廖小菲，羅賢祿

（長沙理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，湖南 長沙 410004）

中共十九屆五中全會提出，要堅(jiān)持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)中的核心地位，大力提升企業(yè)創(chuàng)新能力。加大創(chuàng)新投入是提升企業(yè)創(chuàng)新能力的重要前提，研究企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素具有重要意義。既有文獻(xiàn)主要研究了國家審計(jì)、政府補(bǔ)助和高管特征等因素對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，研究認(rèn)為，國家審計(jì)顯著促進(jìn)了國有企業(yè)創(chuàng)新投入[1]，政府補(bǔ)助能夠通過增補(bǔ)創(chuàng)新資源促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入[2]，非本地CEO 對企業(yè)創(chuàng)新投入有促進(jìn)作用[3]。然而，鮮有學(xué)者研究關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是注冊會計(jì)師根據(jù)職業(yè)判斷認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告存在較高重大錯(cuò)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)、涉及管理層重大判斷以及較高舞弊風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)[4]。企業(yè)披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)可以降低市場信息不對稱程度[5]，并使治理層在與注冊會計(jì)師的溝通中獲取更多對企業(yè)創(chuàng)新投入等決策有幫助的信息。因此，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系具有研究價(jià)值。

本文基于委托代理理論和信號傳遞理論，以2016—2019 年2826 家A 股上市公司為樣本，實(shí)證研究關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。同時(shí)，考慮到企業(yè)董事會在企業(yè)創(chuàng)新決策的制定過程中發(fā)揮著重大作用，監(jiān)事會在企業(yè)創(chuàng)新決策的實(shí)施過程中履行監(jiān)督職能，因此，本文將進(jìn)一步研究董事會效率在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入之間所發(fā)揮的中介作用，以及監(jiān)事會規(guī)模對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。此外，考慮到供應(yīng)鏈集中度不僅反映了企業(yè)與客戶、供應(yīng)商之間關(guān)系的緊密程度，還反映了企業(yè)上下游的議價(jià)能力[6-7]，因此，本文還基于供應(yīng)鏈集中度異質(zhì)性視角，研究關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響。

一 研究綜述

（一）關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的經(jīng)濟(jì)后果

現(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)在企業(yè)補(bǔ)充披露信息、降低債務(wù)和股權(quán)融資成本、抑制盈余管理、提升債券信用評級以及增強(qiáng)投資者的信心等方面發(fā)揮了重要作用[8-12]。具體而言，李奇鳳等人[8]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)具有信息含量，能夠?yàn)樵拘畔⑴遁^少的公司補(bǔ)充披露更多信息。王蕓等人[9]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)具有信號傳遞效應(yīng)，其通過傳遞風(fēng)險(xiǎn)信號，影響債權(quán)人的信貸決策，進(jìn)而降低企業(yè)債務(wù)融資成本。趙玉潔等人[10]研究發(fā)現(xiàn)，注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠降低信息不對稱程度，進(jìn)而在降低企業(yè)股權(quán)融資成本方面發(fā)揮重要作用。王秋紅等人[11]研究發(fā)現(xiàn)，注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)越多，企業(yè)的盈余管理越可能受到抑制，結(jié)果會使企業(yè)獲得更多商業(yè)信用。馮曉晴[4]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露能夠提升信用評級分析師對企業(yè)相關(guān)會計(jì)信息的信任程度，進(jìn)而促使信用評級分析師出具更高的企業(yè)信用評級。李曉月等人[12]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露在一定程度上增強(qiáng)了投資者的信心。

（二）企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素

既有研究主要從外部監(jiān)督、政府扶持、企業(yè)內(nèi)部環(huán)境、高管背景特征和家族涉入等視角，研究企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素。從外部監(jiān)督角度來看，郭檬楠等人[1]研究發(fā)現(xiàn)，國家審計(jì)能夠提高企業(yè)創(chuàng)新資金配置效率，并且為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供制度保障，進(jìn)而顯著促進(jìn)了國有企業(yè)創(chuàng)新投入。從政府扶持角度來看，王德祥等人[2]認(rèn)為，政府補(bǔ)助是最直接的支持政策，其通過增補(bǔ)創(chuàng)新資源來促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入，這種情況在無政治關(guān)聯(lián)企業(yè)中表現(xiàn)更為顯著。從企業(yè)內(nèi)部環(huán)境角度來看，一方面，董事會人力資本與企業(yè)創(chuàng)新投入之間存在正向關(guān)系，主要體現(xiàn)為董事會成員的受教育經(jīng)歷和學(xué)習(xí)經(jīng)歷能夠保障創(chuàng)新決策的科學(xué)性[13]。另一方面，有效的內(nèi)部控制可為企業(yè)創(chuàng)新提供良好的文化氛圍，幫助企業(yè)分析、應(yīng)對創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)企業(yè)加大創(chuàng)新投入力度；而一旦企業(yè)內(nèi)部控制存在缺陷，很可能會對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生不利影響[14]。嚴(yán)若森等人[3]從高管的背景特征出發(fā)，發(fā)現(xiàn)非本地CEO 以及較好的創(chuàng)新文化環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生促進(jìn)作用。既有研究更多地關(guān)注企業(yè)創(chuàng)新投入的積極影響因素，而在影響企業(yè)創(chuàng)新投入的消極因素研究方面，劉光彥等人[15]研究發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)因家族所有權(quán)的涉入，可能會更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生不利影響；同時(shí)，市場環(huán)境水平能緩解家族涉入對家族企業(yè)創(chuàng)新投入的抑制作用。Cui 等人[16]研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性對企業(yè)創(chuàng)新投入具有負(fù)向影響，而且這種負(fù)向影響在盈利能力較弱、員工研發(fā)水平較低、凈營運(yùn)資本充足率較低的非國有企業(yè)中更為顯著，但是政府補(bǔ)助能夠顯著緩解這種負(fù)向影響。

（三）研究述評

綜上可知，學(xué)者們對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)后果和企業(yè)創(chuàng)新投入的影響因素進(jìn)行了廣泛研究，取得了豐碩的研究成果，但鮮有學(xué)者關(guān)注關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響；也鮮有學(xué)者從企業(yè)治理層角度出發(fā)，研究企業(yè)董事會效率在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入二者之間的中介作用以及監(jiān)事會效率對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)與企業(yè)創(chuàng)新投入二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用；基于供應(yīng)鏈集中度異質(zhì)性視角的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響研究也較少。

二 理論分析與研究假設(shè)

（一）關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入

創(chuàng)新投入是創(chuàng)新產(chǎn)出的重要前提。創(chuàng)新投入強(qiáng)度主要取決于企業(yè)創(chuàng)新資金擁有量以及創(chuàng)新資金投入意愿。注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠增加企業(yè)創(chuàng)新資金擁有量，并增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新資金投入意愿，從而對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生積極影響。

從創(chuàng)新資金擁有量層面來看，企業(yè)的創(chuàng)新資金主要來源于企業(yè)自有、銀行貸款、企業(yè)債券及政府補(bǔ)助[17-18]。由信號傳遞理論可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露可以降低市場信息不對稱程度[5]，進(jìn)而產(chǎn)生創(chuàng)新資源補(bǔ)充效應(yīng)，最終促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入水平的提高。其具體影響路徑如下：其一，銀行在向企業(yè)發(fā)放貸款之前，會通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表來評價(jià)企業(yè)的借款資質(zhì)。與此同時(shí)，企業(yè)債券的購買者也需要通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表來了解企業(yè)當(dāng)前狀況。無論是銀行還是企業(yè)債券的購買者，他們在收集相關(guān)信息的過程中必然會考慮成本和效益。由于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)部分披露了財(cái)務(wù)報(bào)表中最為重要的事項(xiàng)[8]，包括企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域或者重大交易。這就意味著銀行和企業(yè)債券的購買者能夠通過閱讀關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，更高效、更低成本、更準(zhǔn)確地了解到企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域或者重大交易。相反，如果企業(yè)未披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，銀行和企業(yè)債券的購買者需要付出更多時(shí)間和人工成本去了解企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域和重大交易。即便如此，有時(shí)候仍然難以了解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中最重要的事項(xiàng)。由此可知，對于披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)較少的企業(yè)來說，銀行和企業(yè)債券的購買者往往出于成本和效益的顧慮而不得不減少企業(yè)創(chuàng)新資金供應(yīng)；對于披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)越多的企業(yè)來說，銀行和企業(yè)債券的購買者能夠迅速了解企業(yè)狀況，從而迅速?zèng)Q定是否為企業(yè)提供更多創(chuàng)新資源。因此，相比較而言，披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)較多的企業(yè)往往能夠獲得更多創(chuàng)新資金。其二，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)結(jié)論性評價(jià)越積極，公司債券信用評級越高，就越有利于企業(yè)提高債券的發(fā)行成功率，并能更有效降低債券融資成本[19-21]。債券發(fā)行成功率的提高以及債券融資成本的降低都有助于企業(yè)籌集更多創(chuàng)新資金。其三，注冊會計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)還有利于督促企業(yè)重新審視其財(cái)務(wù)報(bào)表的披露質(zhì)量[5]，從而促使企業(yè)改善財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量越高，銀行和企業(yè)債券的購買者向企業(yè)提供創(chuàng)新資金的信心也會越強(qiáng)。從創(chuàng)新資金投入意愿層面來看，由委托代理理論可知，股東傾向于企業(yè)創(chuàng)新等高風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目，而管理層更重視短期獲利項(xiàng)目。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)能夠增加股東監(jiān)管管理層的線索，緩解代理問題[22]，從而增強(qiáng)企業(yè)管理層的創(chuàng)新資金投入意愿，提高企業(yè)創(chuàng)新投入?；诖?，本文提出假設(shè)H1。

假設(shè)H1：關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露數(shù)量與企業(yè)創(chuàng)新投入正相關(guān)。

（二）董事會效率的中介作用

關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)通過影響企業(yè)董事會效率，進(jìn)而影響企業(yè)創(chuàng)新投入。根據(jù)審計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，注冊會計(jì)師在披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)之前，必須與企業(yè)治理層進(jìn)行充分溝通。董事會作為企業(yè)治理層的重要組成部分，在與注冊會計(jì)師溝通的過程中，可以了解到更多財(cái)務(wù)報(bào)表中高風(fēng)險(xiǎn)、高金額和高判斷等重要事項(xiàng)。董事會獲取的與企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的重要事項(xiàng)越多，其決策能力越強(qiáng)；董事會的決策能力越強(qiáng)，越有利于有針對性地作出創(chuàng)新投入決策。同時(shí)，由于董事會由股東大會選舉產(chǎn)生，與管理層相比，董事會往往更關(guān)注企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和長遠(yuǎn)利益，而創(chuàng)新又是確保企業(yè)持續(xù)經(jīng)營并實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)利益的重要手段。相關(guān)研究認(rèn)為，董事會的決策能力是董事會效率的重要組成部分[23]。這就意味著在其他條件基本穩(wěn)定的前提下，董事會的決策能力越強(qiáng)，董事會效率越高。由此可知，注冊會計(jì)師披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)主要通過提升董事會效率來促進(jìn)企業(yè)提升創(chuàng)新投入?；诖耍岢黾僭O(shè)H2。

假設(shè)H2：董事會效率在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入之間發(fā)揮部分中介作用。

（三）監(jiān)事會規(guī)模的調(diào)節(jié)作用

監(jiān)事會是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，在監(jiān)督管理層實(shí)施重大決策的過程中發(fā)揮著重要作用。監(jiān)事會的規(guī)模越大，對企業(yè)重大決策的監(jiān)督力度越強(qiáng)[24]。創(chuàng)新投入決策是企業(yè)重要決策之一，在實(shí)施過程中離不開監(jiān)事會的有力監(jiān)督。監(jiān)事會主要憑借獨(dú)立性和專業(yè)性來提升監(jiān)督效果，注冊會計(jì)師在披露關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的過程中，通常會加強(qiáng)與包括監(jiān)事會在內(nèi)的治理層的溝通。監(jiān)事會通過與注冊會計(jì)師溝通，不僅能夠了解對自身獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響的事項(xiàng)，還有機(jī)會獲取更多包括創(chuàng)新投入在內(nèi)的企業(yè)重大決策實(shí)施情況等信息，從而增強(qiáng)監(jiān)事會自身的專業(yè)性。與監(jiān)事會規(guī)模較大的企業(yè)相比，在監(jiān)事會規(guī)模較小的企業(yè)中，監(jiān)事會獲取信息的能力往往較低，且監(jiān)事會的獨(dú)立性也更容易受到影響。因此，規(guī)模相對較小的監(jiān)事會為了對企業(yè)創(chuàng)新投入等重大決策的實(shí)施過程進(jìn)行有效監(jiān)督，往往更需要通過加強(qiáng)與注冊會計(jì)師的溝通來增強(qiáng)自身的獨(dú)立性和專業(yè)性，使其自身的獨(dú)立性和專業(yè)性達(dá)到甚至超過規(guī)模較大的監(jiān)事會，從而更有利于監(jiān)督企業(yè)創(chuàng)新投入計(jì)劃的實(shí)施?；诖?，提出假設(shè)H3。

假設(shè)H3：監(jiān)事會規(guī)模會弱化關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響，即監(jiān)事會規(guī)模越小，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用越大。

（四）基于供應(yīng)鏈集中度的異質(zhì)性分析

企業(yè)的客戶和供應(yīng)商是企業(yè)的重要利益相關(guān)者，往往會影響到企業(yè)創(chuàng)新投入等重大決策的制定和實(shí)施。在不同供應(yīng)鏈集中度的企業(yè)中，由于企業(yè)上下游的議價(jià)能力不同以及企業(yè)與上下游關(guān)系的緊密程度也不一樣，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響往往存在差異。

一方面，供應(yīng)鏈集中度越高，企業(yè)上下游的議價(jià)能力就會越強(qiáng)[7]，此時(shí)，企業(yè)很可能將更多資金用于維持與采購金額較大的供應(yīng)商以及大客戶的現(xiàn)有關(guān)系，從而擠占創(chuàng)新投入資金；與之相反的是，當(dāng)供應(yīng)鏈集中度越低時(shí)，在短期內(nèi)，企業(yè)供應(yīng)鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)較低，此時(shí)，企業(yè)為了獲取長遠(yuǎn)利益，很可能將更多資源投入到企業(yè)創(chuàng)新當(dāng)中。另一方面，供應(yīng)鏈集中度又反映了企業(yè)與客戶以及供應(yīng)商之間關(guān)系的緊密程度[6]。供應(yīng)鏈集中度越高，企業(yè)與上下游企業(yè)的關(guān)系越緊密，上下游企業(yè)越有可能通過賒銷、賒購等方式使核心企業(yè)保持更多的創(chuàng)新資金。此時(shí)，企業(yè)與上下游企業(yè)之間的緊密關(guān)系所產(chǎn)生的創(chuàng)新資金集聚作用可能會大于關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露所產(chǎn)生的創(chuàng)新資金集聚作用，從而弱化關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的作用?；诖?，提出假設(shè)H4。

假設(shè)H4：在不同供應(yīng)鏈集中度的企業(yè)當(dāng)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響具有異質(zhì)性。

三 研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2016—2019 年A 股上市公司為初始樣本，剔除ST 類、金融類以及存在缺失值的年度樣本，最終獲得2826 家樣本上市公司。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的數(shù)據(jù)來源于中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺（CNRDS）數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)來源于中國經(jīng)濟(jì)金融研究（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。本文對連續(xù)變量在1%和99%分位進(jìn)行縮尾處理，以減少異常值對研究結(jié)果的影響。

（二）變量定義

1.被解釋變量：企業(yè)創(chuàng)新投入（Creative）。本文主要參照劉婧等人[25]的研究，采用企業(yè)研發(fā)投入的自然對數(shù)來衡量企業(yè)創(chuàng)新投入狀況。此外，在穩(wěn)健性分析部分，本文還參照宋迪等人[26-27]的研究，采用研發(fā)投入占營業(yè)收入比例及研發(fā)人員數(shù)量的自然對數(shù)來衡量企業(yè)創(chuàng)新投入水平。

2.解釋變量：關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露（KA）。本文參照趙玉潔等人[10]的研究，將注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的合計(jì)數(shù)作為解釋變量的衡量指標(biāo)。同時(shí)，為了降低內(nèi)生性影響，本文在回歸分析過程中對解釋變量進(jìn)行了滯后一期處理。

3.中介變量：董事會效率（BE）。學(xué)界通常使用董事會會議次數(shù)來衡量董事會效率[28-29]，因此，本文也采用這一指標(biāo)來衡量董事會效率。

4.調(diào)節(jié)變量：監(jiān)事會規(guī)模（SS）。本文采用監(jiān)事人數(shù)占監(jiān)管層總?cè)藬?shù)的比例來衡量監(jiān)事會規(guī)模。

5.分組變量：供應(yīng)鏈集中度（SCI）。本文參照方紅星等人[30]的研究，采用企業(yè)向前5 名供應(yīng)商采購比例與向前5 名客戶銷售比例的平均值來衡量供應(yīng)鏈集中度。

6.控制變量。本文選取企業(yè)規(guī)模（Size）、股權(quán)集中度（EQU）、營運(yùn)資金比率（OR）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、兩職合一（Dual）、股權(quán)性質(zhì)（SOE）、托賓Q 值（Q）、年度（Year）和行業(yè)（Ind）等變量作為控制變量。

本文選取的變量及其詳細(xì)定義如表1 所示。

表1 變量定義

（三）模型構(gòu)建

為了檢驗(yàn)假設(shè)H1所描述的直接效應(yīng)是否成立，構(gòu)建模型1（未加入控制變量）和模型2（加入控制變量）。

式中：α為系數(shù)；ε為殘差項(xiàng)；i為企業(yè)；t為年度。

為了檢驗(yàn)假設(shè)H2 所描述的部分中介作用是否成立，構(gòu)建模型3、模型4 和模型5。

為了檢驗(yàn)假設(shè)H3所描述的調(diào)節(jié)作用是否成立，構(gòu)建模型6。

為了檢驗(yàn)假設(shè)H4 所描述的異質(zhì)性影響是否存在，構(gòu)建模型7a 和模型7b。其中，模型7a 適用于供應(yīng)鏈集中度較低的一組樣本；模型7b 適用于供應(yīng)鏈集中度較高的一組樣本。

四 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2 所示為變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中，企業(yè)創(chuàng)新投入的標(biāo)準(zhǔn)差為1.463，最小值為13.800，最大值為22.084。這說明不同企業(yè)的創(chuàng)新投入差異較大。關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的平均值大于中位數(shù)，說明部分企業(yè)披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)數(shù)量較多。董事會效率和監(jiān)事會規(guī)模的平均值大于中位數(shù)，說明部分企業(yè)的董事會效率和監(jiān)事會規(guī)模偏高。

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）相關(guān)性分析

表3 所示為變量的Pearson 系數(shù)。由表3 可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露和董事會效率皆與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)，這為接下來的研究奠定了基礎(chǔ)。此外，主要變量的方差膨脹因子（VIF 值）均小于5，說明不存在嚴(yán)重的多重共線性。

表3 變量的Pearson 系數(shù)

（三）多元回歸分析

1.關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入

為了檢驗(yàn)假設(shè)H1 是否成立，本文對模型1 和模型2 進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果如表4 所示。由表4 可知，未加入控制變量和加入控制變量時(shí)，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)分別為0.285 和0.087，且都在1%的水平下顯著為正。這說明關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生了顯著的正向影響，即注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)數(shù)量越多，企業(yè)創(chuàng)新投入越多。因此，假設(shè)H1 得到驗(yàn)證。由表4 模型2 檢驗(yàn)結(jié)果可知，企業(yè)規(guī)模、營運(yùn)資金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、兩職合一和托賓Q 值等變量都與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)，而股權(quán)集中度與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)不顯著。這與以往的研究結(jié)果基本一致。

表4 直接效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

2.董事會效率的中介作用

為了驗(yàn)證假設(shè)H2 是否成立，即董事會效率的中介作用是否成立，本文對模型3、模型4 和模型5 進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，結(jié)果如表5 所示。由表5 模型3 檢驗(yàn)結(jié)果可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)為0.087，且在1%的水平下顯著為正；由模型4 檢驗(yàn)結(jié)果可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與董事會效率的回歸系數(shù)為0.254，且在1%的水平下顯著為正；由模型5 檢驗(yàn)結(jié)果可知，董事會效率與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)為0.016，且在1%的水平下顯著為正；由模型5 檢驗(yàn)結(jié)果可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的系數(shù)不為0，且在1%的水平下顯著。由此可知，董事會效率在關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入之間發(fā)揮部分中介作用，即關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)通過影響董事會效率，進(jìn)而影響到企業(yè)創(chuàng)新投入。據(jù)此，假設(shè)H2 得到驗(yàn)證。

3.監(jiān)事會規(guī)模的調(diào)節(jié)作用

為了檢驗(yàn)不同的監(jiān)事會規(guī)模對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入二者關(guān)系的影響，本文對模型6 進(jìn)行回歸分析。由表5 模型6 檢驗(yàn)結(jié)果可知，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與監(jiān)事會規(guī)模的交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，這說明監(jiān)事會規(guī)模削弱了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響。與監(jiān)事會規(guī)模較大的企業(yè)相比，在監(jiān)事會規(guī)模越小的企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響越大。假設(shè)H3 得到驗(yàn)證。

4.基于供應(yīng)鏈集中度的異質(zhì)性分析

為了檢驗(yàn)在不同供應(yīng)鏈集中度的企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響是否具有異質(zhì)性，本文以供應(yīng)鏈集中度的中位數(shù)為分界線，將樣本分為兩組，并分別利用模型7a 和模型7b對兩組樣本進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表5 所示。

由表5 模型7a 和模型7b 檢驗(yàn)結(jié)果可知，在供應(yīng)鏈集中度較低的樣本（模型7a）中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)為0.105，且在1%的水平下顯著為正；而在供應(yīng)鏈集中度較高的樣本（模型7b）中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與企業(yè)創(chuàng)新投入的回歸系數(shù)僅為0.058，且在10%的水平下顯著為正。由此可知，與供應(yīng)鏈集中度較高的樣本企業(yè)相比，在供應(yīng)鏈集中度較低的樣本企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響更大。假設(shè)H4 得到驗(yàn)證。

表5 中介作用、調(diào)節(jié)作用及異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

（四）穩(wěn)健性分析

本文采用變量替代法對所有模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表6 所示。一方面，在直接效應(yīng)和中介效應(yīng)的穩(wěn)健性分析中，本文用研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例替代研發(fā)投入金額，用來衡量企業(yè)創(chuàng)新投入。由表6 模型1 和模型2 檢驗(yàn)結(jié)果可知，無論是否加入控制變量，采用變量替代法之后，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露仍然與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)。由表6 模型3、模型4 和模型5 檢驗(yàn)結(jié)果可知，采用變量替代法之后，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與董事會效率顯著正相關(guān)；董事會效率與企業(yè)創(chuàng)新投入顯著正相關(guān)。這說明假設(shè)H1 和假設(shè)H2經(jīng)過再次驗(yàn)證后仍然成立。另一方面，在調(diào)節(jié)作用和供應(yīng)鏈集中度異質(zhì)性影響的穩(wěn)健性分析中，本文用企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量的自然對數(shù)替代研發(fā)投入金額，用來衡量企業(yè)創(chuàng)新投入。由表6 模型6和模型7 檢驗(yàn)結(jié)果可知，采用變量替代法之后，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露與監(jiān)事會規(guī)模的交互項(xiàng)依舊顯著為負(fù)；與供應(yīng)鏈集中度較高的企業(yè)相比，在供應(yīng)鏈集中度較低的企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響更大。這說明假設(shè)H3 和假設(shè)H4經(jīng)過再次驗(yàn)證后仍然成立。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

五 研究結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文以2016—2019 年2826 家A 股上市公司為樣本，研究了關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，得到如下結(jié)論：（1）注冊會計(jì)師披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)數(shù)量越多，企業(yè)創(chuàng)新投入就越多；（2）關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露通過影響董事會效率來影響企業(yè)創(chuàng)新投入；（3）與監(jiān)事會規(guī)模較大的企業(yè)相比，在監(jiān)事會規(guī)模較小的企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響更大；（4）與供應(yīng)鏈集中度較高的樣本企業(yè)相比，在供應(yīng)鏈集中度較低的樣本企業(yè)中，關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的正向影響更大。

（二）建議

基于以上研究結(jié)論，本文提出以下建議：首先，企業(yè)管理層要認(rèn)真分析并積極應(yīng)對可能對企業(yè)創(chuàng)新資金籌集工作和創(chuàng)新資金投入意愿產(chǎn)生重大不利影響的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)，尤其要主動(dòng)、及時(shí)對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)進(jìn)行解釋說明，幫助利益相關(guān)者全面、準(zhǔn)確了解關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的相關(guān)內(nèi)容，從而減少利益相關(guān)者對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的質(zhì)疑和誤解。其次，企業(yè)董事會要充分把握與注冊會計(jì)師溝通的機(jī)會，獲取更多與關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)相關(guān)的信息，準(zhǔn)確評估關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)提示的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)創(chuàng)新資源籌集能力，進(jìn)而提高企業(yè)創(chuàng)新投入決策能力，確保創(chuàng)新投入決策具有科學(xué)性和精確性。最后，企業(yè)監(jiān)事會也要充分把握與注冊會計(jì)師溝通關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)的機(jī)會，從中獲取更多與企業(yè)創(chuàng)新投入決策實(shí)施情況相關(guān)的信息，不斷提高自身的獨(dú)立性和專業(yè)性，進(jìn)而提升對企業(yè)創(chuàng)新投入決策實(shí)施過程的監(jiān)督能力。同時(shí)，企業(yè)監(jiān)事會要重點(diǎn)關(guān)注管理層是否采取了有效措施應(yīng)對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)提示的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，并向股東大會匯報(bào)了相關(guān)情況。

（三）研究展望

本文僅研究了注冊會計(jì)師在審計(jì)報(bào)告中披露的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)數(shù)量對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響，未來可對關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露的具體內(nèi)容進(jìn)行歸納，分析不同類型的關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)披露對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響是否具有差異性。