摘要：隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國經(jīng)濟體制在不斷完善，現(xiàn)金流已經(jīng)成為影響企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題。以房地產(chǎn)企業(yè)中海地產(chǎn)為例，采用文獻研究法及案例分析法展開論述，通過分析其現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀，總結(jié)存在的問題，并提出解決對策，以期為其現(xiàn)金流量管理提供一定參考，促進企業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流管理;中海地產(chǎn);財務分析

0引言

現(xiàn)金流管理是企業(yè)財務管理的核心。良好的現(xiàn)金流可以讓企業(yè)保持正常的運轉(zhuǎn)，相反，如果企業(yè)現(xiàn)金流發(fā)生斷裂，那么企業(yè)的發(fā)展將陷入困境甚至面臨倒閉風險。因此，加強企業(yè)的現(xiàn)金流管理對企業(yè)的長遠戰(zhàn)略發(fā)展具有重要意義。房地產(chǎn)行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，投資周期長、資金需求量大，這造成房地產(chǎn)企業(yè)對于資金的依賴度較強，加上近年來行業(yè)融資渠道逐漸變窄，企業(yè)經(jīng)營風險提升，房地產(chǎn)現(xiàn)金流管理被企業(yè)擺在戰(zhàn)略發(fā)展的高度。以中海企業(yè)發(fā)展集團（以下簡稱“中海地產(chǎn)”）為例，對其現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀進行分析，指出其存在現(xiàn)金流擴張速度過快、管理流程不嚴謹、現(xiàn)金流供應不足等問題，并提出相應對策。

1相關(guān)理論概述

1.1現(xiàn)金流管理的相關(guān)概念

現(xiàn)金流分廣義和狹義兩種：廣義的現(xiàn)金流指企業(yè)銀行存款、庫存現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物等;狹義的現(xiàn)金流指企業(yè)的庫存現(xiàn)金。現(xiàn)金流是企業(yè)在一定會計期間內(nèi)通過經(jīng)濟活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及總量情況的總稱[1]。目前企業(yè)的現(xiàn)金流管理大多以價值創(chuàng)造為導向，圍繞企業(yè)的投資活動、經(jīng)營活動及籌資活動所建構(gòu)的管理體系，對企業(yè)未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流在時間和數(shù)量上做好一定的統(tǒng)籌規(guī)劃，進行決策計劃以及分析評價。

1.2現(xiàn)金流管理的目標

企業(yè)現(xiàn)金流管理工作的根本目標是給企業(yè)創(chuàng)造價值，其具體目標為：

（1）安全性目標。安全性目標是指現(xiàn)金在企業(yè)使用保管流程中不發(fā)生資金丟失、偷竊、調(diào)用等狀況，在交易流通、結(jié)算時不會發(fā)生現(xiàn)金虧損，現(xiàn)金流的安全性也是現(xiàn)金流管理的首要目標，保障企業(yè)不會因資金斷裂在經(jīng)營過程中出現(xiàn)危機及影響企業(yè)發(fā)展。

（2）持續(xù)性目標。持續(xù)性目標是指企業(yè)的現(xiàn)金流能夠連續(xù)不斷地在企業(yè)流轉(zhuǎn)，使企業(yè)的運營和發(fā)展延續(xù)下去，達成企業(yè)的價值創(chuàng)造[2]。持續(xù)性目標是企業(yè)生存的必要條件[3]。

（3）靈活性目標。靈活性目標是指企業(yè)資金出現(xiàn)匱乏時，有統(tǒng)籌與規(guī)劃的能力，能及時調(diào)配現(xiàn)有資金，保障資金的正常流轉(zhuǎn)，縮短存貨與往來款項變現(xiàn)周期，增加企業(yè)的現(xiàn)金流。當企業(yè)的現(xiàn)金流過于充裕時，可以在企業(yè)穩(wěn)健運轉(zhuǎn)的同時進行合理投資，為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。

（4）流動性目標。流動性目標是指企業(yè)營業(yè)收入等資金流入和償還債務等資金流出的能力目標，只有加強企業(yè)現(xiàn)金的流動性，才能使企業(yè)充滿生機。企業(yè)的現(xiàn)金流一旦缺乏，說明企業(yè)的現(xiàn)金流管理很可能出現(xiàn)了不好的狀況。

（5）效益性目標。效益是企業(yè)在生產(chǎn)運營過程中產(chǎn)生的收益，企業(yè)的終極目標是獲取盈利。不斷地為企業(yè)創(chuàng)造價值就能使企業(yè)產(chǎn)生效益?，F(xiàn)金流的管理目標就是關(guān)注現(xiàn)金流的使用狀況，怎樣為企業(yè)創(chuàng)造收入，且持續(xù)地為企業(yè)增加效益。

2中海地產(chǎn)現(xiàn)金流現(xiàn)狀分析

2.1公司簡介

中海地產(chǎn)成立于1979年，主營房地產(chǎn)開發(fā)與不動產(chǎn)運營業(yè)務，1992年在港交所上市，目前其業(yè)務涉及全球70余座城市，業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大。三大國際評級機構(gòu)給予中海地產(chǎn)全行業(yè)最高的信用評級——穆迪Baa1穩(wěn)定、標準普爾BBB+穩(wěn)定、惠譽A-穩(wěn)定，是全行業(yè)唯一獲得國際評級機構(gòu)給予A級評級的企業(yè)。公司具備設(shè)計、開發(fā)、建造、運營、物業(yè)服務等全產(chǎn)業(yè)鏈整合聯(lián)動能力，旗下華藝設(shè)計位列全國百強設(shè)計院，中建宏達擁有建筑承包特級資質(zhì)。歷經(jīng)40多年的發(fā)展，公司建立起不動產(chǎn)開發(fā)、城市運營、創(chuàng)新業(yè)務三大產(chǎn)業(yè)群。

2.2中海地產(chǎn)現(xiàn)金流管理現(xiàn)狀

2.2.1現(xiàn)金流向管理分析

2018—2020年中海地產(chǎn)現(xiàn)金流向統(tǒng)計數(shù)據(jù)見表1。

從表1數(shù)據(jù)可以看出，2018—2020年中海地產(chǎn)的現(xiàn)金流較充沛，不僅包含與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入與支出（往來款流入及支出、工程投標保證金等），與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入與支出、籌資活動相關(guān)的現(xiàn)金流入與支出種類也較豐富，且數(shù)額較大。從往來款、質(zhì)量保證金的流入與支出數(shù)額方面看，2018—2020年中海地產(chǎn)往來款流入與支出數(shù)額逐年增長，說明其擁有穩(wěn)定的經(jīng)營項目，盈利能力較強。2018—2020年，中海地產(chǎn)同時也獲得了大量政府補助費用，為企業(yè)完成經(jīng)營活動奠定了堅實基礎(chǔ)。

2.2.2現(xiàn)金流程管理分析

現(xiàn)金流運營與管理流程是企業(yè)管理現(xiàn)金流過程中較基礎(chǔ)的一環(huán)，通過梳理企業(yè)的現(xiàn)金流運營與管理流程，能清楚發(fā)現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金流管理結(jié)構(gòu)。中海地產(chǎn)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流程管理見圖1。工程預算部門在接到新的工程項目任務后，負責制訂工程的進度橫道圖，審核工程各進度的款項，并與工程設(shè)計部門溝通，成為跟進整個項目的“第一棒”;工程項目部門負責整個項目主體的采購、詢價、談判及后續(xù)各種合同的簽署流程，成為跟進整個項目的“第二棒”;開發(fā)經(jīng)營部門負責與工程項目部門進行工作的對接，同時向投資方、工程招標方專屬負責人匯報工程進度并進行記錄，成為跟進整個項目的“第三棒”;財務部門則負責匯總整個項目中產(chǎn)生的各項費用收入與支出，是中海地產(chǎn)企業(yè)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流記錄匯總部門，同時也是跟進整個項目在財務方面變化的“最后一棒”。

2.2.3現(xiàn)金流量管理分析

2018—2020年中海地產(chǎn)各類型活動現(xiàn)金流量情況見表2。

從表2中數(shù)據(jù)可以看出，2018—2020年中海地產(chǎn)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量逐年遞減，由2018年的5 011.61億元下降至2019年的3 825.66億元，同比下降了23.66%;2020年與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量下降至3 669.65億元，同比下降了4.07%。而中海地產(chǎn)投資活動、籌資活動相關(guān)的現(xiàn)金流存在上下波動，并未表現(xiàn)出一味下降的趨勢，雖不平穩(wěn)，但與經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流的變化趨勢相比，存在問題較小。

3中海地產(chǎn)現(xiàn)金流管理存在的問題

3.1現(xiàn)金流向并購擴張速度過快

從前文對于中海地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流向分析也可以看出，中海地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模大，現(xiàn)金流向多元化，盡管大部分現(xiàn)金收入與支出均來自企業(yè)經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流，但仍有相當部分現(xiàn)金流入與支出來自籌資、投資等企業(yè)活動，由此不難看出中海地產(chǎn)積極擴張企業(yè)現(xiàn)金流量、鞏固市場地位的抱負。但盲目進行企業(yè)并購、擴張企業(yè)現(xiàn)金流這一舉措容易讓中海地產(chǎn)忽略高額現(xiàn)金流量為企業(yè)帶來的危險因素。如2018—2020年，中海地產(chǎn)積極關(guān)注土地儲備，動用大量現(xiàn)金流擴張企業(yè)的土地儲備，但企業(yè)經(jīng)營活動數(shù)量及工程完成效率并沒有跟上，不僅占用了企業(yè)大量現(xiàn)金，同時也影響了企業(yè)其他活動的現(xiàn)金流，說明中海地產(chǎn)該階段缺少現(xiàn)金流管理規(guī)劃，盲目擴張土地儲備、并購各類型企業(yè)雖然使企業(yè)規(guī)模得到擴大，但企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流管理混亂，潛藏的財務危機因素較多。

3.2現(xiàn)金流程不嚴謹

根據(jù)圖1，以中海地產(chǎn)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量管理流程為例，整體上看，該企業(yè)的現(xiàn)金流程框架全面，各部門之間的對接工作設(shè)計完整。但當工程出現(xiàn)變數(shù)，中海地產(chǎn)在制訂與啟動應急預案、管理報備方面存在部門缺位，整個流程中負責“最后一棒”的財務部門職能多為匯總現(xiàn)金流，一旦項目出現(xiàn)變化，企業(yè)年度、月度現(xiàn)金流總結(jié)內(nèi)容就會延期，項目在資金投入方面的計劃也極容易被擱置。這說明中海地產(chǎn)作為大型房地產(chǎn)企業(yè)，并沒有充分發(fā)揮企業(yè)中各部門人員職能，大體上的現(xiàn)金流管理框架是完備的，但細節(jié)上存在不嚴謹之處，沒有設(shè)置充分的現(xiàn)金流應急管理措施，也沒有相應的部門人員負責報備和制訂應急預案，這導致中海地產(chǎn)現(xiàn)金流管理過程中各部門的處突能力不強，現(xiàn)金管理流程中存在部門職能缺位、企業(yè)現(xiàn)金流程設(shè)置不嚴謹?shù)葐栴}，亟待優(yōu)化。

3.3經(jīng)營現(xiàn)金流量供應不足

從表2中中海地產(chǎn)各類型活動相關(guān)現(xiàn)金流的變化趨勢可以看出，近3年來，中海地產(chǎn)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量逐年遞減，2018—2019年同比下降23.66%，2019—2020年同比下降4.07%，而其與投資活動、籌資活動相關(guān)的現(xiàn)金流存在波動，并未表現(xiàn)出一味下降的趨勢，與經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流的變化趨勢相比存在問題較小。上述數(shù)據(jù)說明，中海地產(chǎn)經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流量已經(jīng)出現(xiàn)供應不足的趨勢，并且與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量作為中海地產(chǎn)現(xiàn)金流類型中的絕大部分現(xiàn)金流，其呈現(xiàn)的逐年下降趨勢與企業(yè)盲目擴張土地儲備、收購其他企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃相悖，不利于企業(yè)現(xiàn)金流量管理的可持續(xù)發(fā)展。

4中海地產(chǎn)現(xiàn)金流管理優(yōu)化的對策

4.1現(xiàn)金流向方面重點把控并購資金鏈安全性

針對中海地產(chǎn)盲目擴張土地資源儲備、大舉并購多類型企業(yè)這一問題，建議中海地產(chǎn)將發(fā)展重心從提升企業(yè)規(guī)模轉(zhuǎn)移至重視現(xiàn)金流向的安全性，尤其是在土地資源儲備及并購企業(yè)方面，了解企業(yè)自身容量，適當降低規(guī)模擴張效率，鞏固企業(yè)內(nèi)部對于現(xiàn)金流向的管理與現(xiàn)金流量的使用，制訂科學的擴張計劃，而不是盲目擴張企業(yè)規(guī)模，動用大量現(xiàn)金流量[4]。企業(yè)應權(quán)衡擴張利弊，并購風險更小的相關(guān)企業(yè)，配合現(xiàn)階段企業(yè)的項目完成效率進行土地資源儲備，這樣才能形成企業(yè)擴張的良性循環(huán)[5]。

4.2現(xiàn)金流程構(gòu)建現(xiàn)金流風險預警系統(tǒng)

針對中海地產(chǎn)存在的現(xiàn)金流程不嚴謹這一問題，首先應明確現(xiàn)金流管理流程的不嚴謹之處。前文提到，整體上看，中海地產(chǎn)現(xiàn)金流程框架全面，各部門之間的對接工作設(shè)計完整[6]，但當工程出現(xiàn)變數(shù)，企業(yè)在制訂與啟動應急預案、管理報備方面存在部門缺位，財務部門職能多為匯總現(xiàn)金流，一旦項目出現(xiàn)變化，企業(yè)年度、月度現(xiàn)金流總結(jié)內(nèi)容就會延期，項目在資金投入方面的原計劃也極容易被擱置[7]。因此，中海地產(chǎn)應從完善現(xiàn)金流管理風險預警系統(tǒng)入手，增添針對項目變化進行及時報備及制訂應急處突預案的相關(guān)部門，或者根據(jù)人員規(guī)模找到合適的部門，增加該部門對緊急預案的處理能力。這相當于為中海地產(chǎn)本身已較完善的現(xiàn)金流管理框架上一份“保險”，不僅增加現(xiàn)金流管理流程的嚴謹性，同時也強化了應對項目中各類型風險因素的抵抗能力，保證現(xiàn)金流管理流程的多元化與系統(tǒng)化，使得中海地產(chǎn)現(xiàn)金流管理流程更加安全、嚴謹。

4.3現(xiàn)金流量方面加強對經(jīng)營現(xiàn)金流的管理和控制

針對中海地產(chǎn)與經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流量供給不足這一問題，建議中海地產(chǎn)加強對經(jīng)營現(xiàn)金流管理的控制，在使用和分配經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流的同時，兼顧企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。當企業(yè)處于重點收攬工程項目以增加現(xiàn)金流的階段時，應控制其他類型活動的現(xiàn)金流出，保證企業(yè)與經(jīng)營活動相關(guān)的現(xiàn)金流量不受約束[8]。同理，當企業(yè)處于籌資及投資階段時，應控制經(jīng)營活動相關(guān)現(xiàn)金流量的支出，配合企業(yè)目前所處發(fā)展階段及短期戰(zhàn)略規(guī)劃，合理確定現(xiàn)金流的支出方向與數(shù)額。

5結(jié)語

綜上所述，現(xiàn)金流的良好運行對于企業(yè)的生存發(fā)展意義重大，企業(yè)應當根據(jù)自身發(fā)展現(xiàn)狀及業(yè)務規(guī)模對現(xiàn)金流進行管理，為企業(yè)運營提供足夠的現(xiàn)金支撐，為長遠發(fā)展保駕護航。本文選擇以中海地產(chǎn)為主要研究對象，研究該企業(yè)在現(xiàn)金流管理方面存在的問題及優(yōu)化對策，結(jié)合企業(yè)近3年中海地產(chǎn)對外披露的財務數(shù)據(jù)，分析發(fā)現(xiàn)中海地產(chǎn)在現(xiàn)金流管理方面存在現(xiàn)金流向并購擴張速度過快、現(xiàn)金流程不嚴謹、現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量供應不足等問題，對此，建議中海地產(chǎn)在現(xiàn)金流向方面重點把控并購資金鏈安全性，構(gòu)建現(xiàn)金流風險預警系統(tǒng)，加強對經(jīng)營現(xiàn)金流的管理和控制。希望本文的分析為中海地產(chǎn)發(fā)展提供有效建議，提升企業(yè)實力。

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收稿日期：2022-03-10

作者簡介：

鐘小妹，女，1987年生，本科，會計師，主要研究方向：房地產(chǎn)企業(yè)財務管理。