謝麗 魯芳 李瑛 曾緣 楊詩(shī)菁

摘要：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是實(shí)體企業(yè)發(fā)展要素中的重要組成部分，也是制造企業(yè)持續(xù)性發(fā)展的決定因素，在企業(yè)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中起著不可替代的作用。在分析經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，構(gòu)建經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。以中聯(lián)重科為例，對(duì)其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，總結(jié)存在的問(wèn)題并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn);質(zhì)量評(píng)價(jià);中聯(lián)重科

0 引言

“十三五”時(shí)期，我國(guó)工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)，總體實(shí)力顯著增強(qiáng)，“世界第一制造大國(guó)”的地位得到進(jìn)一步鞏固。進(jìn)入“十四五”時(shí)期，我國(guó)應(yīng)乘勢(shì)而上，立足于新的發(fā)展階段，推進(jìn)各項(xiàng)改革，不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高適配性，堅(jiān)定不移地建設(shè)“制造強(qiáng)國(guó)”。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的質(zhì)量決定了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿?，?duì)制造企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)尤為重要，在很大程度上影響制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞。目前制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)如何？影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量的普遍因素又有哪些？如何用好企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)步發(fā)展？這是本文研究的起源及要回答的問(wèn)題。本文以中聯(lián)重科股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中聯(lián)重科”）為例進(jìn)行相關(guān)探討。

1 制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的詮釋

1.1 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的由來(lái)

資產(chǎn)是企業(yè)擁有的能帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的資源，按照傳統(tǒng)的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，可大致分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)、貨幣性資產(chǎn)和非貨幣性資產(chǎn)、有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)。2008年，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）聯(lián)合發(fā)布《財(cái)務(wù)報(bào)表初步意見(jiàn)（討論稿）》，建議按照企業(yè)三大活動(dòng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)）將三大報(bào)表項(xiàng)目分為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、投資項(xiàng)目和籌資項(xiàng)目列報(bào)[1]。這種分類(lèi)改變了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)要素分類(lèi)的概念，是對(duì)管理層意圖的充分體現(xiàn)，更符合決策有用性的目標(biāo)。按照該標(biāo)準(zhǔn)分類(lèi)，資產(chǎn)也可以分成經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)及融資性資產(chǎn)[2]。根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的分類(lèi)方法可知，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)應(yīng)是滿(mǎn)足企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需投到日常生產(chǎn)活動(dòng)中，并能創(chuàng)造新價(jià)值的資產(chǎn)。獲取企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，是指資產(chǎn)總額減去投資性資產(chǎn)后的全部資產(chǎn)。它是企業(yè)在開(kāi)展自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中所擁有或控制的資產(chǎn)，能給在用企業(yè)帶來(lái)正常的經(jīng)營(yíng)利益[3]。在新準(zhǔn)則下的資產(chǎn)負(fù)債表中，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的總項(xiàng)目大致可分為2類(lèi)，見(jiàn)表1。因此，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的質(zhì)量是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)形成和進(jìn)一步發(fā)揮作用的關(guān)鍵。

1.2 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)對(duì)制造業(yè)的作用

制造業(yè)是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)行業(yè)，其主要利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)成果來(lái)源于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。錢(qián)愛(ài)民和周子元[4]提出，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，是企業(yè)從事自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取收益的主要物質(zhì)基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成敗來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，其質(zhì)量將直接影響企業(yè)的整體盈利能力及發(fā)展前景。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)是企業(yè)核心利潤(rùn)的重要來(lái)源，制造業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展在很大程度上受經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的限制。

2 制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

2.1 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量的定性評(píng)價(jià)

質(zhì)量大師克勞士比（Crosby）提出，質(zhì)量不一定是好，而是符合要求[4]，即在資產(chǎn)使用過(guò)程中滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)其預(yù)期的質(zhì)量[5]。那么，判斷企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，就要看它是否能夠通過(guò)合理的安排和利用，實(shí)現(xiàn)預(yù)期的效用，滿(mǎn)足企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展需要。由于企業(yè)貨幣資金、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)等不同經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的預(yù)期效用不同，同時(shí)不同行業(yè)有各自的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)模式，所以，在分析經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量時(shí)，需要分析資產(chǎn)的預(yù)期效用和行業(yè)性質(zhì)。制造業(yè)企業(yè)是通過(guò)產(chǎn)品的供、產(chǎn)、銷(xiāo)過(guò)程，即經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)日常運(yùn)營(yíng)，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的增值與盈利的。因此，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)體系可以從制造企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利性、周轉(zhuǎn)性、獲現(xiàn)性和存在性4個(gè)方面構(gòu)建[2]。

2.1.1 盈利性

王涵霄[6]認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利性是指企業(yè)通過(guò)持有和使用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)來(lái)賺取經(jīng)濟(jì)利益，以及為股東創(chuàng)造財(cái)富的能力。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)通過(guò)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中獲取盈利來(lái)實(shí)現(xiàn)增值。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的整體增值由盈利和減值損失抵銷(xiāo)后的凈值所揭示。本文用毛利率計(jì)算企業(yè)資產(chǎn)增值部分，用核心利潤(rùn)率體現(xiàn)綜合盈利能力，用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率體現(xiàn)投入與產(chǎn)出的狀況，對(duì)盈利性進(jìn)行具體分析。

2.1.2 周轉(zhuǎn)性

錢(qián)愛(ài)民和張新民[5]指出，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性是指經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中被利用的效率和周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)能力的高低代表著經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)被利用程度的不同，是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量重要的衡量特征。因此，本文用應(yīng)收賬款、存貨等經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行周轉(zhuǎn)率相關(guān)分析。

2.1.3 獲現(xiàn)性

企業(yè)良好的發(fā)展?jié)摿?、?qiáng)大的生命力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的獲現(xiàn)性是指經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)在使用過(guò)程中為企業(yè)創(chuàng)造凈現(xiàn)金流的能力，是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的造血功能[5]。本文用核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率衡量企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，同時(shí)用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)變現(xiàn)率反映企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.1.4 存在性

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的存在性有2層含義：一是真實(shí)性，二是結(jié)構(gòu)性[2]。真實(shí)性是指給企業(yè)帶來(lái)未來(lái)現(xiàn)金流入的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，是否客觀(guān)、真實(shí)存在;結(jié)構(gòu)性是指企業(yè)各種資產(chǎn)在經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)中所占的比重。

2.2 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建

根據(jù)以上分析，本文對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利性、周轉(zhuǎn)性、獲現(xiàn)性、存在性4個(gè)質(zhì)量特征做出了解釋?zhuān)虼私?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)的構(gòu)建應(yīng)依此進(jìn)行。通過(guò)參考并借鑒錢(qián)愛(ài)民、張新民等學(xué)者的觀(guān)點(diǎn)，本文選取毛利率、核心利潤(rùn)率和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率代表盈利能力;選取應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表周轉(zhuǎn)能力[7];選取核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)率代表獲現(xiàn)能力;選取不良經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)比率代表存在性能力。具體指標(biāo)見(jiàn)表2。

3 企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)應(yīng)用——中聯(lián)重科

3.1 中聯(lián)重科簡(jiǎn)介

中聯(lián)重科創(chuàng)立于1992年，前身為原建設(shè)部長(zhǎng)沙建設(shè)機(jī)械研究院。經(jīng)過(guò)30年的成長(zhǎng)和創(chuàng)新，中國(guó)工程器械技術(shù)的“搖籃”——中聯(lián)重科已逐步邁入全球化企業(yè)行列，躋身世界五大工程機(jī)械企業(yè)，成為國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定者。

中聯(lián)重科主要從事研發(fā)、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械。近年來(lái)，隨著城市的建設(shè)和發(fā)展，中聯(lián)重科正在加速智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)，其產(chǎn)品重心逐步從工程機(jī)械轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)機(jī)械。在農(nóng)業(yè)機(jī)械方面，中聯(lián)重科已研制出大型高效聯(lián)合收割機(jī)等高端農(nóng)機(jī)裝備，引領(lǐng)國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)裝備向高端化、人工智能化邁進(jìn)，朝著 “智慧農(nóng)業(yè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)”方向發(fā)展。中聯(lián)重科不斷在全球范圍內(nèi)開(kāi)拓產(chǎn)品市場(chǎng)，在 “一帶一路” 沿線(xiàn)建立分公司及常駐機(jī)構(gòu)，其生產(chǎn)制造基地分布于全球各地，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)全球各高端市場(chǎng)。

3.2 中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)分析

3.2.1 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)一般分析

1.經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)規(guī)模分析

由表3、表4可知，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總量在2016年和2017年分別減少7.84%和24.94%，此后3年總體穩(wěn)步增加，其中2020年大幅增加，增長(zhǎng)率為30.81%。5年來(lái)，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總量整體呈上升趨勢(shì)。流動(dòng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與非流動(dòng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)變化趨勢(shì)基本與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)一致。存貨、固定資產(chǎn)、在建工程均在2016年和2017年減少，此后3年波動(dòng)增加。其他應(yīng)收款在2016年、2018年和2020年下降，其中2018年下降了40.71%;2017年和2019年增加。其他項(xiàng)目變動(dòng)不大，且趨勢(shì)大致相同。

2.經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

由表5可知，2016—2020年，在中聯(lián)重科總資產(chǎn)中，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占主要比重，除2018年均維持在60%以上;投資性資產(chǎn)占比在10%以下?？梢钥闯觯新?lián)重科是一家以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為主的實(shí)體企業(yè)。其中，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重較大，平均約為28%;存貨和貨幣資金占總資產(chǎn)的比重平均分別為12.1%和9.6%;固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重平均分別為6.6%和4.6%。

3.2.2 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)指標(biāo)分析

根據(jù)上文構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)，結(jié)合2016—2020年中聯(lián)重科資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表，從盈利性、周轉(zhuǎn)性、獲現(xiàn)性、存在性4個(gè)方面對(duì)其經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)進(jìn)行分析。

1.盈利性指標(biāo)分析

中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)盈利性指標(biāo)變化趨勢(shì)見(jiàn)圖1。以下根據(jù)圖1對(duì)毛利率、核心利潤(rùn)率和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率3個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（1）毛利率分析。

中聯(lián)重科毛利率由2016年的23.86%下降至2017年的21.35%，2017—2019年呈上升趨勢(shì)， 2020年相比2019年出現(xiàn)下降，從30.00%下降到28.59%，但總體變化不大。查閱2017年中聯(lián)重科年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)， 2017年，其原材料及其他部件支付金額同比增長(zhǎng)2.64%，引起營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)20.07%，超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，導(dǎo)致毛利率有所下降。從行業(yè)形勢(shì)看，中聯(lián)重科毛利率受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大。制造業(yè)的主要原材料為石油、鋼材等大宗商品，而大宗商品價(jià)格5年間持續(xù)變動(dòng)，引起企業(yè)營(yíng)業(yè)成本波動(dòng)，導(dǎo)致毛利率上下浮動(dòng)，但總體變化不大。

（2）核心利潤(rùn)率分析。

中聯(lián)重科核心利潤(rùn)率從2016年的-3.31%下降至2017年的-4.54%，2018—2020年呈上升趨勢(shì)，其中2020年上升幅度較大，達(dá)13.31%，說(shuō)明2020年核心資產(chǎn)盈利性較好。但2019年、2020年在營(yíng)業(yè)收入增加的情況下，中聯(lián)重科核心利潤(rùn)率上升幅度呈放緩趨勢(shì)，是因?yàn)槠錉I(yíng)業(yè)收入增幅小于營(yíng)業(yè)稅金及附加和費(fèi)用的增幅，導(dǎo)致核心利潤(rùn)的上升空間減小。

（3）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率分析。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率與核心利潤(rùn)率的變化趨勢(shì)一致，都是先下降后上升。具體來(lái)看，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率由2016年的-8.45%下降到2017年的-15.75%，2018—2020年呈上漲趨勢(shì)，其中2020年高達(dá)119.63%。近5年，中聯(lián)重科研發(fā)投入持續(xù)增加，公司規(guī)模不斷擴(kuò)大，核心利潤(rùn)上漲幅度有所減少，從而引起經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)報(bào)酬率波動(dòng)。

2.周轉(zhuǎn)性指標(biāo)分析

中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性指標(biāo)變化趨勢(shì)見(jiàn)圖2。以下根據(jù)圖2對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，從0.67次增加到2.24次。特別是2017—2020年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處于較快增長(zhǎng)期。應(yīng)收賬款從2017年的216.31億元上升至2020年的327.15億元，是中聯(lián)重科銷(xiāo)售規(guī)?？焖贁U(kuò)大的體現(xiàn)，但同時(shí)壞賬風(fēng)險(xiǎn)也快速積累。

（2）存貨周轉(zhuǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科存貨周轉(zhuǎn)率呈持續(xù)上升趨勢(shì)，從1.14次增加到3.52次?？梢钥闯觯?年，中聯(lián)重科的存貨周轉(zhuǎn)率良好，流動(dòng)性不斷增加。其存貨金額從2019年的117.7億元增加到2020年的146.5億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)24.47%;營(yíng)業(yè)成本的變化與存貨的變化基本一致，從2019年的303.15億元增加到2020年的464.93億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)53.37%。這些都帶動(dòng)存貨周轉(zhuǎn)率整體上升，存貨被利用得更加充分。

（3）經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2.09次增加到7.25次。該指標(biāo)在2018—2019年上升幅度最大，達(dá)45.84%。這主要是因?yàn)?019年的營(yíng)業(yè)收入較2018年增長(zhǎng)50.91%，但經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)平均余額增長(zhǎng)率僅為3.70%，拉動(dòng)經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上升。

（4）經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，從2.63次增加到10.93次。該指標(biāo)在2018—2019年上升幅度最大，達(dá)52.07%。其原因在于營(yíng)業(yè)收入的增幅大于固定資產(chǎn)規(guī)模的增幅，帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上漲。

（5）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，從2.55次增加到8.99次。該指標(biāo)在2018—2019年上升幅度最大，達(dá)46.06%。其原因在于營(yíng)業(yè)收入的增幅大于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)規(guī)模的增幅，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上漲。

3.獲現(xiàn)性指標(biāo)分析

中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)性指標(biāo)變化趨勢(shì)見(jiàn)圖3。以下根據(jù)圖3對(duì)核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)率2個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（1）核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率整體呈先急劇上升后下降的趨勢(shì)。2016年和2017年中聯(lián)重科核心利潤(rùn)為負(fù)，到2018年由負(fù)轉(zhuǎn)正?？梢哉f(shuō)，中聯(lián)重科從2018年才開(kāi)始盈利。2018—2020年，中聯(lián)重科核心利潤(rùn)從18.59億元增加到86.65億元，增長(zhǎng)率達(dá)366.14%。從現(xiàn)金流量表可知，中聯(lián)重科近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量一直在上升，但2020年相比2018年僅增長(zhǎng)46.56%，因此導(dǎo)致2018—2020年核心利潤(rùn)獲現(xiàn)率下降。

（2）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)率整體呈緩慢上升態(tài)勢(shì)。查閱報(bào)表可知， 2016—2020年中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)平均余額減少5.99億元，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量增加52.53億元，使得經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)獲現(xiàn)率逐年上升。

4.存在性指標(biāo)分析

中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)存在性指標(biāo)變化趨勢(shì)見(jiàn)圖4。以下根據(jù)圖4對(duì)不良經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)率、經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率、經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)比率3個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

（1）不良經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)率。

2016—2020年，中聯(lián)重科不良經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)率整體處于上升趨勢(shì)，均在50%以上。其中，3年以上應(yīng)收款項(xiàng)和長(zhǎng)期待攤費(fèi)用從2016年的301.16億元上漲到2020年的478.7億元。而該部分資產(chǎn)無(wú)法參與正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，資產(chǎn)利用率低。

（2）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率整體呈穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，2016—2018年變化幅度較大。2017年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)期末余額減少約21.63%，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)期末余額與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)當(dāng)期減值損失之和減少約10.33%，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率下降。2018年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)期末余額增長(zhǎng)約2.09%，經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)期末余額與經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)當(dāng)期減值損失之和減少約12.57%，拉動(dòng)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)保值率上升。

（3）經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)比率。

2016—2020年，中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)比率整體呈下降趨勢(shì)。中聯(lián)重科年度報(bào)告顯示，2016—2020年5年間，其固定資產(chǎn)總額整體不斷減少，由74.51億元下降至61.1億元。固定資產(chǎn)增幅相較經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增幅較小，總體上造成了經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)比率的下降。

4 中聯(lián)重科經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)存在的問(wèn)題及建議

本文通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)以下問(wèn)題并提出相應(yīng)建議。

第一，中聯(lián)重科在2019年和2020年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)的情況下，由于費(fèi)用增幅大，核心利潤(rùn)率漲幅并不明顯，核心利潤(rùn)增長(zhǎng)較少。核心利潤(rùn)是衡量經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)，企業(yè)應(yīng)加以重點(diǎn)關(guān)注，保證其以正常良性方式增長(zhǎng)。在營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步提升的同時(shí)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部費(fèi)用管理，保證企業(yè)資金正常運(yùn)轉(zhuǎn)，才能形成更好的局面，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，獲得更多利潤(rùn)，形成良性循環(huán)。

第二，應(yīng)收賬款規(guī)模過(guò)大，可能產(chǎn)生壞賬風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致不良經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)過(guò)多。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率提升，雖然體現(xiàn)了銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，但也要注意壞賬帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量能夠提高企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)率，使企業(yè)獲得更多效益，但企業(yè)要實(shí)現(xiàn)良性運(yùn)轉(zhuǎn)，更應(yīng)該關(guān)注銷(xiāo)售活動(dòng)與賒銷(xiāo)措施，平衡好它們之間的關(guān)系，形成良性循環(huán)，防止不必要的風(fēng)險(xiǎn)與浪費(fèi)[8]。

第三，從固定資產(chǎn)金額增長(zhǎng)情況看出，中聯(lián)重科工業(yè)園規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。中聯(lián)重科是一家規(guī)模較大的企業(yè)，固定資產(chǎn)金額所占比重較大，經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)所占比重較小。固定資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)制造業(yè)上市公司的影響很大，如果固定資產(chǎn)的規(guī)模太大，會(huì)降低公司的可支配流動(dòng)資產(chǎn)，使公司的動(dòng)態(tài)發(fā)展減緩，核心業(yè)務(wù)的需求量降低[8]。所以，應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大固定資產(chǎn)的規(guī)模，同時(shí)注意對(duì)固定資產(chǎn)的清查管理，提高固定資產(chǎn)的利用率和周轉(zhuǎn)率，防止資源閑置。

5 結(jié)語(yǔ)

我國(guó)“世界第一制造大國(guó)”的地位在“十三五”時(shí)期得到了鞏固。為了在新發(fā)展階段獲得更大的成果，各制造企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提高適應(yīng)性。而經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)質(zhì)量在制造企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮重要作用，企業(yè)應(yīng)提高對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的關(guān)注度，并對(duì)其加強(qiáng)管理。

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收稿日期：2022-03-01

作者簡(jiǎn)介：

謝麗，女， 2000年生，本科在讀，主要研究方向：會(huì)計(jì)。

魯芳（通信作者），女，1974年生，博士研究生在讀，副教授，主要研究方向：會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)。

李瑛，女，2001年生，本科在讀，主要研究方向：會(huì)計(jì)。

曾緣，女，2001年生，本科在讀，主要研究方向：會(huì)計(jì)。

楊詩(shī)菁，女，2001年生，本科在讀，主要研究方向：會(huì)計(jì)。