摘要：在財務(wù)風(fēng)險日益增加的環(huán)境中，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。以A高速公司公路立交土地綜合開發(fā)項(xiàng)目為案例，以業(yè)財融合為切入點(diǎn)，對改造項(xiàng)目經(jīng)歷的起步階段、大股東變更和工程建設(shè)費(fèi)用撥付款模式變更3個主要階段的財務(wù)管理模式進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理功能在各項(xiàng)目實(shí)施過程中都能起到相應(yīng)作用，進(jìn)而結(jié)合該案例，從財務(wù)管理角度為后續(xù)項(xiàng)目的開發(fā)提出優(yōu)化建議。

關(guān)鍵詞：立交改造;業(yè)財融合;財務(wù)管理

0 引言

高速公路支撐著人群流動和物流運(yùn)輸。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至2019年年末，我國共有收費(fèi)公路里程17.11萬公里，其中高速公路為14.28萬公里。但不可忽視的是，我國高速公路行業(yè)債務(wù)也相當(dāng)高。受高速公路里程增加和建設(shè)投資總額擴(kuò)大的影響，收費(fèi)公路債務(wù)余額持續(xù)上升。截至2019年年末，全國收費(fèi)公路債務(wù)余額6.15萬億元，比2018年年末凈增4 621.7億元，增長8.1%。2020年10月，標(biāo)普信評發(fā)布《高速公路行業(yè)發(fā)債企業(yè)信用分析》，對高速公路行業(yè)中35家代表性企業(yè)進(jìn)行了信用質(zhì)量分析，結(jié)果表明，在投資規(guī)模大、資產(chǎn)回報周期長和資本開支持續(xù)的背景下，高速公路全行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險比較相似，并多數(shù)處于偏高水平，但再融資壓力均較小。因此，在日益增加的財務(wù)風(fēng)險環(huán)境下，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。

2018年10月22—25日，習(xí)近平總書記在廣東視察并發(fā)表重要講話，提出4個方面重要指示要求：一是深化改革開放;二是推動高質(zhì)量發(fā)展;三是提高發(fā)展平衡性和協(xié)調(diào)性;四是加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)。粵港澳大灣區(qū)是新時代推動形成全面開放新格局的新舉措。按照廣東省委、省政府關(guān)于舉全省之力推進(jìn)粵港澳大灣區(qū)建設(shè)的部署，2017年12月25日，廣東省發(fā)布《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》，擬通過廣深高速、廣深沿江高速及廣九鐵路等復(fù)合型交通要道，集中穗莞深創(chuàng)新資源，3市連成一個產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、空間聯(lián)結(jié)、功能貫穿的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)帶，建設(shè)成為“珠三角”國家自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)。2018年8月，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組會議提出，建設(shè)“廣州—深圳—香港—澳門”科技創(chuàng)新走廊（以下簡稱“廣深港澳科技創(chuàng)新走廊”），將廣深科創(chuàng)走廊進(jìn)一步延伸至港澳，并最終形成環(huán)珠江口的創(chuàng)新環(huán)道，共建粵港澳大灣區(qū)大數(shù)據(jù)中心和國際化創(chuàng)新平臺。廣東省交通集團(tuán)主動融入大灣區(qū)的建設(shè)，依托廣深高速作為廣深港澳科技創(chuàng)新走廊交通要道的重要地位，積極推進(jìn)高速公路沿線土地綜合開發(fā)工作，通過節(jié)約和盤活高速沿線存量土地的方式，實(shí)現(xiàn)土地資源價值的最大化。

本文以A高速公路的立交改造項(xiàng)目為例進(jìn)行探討。該立交改造工程主要對原廣深高速公路主線及107國道局部進(jìn)行改造，提升通行能力，改善區(qū)域交通。立交改造后可釋放出可開發(fā)土地面積約300畝（約合20公頃），所釋放土地將作為二類居住用地進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，主要建設(shè)住宅、配套車庫、商業(yè)及配套公共服務(wù)設(shè)施。該立交改造項(xiàng)目作為國家建設(shè)交通強(qiáng)國的首批試點(diǎn)項(xiàng)目，也是集團(tuán)首批高速公路沿線土地綜合開發(fā)的試點(diǎn)標(biāo)桿項(xiàng)目。其開發(fā)不僅有效盤活存量低效用地，釋放了土地潛在的經(jīng)濟(jì)價值，實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值，同時也為解決集團(tuán)逐漸面臨高速公路建設(shè)資金壓力增大、彌補(bǔ)項(xiàng)目還本付息資金缺口的問題提供了渠道。后續(xù)可全面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)并推廣至集團(tuán)所轄其他存量土地，為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化和可持續(xù)發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

由于該立交改造項(xiàng)目作為集團(tuán)項(xiàng)目的第一個試點(diǎn)，在取得很多項(xiàng)目亮點(diǎn)的同時，在財務(wù)管理模式中，結(jié)合整個管理流程，也發(fā)現(xiàn)了不少值得總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，這對未來類似項(xiàng)目的開發(fā)能帶來更多幫助。

1 業(yè)財融合：高速公路的新時代財務(wù)管理需求

國際競爭日趨激烈，同時，我國社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，以前的成本優(yōu)勢不復(fù)存在，而企業(yè)要在激烈的競爭中不斷發(fā)展壯大，必須提高財務(wù)管理水平。

通常來說，財務(wù)與業(yè)務(wù)活動的有機(jī)融合可以簡稱為業(yè)財融合，即企業(yè)通過不同的方法和手段來解決具體業(yè)務(wù)與財務(wù)之間的分隔與差異，從而提高公司的運(yùn)行效率[1]。郭永清[2]認(rèn)為業(yè)財融合對提升財務(wù)反饋服務(wù)與提升價值共創(chuàng)能力有重要的作用。業(yè)財融合的本質(zhì)是在業(yè)務(wù)的重要領(lǐng)域、層次、環(huán)節(jié)或者說整個業(yè)務(wù)流程過程中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和財務(wù)相關(guān)信息的融合。這一觀點(diǎn)的法規(guī)依據(jù)是財政部于2016年發(fā)布的《管理會計基本指引》，其中對業(yè)財融合原則的內(nèi)涵予以說明，即“管理會計的應(yīng)用應(yīng)嵌入單位業(yè)務(wù)的重要領(lǐng)域、層次、環(huán)節(jié)，以業(yè)務(wù)流程信息為基礎(chǔ)，利用管理會計工具，將業(yè)務(wù)和財務(wù)相關(guān)信息予以融合，以實(shí)現(xiàn)管理會計目標(biāo)”。此外，業(yè)財融合在業(yè)務(wù)管理關(guān)鍵流程中融合財務(wù)管理的思路，在財務(wù)管理中充分考慮業(yè)務(wù)管理實(shí)際[3]，并將企業(yè)的財務(wù)管理工作融入各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動中，在對企業(yè)戰(zhàn)略與運(yùn)營決策全面了解的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)與財務(wù)水平的共同發(fā)展，提升決策信息質(zhì)量，對于提升企業(yè)價值有著非常重要的意義[1]。

高速公路財務(wù)管理模式的轉(zhuǎn)型面臨的一個重大問題是業(yè)財融合的問題，即如何將業(yè)務(wù)與財務(wù)管理結(jié)合起來，提升企業(yè)的價值創(chuàng)造。

在實(shí)踐中，有BOT模式與PPP模式2種高速公路管理的財務(wù)模式。就BOT模式來說，指的是融資民間資本完成高速公路項(xiàng)目的建設(shè)、經(jīng)營與維護(hù)工作，在規(guī)定時間內(nèi)所獲得收益歸投資者所有，但時間一到必須將該項(xiàng)目交還給國家。一般來說，BOT模式是一種新型融資形式，從發(fā)展角度來講還處于初級階段，很多財務(wù)管理上還沒有形成統(tǒng)一、規(guī)范的制度[4]。而PPP模式又叫公共私營合作制，是指相關(guān)政府部門與民間企業(yè)合作進(jìn)行項(xiàng)目融資或投資的投融資模式，二者以建設(shè)公共工程項(xiàng)目為共同目標(biāo)，以合同規(guī)定的內(nèi)容對雙方的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行規(guī)定從而保證公共基礎(chǔ)設(shè)施順利建成。比較BOT和PPP的差異可以發(fā)現(xiàn)，后者的投融資模式體現(xiàn)了合作共贏的發(fā)展理念，彌補(bǔ)了前者在投融資模式中的缺點(diǎn)。尤其對政府來說，PPP投融資模式有利于解決資金不足、項(xiàng)目建成后管理和運(yùn)行等問題;而對企業(yè)來說，也有利于提高企業(yè)知名度、在社會中樹立良好的企業(yè)形象，從而在運(yùn)營過程中獲取一定的經(jīng)濟(jì)利益，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展[5]。

本文研究的立交改造項(xiàng)目，既不是BOT模式也不是PPP模式，而是根據(jù)廣東省委、省政府關(guān)于深入推動土地供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的相關(guān)文件要求，堅(jiān)決打破依靠新增建設(shè)用地的外延式發(fā)展模式，挖掘存量建設(shè)用地的潛力，走集約節(jié)約的內(nèi)涵挖潛式發(fā)展道路。

項(xiàng)目的具體做法是對該立交及項(xiàng)目北側(cè)的國道局部進(jìn)行升級改造，優(yōu)化匝道方案，縮短繞行路程，提升項(xiàng)目周邊區(qū)域交通通行能力。地方政府通過盤活存量土地資源獲得數(shù)十億元土地出讓收益及總平面規(guī)模幾百畝的城市開放綠化公園。同時為徹底隔絕高速公路及立交的車行噪音及粉塵污染，履行社會責(zé)任，提高集團(tuán)的核心競爭力，項(xiàng)目將在立交上方建設(shè)封閉蓋板及建設(shè)連通東西2個地塊的上蓋空中公園。上蓋空中公園可提升所在區(qū)域的城市面貌，為周邊居民提供休閑、娛樂場所。項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)將同步優(yōu)化項(xiàng)目周邊片區(qū)的交通路網(wǎng)通行能力，樹立提升高速立交出入口形象。企業(yè)獲得土地二級開發(fā)收益，則該項(xiàng)目的開發(fā)實(shí)現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟(jì)效益雙贏，以及政府、企業(yè)及市民的共贏。

對公司來說，由于是第一個開發(fā)項(xiàng)目，所以在前期規(guī)劃及股權(quán)設(shè)計方面都屬于嘗試，這給財務(wù)管理帶來巨大挑戰(zhàn)，如何根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展需求調(diào)整財務(wù)管理的功能就成為一個極具價值的問題。

2 “資源+項(xiàng)目”模式下財務(wù)管理的功能分析

梳理整個業(yè)務(wù)推進(jìn)與財務(wù)管理模式的調(diào)整，結(jié)合項(xiàng)目本身，將其財務(wù)管理模式分為3個階段。

2.1 起步階段：財務(wù)管理解決各主體集約化核算問題

為實(shí)施對工程項(xiàng)目的管理，公司于2020年3月2日批準(zhǔn)成立立交改造工程管理處（以下稱“乙方管理處”），負(fù)責(zé)該高速公路立交改造工程和立交主線段改擴(kuò)建工程的組織、協(xié)調(diào)、推進(jìn)和實(shí)施等建設(shè)管理工作。

該立交改造工程建設(shè)范圍包括：公司主線段立交改造工程和項(xiàng)目公司上蓋空中公園工程、107國道改造工程、南堿路改造工程、市政路等工程。涉及建設(shè)投資主體及核算單位為甲方、乙方、丁方。

為清晰反映和核算工程投資建設(shè)成本，各投資建設(shè)主體（甲方、乙方、丁方）根據(jù)相關(guān)協(xié)議，均為乙方管理處在各投資主體名下開設(shè)會計核算賬套及銀行專用賬戶，賬套由乙方管理處實(shí)行單獨(dú)賬務(wù)核算和管理，賬戶授權(quán)乙方管理處負(fù)責(zé)管理使用并承擔(dān)相關(guān)責(zé)任，項(xiàng)目竣工后，乙方管理處將相關(guān)會計檔案移交給相關(guān)投資管理方。其中：

（1）立交主線段改擴(kuò)建工程項(xiàng)目賬套核算立交主線段改擴(kuò)建工程相關(guān)費(fèi)用（按實(shí)際發(fā)生建設(shè)費(fèi)用），納入甲方司合并報表范圍。

（2）立交改造工程項(xiàng)目賬套核算高速公路立交上蓋空中公園、國道改造工程、南堿路改造等工程建設(shè)相關(guān)費(fèi)用，除固定資產(chǎn)外，日常發(fā)生的管理費(fèi)用均納入乙方合并報表范圍。

乙方管理處負(fù)責(zé)編制各投資單位的年度投資計劃、資金需求計劃和管理費(fèi)用等財務(wù)預(yù)算方案。

這個階段正處于項(xiàng)目起步階段，對各個主體來說，該項(xiàng)目都是一個全新的項(xiàng)目，過去及類似項(xiàng)目都沒有經(jīng)驗(yàn)可借鑒。對財務(wù)管理來說，其職能重點(diǎn)在于在有限資源的條件下，集約化解決財務(wù)核算問題。乙方管理處設(shè)計財務(wù)管理方案可以形容為：1座立交改造、2家單位、2套賬套、2套報表。在這個階段，集團(tuán)是站在盡快啟動項(xiàng)目，管理效率加快，財務(wù)成本盡量降低的角度來規(guī)劃，因此財務(wù)管理在這個階段主要配合集團(tuán)要求。這一操作從項(xiàng)目階段來說完成了目標(biāo)，但也為后面的調(diào)整埋下了伏筆。

2.2 大股東變更階段：財務(wù)管理解決各主體成本清晰核算問題

高速公路公司于2019年12月9日正式發(fā)文批復(fù)該項(xiàng)目土地競拍及開發(fā)事宜：立交土地競拍成功后，在依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式公平、公正、公開引進(jìn)戰(zhàn)略合作者控股房地產(chǎn)項(xiàng)目公司。

此后不久，集團(tuán)及下屬公司將圍繞立交項(xiàng)目成立的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓60%股權(quán)給某央企。

該央企進(jìn)入后，認(rèn)為乙方管理處相關(guān)工作人員為乙方公司員工，與項(xiàng)目公司沒有勞資關(guān)系，將乙方管理處發(fā)生的工資、社保、福利、三公經(jīng)費(fèi)等管理費(fèi)用列入項(xiàng)目公司開發(fā)成本不符合委托建設(shè)合同相關(guān)規(guī)定。因乙方管理處管理費(fèi)用核算模式不滿足央企集團(tuán)總部要求，為規(guī)避審計等風(fēng)險，要求將原發(fā)生的建設(shè)單位管理費(fèi)全部從項(xiàng)目公司賬套移出。如果說第一個階段是為了解決集約化的財務(wù)管理問題，那么在這個階段，由于項(xiàng)目的具體控股股東發(fā)生了變更，對財務(wù)管理的要求也提出了更高要求，如何清晰地反映項(xiàng)目各個主體的成本就成為需要重點(diǎn)解決的問題。

在這個階段，基于央企的訴求，A高速公路建設(shè)公司將乙方管理處視同分公司，開設(shè)會計賬套和銀行賬戶并實(shí)行獨(dú)立會計核算，財務(wù)報表納入A高速公路建設(shè)公司合并報表范圍，相關(guān)管理流程獨(dú)立運(yùn)作，執(zhí)行公司對分公司的管理規(guī)定。財務(wù)管理核算模式定位做出了重大調(diào)整，A高速公路建設(shè)公司本部為乙方管理處增加了一個會計賬套和銀行賬戶，單獨(dú)核算建設(shè)單位管理費(fèi)用，項(xiàng)目公司授權(quán)乙方管理處管理的會計賬套僅核算和反映工程建設(shè)費(fèi)用，財務(wù)管理和核算界面較為清晰地反映了各建設(shè)投資主體財務(wù)活動狀況。

這個階段對之前的財務(wù)管理調(diào)整幅度很大，原因在于第一個階段是為了滿足集團(tuán)的管理效率需求，財務(wù)管理盡可能簡化，但這個階段引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，對方又是央企，為了解決委托代理問題，有一整套的財務(wù)要求，其中就要求財務(wù)核算的具體化，從而對前期的管理措施進(jìn)行了比較大的調(diào)整。

2.3 工程建設(shè)費(fèi)用撥付款模式變更階段：財務(wù)管理解決監(jiān)督管理

項(xiàng)目引進(jìn)戰(zhàn)略投資后，項(xiàng)目公司為節(jié)約財務(wù)成本，降低財務(wù)費(fèi)用，減少股東資金投入，于2021年11月向中國工商銀行股份有限公司廣州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)支行申請開發(fā)貸，用于立交工程改造住宅項(xiàng)目建設(shè)受托支付。

由于開發(fā)貸主要是依托于項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，項(xiàng)目公司的立交項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用基本納入開發(fā)貸受托支付范圍，原工程建設(shè)資金的撥付模式調(diào)整為直接由開發(fā)貸受托支付，相應(yīng)地，這個項(xiàng)目的財務(wù)管理模式也做了調(diào)整。

申請開發(fā)貸后，原有工程進(jìn)度款支付模式調(diào)整為：

（1）付款資金來源于開發(fā)貸。

（2）付款方式分2類執(zhí)行，立交改造土建施工承包單位（僅限于土建1標(biāo)和土建2標(biāo)施工承包合同）改為直接由開發(fā)貸受托支付，其他合同款項(xiàng)的支付為開發(fā)貸放款后按管理處申請撥款時間，將需求的資金按原撥款模式調(diào)撥至乙方管理處管理的建行賬戶，由乙方管理處自行安排支付。

撥付款方式的調(diào)整后，資金及時到位情況有待于驗(yàn)證，但從目前來看，撥付款模式的調(diào)整不僅增加了乙方管理處的付款流程和延緩了付款進(jìn)度，在一定程度上也弱化了乙方管理處對施工單位管理的直接控制力。

3 結(jié)語

在財務(wù)風(fēng)險日益增加的環(huán)境中，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險、促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)鍵。本研究以A高速公司公路立交土地綜合開發(fā)項(xiàng)目為案例，重點(diǎn)分析財務(wù)管理在項(xiàng)目決策分析、項(xiàng)目流程管理和項(xiàng)目未來戰(zhàn)略規(guī)劃中的職能與效用，總結(jié)本項(xiàng)目過程中財務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)，為集團(tuán)未來土地綜合開發(fā)項(xiàng)目及相關(guān)職能部門的工作提出優(yōu)化建議，以適應(yīng)和滿足對未來大規(guī)模“路地”結(jié)合項(xiàng)目模式高效管理的需要，助力高速公路建設(shè)公司的高質(zhì)量發(fā)展。

在這個公路立交開發(fā)項(xiàng)目中，盡管后續(xù)因?yàn)橘Y金的考慮，引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者作為大股東，集團(tuán)在第一輪的土地開發(fā)溢價中已經(jīng)取得了可觀收益，在后面的項(xiàng)目開發(fā)中，也存在一些財務(wù)管理方面需要注意的問題：

第一，集團(tuán)應(yīng)提前與戰(zhàn)略合作者約定項(xiàng)目結(jié)算款的支付辦法。具體來說，集團(tuán)與子公司在引入戰(zhàn)略者時可以考慮減少對房地產(chǎn)開發(fā)公司的持股，減少項(xiàng)目開發(fā)的參與。這樣集團(tuán)與子公司的大部分項(xiàng)目結(jié)余款只涉及管理費(fèi)用的結(jié)余款，不用因等待工程竣工審查等流程延長項(xiàng)目建設(shè)方面的結(jié)余款收回時間。

第二，在管理費(fèi)用的結(jié)余款收回方法上，集團(tuán)可以與戰(zhàn)略合作者約定按照完工進(jìn)度支付管理費(fèi)用的結(jié)余款項(xiàng)（變動管理費(fèi)用法），根據(jù)項(xiàng)目的完工程度，盡早收回管理費(fèi)用的結(jié)余款項(xiàng)。目前我國部分省份的政府為了縮短竣工結(jié)算時間，推行施工過程結(jié)算方式。例如，海南省2019年發(fā)布《關(guān)于在建筑領(lǐng)域推行施工過程結(jié)算的通知》，在省內(nèi)建筑工程領(lǐng)域推行施工過程結(jié)算。施工過程結(jié)算是指發(fā)包方與承包方在工程項(xiàng)目實(shí)施過程中，依據(jù)合同約定的結(jié)算周期（時間或進(jìn)度節(jié)點(diǎn)），對已完工程價款進(jìn)行結(jié)算的活動，結(jié)算文件經(jīng)發(fā)承包雙方簽署認(rèn)可后，作為竣工結(jié)算文件的組成部分，不再重復(fù)審核。通過推行施工過程結(jié)算可縮短竣工結(jié)算時間。

除上述措施外，還可以采取如下方式保證建設(shè)現(xiàn)金流：

（1）投資方給予建設(shè)方資金授權(quán)，允許建設(shè)方在一定范圍內(nèi)使用劃分出用于建設(shè)的賬戶資金。

（2）適當(dāng)增加供應(yīng)商提供信用卡、信用額度和貸款的融資選擇，分散成本，可以將利息和其他費(fèi)用作為業(yè)務(wù)支出沖銷。

（3）可適當(dāng)雇用建筑分包商，降低工資發(fā)放頻率。

（4）適當(dāng)增加電子支付和其他不同形式的支付。

（5）加強(qiáng)項(xiàng)目應(yīng)收款管理。

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收稿日期：2021-12-01

作者簡介：

張青，男，1974年生，本科，高級會計師，主要研究方向：財務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)。