徐夢(mèng)輝　張鵬

摘要：目前我國(guó)新冠肺炎疫情防控取得了重大戰(zhàn)略成果，為世界各國(guó)提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。在疫情防控背景下，云辦公已逐漸成為云時(shí)代的辦公新趨勢(shì)，辦公軟件企業(yè)必將迎來(lái)新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。文章著眼于云辦公軟件上市公司，以金山辦公為例，選用營(yíng)業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益等指標(biāo)分析其盈利情況，將有助于對(duì)金山辦公的發(fā)展現(xiàn)狀作出客觀評(píng)價(jià)，對(duì)其未來(lái)前景作出合理預(yù)判。

關(guān)鍵詞：云辦公;凈資產(chǎn)收益率;盈利能力

一、緒論

受疫情影響，傳統(tǒng)寫(xiě)字樓辦公方式受限，許多企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)程溝通、視頻會(huì)議、線上銷(xiāo)售等方式復(fù)工復(fù)產(chǎn)，激發(fā)了對(duì)云辦公、遠(yuǎn)程辦公、協(xié)同辦公的需求，大大刺激了辦公軟件等產(chǎn)品的需求，給云辦公軟件企業(yè)帶來(lái)良好的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)《2020年中國(guó)辦公軟件產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告-行業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀與發(fā)展前景研究》的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)辦公軟件市場(chǎng)規(guī)模約95億元，同比增長(zhǎng)11%。預(yù)計(jì)2023年，我國(guó)辦公軟件市場(chǎng)規(guī)模有望逼近150億元。因此，在良好的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇下，企業(yè)要在云辦公軟件行業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力是根本，有了強(qiáng)大的根基作為支撐，企業(yè)才可以不斷地發(fā)展壯大，更好地應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

作為我國(guó)國(guó)產(chǎn)辦公軟件企業(yè)，北京金山辦公軟件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金山辦公”）在2011年就押注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)賽道，率先發(fā)布了android版移動(dòng)產(chǎn)品，搶得市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)。產(chǎn)品迭代的領(lǐng)先型加上正確的市場(chǎng)拓展策略，使得金山辦公的移動(dòng)端產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)占據(jù)首位，2019年3月月度活躍用戶數(shù)超過(guò)1.87億，已覆蓋全球超過(guò)220個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球Google Play、中國(guó)App Store的辦公軟件應(yīng)用市場(chǎng)中排名前列，并持續(xù)保持領(lǐng)先地位。根據(jù)2016～2021年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金山資產(chǎn)總額和凈利潤(rùn)逐年上漲，且近六年均保持盈利狀態(tài)，未發(fā)生虧損，由此可見(jiàn)，金山辦公發(fā)展現(xiàn)狀良好。因此，文章以金山辦公作為分析對(duì)象，通過(guò)對(duì)其盈利能力相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析研究，對(duì)提升其盈利能力，促進(jìn)其穩(wěn)定健康發(fā)展具有一定的意義。

二、金山辦公盈利能力分析

（一）利潤(rùn)來(lái)源分析

金山辦公于2019年11月18日正式在上交所科創(chuàng)板掛牌交易，2018年及以前年度的分類(lèi)不夠詳細(xì)，所以本部分選取2019～2021年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從行業(yè)、產(chǎn)品、地區(qū)三個(gè)維度對(duì)金山辦公的利潤(rùn)來(lái)源進(jìn)行分析。從行業(yè)維度來(lái)看，近三年金山辦公軟件收入占比高達(dá)99.99%，2021年軟件收入、成本、利潤(rùn)分別較2019年增加17.01億元、2.01億元、14.99億元;毛利率較2019年提高1.33%。（見(jiàn)表1）

從產(chǎn)品維度來(lái)看，辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣服務(wù)三類(lèi)產(chǎn)品的收入分別較2019年增加12.31億元、4.66億元、0.02億元;成本分別較2019年增加1.44億元、2560萬(wàn)元、0.32億元;利潤(rùn)分別較2019年增加10.87億元、4.41億元、8103.63元;毛利率分別較2019年增加4.89%、-1.43%點(diǎn)、-7.7%。（見(jiàn)表2）

從地區(qū)維度來(lái)看，近三年金山辦公境內(nèi)收入占比高達(dá)96.77%，境內(nèi)收入、成本、利潤(rùn)分別較2019年增加16.47億元、1.82億元、14.65億元，毛利率較2019年增加1.41%。（見(jiàn)表3）

以上數(shù)據(jù)說(shuō)明金山辦公利潤(rùn)主要來(lái)源于境內(nèi)的辦公服務(wù)訂閱、辦公軟件產(chǎn)品使用授權(quán)服務(wù)。

（二）盈利指標(biāo)分析

1. 營(yíng)業(yè)凈利率分析

2016～2021年，金山辦公營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)逐年上漲趨勢(shì)（見(jiàn)圖1）。營(yíng)業(yè)收入環(huán)比增幅均在38%以上。凈利潤(rùn)最為明顯的變動(dòng)在2020年，2020年的凈利潤(rùn)較同期增加4.78億元，同比增幅119.2%。因此通過(guò)其能在主營(yíng)業(yè)務(wù)中獲得十分可觀的利潤(rùn)可以體現(xiàn)出金山辦公的盈利能力較強(qiáng)。

2. 成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析

成本費(fèi)用利潤(rùn)率作為反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)。該數(shù)值越高，說(shuō)明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，企業(yè)的成本費(fèi)用控制得就越好，反映企業(yè)的盈利能力越好。從表4可以看出，金山辦公近六年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，2020年最高。說(shuō)明金山辦公每付出一元成本費(fèi)用可獲得的利潤(rùn)逐漸上漲。

3. 凈資產(chǎn)收益率分析

2016～2021年，金山辦公凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)先上漲，再下降，后上漲的趨勢(shì)（見(jiàn)圖2）。2019年凈資產(chǎn)收益率下降主要因?yàn)樯鲜泻髮?dǎo)致資產(chǎn)總額迅速增加，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。2020年主要因營(yíng)業(yè)凈利率的上升使得凈資產(chǎn)收益率上升。

下面通過(guò)連環(huán)替代法，分別替換營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)，分析各因素對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，分析凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)的原因。

從表5可以看出，近六年金山辦公的營(yíng)業(yè)凈利率基本呈上升趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率存在明顯變動(dòng)，權(quán)益乘數(shù)雖略有變動(dòng)但波動(dòng)不大。其中2019年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)最為明顯，2019年凈資產(chǎn)收益率下降主要是受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，因?yàn)?019年金山辦公上市后資產(chǎn)總額大幅增加，資產(chǎn)總額是2018年的3.2倍，導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2018年下降。雖然2019年交易性金融資產(chǎn)較2018年增加55.36億元，金山辦公的投資能力上升，但因營(yíng)業(yè)收入增幅未超過(guò)資產(chǎn)增幅，所以導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。一方面，需要繼續(xù)挖掘潛力，提高營(yíng)業(yè)收入;另一方面，要重視資產(chǎn)處置問(wèn)題，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最終實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的提升。2020年凈資產(chǎn)收益率同比上升主要因?yàn)闋I(yíng)業(yè)凈利率上升，說(shuō)明其營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)其盈利能力的影響最大，金山辦公的收益能力在增加。2021年凈資產(chǎn)收益率同比上升主要因總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快、權(quán)益乘數(shù)增大，說(shuō)明其資金周轉(zhuǎn)速度加快，盈利能力逐漸在提升。

三、結(jié)語(yǔ)

本文利用金山辦公近六年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利狀況進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其近幾年在資產(chǎn)規(guī)模及收入規(guī)模方面都有較大增長(zhǎng)，盈利結(jié)構(gòu)合理，且有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)金山辦公盈利能力分析總結(jié)，結(jié)合當(dāng)前辦公軟件市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)金山辦公未來(lái)發(fā)展提出以下建議。

首先，轉(zhuǎn)變付費(fèi)模式，提高營(yíng)業(yè)收入。雖然目前金山辦公WPS軟件的授權(quán)在大型企業(yè)里具有很高的覆蓋率，但是付費(fèi)用戶滲透率較低，付費(fèi)用戶數(shù)量較少。金山辦公可以通過(guò)不斷開(kāi)發(fā)新功能增加付費(fèi)用戶數(shù)量，建議采用按需付費(fèi)、階段性使用的付費(fèi)模式，降低用戶付費(fèi)的門(mén)檻，提高營(yíng)業(yè)收入。其次，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，穩(wěn)固國(guó)民辦公領(lǐng)軍地位。由于微軟在國(guó)際上的強(qiáng)勢(shì)壟斷地位，金山辦公境外收入占比不到4%，因此如何保持并提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占用率對(duì)金山辦公的發(fā)展尤為重要。而且隨著我國(guó)企業(yè)信息化水平的不斷提升，極大地帶動(dòng)了云服務(wù)使用意愿。金山辦公應(yīng)該抓住該發(fā)展機(jī)遇，憑借現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，利用商務(wù)合作等途徑與國(guó)內(nèi)主流芯片、操作系統(tǒng)等軟硬件廠商開(kāi)展合作，加強(qiáng)兼容適配性，鞏固公司在辦公領(lǐng)域龍頭地位。最后，加大研發(fā)投入，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。微軟的易用性和穩(wěn)定性處于行業(yè)領(lǐng)先，為提高競(jìng)爭(zhēng)力，金山辦公應(yīng)該持續(xù)加大研發(fā)投入，利用人工智能技術(shù)改善用戶體驗(yàn)，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品和服務(wù)升級(jí)，提高用戶辦公效率，增強(qiáng)客戶粘性，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

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（作者單位：徐夢(mèng)輝，青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司城陽(yáng)分公司;張鵬，青島海爾智能技術(shù)研發(fā)有限公司。徐夢(mèng)輝為通信作者）