于澤陽

[鄭州煤炭工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司，河南 鄭州 450000]

煤炭是我國主要能源產(chǎn)品，在一次能源生產(chǎn)和消費(fèi)中占有主體地位，煤炭企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐，是國家實(shí)現(xiàn)能源安全的壓艙石。近年來，隨著國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的加快轉(zhuǎn)換，煤炭企業(yè)面臨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增幅放緩、行業(yè)發(fā)展增量受限、落實(shí)供給側(cè)改革、執(zhí)行“僵尸企業(yè)”處置政策、企業(yè)經(jīng)營困難等新形勢。在新形勢影響下，煤炭企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為制約改革發(fā)展亟須解決的問題。2016年以來，川煤集團(tuán)、永泰能源、永城煤電、冀中能源等大型煤炭企業(yè)先后直接出現(xiàn)債務(wù)違約或技術(shù)性違約現(xiàn)象，煤炭企業(yè)債務(wù)規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)化解難具有較高的普遍性。如何落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于防范和化解重大風(fēng)險(xiǎn)重要指導(dǎo)精神，積極探索新形勢下煤炭企業(yè)債務(wù)化解思路和途徑，加快改善煤炭企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展環(huán)境，成為當(dāng)務(wù)之急。

一、新形勢對煤炭企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

2016年以來，煤炭企業(yè)面臨著一系列宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營方面的新形勢，企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，對煤炭企業(yè)生存發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。

(一)國民經(jīng)濟(jì)增速放緩是引起煤炭企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的宏觀原因

(二)煤炭行業(yè)發(fā)展受控是加劇煤炭企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

近幾年，國家實(shí)施“雙碳”清潔能源戰(zhàn)略，逐步降低煤炭在一次能源消費(fèi)中的比例，2016年至2021年，全國煤炭消費(fèi)占一次能源消費(fèi)的比重由62.3%下降至56%，非化石能源消費(fèi)占比從13.5%提高至15.8%[1]。根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會的判斷，“十四五”時(shí)期，煤炭在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的比重將持續(xù)下降。2016年2月1日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》(國發(fā)〔2016〕7號)將煤炭行業(yè)列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，同時(shí)開展“僵尸企業(yè)”處置，關(guān)閉一大批煤礦企業(yè)。截至2021年底，全國煤炭礦井?dāng)?shù)量減少至4500對，與2016年底相比，降幅為50%(2)參見國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，參考網(wǎng)址http://www.stats.gov.cn/。。根據(jù)煤炭行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)到“十四五”末，煤礦進(jìn)一步減少到4000處左右[2]。大量礦井關(guān)閉后，需要計(jì)提大量資產(chǎn)減值，造成煤炭企業(yè)虧損嚴(yán)重，報(bào)表質(zhì)量惡化，信用評級被迫下調(diào)。同時(shí)，大量統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)由煤炭企業(yè)母公司或總部承擔(dān)，形成了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，部分煤炭企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。

(三)煤炭企業(yè)自身問題是引起債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因

一方面，雖然2002年至2012年是煤炭行業(yè)黃金十年，但由于高投入、高負(fù)債的粗放式發(fā)展，截至2021年底，規(guī)模以上煤炭企業(yè)負(fù)債總額達(dá)4.4萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，煤炭企業(yè)債務(wù)規(guī)模大、債務(wù)結(jié)構(gòu)不優(yōu)的局面仍然存在(3)參見中國煤炭工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)，參考網(wǎng)址https://news.bjx.com.cn/html/20220218/1205209.shtml。。另一方面，煤炭企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)的能力嚴(yán)重不足，除部分央企具備較為完善的產(chǎn)業(yè)鏈外，大部分煤炭企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈單一，當(dāng)市場行情下行時(shí)，長期虧損嚴(yán)重，資金鏈條持續(xù)吃緊，造成到期債務(wù)無力償還，繼而爆發(fā)債務(wù)違約。

二、新形勢下煤炭企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解難點(diǎn)

(一)國家層面，部分政策執(zhí)行性不強(qiáng)，統(tǒng)借債務(wù)無法化解

傳統(tǒng)大型煤炭企業(yè)資金管理多實(shí)施集中管理、統(tǒng)借統(tǒng)還模式。按照金融市場統(tǒng)一授信貸款政策，先由企業(yè)總部統(tǒng)一向外貸款，收到金融機(jī)構(gòu)貸款后，由企業(yè)總部通過內(nèi)部借款方式將貸款貸給下屬煤礦，由于大部分被關(guān)閉礦井沒有直接外部貸款，導(dǎo)致礦井破產(chǎn)或清算時(shí)外部融資無法獲得充足豁免，“行政化去產(chǎn)能，市場化去債務(wù)”“去得了產(chǎn)能，去不了債務(wù)”問題突出。為解決去產(chǎn)能和“僵尸企業(yè)”處置過程中的統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)問題，國務(wù)院11部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步做好“僵尸企業(yè)”及去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)處置工作的通知》(發(fā)改財(cái)金〔2018〕1756號)規(guī)定，“清分‘僵尸企業(yè)’和去產(chǎn)能企業(yè)統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)并納入直接債務(wù)處置。允許相關(guān)企業(yè)和債權(quán)人根據(jù)借款合同約定、‘僵尸企業(yè)’和去產(chǎn)能企業(yè)資產(chǎn)或營業(yè)收入在企業(yè)集團(tuán)中的占比、所去產(chǎn)能在企業(yè)集團(tuán)總產(chǎn)能中的占比等情況自主協(xié)商一致后從企業(yè)集團(tuán)的統(tǒng)借債務(wù)中清分出實(shí)際用于‘僵尸企業(yè)’及去產(chǎn)能企業(yè)的債務(wù)，清分后的統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)可納入‘僵尸企業(yè)’和去產(chǎn)能企業(yè)的直接債務(wù)中一同處置”。由于上述文件屬于指導(dǎo)性文件，在實(shí)際操作中，涉及如何確定清分統(tǒng)借債務(wù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，如何將清分到“僵尸企業(yè)”和去產(chǎn)能企業(yè)的統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)再進(jìn)一步分?jǐn)偟教峁┙y(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)的金融機(jī)構(gòu),如何對金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行政策補(bǔ)貼及免責(zé)等，這些問題還需要出臺實(shí)施細(xì)則進(jìn)一步明確界定。目前缺乏相關(guān)細(xì)則導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)參與積極性不高，統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)處置工作推動遇到障礙，沒有取得實(shí)質(zhì)性突破和進(jìn)展。

(二)煤炭行業(yè)層面，銀行信貸政策收緊，加重了債務(wù)化解難度

由于國家將煤炭行業(yè)列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，2016年以來，煤炭行業(yè)是金融機(jī)構(gòu)壓縮退出行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)對煤炭企業(yè)融資政策持續(xù)收緊。煤炭企業(yè)債務(wù)規(guī)模大，加上煤炭行業(yè)不景氣，經(jīng)營資金彌補(bǔ)不了抽貸、斷貸、壓貸形成的資金缺口，造成資金鏈斷裂，債務(wù)違約現(xiàn)象頻頻發(fā)生。另外，即使能夠續(xù)貸或發(fā)債，多數(shù)也增加了提升貸款利率、縮短還款周期等附加條件。2020年11月10日，永城煤電因未能按期兌付“20永煤SCP 003”(超短期融資券)到期應(yīng)付10.32億元本息[3]，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，在債券市場掀起驚濤駭浪，“國企信仰”被打破。隨著事件的發(fā)酵，金融機(jī)構(gòu)緊急終止了部分煤炭企業(yè)債券的發(fā)行審批，煤炭企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模下降明顯，且發(fā)行利率上升明顯。隨后，山西、陜西、河北等煤炭大省的政府機(jī)構(gòu)紛紛出臺措施，極力維護(hù)金融市場穩(wěn)定，雖然取得了一定的維穩(wěn)成效，但煤炭行業(yè)融資市場仍然持續(xù)呈現(xiàn)偏緊的局面，抽貸、斷貸、壓貸成為常態(tài)，極大增加了債務(wù)化解的難度，部分煤炭企業(yè)債務(wù)化解陷入無力走出的泥潭。2020年以來，川煤集團(tuán)、重慶能源等煤炭企業(yè)申請破產(chǎn)重整，山西七家省屬煤炭企業(yè)也進(jìn)入整合重組，黑龍江、山東等地的煤炭企業(yè)或抱團(tuán)取暖，或進(jìn)入債務(wù)重整，煤炭行業(yè)開啟了新一輪整合重組之路。

(三)企業(yè)層面，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，促使債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)

一是整體債務(wù)規(guī)模大，負(fù)債融資比例高。截至2021年底，規(guī)模以上煤炭企業(yè)負(fù)債總額達(dá)到4.4萬億元，資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，同時(shí)煤炭企業(yè)主要通過銀行貸款和發(fā)行債券等負(fù)債融資，并且存在短期債務(wù)比重大的情況。由于負(fù)債融資的剛性兌付，特別是債券融資，一旦違約，對企業(yè)本身甚至整個(gè)行業(yè)和金融市場都會產(chǎn)生很大沖擊。2019年至2021年，多家煤炭企業(yè)都曾出現(xiàn)債務(wù)集中到期、債務(wù)壓頂?shù)那闆r。永城煤電債券違約后，中國煤炭工業(yè)協(xié)會曾表示其原因是“債務(wù)結(jié)構(gòu)沒安排好，短、長期債務(wù)未調(diào)整過來”[4]。實(shí)際上，這種情況在煤炭企業(yè)普遍存在。二是短債長投現(xiàn)象嚴(yán)重。由于煤炭行業(yè)的特殊性，礦井從資源摘牌、前期勘探、采礦權(quán)辦理、礦井設(shè)計(jì)、建井建礦到生產(chǎn)投產(chǎn)，短則3～5年，長則5～8年，特別是當(dāng)下國家宏觀方面控制煤炭產(chǎn)能，嚴(yán)批礦井建設(shè)，導(dǎo)致礦井建設(shè)周期不斷延長，投資回報(bào)周期增加。中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，“2003年至2017年，規(guī)模以上煤炭企業(yè)累計(jì)投資4.46萬億元”(4)參見煤炭資訊網(wǎng)，參考網(wǎng)址http://www.cwestc.com/newshtml/2019-3-4/550020.shtml。，短債長投、資產(chǎn)負(fù)債率過高問題嚴(yán)重，大大加重了債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。三是不良資產(chǎn)多，拉低了償債能力。在煤炭企業(yè)完成去產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”處置任務(wù)后，存在大量無效資產(chǎn)。特別是山西、河南等地，2012年國有大型煤炭企業(yè)在政府的主導(dǎo)下進(jìn)行了“小煤礦兼并重組”，山西重組小煤礦達(dá)到2000處(5)參見煤炭資訊網(wǎng)，參考網(wǎng)址http://www.cwestc.com/newshtml/2009-8-19/144221.shtml。，河南近500處(6)參見中國能源網(wǎng)，參考網(wǎng)址https://www.china5e.com/news/news-115504-1.html。，但兼并后的小煤礦受政策等因素影響，大部分關(guān)閉或處于停工停產(chǎn)狀態(tài)，而這些投入也都形成無效投資，加重了煤炭企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，致使其陷入債務(wù)危機(jī)。

三、ZM煤炭集團(tuán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解實(shí)踐

ZM煤炭集團(tuán)產(chǎn)能規(guī)模1600萬噸，主要產(chǎn)品以電煤為主，截至2021年底，資產(chǎn)規(guī)模365億元(以下相關(guān)數(shù)據(jù)均來自ZM煤炭集團(tuán))，擁有一家上市公司。ZM煤炭集團(tuán)經(jīng)過60多年的發(fā)展，基本形成了“以煤為主、相關(guān)多元”的經(jīng)營格局，屬于河南省管煤炭骨干企業(yè)，在區(qū)域性煤炭市場具有較高的影響力。2016年以來，在新形勢影響下，ZM煤炭集團(tuán)債務(wù)問題日益突出，企業(yè)生存受到嚴(yán)重挑戰(zhàn)。在推動企業(yè)脫危解困、防范化解債務(wù)過程中，探索出一些有益經(jīng)驗(yàn)，防住了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營大局穩(wěn)定，維護(hù)了區(qū)域金融市場。ZM煤炭集團(tuán)與其他煤炭企業(yè)在外部市場環(huán)境、金融信貸政策、企業(yè)運(yùn)行模式、經(jīng)營管理方式等方面相似性較高，以ZM煤炭集團(tuán)債務(wù)情況為研究對象，具有較高的普遍性和代表性，其債務(wù)化解的思路和實(shí)踐具有較為現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

(一)債務(wù)狀況

截至2018年12月底，ZM煤炭集團(tuán)的債務(wù)呈現(xiàn)以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是債務(wù)規(guī)模大，帶息負(fù)債規(guī)模高達(dá)201.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到84%。二是債務(wù)分布不均衡，主要集中在集團(tuán)總部及所屬上市公司總部，債務(wù)總額達(dá)到198.65億元，占總債務(wù)的98.71%。三是短期債務(wù)比重過高。1年內(nèi)到期債務(wù)達(dá)到193.3億元，占總債務(wù)比重96.05%；2年內(nèi)到期及2年以上到期債務(wù)分別為7.67億元、0.27億元，兩項(xiàng)合計(jì)僅占到總債務(wù)的3.95%；債務(wù)集中到期多，償還壓力大。四是全部為間接性融資。其中銀行貸款118.54億元，占比58.9%；債券20億元，占比9.94%；非銀行金融機(jī)構(gòu)融資12.7億元，占比6.31%；其他企業(yè)間借款50億元，占比24.85%。債務(wù)結(jié)構(gòu)單一。

(二)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

一是受宏觀因素影響，企業(yè)經(jīng)營困難。由于煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩，煤炭價(jià)格不斷走低，煤炭企業(yè)普遍虧損，ZM煤炭集團(tuán)2016年至2019年收入大幅減少，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量均為負(fù)數(shù)，經(jīng)營資金支撐不足，無法對債務(wù)償還形成支撐。二是金融市場政策收緊，企業(yè)失血嚴(yán)重。由于煤炭行業(yè)被列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，包括銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)持續(xù)收緊信貸政策，煤炭企業(yè)信用評級下降，喪失發(fā)行債務(wù)融資資格，銀行限制增量貸款，壓貸、抽貸傾向嚴(yán)重。2016年至2021年，ZM煤炭集團(tuán)遭抽貸近10億元，造成企業(yè)嚴(yán)重失血，加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。三是企業(yè)短債長投問題嚴(yán)重。ZM煤炭集團(tuán)2012年為購置煤炭資源貸款近55億元，為落實(shí)省政府“小煤礦兼并重組”政策貸款投入近50億元，兩項(xiàng)合計(jì)超過總債務(wù)的50%，與長期債務(wù)比為131。所購資源尚未建礦，所投小煤礦大部分關(guān)閉，投入無法收回，造成債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。四是統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)金額大。ZM煤炭集團(tuán)去產(chǎn)能煤礦統(tǒng)借債務(wù)23.7億元、“僵尸企業(yè)”統(tǒng)借債務(wù)31.1億元，合計(jì)占到總債務(wù)的27%，這部分債務(wù)目前無法通過破產(chǎn)程序解決，加重了企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。五是閑置資產(chǎn)金額大。2013年，國家重要交通路線壓覆LLD煤礦資源，該礦尚未投產(chǎn)就被迫關(guān)停，ZM煤炭集團(tuán)累計(jì)投入25億元。2014年，水泥項(xiàng)目被當(dāng)?shù)卣原h(huán)境問題強(qiáng)制關(guān)停，ZM煤炭集團(tuán)累計(jì)投入12億元。兩項(xiàng)投資合計(jì)37億元，占總債務(wù)的13%，加重了企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)。

(三)債務(wù)化解的措施

債務(wù)化解是系統(tǒng)性工作，需要從安全生產(chǎn)、經(jīng)營管理、資本運(yùn)行、資金管理等方面進(jìn)行整體規(guī)劃與設(shè)計(jì)，整個(gè)集團(tuán)形成聯(lián)動機(jī)制，做到明確階段目標(biāo)、任務(wù)層層分解、措施相互支撐。2019年，ZM煤炭集團(tuán)對債務(wù)化解主要做了如下工作：一是成立了以企業(yè)負(fù)責(zé)人為首的債務(wù)化解領(lǐng)導(dǎo)工作小組，強(qiáng)化債務(wù)化解的組織保障。二是摸清家底，對所有債務(wù)進(jìn)行全面梳理、分析，同時(shí)摸清企業(yè)相關(guān)資源、資產(chǎn)、資金等情況。三是制定了針對性債務(wù)化解方案，明確了債務(wù)化解目標(biāo)任務(wù)和方法路徑。

世界著名心理學(xué)家威廉·詹姆士有段名言：播下一個(gè)行動，收獲一種習(xí)慣；播下一種習(xí)慣，收獲一種性格；播下一種性格，收獲一種命運(yùn)。習(xí)慣對于人的一生都是至關(guān)重要的。我們所處的時(shí)代，是一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)代，我們都希望把孩子培養(yǎng)成優(yōu)秀的人，使孩子擁有良好的思想道德，擁有健康的人格，才擁有健康的人生，快樂的生活，我們的社會才能進(jìn)步，國家才有希望。所以，我們應(yīng)該從培養(yǎng)幼兒良好習(xí)慣開始，強(qiáng)化孩子的思想道德教育，這是我們留給孩子最為寶貴、受用終生的財(cái)富。

在安全生產(chǎn)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，主要采取了幾大舉措。

1.實(shí)施土地轉(zhuǎn)增資本金，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率

ZM煤炭集團(tuán)屬于國有全資性質(zhì)，是省政府授權(quán)經(jīng)營的企業(yè)集團(tuán)，按照相關(guān)政策，可以將企業(yè)集團(tuán)擁有的劃撥土地評估后作為國家資本金。由于土地轉(zhuǎn)增資本金并無成功案例可循，因而工作難度很大。經(jīng)過土地評估和土地主管部門的審核，最終ZM煤炭集團(tuán)上報(bào)的50塊230.82公頃、評估值12.86億元土地轉(zhuǎn)增資本金獲得批復(fù)。這優(yōu)化了企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率3個(gè)百分點(diǎn)，為企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解夯實(shí)了基礎(chǔ)。

2.實(shí)施債務(wù)重組，化解重點(diǎn)債務(wù)，降低債務(wù)規(guī)模

ZM煤炭集團(tuán)有兩項(xiàng)重點(diǎn)債務(wù)，分別欠兩家企業(yè)23億元、28億元委托借款，兩項(xiàng)共計(jì)51億元。ZM煤炭集團(tuán)以所擁有的煤炭資源探礦權(quán)、LLD煤礦資源壓覆補(bǔ)償作為債務(wù)重組置換對象，通過多輪談判和相關(guān)政府主管部門協(xié)調(diào)，完成了協(xié)議簽訂，推動ZM煤炭集團(tuán)整體債務(wù)規(guī)模下降近四分之一，同時(shí)年節(jié)約利息費(fèi)用3億元。

3.實(shí)施資本運(yùn)作，引入戰(zhàn)略合作者，支撐債務(wù)化解

利用所屬上市公司股價(jià)高位運(yùn)行機(jī)遇，篩選優(yōu)質(zhì)潛在合作對象，在不喪失控制權(quán)的情況下，通過戰(zhàn)略合作，適時(shí)出讓一定比例上市公司股票，增加近4億元資金留存量，支撐債務(wù)化解。

4.實(shí)施閑置資產(chǎn)盤活，回籠變現(xiàn)資金，增強(qiáng)債務(wù)化解能力

一是將部分閑置產(chǎn)能指標(biāo)納入煤炭產(chǎn)能指標(biāo)交易平臺，進(jìn)行全國交易，增加資金收入。二是掛牌出售閑置房產(chǎn)、土地，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收入近億元。三是積極推動水泥項(xiàng)目破產(chǎn)重整、重新開工。按照當(dāng)前水泥市場行情，復(fù)工后預(yù)計(jì)年實(shí)現(xiàn)收入10億元，其中利潤3億元，能夠有效提升債務(wù)化解的能力。

5.強(qiáng)化資金集中管理，嚴(yán)格資金預(yù)算，確保資金運(yùn)行安全

一是充分發(fā)揮資金集中管理優(yōu)勢，將所屬子公司分公司的資金全部歸集到母公司資金池，統(tǒng)籌調(diào)劑使用，提升資金使用效率。二是進(jìn)一步強(qiáng)化資金預(yù)算管理，堅(jiān)持量入為出，按月制定資金使用計(jì)劃，杜絕計(jì)劃外資金，按照業(yè)務(wù)輕重緩急合理分配使用，防止資金鏈條斷裂。三是確保應(yīng)收款項(xiàng)回收，做到應(yīng)收盡收，同時(shí)加大以前年度欠款催收，增加現(xiàn)金回籠。

6.加強(qiáng)溝通協(xié)調(diào)，維護(hù)銀企關(guān)系，保障融資渠道暢通

一是強(qiáng)化與各家銀行協(xié)調(diào)溝通，積極主動宣傳企業(yè)改革發(fā)展和債務(wù)化解的成果，立足ZM煤炭集團(tuán)是維護(hù)區(qū)域能源安全的主要力量，增強(qiáng)相互理解和信心。二是發(fā)揮債委會作用。在上級主管部門的協(xié)調(diào)下，積極組織和主導(dǎo)召開債委會，宣講國家關(guān)于幫扶企業(yè)融資、防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的有關(guān)政策，達(dá)成穩(wěn)定債務(wù)規(guī)模、暢通融資渠道的有關(guān)倡議或者約定。

(四)取得的成效及存在的瓶頸

取得如下成效：一是ZM煤炭集團(tuán)防住了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，維護(hù)了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定和區(qū)域金融市場穩(wěn)定。二是企業(yè)債務(wù)規(guī)模減少近50億元，實(shí)現(xiàn)四分之一的債務(wù)化解，企業(yè)負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大降低。三是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，部分閑置資產(chǎn)盤活，為下一步持續(xù)推進(jìn)債務(wù)化解打下基礎(chǔ)。

存在如下瓶頸：一是統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)政策無法落地，金融機(jī)構(gòu)積極性不高，遲遲無法推進(jìn)工作。二是金融環(huán)境維護(hù)難度大，銀行等金融機(jī)構(gòu)仍存在抽貸、斷貸傾向，對企業(yè)提出的以長債置換短債或進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的訴求無意談判。三是企業(yè)自身債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制亟須進(jìn)一步強(qiáng)化提升。

四、啟示及政策建議

黨的十八大以來，習(xí)近平總書記多次做出重要指示、批示，反復(fù)強(qiáng)調(diào)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的重要性，明確要堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)憂患意識，提高防控能力，著力防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)和社會安全發(fā)展。針對煤炭企業(yè)在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解過程中面臨的宏觀形勢、行業(yè)特點(diǎn)和自身難點(diǎn)，結(jié)合ZM煤炭集團(tuán)債務(wù)化解的啟示，本研究從三個(gè)方面提出相關(guān)建議。

(一)強(qiáng)化政策引導(dǎo)，妥善解決統(tǒng)借債務(wù)問題

國家應(yīng)在《關(guān)于進(jìn)一步做好“僵尸企業(yè)”及去產(chǎn)能企業(yè)債務(wù)處置工作的通知》(發(fā)改財(cái)金〔2018〕1756號)的基礎(chǔ)上出臺細(xì)化規(guī)定或解釋說明，明確清分統(tǒng)借債務(wù)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，以及如何將統(tǒng)借債務(wù)再進(jìn)一步分?jǐn)偟礁骷医鹑跈C(jī)構(gòu)。同時(shí)，為了提高銀行等金融機(jī)構(gòu)的積極性，建議國家對金融機(jī)構(gòu)出臺相關(guān)金融、稅收政策，準(zhǔn)予金融機(jī)構(gòu)對因企業(yè)落實(shí)國家去產(chǎn)能政策造成的債權(quán)損失實(shí)行專項(xiàng)核銷，國家以增加資本金的形式給予補(bǔ)助，同時(shí)對因?yàn)槿ギa(chǎn)能造成的金融機(jī)構(gòu)債權(quán)損失實(shí)施免責(zé)，允許金融機(jī)構(gòu)因去產(chǎn)能和“僵尸企業(yè)”處置政策而產(chǎn)生的債權(quán)損失全額在稅前扣除[5]。同時(shí)，積極修改《破產(chǎn)法》，將破產(chǎn)企業(yè)統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)處置問題上升到法律法規(guī)的層面，推動統(tǒng)借統(tǒng)還債務(wù)問題的解決。

(二)加強(qiáng)行業(yè)引導(dǎo)，穩(wěn)定外部金融環(huán)境

一是調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策。目前，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)已經(jīng)完成，煤炭供需基本平衡，應(yīng)當(dāng)及時(shí)摘掉煤炭行業(yè)屬于過剩產(chǎn)能行業(yè)的帽子，在金融政策上恢復(fù)正常企業(yè)待遇，解決煤炭企業(yè)融資難、融資貴的問題。二是加強(qiáng)債委會建設(shè)。要通過債委會穩(wěn)定住信貸政策和金融環(huán)境，防止銀行抽貸、斷貸、壓貸情況的發(fā)生，并積極協(xié)調(diào)短債轉(zhuǎn)長債和債轉(zhuǎn)股工作。三是推動資產(chǎn)管理公司介入。統(tǒng)籌協(xié)調(diào)資產(chǎn)管理公司平臺，發(fā)揮其在不良資產(chǎn)處置中的作用，將煤炭企業(yè)統(tǒng)借統(tǒng)還債權(quán)出售給資產(chǎn)管理公司，主體企業(yè)在一定年限內(nèi)分批分次回購[6]。

(三)調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，健全企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

短期內(nèi)，煤炭企業(yè)要在確保安全生產(chǎn)穩(wěn)定、不斷強(qiáng)化企業(yè)盈利能力、增加經(jīng)營資金結(jié)余的基礎(chǔ)上，做好以下工作：一是將存量債務(wù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，逐步將一定比例短期債務(wù)置換為長期債務(wù)，緩解償債壓力[7]。二是豐富債務(wù)化解手段，與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判，嘗試走債轉(zhuǎn)股渠道。三是利用當(dāng)前國企改革的機(jī)遇，積極探索股權(quán)的多元化，嘗試管理層、職工入股，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。中長期內(nèi)，煤炭企業(yè)要從經(jīng)營管理、資金管理、投資管理、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、債務(wù)規(guī)模控制、融資手段選擇、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等方面著手，建立健全行之有效的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。