(guān)系，而官方監(jiān)督權(quán)力與企業(yè)融資呈較弱的正相關(guān)關(guān)系。其中，銀行資本監(jiān)管對企業(yè)融資的影響最大。（2）官方監(jiān)督權(quán)力在金融危機前對企業(yè)融資的影響反而是最大的。另外，官方監(jiān)督權(quán)力和私人監(jiān)測對企業(yè)融資的影響在企業(yè)融資前后的變化比較大，而銀行資本監(jiān)管對企業(yè)融資的影響相對穩(wěn)定。（3）針對中小型企業(yè)融資，銀行資本監(jiān)管的影響最大。

因此，從企業(yè)融資角度來考慮，如果想要降低企業(yè)融資難度，可以通過降低銀行資本監(jiān)管、增大官方監(jiān)督權(quán)力、降低私人監(jiān)測程度等手段來實現(xiàn)。監(jiān)管機制設(shè)計要從全局出發(fā)，考慮不同監(jiān)管手段的相互影響，可以在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的指導(dǎo)下，對資本充足率的監(jiān)管要兼顧銀行對中小型企業(yè)貸款的比重，對于比重高的銀行可以適度容忍對資本充足率的要求。通過降低對資本充足率和杠桿率的要求，放開價格管制和數(shù)量管制等方式，不斷進行金融深化改革，加快中國金融的發(fā)展。在防范銀行風(fēng)險、保證金融體系穩(wěn)定的前提下提高銀行體系的效率，支持市場的監(jiān)督、約束和治理的同時，打通融資壁壘，給銀行提供正確的激勵[30]，切實解決中小型企業(yè)融資難題[8]，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平，促進銀行業(yè)和金融的高質(zhì)量發(fā)展。

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（責(zé)任編輯：厲 亞）

A Cross-country Empirical Analysis of Bank

Regulation and Firm Financing

JIANG Shaoxiang， DONG Zhiyong

（School of Economics， Peking University， Beijing 100871， China）

Abstract：Based on the cross-country data of the World Banks surveys on banking supervision and micro-enterprises in various countries from 2006 to 2010， empirically studies the impact of the three means of banking supervision in Basel Accord on enterprise financing. The results show that both capital adequacy requirements and private sector monitoring will reduce enterprise financing availability， which is more obvious for small? and medium-sized enterprises， while the regulatory power of government departments can improve the financing availability. According to these conclusions， the design of regulatory mechanism should fully consider the impact on the financing of enterprises， especially small and medium-sized enterprises. It also needs carefully adjust the capital adequacy ratio and the regulatory requirements for the private sector， and properly applies the regulatory power of government departments to achieve a win-win situation of financial stability， and enhance the real economy capability of financial services， and enhance the real economy capability of financial services.

Key words：bank regulation and supervision; firm access to finance; Basel Accord; financial reform

收稿日期： 2021-08-31; 修回日期： 2021-12-22

基金項目：? 教育部哲學(xué)社會科學(xué)研究重大課題攻關(guān)項目（18JZD029）